Чому 16-річний Біткойн має аудиторський слід, а 112-річний Фед не має

Леджер Біткойна був публічним з першого дня, тоді як Федеральний резерв, незважаючи на більш ніж столітню домінацію, ніколи не піддавався повному аудиту. Чому?

Резюме

• Біткойн завершив більше 900,000 блоків та 1.2 мільярда транзакцій з 2009 року, створюючи безперервний, публічно перевіряємий фінансовий запис.
• Федеральна резервна система, незважаючи на 112 років глобального впливу, ніколи не піддавалася повному незалежному аудиту, залишаючи деталі екстреного кредитування та своп-ліній в значній мірі прихованими.
• Принцип «не довіряй, перевіряй» Біткойна забезпечує його обмеження в 21 мільйон, при цьому кожна одиниця може бути відстежена до свого блоку створення, тоді як ФРС покладається на вибіркові розкриття та прес-релізи.
• Регулятори використовують відкритий реєстр Біткойна для відстеження мільярдів нелегальних коштів, тоді як кризові втручання Федеральної резервної системи, такі як позики в 29 трильйонів доларів у 2008 році, стали відомі лише через кілька років.
• Прозорість недостатня, що спонукає до пошуку альтернатив, країни БРІКС та понад 130 центральних банків досліджують цифрові валюти, оскільки довіра до непрозорого управління доларом зменшується.

Самоаудитний запис Біткойна

Біткойн (BTC) часто описується як цифрова монета з рівними можливостями, але одна з його найбільш недооцінених якостей полягає в тому, що він проводить аудит самого себе

Кожні 10 хвилин мережа завершує новий блок транзакцій, захищений доказом роботи та підтверджений тисячами незалежних вузлів по всьому світу

З січня 2009 року це створило безперервний публічний реєстр, який наразі охоплює понад 900 000 блоків і включає близько 1,2 мільярда транзакцій. Будь-хто з підключенням до Інтернету може перевірити дані в реальному часі, без необхідності отримання дозволу.

Загальна кількість BTC-транзакцій до тепер | Джерело: Blockchain.comФедеральна резервна система США, навпаки, існує більше століття і жодного разу не проходила повний незалежний аудит. Заснована в грудні 1913 року, Фед стала основою фінансової системи США, керуючи процентними ставками, грошовою масою та економічною стабільністю.

Воно регулярно публікує протоколи політики, баланси та фінансові звіти, але його внутрішні операції, такі як деталі екстреного кредитування, валютні свопи та взаємодія з приватними банками, залишаються закритими для зовнішнього контролю.

Контраст чіткий. Біткойн, 16-річна мережа, зробила свою всю фінансову історію публічно доступною з самого початку. ФРС, 112-річна інституція, що контролює найбільшу економіку світу, ніколи не піддавалася такому ж рівню перевірки.

Як Біткойн перевіряє себе

Ідея Біткойна як системи, що постійно аудитується, є побічним продуктом його відкритого дизайну.

Кожен учасник мережі має однакову можливість перевіряти правила, усуваючи ієрархію інформації, яка часто існує в банківській справі, де інсайдери мають привілейований доступ, а публіка бачить лише те, що випускають регулятори.

Запуск цієї системи ґрунтується на концепції повних вузлів, які виступають незалежними арбітрами. Вузлу не потрібні спеціальні ліцензії чи політичні схвалення. Будь-хто може запустити один на споживчому обладнанні, і це надає їм повну копію книги обліку Біткойн.

Цей принцип "не довіряй, перевіряй" забезпечує дотримання максимального обсягу Біткойнів у 21 мільйон монет без необхідності сліпої довіри до влади.

Кожен нововидобутий блок містить відому кількість щойно випущених біткойнів, яка зменшується вдвічі приблизно кожні чотири роки в тому, що відомо як цикл халвінгу.

Від першої винагороди в 50 BTC за блок у 2009 році до поточної винагороди в 3.125 BTC після зменшення вдвічі в квітні 2024 року, кожна одиниця валюти, що перебуває в обігу, простежується до блоку, в якому вона була створена.

Аналітичні компанії блокчейну, такі як Chainalysis, Elliptic і Glassnode, побудували цілі бізнеси навколо моніторингу та інтерпретації відкритого реєстру Біткойна.

Регулятори також використовували прозорість мережі для відстеження кримінальної діяльності. У 2021 році, наприклад, Міністерство юстиції США повернуло 63,7 BTC, сплачені як викуп під час кібератаки на Colonial Pipeline, відслідковуючи адреси гаманців на блокчейні.

Надійність цього аудиту залежить не лише від прозорості, а й від надмірності. Копії книги обліку Біткойна існують у кількох географічних районах, від Європи до Азії до Південної Америки.

Навіть якщо уряди закривають біржі або дата-центри в одному регіоні, та сама інформація залишається доступною в іншому місці, що забезпечує те, що процес аудиту не тільки постійний, але й стійкий до цензури.

Глобальна роль Фед

Федеральна резервна система займає унікальну позицію в глобальних фінансах. Хоча вона визначає монетарну політику для США, її вплив поширюється далеко за національні кордони.

Долар становить близько 58% глобальних валютних резервів відповідно до Міжнародного валютного фонду, і майже 90% світових торгових транзакцій в якійсь формі залучають долар США.

З таким рівнем впливу прозорість Федрезерву стає не лише внутрішньою, а й міжнародною проблемою.

Фед резерв публікує регулярні звіти, такі як щотижневий випуск балансу H.4.1, Бежеву книгу, що підсумовує економічні умови, та детальні протоколи засідань Федерального комітету з відкритих ринків.

Він також випускає аудитовані фінансові звіти щороку, переглянуті зовнішніми компаніями, що надають уявлення про активи, зобов'язання та доходи.

Однак ці розкриття охоплюють лише поверхневі операції та залишають багато з найбільш потужних інструментів центрального банку поза незалежним контролем.

Програми екстреного кредитування є одним із прикладів. Під час фінансової кризи 2008 року ФРС створила установи, які позичали трильйони доларів як внутрішнім, так і закордонним банкам.

Інститут економіки Леві пізніше оцінив, що загальна підтримка перевищила 29 трильйонів доларів, якщо враховувати її кумулятивно по програмах. Проте деталі цих втручань стали публічними лише через кілька років, після того як позови та тиск з боку Конгресу змусили розкрити інформацію.

Схожа таємниця оточувала широке використання Федеральною резервною системою валютних своп-ліній, що дозволяло іноземним центральним банкам позичати долари в період глобального ліквіднісного стресу.

Заклики до більшої прозорості звучали неодноразово. Конгресмен Рон Пол представив законопроект "Аудит Фед" у 2009 році, який пройшов через Палату представників, але був скорочений перед тим, як стати законом.

Сенатор Ренд Пол відновив зусилля в 2015 році, але вони знову провалилися в Сенаті. ФРС послідовно виступала проти цих зусиль, officials arguing that complete transparency could politicize its decisions and undermine its independence.

Екс-голова ФРС Бен Бернанке попереджав у 2010 році, що піддання обговорень монетарної політики аудитам може "серйозно загрожувати незалежності монетарної політики та стабільності фінансової системи."

Результат – це те, що деякі економісти називають «вибірковою прозорістю». ФРС розкриває достатньо, щоб підтримувати довіру та інформувати ринки, але зберігає найчутливіші деталі під захистом від публічного погляду.

Чому розподіл має значення

Різниця в прозорості між Біткойном і ФедERALним резервом впливає на ринки, регулювання та громадську відповідальність такими способами, які безпосередньо впливають на поведінку ринку.

Наприклад, дані Glassnode показують, що в 2023 році монети, які утримувалися більше року, становили понад 68% обігового постачання Біткойна, метрика, яка використовується для оцінки впевненості довгострокових інвесторів.

На відміну від Біткойна, де дані в ланцюгу надають прямий погляд на поведінку тримачів, немає порівнянної статистики для пропозиції долара США, оскільки розкриття центрального банку зосереджено на широких агрегатах, а не на окремих діях.

Натомість Федеральна резервна система покладається на модель, яка створює протилежну динаміку. Грошово-кредитна політика виявляється через оголошення та прес-конференції, а учасники ринку реагують на вказівки, а не на перевірені дані.

Трейдери чекають на публікацію графіка кожного кварталу, щоб інтерпретувати прогноз щодо процентних ставок ФРС, хоча ці прогнози є лише думками членів комітету, а не обов'язковими зобов'язаннями.

Різниця між очікуваннями та реальністю може змінити глобальні ринки на трильйони доларів за лічені хвилини, демонструючи, наскільки велике значення надається вибірковій комунікації, а не прямій видимості.

Регулювання є ще однією сферою, де контраст має значення. Оскільки книга обліку Біткойна повністю відкрита, регулятори у всьому світі використовують блокчейн для забезпечення відповідності.

Chainalysis повідомила, що у 2023 році влада США вилучила понад 3,4 мільярда доларів у Біткойні, пов'язаному з кримінальними справами, здебільшого шляхом відстеження транзакцій в мережі.

На відміну від цього, дії Федрезерву з проблемними установами під час криз, такі як його нічні інтервенції на ринку репо в 2019 році, спочатку були непрозорими. Тільки агреговані дані були доступні в той час, а особи банків, які користувалися цим механізмом, залишалися невідомими.

Розрив у довірі також впливає на міжнародні відносини. Країни, які сильно покладаються на долар для торгівлі або резервів, повинні приймати рішення Федрезерву без доступу до його повного комплекту інструментів, що підживлює інтерес до альтернатив.

Блок БРІКС обговорив зменшення залежності від долара, в той час як центральні банки більш ніж 130 країн експериментують з цифровими валютами, згідно з трекером CBDC Атлантичної ради 2025 року.

Прогалина в прозорості має значення, оскільки вона формує те, як люди визначають справедливість у фінансах. Обидва підходи працювали по-своєму, але контраст став більш різким, оскільки цифрові системи переосмислюють те, як виглядає фінансова відповідальність.