Зміни в ринковій структурі стейблкоїнів: боротьба між публічними блокчейнами загострюється

У 2025 році стейблкоїни стали однією з найбільш обговорюваних сфер у крипторинку. Станом на 22 травня загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 245 мільярдів доларів. За цим швидким зростанням ведуться таємні змагання між провідними блокчейн-платформами за частку ринку. Стейблкоїни є не лише важливим показником ліквідності активів, але й ключовим фактором, що визначає визнання ринку блокчейн-платформ. У цій статті проведено детальний аналіз даних стейблкоїнів 12 провідних блокчейнів, намагаючись змалювати повну картину розвитку стейблкоїнів на блокчейні.

Ефіріум: зростання USDC допомагає зберігати лідерство

Ринкова капіталізація стейблкоїнів Ethereum досягла 122,5 мільярда доларів США, займаючи 50% від загального обсягу випущених стейблкоїнів. USDT залишається найбільшим стейблкоїном, займаючи близько 50%. Однак з 2025 року обсяги випуску USDT на блокчейні Ethereum почали знижуватися, станом на 21 травня зменшившись на 5,07%. Це призвело до того, що інша публічна блокчейн-мережа стала найбільшою платформою для випуску USDT.

Водночас, USDC демонструє вражаючі результати на Ethereum. Станом на 22 травня, обсяг випуску USDC на Ethereum досяг 36,9 млрд монет, що становить 60,82%. З жовтня 2024 року, протягом півроку, він зріс на 46,4%. Сильне зростання USDC стало ключовим фактором для підтримки домінуючої позиції Ethereum на ринку стейблкоїнів.

Деяка публічна блокчейн-мережа: найбільший емітент USDT, глобальний "торговий центр" для доларів США

Основна частка стейблкоїнів певного публічного блокчейну складає USDT, що перевищує 99%, і наразі він став найбільшим платформою для випуску USDT. Цей публічний блокчейн займає приблизно 31,3% частки на світовому ринку стейблкоїнів. Дані показують, що середня добова кількість угод з USDT на цьому публічному блокчейні становить близько 2,4 мільйона, що значно більше, ніж 284 тисячі угод на Ethereum.

З точки зору обсягу торгів, ця мережа в середньому обробляє перекази USDT на суму 20 мільярдів доларів США щодня, що становить майже 29% від загального обсягу торгів усіма стейблкоїнами у світі. Щодо активності користувачів, щодня понад 1 мільйон незалежних рахунків здійснюють торгівлю USDT, що становить 28% від усіх активних адрес гаманців стейблкоїнів у блокчейні.

У плані зростання, обсяг постачання USDT на цьому блокчейні зріс з 48,8 мільярда доларів США у 2024 році до 77,7 мільярда доларів США у травні 2025 року. Низькі витрати та висока швидкість транзакцій зробили його переважною мережею для великої кількості транзакцій з USDT, особливо серед роздрібних користувачів та нових ринків.

Крім того, співпраця цієї публічної блокчейн-мережі з певною політичною родиною також відкриває більше можливостей для перспектив їхнього стейблкоїна. У травні цього року один із співзасновників відповідного проєкту заявив, що їхній випущений стейблкоїн USD1 буде випущений нативно на цій публічній блокчейн-мережі. Засновник цієї блокчейн-мережі в січні цього року розкрив сподівання суттєво знизити комісії за транзакції, зрештою досягнувши безкоштовних переказів. Проте конкретний прогрес цього плану поки не було оголошено.

Solana: прискорювальний двигун високої продуктивності

Як одна з найпопулярніших публічних блокчейнів за останні два роки, Solana також досягла значного зростання в сфері стейблкоїнів. З початку 2024 року в 1,8 мільярда доларів вона зросла до максимальних 13,1 мільярда доларів у травні, що становить приріст на 627%. Незважаючи на те, що загальна капіталізація стейблкоїнів наразі становить близько 11,4 мільярда доларів, що все ще відстає від деяких публічних блокчейнів, Solana стала новою силою, яку не можна ігнорувати в сфері стейблкоїнів.

З точки зору внутрішньої структури, USDC є домінуючим стейблкоїном на Solana, займаючи 73% ринкової частки. Частка USDT на Solana становить близько 20%. Стейблкоїн, випущений одним з платіжних гігантів, наразі має ринкову капіталізацію 200 мільйонів доларів на ланцюзі Solana, поступаючись лише Ethereum, з часткою близько 24.36%. Solana стає одним з пріоритетних виборів для багатьох нових стейблкоїнів.

Публічна блокчейн платформа: нульові витрати та подвійний драйв нового стейблкоїна

Станом на травень 2025 року, приблизно 2,4% світового ринку стейблкоїнів займає публічна блокчейн-платформа. Капіталізація стейблкоїнів цієї мережі зросла з 4 мільярдів доларів у 2024 році до приблизно 10 мільярдів доларів на сьогодні, що становить приблизно 150% приросту. Серед двох значних зростань, перше відбулось з листопада 2024 року до січня 2025 року, коли обсяг зріс з приблизно 5 мільярдів доларів до 7 мільярдів доларів; друге - з кінця квітня до травня 2025 року, коли обсяг швидко підвищився з 7 мільярдів доларів до 9 мільярдів доларів. Перше зростання, ймовірно, сталося завдяки акції без комісії, запущеній цією мережею, тоді як друге було зумовлене випуском стейблкоїна USD1 на цій мережі.

Наразі частка випуску USDT становить близько 59%, частка USD1 - приблизно 21%. Тим часом частка двох стейблкоїнів, які раніше активно просувалися на цій ланцюжку, знизилася до приблизно 3%.

Дані показують, що з підвищенням популярності певного гаманця, частка децентралізованих торгів стейблкоїнів на цій ланцюзі з менше ніж 10% у квітні зросла до 28%, що майже дорівнює частці централізованих бірж. Крім того, у травні ця ланцюг займала 38,1% у кількості транзакцій стейблкоїнів серед усіх ланцюгів, зайнявши перше місце. За накопиченим обсягом торгів USDT, ця ланцюг з 3580 мільярдів доларів лише поступається ще двом основним публічним ланцюгам.

База: Чемпіон швидкості зростання, наданий біржею

Base як Ethereum L2, який був інкубований відомою біржею, в цьому циклі продемонстрував суттєве зростання в усіх аспектах даних. Що стосується ринкової капіталізації стейблкоїнів, то Base зросла з 1,77 мільярда доларів у січні 2024 року до 4,09 мільярда доларів, що становить зростання на 2210%, що є найбільшим приростом серед п'яти найбільших публічних блокчейнів за ринковою капіталізацією стейблкоїнів.

USDC є найпоширенішим стейблкоїном на ланцюзі Base, його частка становить 97.8%. Base також є найбільшою публічною ланцюгом за накопиченим обсягом торгівлі USDC після Ethereum.

Hyperliquid: нова арена для торгівлі деривативами

Як новий торговий майданчик для похідних фінансових інструментів, Hyperliquid, незважаючи на короткий термін свого існування, продемонстрував величезний потенціал. Менше ніж за півроку його стейблкоїн досягнув ринкової капіталізації в 32,6 мільярда доларів, випередивши деякі відомі блокчейни.

З точки зору екологічних застосувань, Hyperliquid переважно використовує USDC як об'єкт торгівлі, частка USDC становить 97,8%. Нещодавно Hyperliquid також додала кілька інших стейблкоїнів, що відкриває нові можливості для застосування в екосистемі публічних блокчейнів.

Arbitrum: Виклики після припинення стимулювання

Arbitrum, як популярний Ethereum L2, зазнав значних коливань капіталізації своїх стейблкоїнів протягом цього циклу. Протягом 2024 року капіталізація стейблкоїнів Arbitrum зросла з 2 мільярдів доларів до максимуму 6.9 мільярдів доларів. Але на початку 2025 року капіталізація стейблкоїнів Arbitrum зазнала різкого падіння, швидко знизившись до 2.73 мільярдів доларів у січні. Це різке зниження, ймовірно, стало наслідком закінчення програми стимулювання, переходу на міжланцюгові стандарти та високих прибутків від інших публічних блокчейнів.

Polygon: Інновації в міграції та платежах USDC

З 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів Polygon зросла з 1,26 мільярда до приблизно 2,15 мільярда доларів, що становить майже 70% щорічного зростання. Ключовими факторами є впровадження нативного USDC від певної компанії, а також пілотні проекти платіжних гігантів з розрахунками у фіаті та стейблкоїнах на PoS-ланцюгах, що приносить корпоративне зростання. Наразі частка стейблкоїнів на ланцюзі Polygon домінують USDT та USDC, які займають 40,79% та 47% ринкової частки відповідно.

Avalanche: зниження витрат не призвело до вибухового зростання

Зростання Avalanche за останній рік було відносно повільним. Хоча загалом ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на 79%, після травня 2024 року зростання стало в основному застійним, коливаючись між 1 мільярдом і 2 мільярдами доларів. Хоча оновлення наприкінці 2024 року суттєво знизило базові витрати, воно не змогло забезпечити стійкий імпульс для зростання.

Aptos: новачок екосистеми Move

Загальна капіталізація стейблкоїнів на Aptos вперше перевищила 1 мільярд доларів у першому кварталі 2025 року, досягнувши загального зростання на 2408% з 2024 року, що робить його однією з найшвидше зростаючих публічних блокчейн-мереж. Стейблкоїни на ланцюзі Aptos в основному складаються з USDT та USDC, причому частка USDT становить близько 62,39%, а частка USDC - близько 32%.

Sui: нова платформа з швидким зростанням

Зростання стейблкоїн Sui є найзначнішим, з приблизно 5 мільйонів доларів на початку 2024 року до 1,156 мільярдів доларів у травні 2025 року, що становить зростання в 230 разів. Наразі USDC є стейблкоїном з найбільшою часткою в мережі Sui, займаючи приблизно 75%. Однак обсяг стейблкоїнів в екосистемі Sui все ще не є надто високим, тому залучення більшої кількості великих інвестицій є основним викликом для Sui.

TON: стабільне зростання на основі соціальної підтримки

TON як новий гравець у конкуренції стейблкоїнів, що приєднався в 2024 році, також досяг швидкого зростання за рік. Один великий емітент стейблкоїнів випустив USDT на ланцюгу TON, що забезпечило основу для зростання його екосистеми. Проте зростання стейблкоїнів в екосистемі TON, після короткочасного підйому, почало знижуватися, що, можливо, пов'язано з відсутністю стійких гарячих тем.

Висновок

Конкуренція за стейблкоїни на публічних блокчейнах все ще швидко змінюється. Хоча такі публічні блокчейни, як Ethereum, все ще мають значну перевагу на старті, поява нових публічних блокчейнів поступово змінює ринкову ситуацію. З поступовим впровадженням законодавства про стейблкоїни в усьому світі, конкуренція за стейблкоїни тільки починається, і майбутній розвиток обіцяє бути цікавим.