Спеціальний звіт про крипторинок Південної Кореї: цифровий континент під премією Кімчі

У той час як глобальний крипторинок набуває стабільності, у Кореї продовжується активна торгівля та зростання популярності, що створює "альтернативний бум". Згідно з даними, опублікованими Центральним банком Кореї, до кінця 2024 року загальна капіталізація корейського крипторинку перевищить 74,8 мільярда доларів, а п'ять найбільших місцевих бірж управлять активами на суму 73 мільярди доларів; середньоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів у жовтні до 10,7 мільярда доларів, за короткий проміжок часу перевищивши два великі корейські фондові біржі.

Річний дохід крипторинку Південної Кореї, як очікується, зросте з 264,3 мільйона доларів США у 2024 році до 635,4 мільйона доларів США у 2030 році, з середньорічним темпом зростання 16,1%. Станом на квітень 2025 року підтверджено, що 25 мільйонів людей відкрили рахунки на біржах віртуальних активів для інвестування в шифрування. Приблизно половина з 51 мільйона населення Південної Кореї вже інвестувала в ринок шифрування.

Ще більш привабливим є унікальне явище "Премія Кімчі" на крипторинку Південної Кореї, яке вказує на те, що ціни на криптовалюти на корейських біржах значно вищі, ніж на інших основних біржах у світі. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, в листопаді вона на деякий час піднялася до 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, відображаючи надзвичайний ентузіазм місцевих інвесторів та попит на арбітраж в умовах капітального контролю.

Великий обсяг фінансових потоків, широка база користувачів і унікальний ефект цінової різниці на ринку разом формують високу активність і надзвичайну популярність крипторинку в Кореї, який в глобальній криптографічній картині постає як "золота країна" цифрової епохи.

Аналіз причин гарячого стану крипторинку Південної Кореї

Економічні причини

Обмежені інвестиційні канали

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї досить обмежені. Коли традиційні інвестиційні активи, такі як нерухомість та акції, стикаються з високими цінами, зниженням прибутковості, поганою ліквідністю та високими бар'єрами для входу, інвестори природно схиляються до пошуку альтернативних активів з вищою граничною корисністю.

В Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними труднощами:

Нерухомість: У 2023 році економічне зростання Південної Кореї становитиме лише 1,4%, хоча в 2024 році воно відновиться до 2%, проте споживча та інвестиційна довіра залишається слабкою. На фоні цього ціни на житло продовжують залишатися на високому рівні, що демонструє структурні суперечності. З 2010 року в столиці зростання склало 47,1%, у п'яти великих міських районах - 76,5%. У 2024 році обсяги угод у столичному регіоні знизяться на 7,5% у порівнянні з попереднім роком, а в Сеулі протягом серпня-жовтня відзначено три місяці поспіль зниження.

З огляду на ситуацію з високими цінами на житло, високими ставками по кредитах, високими відсотковими ставками та низькими обсягами продажу, традиційна нерухомість більше не має широкої адаптивної інвестиційної властивості, що призводить до помітного зниження зацікавленості учасників ринку. Молоді люди та особи з низьким і середнім доходом мають обмежені можливості для придбання житла, що спонукає їх звертатися до шифрування активів як до нових інвестиційних каналів з високою волатильністю та високими очікуваннями прибутку.

Акції: У сфері фондового ринку, у 2024 році KOSPI знизився на 8,03%, що значно нижче, ніж в цей же період Shanghai Composite +12,68% та Nikkei 225 +17,06%. Водночас S&P 500 зріс, що призвело до розриву у доходах між двома ринками та корейським ринком на 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На фоні загального відновлення світових фондових ринків, корейський ринок демонструє "самотнє зниження". Довіра інвесторів помітно підривається.

На фоні постійної слабкості традиційного фондового ринку Південної Кореї та слабких очікувань доходу, деякі корейські інвестори почали звертати увагу на більш волатильну сферу активів з шифруванням, яка має більший потенціал повернення.

Низькі процентні ставки та м'яка монетарна політика

Тривала політика монетарного стимулювання та низькі процентні ставки призвели до прискореного переходу корейських інвесторів до високодоходних активів. З початку пандемії базова процентна ставка Центрального банку Кореї тривалий час утримувалася на рівні 3,5%, що значно нижче за рівень ставок Федеральної резервної системи, що перевищує 5%, що призвело до зниження привабливості заощаджень, а реальні доходи важко протистоять інфляційним тискам.

На цьому фоні попит на активи з високою волатильністю та високою віддачею посилився. Криптовалюта стала вибором для інвесторів з ризиковою схильністю, особливо молодого покоління, через свій високий потенціал прибутку, низькі бар'єри входу та високу ліквідність. Загалом, політика низьких процентних ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше сприяла притоку коштів до криптоактивів.

Очікування девальвації вонів

В останні роки вартість корейської вони постійно знижується, у квітні 2025 року обмінний курс до долара США на деякий час впав до 1473,75 вони, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Зниження вартості вони, в поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюги постачання, підвищують внутрішній інфляційний тиск. Дані показують, що у березні 2025 року індекс споживчих цін (CPI) у Південній Кореї зріс на 2,1% у порівнянні з попереднім роком, ціни на泡菜 та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення знизилася, економічне відновлення під тиском.

Криптовалюта, що оцінюється в доларах США, має глобальне обіг та децентралізований характер, стала новим шляхом для інвесторів для хеджування знецінення національної валюти та прагнення до збереження активів.

Соціально-психологічні причини

Довгострокова соціальна стратифікація, високий рівень конкуренції та економічні коливання сприяють посиленню тривоги молоді щодо багатства, що робить "гроші" домінуючою життєвою метою. Дані Банку Кореї за 2024 рік показують, що 72,4% опитаних вважають, що "економічний стан" є найважливішим фактором щастя. Водночас, звіт Статистичного управління Кореї на початку 2025 року зазначає, що 69,1% людей віком 20-39 років ставлять "фінансову свободу" на перше місце серед життєвих цілей.

У такій соціальній атмосфері популярними стали такі гасла, як "돈이 최고야（Гроші - це найголовніше）" "현실이 개차반이야（Реальність жахлива）".

У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження та доходи від акцій, які важко задовольнити багатство, криптовалюта сприймається молоддю як інвестиційний вибір для досягнення ефективності та подолання класових обмежень, покладаючи на неї надії на досягнення щастя та зміни долі.

Водночас, навколо мети "фінансової свободи" споживчі концепції молодих людей у Південній Кореї також зазнають глибоких змін, що додатково впливає на їхні інвестиційні уподобання.

Згідно з повідомленнями ЗМІ, у молоді Південної Кореї спостерігається дві типові тенденції в споживчій психології:

• По-перше, це група "YOLO (Ти живеш лише один раз)", яка підкреслює насолоду життям і високий ризик.
• По-друге, група "YONO (You Only Need One)" схильна до раціонального споживання та цінує накопичення активів.

У родині YOLO, стикаючись із реальними тисками та класовою тривогою, багато молодих людей схиляються до того, щоб розглядати крипторинок як "можливість швидкого збагачення", що перевершує фондовий ринок, порушуючи традиційні шляхи накопичення багатства та досягаючи класового стрибка. Натомість YONO, враховуючи збереження активів та хеджування економічної невизначеності, поступово переходять до збільшення заощаджень та інвестицій. Згідно з дослідженням тенденцій споживання покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що віддають перевагу заощадженням та розподілу активів. Криптоактиви стають новим інвестиційним вибором через їхню високу прибутковість.

Хоча споживчі настрої різні, обидва мають спільну мотивацію інвестування в високодохідні активи, шифрування ідеально відповідає їхньому прагненню до прибутку та зростання багатства.

Чому корейський ринок такий процвітаючий, а не японський

Економічний аспект: Відносна слабкість корейської вони вимагає альтернативних шляхів

Єна: через свою надзвичайно низьку процентну ставку та величезні валютні резерви єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни, її фінансова перевага залишається незмінною; ринок у випадку геополітичних ризиків або фінансових потрясінь вважає за краще тримати активи в єні, щоб хеджувати ризики падіння на інших ринках.

Вон: ринок має малий обсяг, слабку ліквідність і коливається в унісон із глобальними ризиками. Крім того, статус валютних резервів є слабким, існує частковий контроль капіталу, що ускладнює підтримку такої ж позиції, як у єни.

Тому, у порівнянні з японськими інвесторами, корейські інвестори мають менше довіри та почуття безпеки щодо активів у національній валюті, схиляючись до пошуку активів, які не оцінюються в національній валюті та можуть глобально циркулювати, шифрування якраз відповідає потребам інвесторів.

Економічний аспект: традиційні інвестиції приносять нижчий прибуток, прагнучи до вищого доходу

Нерухомість: інвестиції в нерухомість у Південній Кореї становлять понад 50%, що значно перевищує японські 37%, але загальна фактична прибутковість є нижчою, і існує більше обмежень щодо інвестицій в нерухомість.

Фондовий ринок: В останні роки фондовий ринок Південної Кореї був відносно слабким порівняно з Японією. Але в 2024 році це буде особливо помітно.

Політичний аспект: Позиція Південної Кореї відкрита, Японія обмежує.

Уряд Південної Кореї в цілому має досить відкриту позицію, тоді як Японія має відносно консервативне та суворе регулювання криптовалют.

Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія акцентує увагу на стабільному накопиченні.

Японія: більше уваги приділяє "багато з мало" "обережному фінансуванню". Прислів'я "працювати на всю силу протягом життя і накопичувати потроху" (прагнути протягом життя, накопичуючи багатство по трохи), "сімейні цінності чекають на себе" (сімейні цінності потрібно чекати самі), відображає тенденцію японців до довгострокового накопичення та обережного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення та терпіння.

Корея: підкреслюючи "швидкий успіх" і "слідкування за трендами", у суспільстві поширена концепція "빨리빨리 (швидко-швидко)", люди більше схильні прагнути короткострокових високих прибутків, бажаючи швидко збагачуватися через інвестування в акції, криптовалюти, нерухомість тощо.

Процвітання крипторинку Південної Кореї в основному є оптимальним узгодженням інвесторів у макроекономіці, традиційних активах, урядовій політиці та культурі мислення. Хоча Японія, будучи розвиненою країною Східної Азії, має досить схожий ґрунт, проте в порівнянні з Південною Кореєю, яка вирізняється на глобальному крипторинку, вона все ж трохи відстає.

Висновки корейської моделі для глобального крипторинку

На тлі тихих змін у структурі крипторинку Азії, "середній шлях", який демонструє Південна Корея, починає виявляти стратегічну цінність. На відміну від недавнього посилення регулювання в Сінгапурі щодо надання послуг місцевими проєктами за кордоном, а також повільного темпу схвалення та оподаткування в Гонконгу та Японії, гнучкість корейської системи, культурна відповідність та капітальне середовище формують нові порівняльні переваги.

Остання політика Управління фінансів Сінгапуру вимагає, щоб місцеві проекти до кінця червня припинили надавати токен-сервіси за межами країни та скасували перехідний період, що руйнує їхній попередній "дружній до зовнішнього світу" регуляторний імідж. Ця різка зміна політики змусила багато криптовалютних компаній почати переоцінювати свої плани на ринку Азії, звертаючи увагу на країни з більш гнучкими制度ми і більшими можливостями для реалізації. Хоча Гонконг також активно відкривається, через складність регуляторної системи та обережність в діях, в короткостроковій перспективі важко прийняти велику кількість проектів, що переміщуються.

На цьому фоні Південна Корея завдяки своїм можливостям з інтеграції місцевих ресурсів, ефективності реалізації технологій та соціально-культурній зв'язності стає потужним кандидатом у новому раунді боротьби за крипто-центри в Азії. Для світового ринку ключовий урок корейської моделі полягає в тому, що регуляція може бути стимулюючою, а не повною лібералізацією; освіта користувачів та культурна адаптація є базовою логікою всіх зростань; суверенітет інфраструктури та міжнародна співпраця не суперечать один одному, а є двома рушійними силами майбутнього розвитку.

У новій політичній грі в Азії Південна Корея вже не тільки активний споживчий ринок, але й має потенціал стати регіональним центром технологій і управління активами. Якщо глобальна індустрія шифрування хоче локалізуватися, Південна Корея надає реальний приклад, на який варто звернути увагу.

Аналіз користувачів на ринку Південної Кореї

Портрет користувачів корейського ринку

Ринки та види рахунків: загальний швидкий ріст

• Зростання масштабу інвесторів: станом на січень 2025 року, п'ять найбільших бірж Південної Кореї