RWA: баланс між регулюванням та Децентралізацією

Вступ

Токенізація реальних активів має на меті підвищення ліквідності, прозорості та доступності, щоб більше людей могли отримати доступ до активів високої вартості. Це пояснення хоч і загальне, але не зовсім точне. У цій статті буде зроблена спроба інтерпретувати RWA в контексті сучасності з особистої перспективи.

! RWA: Слон у проваллі

I. Історичний огляд

Поєднання RWA та блокчейну можна відстежити до Colored Coins на біткоїні. Це була перша системна спроба людства реалізувати нефінансові функції на блокчейні, що також стало знаковим кроком у напрямку інтелектуалізації блокчейну. Однак, через технічні обмеження та проблеми централізованої довіри, ця спроба зрештою зазнала невдачі.

Поява Ethereum відкрила епоху Тюрінгової повноти. Хоча різні блокчейн-оповіді пережили злети, RWA, окрім стабільних монет, що прив'язані до фіатних валют, так і не змогли справді реалізуватися. Це головним чином пов'язано з кількома причинами:

1. Блокчейн по суті важко співіснувати з регулюванням, а RWA повинні базуватися на регуляторній основі.
2. Висока складність активів, особливо нематеріальних активів, важко реалізувати в ланцюзі.
3. У порівнянні з традиційними активами, висока прибутковість криптоактивів робить RWA малопривлекательними.

Два, Прогрес регулювання

Нещодавно Гонконг, Дубай, Сінгапур та інші регіони послідовно впровадили регуляторні рамки RWA, що створило умови для їх розвитку. Однак фрагментація регулювання та обережне ставлення традиційних фінансових установ залишаються викликами.

Огляд регуляторних рамок в різних регіонах:

• США: SEC та CFTC відповідно регулюють токени, які є цінними паперами, та товарними токенами, впроваджуючи суворі вимоги KYC/AML.
• Гонконг: включення токенів, що є цінними паперами, до регулювання, токени, що не є цінними паперами, підлягають правилам щодо боротьби з відмиванням грошей.
• ЄС: Регламент MiCA набуде чинності в 2025 році, вимагаючи від емітентів RWA створення європейських суб'єктів та проходження аудиту.
• Дубай: запустив програму токенізації пісочниці, що дозволяє тестування токенів, що мають цінні папери та деривативи.
• Сінгапур: ціннісні токени підпадають під Закон про цінні папери та ф'ючерси, функціональні токени повинні дотримуватись законодавства щодо боротьби з відмиванням грошей.

Наразі протокол RWA потребує різних модулів відповідності для адаптації до регуляторних рамок різних регіонів, що обмежує їх доступність та взаємодію.

! RWA: Слон у проваллі

Три, активи та доходи

Згідно з даними, загальна вартість RWA-активів на блокчейні становить близько 206,9 мільярдів доларів США, що в основному включає приватні кредити, державні облігації США, сировинні товари, нерухомість та акції.

RWA протокол в основному орієнтований на традиційних фінансових користувачів, особливо на малі та середні підприємства та інституційних клієнтів. Їхні переваги включають:

1. Круглосуточні миттєві розрахунки
2. Подолання обмежень регіональної ліквідності
3. Зниження граничних витрат на обслуговування
4. Надання фінансових каналів для спеціальних галузей (таких як майнінгові компанії, малі біржі)
5. Зниження інвестиційного порогу

Для індустрії криптовалют успіх RWA принесе величезні можливості. Це не лише забезпечить більш надійний базовий актив для DeFi-протоколів, але й надасть користувачам більш різноманітні інвестиційні можливості.

Чотири, перспективи на майбутнє

RWA має потенціал для перетворення фінансової системи, перенісши можливості з реального світу на блокчейн, і може стати новим способом регулювання індустрії блокчейн. Однак поточна регуляторна структура все ще обмежує його розвиток. У майбутньому потрібні лідери або альянси, щоб зламати ці бар'єри.

Ідеальна екосистема RWA повинна дозволити користувачам вільно інвестувати в різні активи по всьому світу, реалізуючи справжні безкордонні фінанси. Це потребує глибокої інтеграції технології публічного бухгалтерського обліку та регулювання.

! RWA: Слон у проваллі