Аналіз стейблкоїна "Сендвіч": перезавантаження глобальних фінансових потоків

Стейблкоїн як найбільш репрезентативний інструмент у сфері цифрових валют демонструє, як блокчейн може забезпечити нову та ефективну інфраструктуру для традиційних фінансових платіжних систем. Протягом минулого року загальна капіталізація стейблкоїнів зросла більше ніж на 50%; з листопада вона ще більше пришвидшилася. Наразі загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 250 мільярдів доларів США і очікується, що продовжить вибухове зростання. Цей обсяг вже може підтримувати ефективний обіг десятків трильйонів доларів США у світових платежах.

Фахівці галузі добре знають цінність стейблкоїнів: вони повністю втілюють основну здатність блокчейну "миттєвого переміщення коштів і вартості", що робить можливим створення комерційних замкнених платіжних циклів на ланцюзі. Однак, платіж – це не просто "переказ коштів між двома сторонами", справжні підприємницькі сценарії набагато складніші за просте переміщення коштів.

Наразі більшість корпоративних застосувань стейблкоїнів використовує архітектуру "стейблкоїн-сендвіч", тобто замість традиційних платіжних каналів для горизонтального переносу вартості/коштів використовується блокчейн, при цьому обидва кінці все ще залежать від традиційної фінансової платіжної системи.

Цей дизайн, хоча і приніс значні покращення, все ж обмежує повне використання переваг блокчейну. Деякі експерти вважають, що наразі не було помітних переваг стейблкоїнів у зниженні витрат і підвищенні ефективності.

Отже, ми розглянемо, як стейблкоїн застосовується у глобальних міжнародних платежах з перспективи глобальних фінансових переказів:

1. Проаналізувати існуючу глобальну систему трансмісії платежів;
2. Аналіз конкретних покращень архітектури стейблкоїн-сендвіча в управлінні фінансами, B2B платежах та розрахунках у карткових мережах;
3. Обговорення того, як подолати виклики на обох кінцях стейблкоїн-сендвіча, повноцінно використовуючи цінність блокчейну.

Один. Стан оплати стейблкоїнами

Серед численних застосувань стейблкоїнів найбільш помітним є B2B підприємницькі платежі. Останній галузевий звіт показує, що минулого року щомісячна сума B2B підприємницьких платежів зросла з 770 мільйонів доларів до 3 мільярдів доларів. Один з платіжних платформ повідомляє, що стейблкоїни складають майже половину їх обсягу торгівлі, 49% клієнтів активно використовують стейблкоїни для платежів.

Внутрішні дані провідних компаній краще відображають розміри сегментованого ринку. За повідомленнями, одна велика платіжна компанія обробляє приблизно 15 мільярдів доларів на рік, з яких близько половини походить з B2B підприємницьких платежів. Інша компанія має річний обсяг транзакцій у 10 мільярдів доларів, що, за оцінками, складає 20% світового ринку стейблкоїнів для міжнародних B2B платежів; ще одна компанія оголосила про річний обсяг у 12 мільярдів доларів.

Використання глобальних платежів дедалі більше поширюється, головним чином через те, що переваги стейблкоїнів на основі блокчейну стають більш очевидними, коли традиційна фінансова платіжна інфраструктура застаріває. Хоча традиційні системи все ще можуть забезпечувати понад 1 трильйон доларів США глобальних платежів щорічно, підприємства та банки стикаються з величезною складністю та затримками.

Два, різні моделі глобальних міжнародних платежів

2.1 Банкiвська інфраструктура на основі SWIFT

Традиційні трансакції в межах міжнародних платежів в основному залежать від системи SWIFT. Для трансакцій між банками різних країн весь процес ділиться на дві частини: "передача повідомлень і кліринг" та "розрахунок коштів": SWIFT відповідає за передачу інструкцій з переказу між банками, тоді як реальний рух коштів відбувається лише між банками, які вже мають відкриті кореспондентські рахунки і можуть безпосередньо здійснювати кредити та перекази.

Тільки дві банки, які підключені до системи SWIFT і є партнерами один одного, можуть завершити остаточний переказ. Якщо сторони не встановили пряму співпрацю, то необхідно здійснити фінансовий розрахунок через агентські банки, які мають відповідні інтерфейси та фінансові позиції.

Ця модель може призвести до проблем, таких як тривалість розрахунків до кількох днів, підвищення витрат, складність відстеження тощо. Навіть при здійсненні транскордонних платежів між сусідніми країнами з недостатньо розвинутою фінансовою інфраструктурою, може знадобитися обхід банків розвинутих країн, що створює великі незручності.

2.2 Модель трансакційного пулу на основі PSP

Сервісна модель постачальника трансферу коштів через кордон (XBMT) виникла з метою надання можливості підприємствам здійснювати глобальні платежі без прямого використання каналу SWIFT. Ця послуга називається "глобальний мультивалютний рахунок" або "локальний рахунок для отримання платежів".

Його суть полягає в моделі трансакційного фонду, основною метою є надання підприємствам мультивалютного фонду, що дозволяє їм гнучко здійснювати платежі між різними країнами. XBMT відповідає за управління відповідністю та банківськими відносинами, підприємства отримують єдиний мультивалютний банківський продукт, що створює "замкнуте коло".

Хоча на поверхні покращено користувацький досвід, XBMT все ще побудований на основі SWIFT, в основному покладаючись на витончене управління ліквідністю, щоб "створити" досвід миттєвих платежів. Швидкість і масштаб цієї конструкції завжди обмежуються доступною ліквідністю XBMT в певних країнах, а також ефективністю розрахунків самої підлеглої розрахункової системи.

2.3 стейблкоїн режим

стейблкоїн представляє собою більш глибокий стрибок: він за допомогою технології блокчейн реконструює спосіб роботи інтернет-бізнесу.

Цикл розрахунків стейблкоїнів дорівнює часу видобутку блоків їхньої блокчейн-системи, що в кілька разів швидше за традиційні методи. Будь-яка система, що залежить від традиційних методів, може бути замінена спільною, перевіряємого бухгалтерським обліком.

Більш важливо, що стейблкоїни зазвичай розгортаються на платформах смарт-контрактів, що дозволяє створювати інноваційні системи та робочі процеси, які не можуть бути реалізовані в традиційних банківських рамках. На відкритих, перевіряємих протоколах будь-хто може без дозволу додавати функції до стейблкоїнів.

З макроекономічної точки зору, швидші та інтерактивніші фінансові платежі можуть безпосередньо підвищити світовий ВВП: підприємства можуть швидше отримувати платежі, кошти швидше потрапляють у нижчі процеси, що зменшує витрати на управління та використання капіталу. Коли цикл розрахунків скорочується з "днів" до "секунд" або "хвилин", його ланцюговий ефект охопить всю економіку. Одночасно наявність перевіряємого стандарту дозволяє фінансовим інноваціям вперше відбуватися в глобальному масштабі без ліцензування, що є якісною зміною, недоступною для традиційної фінансової системи.

Три. Застосування стейблкоїнів у глобальних платежах

3.1 Управління корпоративними фінансами

У традиційній моделі підприємства повинні заздалегідь підготувати кошти, враховуючи затримки в розрахунках, валютні ризики та інші фактори. Використовуючи стейблкоїн, весь процес обробки розбивається на місцеві перекази в країні початку та країні призначення, в той час як блокчейн у проміжку здійснює глобальний розрахунок ліквідності між сторонами. Це значно спрощує процес управління коштами та знижує операційні витрати.

3.2 B2B підприємства оплата

Сценарії B2B-платежів можуть отримати більші вигоди від стейблкоїнів, оскільки такі платежі часто є більш складними, і їх успіх може вплинути на інші етапи бізнес-операцій. Використовуючи стейблкоїни, компанії можуть в режимі реального часу контролювати статус платежів, фінансування може бути безпосередньо пов'язане з термінами доставки, що знижує ризики та прискорює обіг капіталу. Увесь процес скорочується з 3 днів до всього лише кількох секунд, і не потрібно враховувати закриття ринку.

3.3 Карта організаційна мережа розрахунків

Деяка велика платіжна мережа почала тестувати використання стейблкоїнів для розрахунків між банками-еквайерами та емітентами карток, замінивши традиційний процес електронного переказу. Цей підхід приносить вигоду партнерам в мережі: вони можуть знизити капітальні вимоги, необхідні для своєчасних міжнародних переказів, уникнути валютних ризиків. Крім того, відкритість, перевірність і програмованість блокчейну закладають основу для кредитування та інших фінансових послуг між банками в мережі.

Чотири, Перспективи майбутнього

Наразі більшість застосувань стейблкоїнів залишаються на "сендвіч" структурі, не зробивши подальших проривів. Як тільки будь-яка ланка потребує звернення до фіатних валют, нам доводиться додавати традиційний фінансовий рівень на обидва кінці "сендвіча".

Кінцевою метою стейблкоїн платежів є повне позбавлення від цієї структури. Коли підприємства та споживачі повністю приймуть стейблкоїни, весь фінансовий та комерційний цикл зможе завершуватися на блокчейні, більше не обмежуючись традиційними системами. Як тільки фінансові установи та підприємства повністю перейдуть на розрахунки зі стейблкоїнами, це звільнить безпрецедентні обсяги бізнесу.

Суть фінансів майбутніх платежів: стейблкоїн-платежі + ланцюгові фінанси. Якщо ми зможемо повністю позбутися структури сендвіча і побудувати більше послуг ланцюгових фінансів на обох кінцях, тоді швидкість глобального обігу капіталу/цінностей перейде на абсолютно новий етап.