Блокчейн кредитування та реальні активи: можливості та виклики

Фон

Новим трендом у сфері Блокчейн і криптовалют є використання фізичних активів для розширення кредиту на ланцюгу. Це передбачає використання технології Блокчейн для створення цифрових представників фізичних активів, таких як нерухомість, товари або витвори мистецтва, і використання цих цифрових активів як застави для видачі кредиту на ланцюгу. Цей підхід може полегшити та знизити вартість отримання кредиту для позичальників, тоді як кредитори можуть заробляти відсотки на своїх активах, надаючи ліквідність ринку.

Цей підхід обіцяє зробити доступ до кредитування більш демократичним і інклюзивним, особливо для груп, яким важко отримати традиційні фінансові послуги. Крім того, використовуючи фізичні активи як заставу, кредитний ринок на блокчейні може бути більш стабільним, менш підданим коливанням та спекуляціям, які можуть вплинути на інші форми криптовалютного кредитування.

Огляд традиційного глобального ринку облігацій

Традиційний ринок облігацій має давню історію, яка налічує понад 17 століття, коли Голландська Східноіндійська компанія випускала облігації для фінансування своїх торгових операцій. З тих пір фінансові ринки значно зросли, і облігації поступово стали важливим інструментом фінансування для урядів, підприємств та інших установ.

Сучасний традиційний ринок облігацій можна узагальнити як децентралізовану глобальну мережу покупців і продавців, де торги здійснюються за допомогою боргових цінних паперів, які випускаються позичальниками, що прагнуть залучити фінансування. Ринок є високорізноманітним, облігації випускаються урядами, компаніями, муніципалітетами тощо, і можуть бути додатково класифіковані за термінами, кредитними рейтингами та валютними номіналами.

Зведення ситуації на ринку

Згідно з даними Міжнародного банку, станом на 2021 рік традиційний ринок облігацій має величезний обсяг, і, як оцінюється, існує 123 трильйони доларів США непогашених облігацій. Ринок має високу глобалізацію, і більшість операцій відбувається в фінансових центрах, таких як Нью-Йорк, Лондон, Токіо, Гонконг, а також на регіональних ринках по всьому світу.

У 2020 році США та Японія в сумі становили майже половину світового обсягу випуску облігацій, тоді як Західна Європа та Китай займали ще чверть. Це відображає домінуючу позицію розвинених країн на ринку, які мають розвинуту фінансову систему, глибокі капітальні резерви та стабільне політико-економічне середовище.

У порівнянні, частка країн, що розвиваються, на традиційних ринках облігацій є невеликою, частково через відносну недостатність фінансової інфраструктури та політико-економічну нестабільність. Проте в останні роки участь на ринках, що розвиваються, зросла, емітенти з таких країн, як Бразилія, Мексика та Індонезія, стали більш активними.

Незважаючи на це, розподіл традиційного ринку облігацій все ще має суттєві відмінності. Країни, що розвиваються, займають лише близько 20% світового обсягу випуску облігацій, незважаючи на те, що вони становлять близько третини населення світу та важливу частку глобального економічного зростання.

Одним із факторів, що викликають ці відмінності, є "різниця в процентних ставках", тобто різниця в процентних ставках між розвиненими та країнами, що розвиваються. Процентні ставки в розвинених країнах зазвичай нижчі, що відображає їхні більш потужні фінансові системи та стабільне політико-економічне середовище. Це ускладнює країнам, що розвиваються, конкуренцію на традиційних ринках облігацій, оскільки їм доводиться пропонувати вищі процентні ставки, щоб залучити інвесторів.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів ончейн-кредитування

Вертикальна структура ринку облігацій

Фінансова інфраструктура традиційного ринку облігацій включає в себе кілька учасників, таких як емітенти, андеррайтери, торговці та інвестори. Процес випуску облігацій зазвичай включає вибір типу та структури облігацій, визначення процентної ставки або купону, а також пошук покупців для облігацій. Емітенти можуть співпрацювати з андеррайтерами для просування та продажу облігацій, або можуть безпосередньо випускати облігації для громадськості через публічний випуск.

Після випуску облігацій вони зазвичай торгуються на вторинному ринку, інвестори можуть купувати та продавати облігації залежно від ринкової вартості, яка визначається кредитним ризиком облігацій, ліквідністю та чинними процентними ставками. Ринкова ціна облігацій також підлягає впливу кривої доходності, яка відображає зв'язок між доходністю облігацій та терміном погашення, а також макроекономічними факторами, такими як інфляція та монетарна політика.

Традиційний ринок облігацій відіграє ключову роль у підтримці економічного зростання та розвитку, забезпечуючи надійне джерело фінансування для численних проектів та ініціатив. Однак ринок також стикається з низкою викликів та обмежень, таких як ризик дефолту позичальників, складність деяких структур облігацій та можливість ринкової волатильності. Тому все більше людей цікавляться альтернативними фінансовими моделями, такими як платформи кредитування на основі Блокчейн, які використовують фізичні активи як заставу.

Виклики традиційного кредитування

Традиційні фінансові кредити стикаються з багатьма викликами, які підштовхують до зростання попиту на рішення для кредитування на основі Блокчейн. Основні виклики включають:

1. Високі витрати на угоди: традиційне фінансове кредитування вимагає залучення багатьох посередницьких організацій, кожен з яких отримує частку з угоди. Це може призвести до високих витрат на угоди, що ускладнює отримання кредитів для позичальників та ускладнює кредиторам отримати достатній дохід.

2. Відсутність прозорості: позичальники зазвичай не розуміють умови кредитування та супутні витрати. Це може призвести до браку довіри між сторонами позики, ускладнюючи встановлення тривалих відносин.

3. Повільний процес і низька ефективність: Позичальники зазвичай повинні надати велику кількість документів і пройти тривалий процес затвердження. Це особливо є викликом для малих підприємств і фізичних осіб з обмеженими ресурсами.

4. Обмежені можливості отримання кредиту: Традиційні фінансові кредити можуть бути під впливом обмежених можливостей отримання кредиту, особливо в країнах, що розвиваються, або у осіб та підприємств з обмеженою кредитною історією. Це ускладнює отримання коштів, необхідних для розвитку.

Ці виклики сприяли зростанню попиту на рішення для кредитування на основі Блокчейн. Кредитування на основі Блокчейн пропонує такі переваги, як вища прозорість, нижчі витрати на транзакції та швидші й ефективніші процеси. Зі зростанням і розвитком технології Блокчейн ми, швидше за все, побачимо постійні інновації в цій сфері, розробники та підприємці використають унікальні переваги технології Блокчейн для створення нових інноваційних кредитних продуктів і послуг.

Позика на Блокчейні під заставу реальних активів

DeFi представляє собою значну трансформацію традиційної фінансової системи, пропонуючи вищу доступність, прозорість та ефективність. З розвитком та зрілістю технологій ми можемо очікувати продовження інновацій у цій сфері, запуск інноваційних продуктів та послуг, що спрямовані на задоволення потреб глобальних користувачів.

Визначення та особливості кредитування на Блокчейн реальних активів

Фізичні активи ( RWA ), що пов'язані з кредитуванням на основі Блокчейн, передбачають використання технології Блокчейн для створення цифрового представлення фізичних активів, таких як нерухомість, товари або мистецтво, і використання цих активів як застави для видачі кредитів або інших форм фінансування. Таке кредитування зазвичай називається "кредитуванням під забезпечення активів", і має такі ключові характеристики:

1. Стабільність: RWA забезпечує більш стабільну та надійну основу для оцінки фінансових продуктів і послуг на основі Блокчейн, що допомагає знизити ризики та підвищити стабільність екосистеми Блокчейн. Це пов'язано з тим, що RWA підтримується матеріальними активами, які мають внутрішню цінність і пов'язані з грошовими потоками реального світу, що робить їх менш схильними до коливань і спекуляцій, ніж чисто засноване на криптовалютах кредитування.

2. Демократизація: Позиції RWA в Блокчейн-кредитуванні можуть забезпечити більш демократичний та інклюзивний доступ до кредитів, особливо для груп, яким важко отримати традиційні фінансові послуги. RWA можуть використовуватися в якості застави для видачі кредитів та інших форм фінансування, які легше отримати і які мають нижчі витрати, ніж традиційні кредити.

3. Прозорість: Використання технології Блокчейн може підвищити прозорість і доступність процесу кредитування, оскільки всі транзакції записуються в публічному реєстрі. Це допомагає знизити ризик шахрайства та підвищити довіру між кредиторами та позичальниками.

В цілому, Блокчейн позики з реальними активами сподіваються змінити кредитну галузь, полегшуючи доступ до кредитів, роблячи їх більш стабільними та прозорими. Нові механізми зменшать ризики для всіх учасників, що радикально змінить традиційні моделі кредитування.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів кредитування в мережі

Переваги кредитування на Блокчейн порівняно з традиційним кредитуванням

Використання кредитів на базі Блокчейн з реальними активами має переваги в кількох ключових аспектах над традиційними моделями кредитування:

1. Міжнародна доступність та цілісність глобального ринку: Блокчейн-кредитування доступне для позичальників та кредиторів з будь-якої точки світу, без обмежень за географічним положенням та регуляторними обмеженнями. Це забезпечує більшу гнучкість та можливості залучення капіталу для обох сторін кредитування.

2. Доступність криптофінансових інструментів: свідоцтва, випущені в рамках проекту RWA кредитування, можуть бути повторно профінансовані іншими проектами DeFi, створюючи більш взаємопов'язану екосистему кредитування. Онлайнові активності можуть служити доказом ідентичності на основі DeFi (DID) та системи репутації. Позичальники можуть обирати активи для позики з різними ризиковими профілями відповідно до їхньої здатності до ризику та інвестиційних цілей.

3. Консенсус і демократизація: децентралізована природа блокчейн-кредитування означає, що всі учасники мають право голосу в процесі прийняття рішень. Рішення про кредитну кваліфікацію та процентні ставки приймаються через консенсусний процес, що забезпечує право голосу всіх учасників. Такий демократичний спосіб кредитування сприяє підвищенню прозорості та справедливості, а також зменшує ризики упередженості та дискримінації, які можуть існувати в традиційних кредитних моделях.

Узагалі, блокчейн-кредити мають кілька переваг порівняно з традиційними кредитами на основі реальних активів, включаючи вищу міжнародну доступність, доступність криптофінансових інструментів та більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори роблять кредити більш інклюзивними та прозорими, забезпечуючи зручність для більш широкого кола позичальників, одночасно сприяючи стабільності кредитної екосистеми та знижуючи ризики.

Блокчейн кредитування та обмеження реальних активів

Хоча позики на базі Блокчейн активів мають багато переваг, існують також деякі обмеження:

1. Кредитний ризик: навіть якщо активи забезпечені реальними активами, позичальник все ще може не виконати зобов'язання, що призведе до проблем з розрахунками та юрисдикцією в реальному житті. Консенсус в Блокчейн не може повністю усунути ризики, пов'язані з реальними заставними активами. Крім того, оцінка активів може бути складною, що ускладнює визначення належного рівня забезпечення.

2. Глобальні проблеми відповідності: міжнародне кредитування стикається з різними регуляторними рамками та вимогами відповідності в різних країнах, що створює правові та операційні виклики для платформ блокчейн-кредитування, що працюють у кількох юрисдикціях. Дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та знання своїх клієнтів (KYC) є особливо складним завданням для платформ блокчейн-кредитування.

3. Технологічні ризики: Блокчейн технологія все ще розвивається, можуть виникати технічні виклики в аспектах безпеки, масштабованості та інтероперабельності, що впливають на стабільність і надійність платформ для кредитування. Програмування та виконання смарт-контрактів також можуть мати виклики, що впливають на продуктивність і точність кредитних контрактів.

В цілому, хоча Блокчейн-кредити мають кілька переваг у порівнянні з традиційними кредитами під заставу реальних активів, важливо враховувати потенційні обмеження і ризики, пов'язані з цією новою формою кредитування. Завдяки ретельній оцінці ризиків та впровадженню відповідних стратегій управління ризиками, платформи Блокчейн-кредитування можуть забезпечити стійке зростання та розвиток цієї інноваційної нової галузі.

Блокчейн позикових проектів кейс-стаді

Після кризи FTX, процвітання DeFi та DeFi, пов'язаного з RWA, вже зменшилося. Основні учасники RWA з попереднього бичачого ринку вже зменшили масштаби, виживання стало головною метою. Але їхні стратегії все ще заслуговують на увагу. Принаймні, під час бичачого ринку вони створили вибухові обсяги бізнесу.

"瀑布" фінансова структура

Щоб зменшити кредитний ризик забруднення реальних активів, більшість кредитування RWA впровадило водоспадну структуру, що, здається, стало основним напрямком у галузі кредитування RWA.

CLO( зобов'язань за заставним кредитом ) структура водоспаду вказує на пріоритети платежів сторонами CLO. Цю структуру називають "водоспадом", оскільки платежі течуть вниз у визначеному порядку, як вода, що стікає з водоспаду.

Водоспадна структура зазвичай поділяється на кілька "частин", які складаються з різних рівнів боргу, випущених CLO. Платежі розташовані за пріоритетом, спочатку отримує високий рівень, потім середній, і так далі. Платіжний водоспад починається з верхньої частини структури і проходить вниз через кожну частину, поки не будуть виконані всі платежі.

Ця структура спочатку