Гонконг знову просуває відповідність фінансових продуктів віртуальних активів
Гонконг досяг нових успіхів у впровадженні відповідності фінансових продуктів з віртуальними активами. Нещодавно Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала циркуляр, що дозволяє ETF на спотові віртуальні активи брати участь у діяльності з застави на блокчейні в рамках обережного регулювання, одночасно пом'якшуючи відповідні обмеження щодо торгових платформ віртуальних активів, дозволяючи ліцензованим торговим платформам надавати послуги застави клієнтам. Цей крок є ще одним важливим етапом у дослідженні відповідності фінансової системи Web3 в Гонконгу, що не лише сприяє підвищенню привабливості екосистеми віртуальних активів Гонконгу, а й вперше поєднує традиційні фінансові продукти з рідною механікою економіки на блокчейні, забезпечуючи приклад для глобального регулювання віртуальних активів і фінансових інновацій.
1. Механізм стейкінгу впроваджує традиційну фінансову систему, створюючи шлях до доходу на відповідності в мережі.
Механізм стейкінгу став одним з найважливіших економічних активностей на ланцюгу в екосистемі віртуальних активів, особливо для публічних ланцюгів, які використовують механізм консенсусу Proof of Stake (PoS). Він не лише підтримує безпеку та нормальну роботу мережі, але й стає основним каналом для установ та користувачів для отримання доходів на ланцюгу. За статистикою, станом на початок квітня 2025 року в мережі Ethereum було стейковано понад 34 мільйони ETH, що складає 28,03% від загальної пропозиції; також рівень стейкінгу проектів, таких як Cardano та Solana, тривалий час утримується на рівні понад 70%, що свідчить про те, що стейкінг як механізм отримання доходу на ланцюгу має потужну основу ринкового консенсусу.
Гонконг дозволяє віртуальним активам спот-ETF брати участь у ланцюговій заставі, випускаючи два важливі сигнали: по-перше, визнання застави як основного механізму отримання мережевих стимулів в екосистемі публічних блокчейнів, що має розумну економічну логіку; по-друге, регулятори дедалі більше розуміють технології віртуальних активів та екосистему Web3, а також здатність контролювати ризики.
Щоб забезпечити контрольованість ризиків, розсилка визначає, що участь у заставі спотових ETF повинна здійснюватися через ліцензовані торгові платформи та уповноважені установи для операцій та зберігання заставних активів, а також встановлює граничний відсоток застави для управління ризиками ліквідності, забезпечуючи незалежність та безпеку активів. Управлінці ETF також повинні повністю розкрити механізм роботи застави, моделі розрахунку доходів, потенційні ризики та граничний відсоток застави, щоб захистити права інвесторів.
Одночасно, Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу внесла зміни до раніше встановлених обмежень для торгових платформ, дозволивши платформам надавати послуги з застави клієнтам. Це не лише розширює межі послуг торгових платформ, дозволяючи їм надавати додаткові послуги для підвищення залученості користувачів та обсягів торгівлі, але й забезпечує надійне середовище для відповідності для участі в заставі спотових ETF.
Для спот-ETF на віртуальні активи, стейкінг по суті є "повторним використанням" базових активів, що дозволяє створювати додатковий дохід без впливу на структуру часток ETF, надаючи більше користувачам та установам відповідний "ланцюговий дохідний канал". Введення механізму стейкінгу значно підвищить привабливість і масштаб продуктів спот-ETF на віртуальні активи, перетворюючи їх не лише на пасивні трекери цінових коливань, а й на "ланцюгові сертифікати прав" з активними функціями доходу. Очікується, що в найближчі 6-12 місяців, з поступовим впровадженням механізму стейкінгу, управлінський масштаб спот-ETF на віртуальні активи в Гонконзі зможе досягти структурного зростання.
Крім того, механізм розподілу доходів від стейкінгу розширить структуру доходів між керуючими фондами та депозитарними установами, спонукаючи більше учасників ринку розробляти інноваційні продукти в рамках відповідності, що додатково посилить диференціацію та конкурентоспроможність пов'язаних з віртуальними активами продуктів у Гонконзі. Високі вимоги до безпеки активів і технологічної стабільності стейкінгових операцій також сприятимуть прискоренню будівництва інфраструктури віртуальних активів у Гонконзі, формуючи більш зрілу та повну екосистему Web3.
2. Побудова моста взаємодії доходів між традиційними фінансами та економікою на блокчейні
Випуск послуг застави в Гонконзі не лише є послабленням регуляторики, а й відображає глибокі роздуми щодо дизайну системи: на основі забезпечення прав інвесторів та контрольованих ризиків, сприяти розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу у більш зрілий та міжнародний напрям.
Першочерговою причиною є посилення та оптимізація механізму функціонування місцевого ринку ETF. З моменту схвалення Гонконгом перших віртуальних активів для торгівлі ETF, хоча ринкова реакція була раціональною, а механізм продукту стабільним, загальна активність торгів та обсяги управління активами ще не досягли очікувань. Введення механізму застави не тільки може забезпечити додаткові джерела доходу, але й надати ETF більш тісний зв'язок з екосистемою блокчейну, що, ймовірно, приверне ширшу групу інвесторів, особливо тих, хто акцентує увагу на балансі "дохід + розподіл активів".
З більш глибокої перспективи, відкриття ETF-стейкінгу є важливим кроком для Гонконгу у створенні замкнутого екосистеми фінансів Web3. Від моменту встановлення механізму ліцензування VASP і дозволу роздрібним інвесторам брати участь у торгівлі, відповідні структури ринку віртуальних активів Гонконгу поступово формуються. Але для досягнення справжньої глибини та стійкості екосистеми Web3 ще потрібно одночасно просувати такі аспекти, як операційні можливості на ланцюгу, моделі доходу та системи забезпечення відповідності. Запровадження механізму стейкінгу на ланцюгу є першим спробою інтеграції нативних функцій DeFi в традиційні фінанси, створюючи інституціоналізований та сталий міст доходів між фінансами на ланцюгу та традиційними капітальними ринками.
На фоні глобальної регуляторної гри, реалізація політики Гонконгу має прогностичний демонстраційний ефект. США ще не затвердили жодного ETF з стейкінгом, основні суперечки зосереджені на питаннях власності активів, потенційних характеристиках цінних паперів та контролі ризиків. Тим часом Гонконг, завдяки заходам із зберігання, ізоляції, обмеженням пропорцій та розкриттю ризиків, розробив працездатну модель обережного регулювання, яка слугує потужною відсилкою для інших юрисдикцій.
У майбутньому, чи схвалить США функцію стейкінгу ETF на Ethereum, це може знову мати важливий вплив на проектування глобальних продуктів віртуальних активів. Якщо США в кінцевому підсумку схвалять, це викличе нову увагу глобального ринку до продуктів, пов'язаних з "стейкінговими ETF", а також створить конкурентний тиск на існуючу структуру продуктів у Гонконзі. Але до цього часу Гонконг, завдяки швидкості реалізації політики та ясності системи, має можливість залучити більше міжнародного капіталу, що цікавиться "ланцюговими доходами", до ринку Азіатсько-Тихоокеанського регіону, що ще більше зміцнить його провідні позиції в глобальній структурі інновацій у віртуальних активах та цифрових фінансах.
Можна очікувати, що з подачею більшої кількості планів стейкінгу від керуючих ETF та запуском більшої кількості платформ для відповідного стейкінгу, Гонконг створить більш різноманітну, структуровану та вдосконалену систему фінансових продуктів віртуальних активів, що сприятиме переходу віртуальних активів з "можливості торгівлі" до "можливості конфігурації" та "можливості збільшення вартості" на абсолютно новий етап, щоб задовольнити різноманітні потреби інвесторів та підтримати сталий розвиток екосистеми віртуальних активів Гонконгу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Гонконг дозволяє заставляти віртуальні активи ETF, створюючи нову модель доходу відповідності у блокчейні
Гонконг знову просуває відповідність фінансових продуктів віртуальних активів
Гонконг досяг нових успіхів у впровадженні відповідності фінансових продуктів з віртуальними активами. Нещодавно Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала циркуляр, що дозволяє ETF на спотові віртуальні активи брати участь у діяльності з застави на блокчейні в рамках обережного регулювання, одночасно пом'якшуючи відповідні обмеження щодо торгових платформ віртуальних активів, дозволяючи ліцензованим торговим платформам надавати послуги застави клієнтам. Цей крок є ще одним важливим етапом у дослідженні відповідності фінансової системи Web3 в Гонконгу, що не лише сприяє підвищенню привабливості екосистеми віртуальних активів Гонконгу, а й вперше поєднує традиційні фінансові продукти з рідною механікою економіки на блокчейні, забезпечуючи приклад для глобального регулювання віртуальних активів і фінансових інновацій.
1. Механізм стейкінгу впроваджує традиційну фінансову систему, створюючи шлях до доходу на відповідності в мережі.
Механізм стейкінгу став одним з найважливіших економічних активностей на ланцюгу в екосистемі віртуальних активів, особливо для публічних ланцюгів, які використовують механізм консенсусу Proof of Stake (PoS). Він не лише підтримує безпеку та нормальну роботу мережі, але й стає основним каналом для установ та користувачів для отримання доходів на ланцюгу. За статистикою, станом на початок квітня 2025 року в мережі Ethereum було стейковано понад 34 мільйони ETH, що складає 28,03% від загальної пропозиції; також рівень стейкінгу проектів, таких як Cardano та Solana, тривалий час утримується на рівні понад 70%, що свідчить про те, що стейкінг як механізм отримання доходу на ланцюгу має потужну основу ринкового консенсусу.
Гонконг дозволяє віртуальним активам спот-ETF брати участь у ланцюговій заставі, випускаючи два важливі сигнали: по-перше, визнання застави як основного механізму отримання мережевих стимулів в екосистемі публічних блокчейнів, що має розумну економічну логіку; по-друге, регулятори дедалі більше розуміють технології віртуальних активів та екосистему Web3, а також здатність контролювати ризики.
Щоб забезпечити контрольованість ризиків, розсилка визначає, що участь у заставі спотових ETF повинна здійснюватися через ліцензовані торгові платформи та уповноважені установи для операцій та зберігання заставних активів, а також встановлює граничний відсоток застави для управління ризиками ліквідності, забезпечуючи незалежність та безпеку активів. Управлінці ETF також повинні повністю розкрити механізм роботи застави, моделі розрахунку доходів, потенційні ризики та граничний відсоток застави, щоб захистити права інвесторів.
Одночасно, Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу внесла зміни до раніше встановлених обмежень для торгових платформ, дозволивши платформам надавати послуги з застави клієнтам. Це не лише розширює межі послуг торгових платформ, дозволяючи їм надавати додаткові послуги для підвищення залученості користувачів та обсягів торгівлі, але й забезпечує надійне середовище для відповідності для участі в заставі спотових ETF.
Для спот-ETF на віртуальні активи, стейкінг по суті є "повторним використанням" базових активів, що дозволяє створювати додатковий дохід без впливу на структуру часток ETF, надаючи більше користувачам та установам відповідний "ланцюговий дохідний канал". Введення механізму стейкінгу значно підвищить привабливість і масштаб продуктів спот-ETF на віртуальні активи, перетворюючи їх не лише на пасивні трекери цінових коливань, а й на "ланцюгові сертифікати прав" з активними функціями доходу. Очікується, що в найближчі 6-12 місяців, з поступовим впровадженням механізму стейкінгу, управлінський масштаб спот-ETF на віртуальні активи в Гонконзі зможе досягти структурного зростання.
Крім того, механізм розподілу доходів від стейкінгу розширить структуру доходів між керуючими фондами та депозитарними установами, спонукаючи більше учасників ринку розробляти інноваційні продукти в рамках відповідності, що додатково посилить диференціацію та конкурентоспроможність пов'язаних з віртуальними активами продуктів у Гонконзі. Високі вимоги до безпеки активів і технологічної стабільності стейкінгових операцій також сприятимуть прискоренню будівництва інфраструктури віртуальних активів у Гонконзі, формуючи більш зрілу та повну екосистему Web3.
2. Побудова моста взаємодії доходів між традиційними фінансами та економікою на блокчейні
Випуск послуг застави в Гонконзі не лише є послабленням регуляторики, а й відображає глибокі роздуми щодо дизайну системи: на основі забезпечення прав інвесторів та контрольованих ризиків, сприяти розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу у більш зрілий та міжнародний напрям.
Першочерговою причиною є посилення та оптимізація механізму функціонування місцевого ринку ETF. З моменту схвалення Гонконгом перших віртуальних активів для торгівлі ETF, хоча ринкова реакція була раціональною, а механізм продукту стабільним, загальна активність торгів та обсяги управління активами ще не досягли очікувань. Введення механізму застави не тільки може забезпечити додаткові джерела доходу, але й надати ETF більш тісний зв'язок з екосистемою блокчейну, що, ймовірно, приверне ширшу групу інвесторів, особливо тих, хто акцентує увагу на балансі "дохід + розподіл активів".
З більш глибокої перспективи, відкриття ETF-стейкінгу є важливим кроком для Гонконгу у створенні замкнутого екосистеми фінансів Web3. Від моменту встановлення механізму ліцензування VASP і дозволу роздрібним інвесторам брати участь у торгівлі, відповідні структури ринку віртуальних активів Гонконгу поступово формуються. Але для досягнення справжньої глибини та стійкості екосистеми Web3 ще потрібно одночасно просувати такі аспекти, як операційні можливості на ланцюгу, моделі доходу та системи забезпечення відповідності. Запровадження механізму стейкінгу на ланцюгу є першим спробою інтеграції нативних функцій DeFi в традиційні фінанси, створюючи інституціоналізований та сталий міст доходів між фінансами на ланцюгу та традиційними капітальними ринками.
На фоні глобальної регуляторної гри, реалізація політики Гонконгу має прогностичний демонстраційний ефект. США ще не затвердили жодного ETF з стейкінгом, основні суперечки зосереджені на питаннях власності активів, потенційних характеристиках цінних паперів та контролі ризиків. Тим часом Гонконг, завдяки заходам із зберігання, ізоляції, обмеженням пропорцій та розкриттю ризиків, розробив працездатну модель обережного регулювання, яка слугує потужною відсилкою для інших юрисдикцій.
У майбутньому, чи схвалить США функцію стейкінгу ETF на Ethereum, це може знову мати важливий вплив на проектування глобальних продуктів віртуальних активів. Якщо США в кінцевому підсумку схвалять, це викличе нову увагу глобального ринку до продуктів, пов'язаних з "стейкінговими ETF", а також створить конкурентний тиск на існуючу структуру продуктів у Гонконзі. Але до цього часу Гонконг, завдяки швидкості реалізації політики та ясності системи, має можливість залучити більше міжнародного капіталу, що цікавиться "ланцюговими доходами", до ринку Азіатсько-Тихоокеанського регіону, що ще більше зміцнить його провідні позиції в глобальній структурі інновацій у віртуальних активах та цифрових фінансах.
Можна очікувати, що з подачею більшої кількості планів стейкінгу від керуючих ETF та запуском більшої кількості платформ для відповідного стейкінгу, Гонконг створить більш різноманітну, структуровану та вдосконалену систему фінансових продуктів віртуальних активів, що сприятиме переходу віртуальних активів з "можливості торгівлі" до "можливості конфігурації" та "можливості збільшення вартості" на абсолютно новий етап, щоб задовольнити різноманітні потреби інвесторів та підтримати сталий розвиток екосистеми віртуальних активів Гонконгу.