Еволюція механізму ціноутворення ринку прогнозів: від AMM до книги замовлень
ринок прогнозів в основному є торговим майданчиком для ймовірностей майбутніх подій. Користувачі можуть виражати свою думку про певну подію, купуючи певний варіант.
Оскільки торгівля ймовірнісними подіями відрізняється від звичайної торгівлі активами, ціноутворення та механізми ліквідності ринку прогнозів також мають свої унікальні особливості. Наприклад, на одному відомому майданчику для прогнозів його механізм ціноутворення зазнав величезних змін з початку до сьогодні, спочатку використовувалася автоматизована ринкова механіка, відома як логарифмічне оцінювання ринку (LMSR), а зараз оновлено до оффчейн моделі книги замовлень.
Розуміння особливостей LMSR може допомогти нам зрозуміти ранній механізм ціноутворення цієї платформи, а також міркування інших протоколів, які використовують LMSR, і зрозуміти причину, з якої ця платформа врешті-решт перейшла на книгу замовлень.
Особливості та переваги і недоліки LMSR
LMSR є механізмом ціноутворення, розробленим для ринків прогнозів, який дозволяє користувачам купувати "частки" певного варіанту на основі своїх суджень, а ринок автоматично коригує ціну відповідно до загального попиту. Головною особливістю LMSR є те, що він може здійснювати угоди без залежності від контрагента, навіть якщо це перший трейдер, система все ще може встановити ціну для угоди. Це надає ринкам прогнозів подібність до "вічної ліквідності" деяких децентралізованих бірж.
LMSR по суті є моделлю витратної функції, яка розраховує ціну на основі "часток", що наразі належать різним варіантам. Цей механізм забезпечує відображення цін на ринку відносно очікуваної ймовірності різних результатів подій.
Основна формула LMSR:
C(q) = б * ln(Σe^(qi/b))
де C — це функція вартості, b — параметр ліквідності, qi — це поточна куплена частка i-го варіанту.
Найважливішою характеристикою LMSR є те, що сума цін усіх результатів завжди дорівнює 1. Коли користувач купує певний варіант, ціна цього варіанту зростає, а ціни інших варіантів знижуються, підтримуючи суму в 1.
Ціна в LMSR є граничною похідною функції витрат, тобто граничною вартістю, яку потрібно сплатити при купівлі ще однієї одиниці певного варіанту. Це означає, що чим більша кількість куплених варіантів, тим більше зростає їхня ціна, врешті-решт ціна наближається до відображення суб'єктивної ймовірності ринку для кожного варіанту.
Розмір параметра ліквідності b визначає, наскільки гладкою буде цінова крива, тобто ліквідність або "товщина" ринку. Чим більше значення b, тим гладкішою буде крива, і ринок зможе поглинати більші обсяги торгівлі без різких коливань цін.
Зважування механізму LMSR та перенесення парадигми
Основна мета дизайну LMSR полягає в агрегуванні інформації, а не в отриманні прибутку маркет-мейкером. Він вирішує проблему забезпечення ліквідності в ринку прогнозів у випадках, коли на ранніх етапах бракує контрагентів.
Перевага LMSR полягає в забезпеченні безумовної ліквідності та контрольованого ризику маркет-мейкінгу. Це гарантує, що на ринку завжди є контрагент у будь-який момент часу. Водночас максимальні втрати маркет-мейкера є передбачуваними та обмеженими, що визначається b та кількістю ринкових результатів n.
Проте LMSR має й внутрішні недоліки:
Проблема параметра b призводить до статичної ліквідності: значення b, як правило, залишається незмінним після його встановлення під час створення ринку і не може адаптуватися до фактичних умов.
Маркетмейкери виконують роль субсидії: теоретичне математичне сподівання моделі LMSR є збитковим, не підходить для маркетмейкерських моделей, що прагнуть до прибутку.
Вартість Gas висока при реалізації на ланцюгу: обчислення логарифмів і експонент у LMSR споживає більше Gas, ніж звичайні арифметичні операції.
Ці фактори призвели до того, що деякі платформи врешті-решт відмовилися від LMSR і перейшли на модель книги замовлень. Це перетворення ґрунтується на наступних міркуваннях:
Підвищення капіталової ефективності: книга ордерів дозволяє зосереджувати ліквідність у найактивніших цінових діапазонах.
Оптимізація торгового досвіду: зрілий ринок замовлень може забезпечити виконання угод з меншими проскоками.
Приваблення професійної ліквідності: книгa замовлень є найзнайомішою ринковою моделлю для професійних трейдерів.
Поточні механізми ціноутворення та ліквідності на ринку прогнозів
Наразі основні платформи ринку прогнозів використовують змішаний режим з онлайновими розрахунками та офлайн-ордер буками:
Позамережна книга замовлень: Подання та узгодження лімітних замовлень користувачів здійснюється поза мережею, операції виконуються миттєво та без витрат на Gas.
Вирішення на ланцюгу: після успішного виконання замовлення остаточна передача активів виконується на ланцюгу через смарт-контракт.
Цей режим забезпечує остаточність торгових результатів, зберігаючи при цьому гнучкість order book.
У механізмі закріплення цін використовуються часткові елементи для карбування та арбітражного циклу:
Основою є повна емісія та викуп часток, що встановлює ціновий якор "1 YES частка + 1 NO частка = $1".
Частки YES і NO вільно торгуються як незалежні активи на своїх власних ордерних книгах.
Арбітражники через операції "карбування-продаж" або "купівля-вигода" забезпечують, що сума цін на частки YES і NO завжди зближується до $1.
Ця система використовує прагнення учасників ринку до отримання прибутку для підтримки стабільності цін у системі.
Можливість поєднання ринку прогнозів та децентралізованих бірж
З ростом кількості користувачів ринку прогнозів все більше виявляється потенціал його поєднання з децентралізованою біржею (DEX):
Забезпечення рідного інструменту хеджування ризиків для екосистеми DEX: контрактні події ринку прогнозів можуть бути безпосередньо використані для хеджування ризиків позицій на ланцюгу користувачів DEX.
Як попередній показник централізованого управління ліквідністю DEX: Реальні коефіцієнти ринку прогнозів можуть бути використані для динамічного коригування діапазону позицій LP у DEX.
Створення нових структурованих фінансових продуктів: пов'язати основні показники DEX з результатами подій ринку прогнозів, спроектувати умовну модель розподілу доходів.
ринок прогнозів перебуває в еволюції в "рівень ризикового ціноутворення" та "інформаційний оракул" криптоіндустрії. Його глибока інтеграція з основними протоколами, такими як DEX, стане ключовим фактором, що сприятиме переходу екосистеми DeFi до більшої ефективності, зрілості та стійкості.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
CodeAuditQueen
· 8год тому
Ризики повторного входу в автоматичних маркет-мейкерах ще не були чітко обговорені, а ви вже хочете грати в поза блокчейном книги замовлень?
Переглянути оригіналвідповісти на0
DeFiDoctor
· 8год тому
Записи про обстеження мали б завершитися в період спаду LMSR, клінічні прояви вже дуже очевидні.
Переглянути оригіналвідповісти на0
WhaleWatcher
· 8год тому
Торгівельний журнал ось так працює, я навчився.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SolidityNewbie
· 8год тому
У блокчейні Алгоритм гравці можуть спілкуватися особисто?
Інновації механізму ціноутворення ринку прогнозів: еволюція від LMSR до книги замовлень
Еволюція механізму ціноутворення ринку прогнозів: від AMM до книги замовлень
ринок прогнозів в основному є торговим майданчиком для ймовірностей майбутніх подій. Користувачі можуть виражати свою думку про певну подію, купуючи певний варіант.
Оскільки торгівля ймовірнісними подіями відрізняється від звичайної торгівлі активами, ціноутворення та механізми ліквідності ринку прогнозів також мають свої унікальні особливості. Наприклад, на одному відомому майданчику для прогнозів його механізм ціноутворення зазнав величезних змін з початку до сьогодні, спочатку використовувалася автоматизована ринкова механіка, відома як логарифмічне оцінювання ринку (LMSR), а зараз оновлено до оффчейн моделі книги замовлень.
Розуміння особливостей LMSR може допомогти нам зрозуміти ранній механізм ціноутворення цієї платформи, а також міркування інших протоколів, які використовують LMSR, і зрозуміти причину, з якої ця платформа врешті-решт перейшла на книгу замовлень.
Особливості та переваги і недоліки LMSR
LMSR є механізмом ціноутворення, розробленим для ринків прогнозів, який дозволяє користувачам купувати "частки" певного варіанту на основі своїх суджень, а ринок автоматично коригує ціну відповідно до загального попиту. Головною особливістю LMSR є те, що він може здійснювати угоди без залежності від контрагента, навіть якщо це перший трейдер, система все ще може встановити ціну для угоди. Це надає ринкам прогнозів подібність до "вічної ліквідності" деяких децентралізованих бірж.
LMSR по суті є моделлю витратної функції, яка розраховує ціну на основі "часток", що наразі належать різним варіантам. Цей механізм забезпечує відображення цін на ринку відносно очікуваної ймовірності різних результатів подій.
Основна формула LMSR:
C(q) = б * ln(Σe^(qi/b))
де C — це функція вартості, b — параметр ліквідності, qi — це поточна куплена частка i-го варіанту.
Найважливішою характеристикою LMSR є те, що сума цін усіх результатів завжди дорівнює 1. Коли користувач купує певний варіант, ціна цього варіанту зростає, а ціни інших варіантів знижуються, підтримуючи суму в 1.
Ціна в LMSR є граничною похідною функції витрат, тобто граничною вартістю, яку потрібно сплатити при купівлі ще однієї одиниці певного варіанту. Це означає, що чим більша кількість куплених варіантів, тим більше зростає їхня ціна, врешті-решт ціна наближається до відображення суб'єктивної ймовірності ринку для кожного варіанту.
Розмір параметра ліквідності b визначає, наскільки гладкою буде цінова крива, тобто ліквідність або "товщина" ринку. Чим більше значення b, тим гладкішою буде крива, і ринок зможе поглинати більші обсяги торгівлі без різких коливань цін.
Зважування механізму LMSR та перенесення парадигми
Основна мета дизайну LMSR полягає в агрегуванні інформації, а не в отриманні прибутку маркет-мейкером. Він вирішує проблему забезпечення ліквідності в ринку прогнозів у випадках, коли на ранніх етапах бракує контрагентів.
Перевага LMSR полягає в забезпеченні безумовної ліквідності та контрольованого ризику маркет-мейкінгу. Це гарантує, що на ринку завжди є контрагент у будь-який момент часу. Водночас максимальні втрати маркет-мейкера є передбачуваними та обмеженими, що визначається b та кількістю ринкових результатів n.
Проте LMSR має й внутрішні недоліки:
Проблема параметра b призводить до статичної ліквідності: значення b, як правило, залишається незмінним після його встановлення під час створення ринку і не може адаптуватися до фактичних умов.
Маркетмейкери виконують роль субсидії: теоретичне математичне сподівання моделі LMSR є збитковим, не підходить для маркетмейкерських моделей, що прагнуть до прибутку.
Вартість Gas висока при реалізації на ланцюгу: обчислення логарифмів і експонент у LMSR споживає більше Gas, ніж звичайні арифметичні операції.
Ці фактори призвели до того, що деякі платформи врешті-решт відмовилися від LMSR і перейшли на модель книги замовлень. Це перетворення ґрунтується на наступних міркуваннях:
Підвищення капіталової ефективності: книга ордерів дозволяє зосереджувати ліквідність у найактивніших цінових діапазонах.
Оптимізація торгового досвіду: зрілий ринок замовлень може забезпечити виконання угод з меншими проскоками.
Приваблення професійної ліквідності: книгa замовлень є найзнайомішою ринковою моделлю для професійних трейдерів.
Поточні механізми ціноутворення та ліквідності на ринку прогнозів
Наразі основні платформи ринку прогнозів використовують змішаний режим з онлайновими розрахунками та офлайн-ордер буками:
Цей режим забезпечує остаточність торгових результатів, зберігаючи при цьому гнучкість order book.
У механізмі закріплення цін використовуються часткові елементи для карбування та арбітражного циклу:
Основою є повна емісія та викуп часток, що встановлює ціновий якор "1 YES частка + 1 NO частка = $1".
Частки YES і NO вільно торгуються як незалежні активи на своїх власних ордерних книгах.
Арбітражники через операції "карбування-продаж" або "купівля-вигода" забезпечують, що сума цін на частки YES і NO завжди зближується до $1.
Ця система використовує прагнення учасників ринку до отримання прибутку для підтримки стабільності цін у системі.
Можливість поєднання ринку прогнозів та децентралізованих бірж
З ростом кількості користувачів ринку прогнозів все більше виявляється потенціал його поєднання з децентралізованою біржею (DEX):
Забезпечення рідного інструменту хеджування ризиків для екосистеми DEX: контрактні події ринку прогнозів можуть бути безпосередньо використані для хеджування ризиків позицій на ланцюгу користувачів DEX.
Як попередній показник централізованого управління ліквідністю DEX: Реальні коефіцієнти ринку прогнозів можуть бути використані для динамічного коригування діапазону позицій LP у DEX.
Створення нових структурованих фінансових продуктів: пов'язати основні показники DEX з результатами подій ринку прогнозів, спроектувати умовну модель розподілу доходів.
ринок прогнозів перебуває в еволюції в "рівень ризикового ціноутворення" та "інформаційний оракул" криптоіндустрії. Його глибока інтеграція з основними протоколами, такими як DEX, стане ключовим фактором, що сприятиме переходу екосистеми DeFi до більшої ефективності, зрілості та стійкості.