加密市场分析：关税政策缓和带动行情反弹

3月以来，全球金融市场，包括加密货币市场，受到"对等关税政策"的显著影响。市场参与者密切关注政策进展，并以此为主要参数评估资产配置、消费信心、经济前景和企业盈利预期等。

本周，随着美英初步达成关税协议，美中首次接触"顺利完成"，对等关税政策进入第三阶段（协议达成阶段）。这一进展推动了股市和加密市场的前瞻性交易。自4月7日触底以来，标普500指数持续反弹，已收复关税政策引发的跌幅。比特币表现更为强劲，本周迅速突破多个技术指标，接近前期高点。

在利好消息刺激交易热情的背景下，以以太坊为代表的其他加密货币也在本周开启大幅反弹。此前表现疲软的以太坊单周大涨39.01%，创下本轮周期以来的单周最大涨幅。数据显示，其他加密货币的牛市季节已经开启。

当前关键问题是：反弹已经实现，市场流动性能否恢复并推动第二季度市场实现反转？

政策与宏观经济概况

5月8日，美英领导人通过电话宣布达成"经济繁荣协议"。该协议降低了英国汽车和钢铝关税，换取英国向美国农产品开放市场，但保留了10%的基准关税。美国预计将增加50亿美元的出口机会，同时获得60亿美元关税收入。

市场将这一协议视为美国"对等关税"政策的初步成功，并推测"10%关税提升加上一定额度的美国商品进口承诺"可能是美国对大多数国家关税政策的预期目标。这一预期被认为是基本可接受的，从而激发了风险偏好较高的资本投入，推动了已经超卖的市场迅速反弹。

此外，美中贸易代表在瑞士举行了自关税政策实施以来的首次公开接触。双方均表示"取得实质性进展"。美中谈判的进展可能更多取决于美国社会和经济金融压力，而非单方意愿。这增加了最终达成理性结果的可能性。

尽管调查性数据表现欠佳，但4月经济数据和就业数据相对良好，主要科技公司财报也未出现重大偏差，为美股的强劲反弹提供了基本面支撑。

加密货币市场表现

比特币已连续5周反弹，本周在关税政策进展、行业内部利好消息和买盘压力的推动下，再度上涨超过10.46%。

从技术面来看，比特币短期均线呈现均匀上扬排列。90日均线已开始向上，360日均线继续上扬。更为重要的是，继上周重返关键支撑位后，比特币通过5月8日的大涨强势突破本轮周期的"第一上涨趋势线"。这表明前瞻性交易者基本完成了对关税政策影响的定价修正，可视为中长期行情的阶段性扭转。

下一阶段的主要价格压力来自11000美元关口。突破该位置后，将面临历史高点的挑战。

值得注意的是，在比特币连续5周反弹之后，其他加密货币本周迎来全面大涨，以太坊单周涨幅超过39.1%。如果其他加密货币的反弹能够持续，甚至迎来反转，将意味着市场流动性充裕时期的再次到来。

资金流向分析

继上周资金大幅流入之后，本周稳定币和比特币现货ETF再现双通道正向流入，合计9.44亿美元，为包括比特币在内的加密市场大涨提供了实质支撑。

具体来看，上周7个交易日中有6天录得资金流入，显示出投资者抄底和推高的坚决意愿。

除大量资金流入外，场内资金的杠杆也开始增加，借贷率和借贷利率均呈上升趋势。这表明场内资金的风险偏好正在提升。

市场筹码分析

经过过去三个月的筹码清洗、成本重新定价和长短期投资者的更替，筹码的锁定程度大幅提升。尽管已连续5周上涨，但比特币的抛压却在逐步下降，这意味着短线反弹交易者大部分已经出清，市场惜售情绪加重，使得后市比特币短期内大幅拉升突破新高成为大概率事件。

从长短期持有者来看，随着价格重返10万美元，流动性恢复，长期持有者开始抛售，而新进场的短期投资者开始争抢筹码。本轮周期的大买家——鲸鱼投资者在本周继续增持超5.6万枚比特币。

目前，短期持有者浮盈刚刚超过10%，仅有2%的筹码处于亏损状态，市场处于非常安全的状态，比特币价格极有可能实现对前高的快速突破。

周期指标

根据相关数据，BTC周期指标为0.75，表明比特币已重新进入上升期。