Платформа Pump запустила токен PUMP, оцінка в 4 мільярди доларів викликала суперечки

Нещодавно відома платформа запуску MEMe Токенів оголосила про запуск свого платформи Токена PUMP. Максимальна кількість постачання цього токена становить 1 трильйон штук, з яких 33% буде використано для збору коштів під час первинного розміщення токенів. Ціни токенів у раунді приватного розміщення та публічного розміщення однакові і становлять 0,004 долара за штуку, а загальна оцінка досягає 40 мільярдів доларів, і всі вони будуть випущені під час первинного розміщення токенів. Це означає, що після виходу PUMP на ринок він може зіткнутися з потенційним тиском продажу до 1,32 мільярда доларів. Станом на 11 липня, попередня торгова ціна PUMP на деяких торгових платформах становила приблизно 0,0051 долара, що на 22% перевищує ціну збору коштів.

Дана платформа обрала випуск токенів на фоні поточного скорочення ліквідності на ринку та низької емоційності, що викликало широкі суперечки на ринку. Як провідник платформи для запуску MEME, недавній денний дохід цієї платформи та активність користувачів значно знизилися в порівнянні з піковими періодами, а частка ринку поступово зменшується через нові конкуренти. У цій ситуації її висока оціночна публічна пропозиція вважається загалом структурно проблемною: токени не мають реальної вартості, з початку спостерігається значний тиск на продаж, плани розблокування команди недостатньо прозорі, а також під час циклу зниження цін на альткоїни очевидно перевищена оцінка.

З іншого боку, дії команди платформи, яка раніше постійно продавала отримані комісійні доходи замість того, щоб відшкодувати їх спільноті, також викликали сумніви. Багато хто турбується, що цей раунд переоцінки фінансування більше нагадує операцію з виведення ліквідності, а не довгостроковий план розвитку проекту, вважаючи, що команда може не мати мотивації та можливостей для подальшої підтримки ринку.

З моменту запуску платформи в січні 2024 року вона накопичила дохід майже 670 мільйонів доларів США, а піковий денний збір комісій наближався до 7 мільйонів доларів США, що дозволило їй на деякий час монополізувати домінуючу позицію на платформі запуску MEME токенів екосистеми Solana. Проте, незабаром перед випуском PUMP з'явився конкурент на ім'я letsbonk.fun. letsbonk.fun здійснив 15 600 випусків токенів, перевищивши 11 500 випусків цієї платформи, і його частка на ринку досягла 49,8%, що підривало домінуючу позицію цієї платформи у 40,9%. Це вперше з січня 2024 року, коли ця платформа була перевершена конкурентом за часткою на ринку MEME Solana, що викликало сумніви на ринку щодо її монопольної позиції.

Розподіл токенів PUMP виглядає так:

• 33% для первинного розміщення токенів
• 24% виділено для громади та екосистеми
• 20% розподілено команді
• 2.4% для фонду екосистеми
• 2% використовується для фонду
• 13% для існуючих інвесторів
• 3% розподілено на трансляцію
• 2.6% використовується для ліквідності та біржі

Конкретна інформація про продаж токенів PUMP така:

• 33% від загального обсягу постачання використовується для випуску токенів
• Частка приватного раунду 18%, частка публічного раунду 15%
• Ціна для обох раундів збору коштів становила 0,004 долара США/монета
• Загальна оцінка 4 мільярди доларів
• Усі токени будуть повністю розблоковані в перший день запуску

Графік продажу:

• Час початку: 12 липня 2025 року, 14:00 UTC
• Час закінчення: 15 липня 2025 року, 14:00 UTC або до продажу токенів, в залежності від того, що настане раніше
• Токен розподіл: протягом 48-72 годин після закінчення продажу, і протягом 48-72 годин після розподілу можна вільно переказувати

Вимоги до участі:

• Необхідно пройти KYC верифікацію
• Заборонено участь мешканцям США, Великої Британії та інших обмежених юрисдикцій.

Єдиною метою токена PUMP є просування цієї платформи, він не надає прав на акції, доходи, голосування чи частку витрат платформи. Доходи від продажу токенів будуть використані для резерву операційної діяльності платформи або оплати послуг постачальників.

У порівнянні з конкурентами, ця платформа, хоча й зберігає лідерство за часткою ринку та активністю торгівлі, але її домінування поступово розмивається. У токеноміці PUMP є очевидні недоліки. Офіційно заявлено, що PUMP не має жодних економічних прав, що робить його внутрішню цінність близькою до нуля, фактично це "чистий наративний" токен. Токени, які позбавлені ціннісної підтримки, важко стимулюють довгострокове утримання, також це послаблює зв'язок між користувачами та платформою.

У порівнянні, конкурент letsbonk.fun має більш структурну перевагу в проектуванні механізму токенів. Хоча його токен BONK також не надає власникам акцій платформи, але через впровадження економічного циклу та дефляційної моделі створено сильну логіку підтримки вартості. Інші платформи, такі як офіційний токен Jupiter Studio JUP, окрім функції управління спільнотою, також підтримують ставку для отримання платформи, формуючи певний рівень "управління-доходи".

Загалом, випуск токена PUMP стикається з такими основними ризиками:

1. Завищена оцінка: оцінка в 4 мільярди доларів значно перевищує оцінки конкурентів, викликаючи запитання на ринку.
2. Недоліки токеноміки: відсутність базових економічних прав, тільки за рахунок брендової нарації підтримується цінність.
3. Негативне ринкове середовище: ліквідність на ринку монет низька, користувачі обережно ставляться до токенів з високою оцінкою та високим тиском на продаж.
4. Недостатній попит на вторинному ринку: надмірний обсяг публічного раунду може призвести до серйозного браку попиту на вторинному ринку.
5. Відкриття з розблокуванням: приблизно 1,32 мільярда доларів США токенів відкривається з розблокуванням, що може посилити короткостроковий ціновий тиск та ризики ліквідності.

Майбутні показники PUMP в значній мірі залежатимуть від того, чи зможе команда проекту своєчасно побудувати більш стійку систему вартості Токена після вивільнення тиску на вторинному ринку, а також через інновації продукту або екологічну інтеграцію відновити свою домінуючу позицію на ринку та впевненість користувачів.