Если кто-то спросит тебя, использовал ли ты стейблкоин?
В вашем уме, скорее всего, в первую очередь появятся USDT, USDC — эти стабильные монеты, привязанные к доллару, почти стали синонимом "стабильных монет".
Но если другая сторона говорит о евро-стабильной монете, золотой стабильной монете или даже только что появившейся стабильной монете юаня? Это на самом деле раскрывает настоящую картину рынка стабильных монет, то есть доллар хотя и доминирует, но мир стабильных монет намного более разнообразен, чем можно себе представить:
Они не пытаются бросить вызов статусу доллара, а служат различным потребностям — кто-то хочет использовать стейблкоин на евро, чтобы избежать колебаний валютного курса, кто-то предпочитает стейблкоин на золото как актив-убежище, а кто-то ожидает, что стейблкоин на китайский юань станет мостом для трансакций через границу.
Иными словами, стейблкоины переходят от единой долларовой нарративы к более сложному глобальному многообразному нарративу.
Почему стоит обращать внимание на нестабильные стейблкоины?
Если стабильные монеты являются «кровью» криптомира, то долларовые стабильные монеты являются наиболее важной группой крови в этой системе. В течение последних пяти лет USDT и USDC стабильно занимают первые два места на рынке, фактически монополизируя торговлю, клиринг и платежи.
Согласно данным CoinGecko, их совокупная рыночная капитализация составляет более 90% от общего объема стейблкоинов, и их положение даже превышает фактическую долю доллара в глобальной торговой системе, находясь в бесспорной доминирующей позиции.
Источник: CoinGecko
Но спрос на стейблкоины выходит далеко за рамки «долларизации».
В Европе повседневные платежи, сбережения и бухгалтерские системы оцениваются в евро, а пользователям, владеющим стабильными монетами в долларах, часто приходится дополнительно нести расходы из-за колебаний обменного курса; на Ближнем Востоке или в странах Юго-Восточной Азии доллар, хотя и остается доминирующей валютой для международных расчетов, но местные жители также имеют потребность в привязке своих средств к местной валюте или другим активам-убежищам; на макроуровне тенденции, такие как дедолларизация, валютные союзы и финансовизация энергии и ресурсов, еще больше повышают интерес к изучению стабильных монет, привязанных не к доллару.
Другими словами, сегодня мы обсуждаем нестабильные монеты, не потому что с долларом-стейблом возникли проблемы, а потому что потребности реального мира и криптофинансов сами по себе становятся более разнообразными, и эти различия в потребностях составляют рыночную основу нестабильных монет.
ИмToken, основываясь на рыночной практике «стабильные монеты больше не являются инструментом, который можно обобщить единой нарративом; их использование варьируется в зависимости от человека и потребностей», также разделяет стабильные монеты на несколько исследуемых подмножеств (дополнительное чтение «Мировоззрение стабильных монет: как построить классификационную структуру стабильных монет с точки зрения пользователя?»).
Согласно методу классификации стабильных монет imToken, в текущей практике непроцентные стабильные монеты (основываясь на фактическом обращении) в основном включают евро-стабильные монеты и золотые стабильные монеты.
Источник: нестабильная валюта, не привязанная к доллару, с imToken Web (web.token.im)
Основные типы нестабильных стейблкоинов
На карте нестабильных стейблкоинов наиболее значимым представителем является стейблкоин евро.
На текущем рынке наиболее популярными продуктами являются EURC, выпущенный компанией Circle, и EURS от Stasis. Оба из них имеют привязку 1:1 к евро и поддерживаются резервами, предоставляемыми регулируемыми финансовыми учреждениями. Целевая аудитория таких стейблкоинов не является глобальными пользователями криптообмена, а представляет собой местных пользователей Европы.
На наглядном примере, если немецкий инвестор использует USDT в качестве торгового посредника, то каждый раз, когда он обменивает фиатные деньги на долларовый стейблкоин, ему нужно нести риски обменного курса евро к доллару. В то время как, если использовать евро-стейблкоин напрямую, можно завершить сделку и расчет на блокчейне, полностью избегая обменных потерь.
С введением таких регуляторных рамок, как MiCA в ЕС, соответствие и области применения евро-стабильной монеты становятся более определенными. Это означает, что в будущем евро-стабильная монета имеет все шансы стать местной основной валютной картой криптофинансов в Европе. Хотя в настоящее время ее рыночная капитализация все еще значительно ниже, чем у долларовой стабильной монеты, ее рост явно стимулируется политическими преимуществами, что дает основания полагать возможность долгосрочного проникновения.
Источник: Circle
В отличие от логики удобства местных расчетов, которая характерна для стейблкоинов, привязанных к евро, другой представительский тип нестабильных стейблкоинов — это стейблкоины, обеспеченные золотом.
Золото с древних времен является «опорой ценности» глобальной финансовой системы, и даже несмотря на то, что доллар отказался от золотого стандарта более полувека назад, центральные банки разных стран по-прежнему рассматривают золото как основное валютное резервы. В области криптовалют этот традиционный актив-убежище также был перенесен на блокчейн в виде токенов,典型代表便是 PAX Gold（PAXG） 和 Tether Gold（XAU₮）。
Их механизм относительно интуитивен: каждая монета соответствует одной унции физического золота, хранящегося у депозитарных учреждений (например, в лондонских или швейцарских хранилищах). Пользователи могут свободно переводить эти токены между кошельками, как и USDT, участвовать в кредитовании или фермерстве дохода в DeFi-протоколах в качестве залога, а также извлекать физическое золото через механизм выкупа. Таким образом, традиционные защитные свойства золота сочетаются с высокой ликвидностью блокчейна.
Таким образом, в отличие от физических золотых слитков или золотых ETF, главная инновация золотых стабильных монет заключается в «разделимости и ликвидности». Традиционное золото измеряется в граммах или унциях и трудно делится на мелкие части; хотя золотые ETF удобны для торговли, они зависят от расчета на финансовом рынке. Золотые стабильные монеты преодолевают эти ограничения — они могут представлять реальные твердые активы и быстро перемещаться и разделяться в виде токенов в цепочке, значительно снижая барьеры для торговли.
Конечно, у него тоже есть недостатки: цена золота сама по себе подвержена колебаниям в зависимости от глобальной экономики, процентной среды и геополитических рисков, поэтому золотой стейблкойн не обладает такой же почти абсолютной ценовой стабильностью, как долларовый стейблкойн. Однако для тех, кто хочет искать разнообразие накоплений в блокчейне, он предоставляет более близкий к твердым активам вариант размещения.
В общем, евро-стабильная монета и золотая стабильная монета представляют собой два совершенно разных подхода к недолларовым стабильным монетам: первая подчеркивает местное удобство и соответствие региональной валюты, в то время как вторая акцентирует внимание на цифровизации традиционных активов-убежищ и повышении ликвидности. Они вместе способствуют тому, что нарратив стабильных монет постепенно эволюционирует от единого «долларового господства» к многообразной глобальной валютной экосистеме.
Куда движутся нестабильные монеты, не привязанные к доллару?
С точки зрения макроэкономики, рост нестабильных монет, не привязанных к доллару, в краткосрочной перспективе не ослабит господствующее положение долларовых стабильных монет, ведь как в глобальных расчетах по крипто-транзакциям, так и в поддержке ликвидности при международных расчетах доллар занимает глубоко укоренившуюся позицию.
Но это не означает, что нестабильные монеты без доллара не имеют значения. Они скорее являются дополнением и расширением существующей структуры, исследуя новые варианты многовалютного якоря вне долларского финансового порядка.
В качестве примера евро-стабильной монеты, её ценность заключается в снижении валютных трений для европейских пользователей, в сочетании с реализацией регуляторных политик, таких как MiCA, она может стать основой региональных цифровых финансов; стабильная монета на основе золота, в свою очередь, сочетает традиционные активы-убежища с ликвидностью блокчейна, предоставляя инвесторам новый инструмент, обладающий как хранением стоимости, так и гибкостью.
Кроме того, на днях появились сообщения о том, что стабильная монета юаня постепенно входит в криптоконтекст. Хотя на данный момент она еще не достигла масштабного обращения, в трансакциях через границу и расчетах в рамках региональной торговли она обладает двойным двигателем - политическим стимулированием и реальным спросом. Как только она будет интегрирована с легитимной инфраструктурой финансов на блокчейне, стабильная монета юаня вполне может стать важным активом в контексте темы "долларизации".
Тем не менее, неконвертируемые стейблкоины также сталкиваются с ограничениями:
Во-первых, это недостаток ликвидности. По сравнению с USDT и USDC, которые имеют объем в сотни миллиардов, рыночная капитализация нестабильных валют, не привязанных к доллару, в целом ограничена, что приводит к недостаточной глубине и принятию на вторичном рынке.
Во-вторых, сфера применения однородна: стейблкоины евро больше ограничены Европой, золотые стейблкоины склонны к накоплению, а стейблкоины юаня подвержены ограничениям со стороны политики и нормативной среды, что означает, что они не могут стать универсальной валютой, как стейблкоины доллара.
Но с долгосрочной точки зрения история стейблкоинов постепенно движется к «мультиполярности»: стейблкоин, привязанный к доллару, по-прежнему будет основой криптофинансов, в то время как такие активы, как евро, юань и золото, удовлетворяют рыночные потребности в своих собственных измерениях.
Они, возможно, не смогут заменить доллар, но постоянно расширяют границы стейблкоинов, преобразуя структуру и уровни всей экосистемы — будущее стейблкоинов, возможно, заключается не в победе одной валюты, а в сосуществовании и взаимодополнении различных обеспеченных активов.
Стейблкоин в долларах — это начало, но вовсе не конец.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Когда наступит "вторая половина" стейблкоинов: евро, золото, юань?
Автор: Блу говорит
Если кто-то спросит тебя, использовал ли ты стейблкоин?
В вашем уме, скорее всего, в первую очередь появятся USDT, USDC — эти стабильные монеты, привязанные к доллару, почти стали синонимом "стабильных монет".
Но если другая сторона говорит о евро-стабильной монете, золотой стабильной монете или даже только что появившейся стабильной монете юаня? Это на самом деле раскрывает настоящую картину рынка стабильных монет, то есть доллар хотя и доминирует, но мир стабильных монет намного более разнообразен, чем можно себе представить:
Они не пытаются бросить вызов статусу доллара, а служат различным потребностям — кто-то хочет использовать стейблкоин на евро, чтобы избежать колебаний валютного курса, кто-то предпочитает стейблкоин на золото как актив-убежище, а кто-то ожидает, что стейблкоин на китайский юань станет мостом для трансакций через границу.
Иными словами, стейблкоины переходят от единой долларовой нарративы к более сложному глобальному многообразному нарративу.
Почему стоит обращать внимание на нестабильные стейблкоины?
Если стабильные монеты являются «кровью» криптомира, то долларовые стабильные монеты являются наиболее важной группой крови в этой системе. В течение последних пяти лет USDT и USDC стабильно занимают первые два места на рынке, фактически монополизируя торговлю, клиринг и платежи.
Согласно данным CoinGecko, их совокупная рыночная капитализация составляет более 90% от общего объема стейблкоинов, и их положение даже превышает фактическую долю доллара в глобальной торговой системе, находясь в бесспорной доминирующей позиции.
Источник: CoinGecko
Но спрос на стейблкоины выходит далеко за рамки «долларизации».
В Европе повседневные платежи, сбережения и бухгалтерские системы оцениваются в евро, а пользователям, владеющим стабильными монетами в долларах, часто приходится дополнительно нести расходы из-за колебаний обменного курса; на Ближнем Востоке или в странах Юго-Восточной Азии доллар, хотя и остается доминирующей валютой для международных расчетов, но местные жители также имеют потребность в привязке своих средств к местной валюте или другим активам-убежищам; на макроуровне тенденции, такие как дедолларизация, валютные союзы и финансовизация энергии и ресурсов, еще больше повышают интерес к изучению стабильных монет, привязанных не к доллару.
Другими словами, сегодня мы обсуждаем нестабильные монеты, не потому что с долларом-стейблом возникли проблемы, а потому что потребности реального мира и криптофинансов сами по себе становятся более разнообразными, и эти различия в потребностях составляют рыночную основу нестабильных монет.
ИмToken, основываясь на рыночной практике «стабильные монеты больше не являются инструментом, который можно обобщить единой нарративом; их использование варьируется в зависимости от человека и потребностей», также разделяет стабильные монеты на несколько исследуемых подмножеств (дополнительное чтение «Мировоззрение стабильных монет: как построить классификационную структуру стабильных монет с точки зрения пользователя?»).
Согласно методу классификации стабильных монет imToken, в текущей практике непроцентные стабильные монеты (основываясь на фактическом обращении) в основном включают евро-стабильные монеты и золотые стабильные монеты.
Источник: нестабильная валюта, не привязанная к доллару, с imToken Web (web.token.im)
Основные типы нестабильных стейблкоинов
На карте нестабильных стейблкоинов наиболее значимым представителем является стейблкоин евро.
На текущем рынке наиболее популярными продуктами являются EURC, выпущенный компанией Circle, и EURS от Stasis. Оба из них имеют привязку 1:1 к евро и поддерживаются резервами, предоставляемыми регулируемыми финансовыми учреждениями. Целевая аудитория таких стейблкоинов не является глобальными пользователями криптообмена, а представляет собой местных пользователей Европы.
На наглядном примере, если немецкий инвестор использует USDT в качестве торгового посредника, то каждый раз, когда он обменивает фиатные деньги на долларовый стейблкоин, ему нужно нести риски обменного курса евро к доллару. В то время как, если использовать евро-стейблкоин напрямую, можно завершить сделку и расчет на блокчейне, полностью избегая обменных потерь.
С введением таких регуляторных рамок, как MiCA в ЕС, соответствие и области применения евро-стабильной монеты становятся более определенными. Это означает, что в будущем евро-стабильная монета имеет все шансы стать местной основной валютной картой криптофинансов в Европе. Хотя в настоящее время ее рыночная капитализация все еще значительно ниже, чем у долларовой стабильной монеты, ее рост явно стимулируется политическими преимуществами, что дает основания полагать возможность долгосрочного проникновения.
Источник: Circle
В отличие от логики удобства местных расчетов, которая характерна для стейблкоинов, привязанных к евро, другой представительский тип нестабильных стейблкоинов — это стейблкоины, обеспеченные золотом.
Золото с древних времен является «опорой ценности» глобальной финансовой системы, и даже несмотря на то, что доллар отказался от золотого стандарта более полувека назад, центральные банки разных стран по-прежнему рассматривают золото как основное валютное резервы. В области криптовалют этот традиционный актив-убежище также был перенесен на блокчейн в виде токенов,典型代表便是 PAX Gold（PAXG） 和 Tether Gold（XAU₮）。
Их механизм относительно интуитивен: каждая монета соответствует одной унции физического золота, хранящегося у депозитарных учреждений (например, в лондонских или швейцарских хранилищах). Пользователи могут свободно переводить эти токены между кошельками, как и USDT, участвовать в кредитовании или фермерстве дохода в DeFi-протоколах в качестве залога, а также извлекать физическое золото через механизм выкупа. Таким образом, традиционные защитные свойства золота сочетаются с высокой ликвидностью блокчейна.
Таким образом, в отличие от физических золотых слитков или золотых ETF, главная инновация золотых стабильных монет заключается в «разделимости и ликвидности». Традиционное золото измеряется в граммах или унциях и трудно делится на мелкие части; хотя золотые ETF удобны для торговли, они зависят от расчета на финансовом рынке. Золотые стабильные монеты преодолевают эти ограничения — они могут представлять реальные твердые активы и быстро перемещаться и разделяться в виде токенов в цепочке, значительно снижая барьеры для торговли.
Конечно, у него тоже есть недостатки: цена золота сама по себе подвержена колебаниям в зависимости от глобальной экономики, процентной среды и геополитических рисков, поэтому золотой стейблкойн не обладает такой же почти абсолютной ценовой стабильностью, как долларовый стейблкойн. Однако для тех, кто хочет искать разнообразие накоплений в блокчейне, он предоставляет более близкий к твердым активам вариант размещения.
В общем, евро-стабильная монета и золотая стабильная монета представляют собой два совершенно разных подхода к недолларовым стабильным монетам: первая подчеркивает местное удобство и соответствие региональной валюты, в то время как вторая акцентирует внимание на цифровизации традиционных активов-убежищ и повышении ликвидности. Они вместе способствуют тому, что нарратив стабильных монет постепенно эволюционирует от единого «долларового господства» к многообразной глобальной валютной экосистеме.
Куда движутся нестабильные монеты, не привязанные к доллару?
С точки зрения макроэкономики, рост нестабильных монет, не привязанных к доллару, в краткосрочной перспективе не ослабит господствующее положение долларовых стабильных монет, ведь как в глобальных расчетах по крипто-транзакциям, так и в поддержке ликвидности при международных расчетах доллар занимает глубоко укоренившуюся позицию.
Но это не означает, что нестабильные монеты без доллара не имеют значения. Они скорее являются дополнением и расширением существующей структуры, исследуя новые варианты многовалютного якоря вне долларского финансового порядка.
В качестве примера евро-стабильной монеты, её ценность заключается в снижении валютных трений для европейских пользователей, в сочетании с реализацией регуляторных политик, таких как MiCA, она может стать основой региональных цифровых финансов; стабильная монета на основе золота, в свою очередь, сочетает традиционные активы-убежища с ликвидностью блокчейна, предоставляя инвесторам новый инструмент, обладающий как хранением стоимости, так и гибкостью.
Кроме того, на днях появились сообщения о том, что стабильная монета юаня постепенно входит в криптоконтекст. Хотя на данный момент она еще не достигла масштабного обращения, в трансакциях через границу и расчетах в рамках региональной торговли она обладает двойным двигателем - политическим стимулированием и реальным спросом. Как только она будет интегрирована с легитимной инфраструктурой финансов на блокчейне, стабильная монета юаня вполне может стать важным активом в контексте темы "долларизации".
Тем не менее, неконвертируемые стейблкоины также сталкиваются с ограничениями:
Во-первых, это недостаток ликвидности. По сравнению с USDT и USDC, которые имеют объем в сотни миллиардов, рыночная капитализация нестабильных валют, не привязанных к доллару, в целом ограничена, что приводит к недостаточной глубине и принятию на вторичном рынке.
Во-вторых, сфера применения однородна: стейблкоины евро больше ограничены Европой, золотые стейблкоины склонны к накоплению, а стейблкоины юаня подвержены ограничениям со стороны политики и нормативной среды, что означает, что они не могут стать универсальной валютой, как стейблкоины доллара.
Но с долгосрочной точки зрения история стейблкоинов постепенно движется к «мультиполярности»: стейблкоин, привязанный к доллару, по-прежнему будет основой криптофинансов, в то время как такие активы, как евро, юань и золото, удовлетворяют рыночные потребности в своих собственных измерениях.
Они, возможно, не смогут заменить доллар, но постоянно расширяют границы стейблкоинов, преобразуя структуру и уровни всей экосистемы — будущее стейблкоинов, возможно, заключается не в победе одной валюты, а в сосуществовании и взаимодополнении различных обеспеченных активов.
Стейблкоин в долларах — это начало, но вовсе не конец.