История стейблкоинов: от технологического патча до разрушителя глобального финансового порядка
Введение: Тысячелетний скачок форм денег
История денег — это вечное стремление и борьба человечества за "эффективность" и "доверие". От естественной дефицитности раковин до власти, запечатленной в бронзовых монетах, от единой денежной системы полутонных монет династий Цинь и Хань до бумажных денег в эпоху Сун, преодолевающих ограничения металлических денег, каждая форма изменений отражает резонанс между технологическими прорывами и институциональными инновациями.
Северная Суньская династия использовала бумажные деньги вместо железных монет, тем самым открыв путь к кредитным деньгам. В эпоху Мин и Цин серебряные деньги перенесли доверие с бумажных контрактов на драгоценные металлы. После распада Бреттон-Вудской системы в 20 веке доллар, как чисто кредитная валюта, реконструировал глобальное господство, переместив денежную власть от физического обеспечения к государственному кредиту. Появление биткойна разорвало традиционную финансовую систему с ежедневной волатильностью более 10%, в то время как подъем стейблкоинов обозначает революцию парадигмы доверительных механизмов: алгоритмический код заменяет суверенный кредит, сжимая доверие до математической определенности.
Каждое превращение валюты переосмысляет расстановку сил: от обмена доверием в эпоху бартера, к централизации на металлических монетах, далее к принудительному государственному кредиту в эпоху бумажных денег, вплоть до эпохи цифровых валют с дистрибутивным консенсусом. Когда USDT подвергся сомнению как "цифровая пирамида" из-за споров о резервах, когда система SWIFT превратилась в инструмент финансовых санкций, возникновение стейблкоинов уже вышло за пределы простого "платежного инструмента". Это открыло завесу над тем, как власть денег перемещается от суверенных государств к алгоритмам и консенсусу; в эту эпоху цифрового доверия, код становится более надежной опорой кредита, чем золото, благодаря математической определенности.
Глава первая Происхождение и зарождение (2014-2017): "замена доллара" в криптомире
В 2008 году Сатоши Накамото опубликовал белую книгу биткойна, предложив концепцию децентрализованной цифровой валюты на основе технологии блокчейн. 3 января 2009 года был создан первый блок биткойна. Ранние сделки с биткойнами зависели от пиринговой сети, им не хватало стандартизированного ценообразования и ликвидности.
В июле 2010 года была основана первая биржа биткойнов Mt.Gox, но эффективность торговли была крайне низкой: банковские переводы занимали 3-5 рабочих дней, а комиссия доходила до 5%-10%. Эта неэффективная платежная система серьезно ограничивала ликвидность биткойнов. В феврале 2014 года Mt.Gox объявила о банкротстве из-за хакерской атаки. Начиная с 2022 года, глобальные регулируемые биржи, такие как американская Coinbase и гонконгская Hashkey, начали предоставлять клиентам безопасные и соответствующие правилам услуги торговли.
В 2014 году Tether выпустил USDT, обещая 1:1 привязку к доллару, что разрушило барьеры между фиатной валютой и криптовалютой. USDT первоначально назывался Realcoin и выпускался через протокол Omni Layer на блокчейне Биткойна. Его материнская компания iFinex также управляет биржей Bitfinex, что вызвало споры. Ранние исследования ставили под сомнение связь между выпуском USDT и манипуляцией ценами на биткойн, но последующие исследования считали это нормальной реакцией рынка на новости о ликвидности.
В сентябре 2018 года Circle и Coinbase совместно запустили USDC, целью которого является предоставление прозрачного и соответствующего требованиям USD стейблкоина. В марте 2021 года Visa объявила о поддержке USDC в качестве валюты расчета. В сентябре того же года USDC объявил о полной переориентации резервных активов на наличные деньги и краткосрочные облигации США. После краха FTX в 2023 году USDC дополнительно увеличил долю наличных в своих резервах. Circle планирует выйти на биржу в июне 2025 года, и в течение десяти дней цена акций вырастет в 6 раз.
К 2017 году USDT быстро занял 90% торговых пар на биржах, а его рыночная капитализация выросла до 2 миллиардов долларов. Он способствовал арбитражу между платформами, повысил ликвидность криптовалютной экосистемы и даже стал инструментом борьбы с инфляцией в некоторых странах. Тем не менее, "привязка 1:1" USDT всегда была предметом споров, его прозрачность резервов и соблюдение норм продолжают подвергаться сомнению.
Глава 2 Дикий рост и кризис доверия (2018-2022): Темная сеть, терроризм и крах алгоритмов
Анонимность криптовалюты и ее транснациональная ликвидность постепенно стали использоваться преступниками. После 2018 года стейблкоины стали "золотым путем" для преступной деятельности. В 2019 году Министерство юстиции США обвинило северокорейскую хакерскую группу в отмывании более 100 миллионов долларов через USDT. В 2020 году Европейская полиция разгромила дело по сбору средств ИГИЛ с использованием стейблкоинов. Эти события побудили ФАТФ выпустить руководство по рискам виртуальных активов, но отставание в регулировании породило более сложные способы уклонения.
В мае 2022 года крах UST в экосистеме Terra привел к обесцениванию примерно на 18,7 миллиарда долларов, что вызвало банкротство нескольких учреждений. Эта катастрофа выявила смертельный дефект алгоритмических стейблкоинов: их стабильность стоимости полностью зависит от хрупкого баланса рыночной уверенности и логики кода.
Централизованные стейблкоины также сталкиваются с кризисом доверия. В 2021 году, когда Tether раскрыл свои резервные активы, нехватка наличных резервов вызвала сомнения. В 2023 году, в ходе банкротства Silicon Valley Bank, USDC упал в цене из-за замораживания резервов, что выявило глубокие риски связи между традиционной финансовой системой и криптоэкосистемой.
Столкнувшись с кризисом доверия, индустрия стейблкоинов проводит самоспасение через избыточное обеспечение и прозрачность. DAI создает многослойную систему обеспечения активами, устраняя огромные риски во время краха Luna в 2022 году. USDC внедряет стратегию "стеклянной коробки", увеличивая прозрачность резервов. Эта самоспасительная кампания по сути является компромиссом криптовалют от идеала "код — это кредит" к традиционной финансовой регуляторной структуре.
Глава третья Регулирование и суверенные игры (2023-2025): Глобальная законодательная гонка
В июне 2025 года США приняли закон GENIUS, требующий, чтобы стейблкоины были привязаны к долларовым активам и подпадали под регулирование. Гонконг затем принял «Регламент стейблкоинов», став первой юрисдикцией в мире, которая внедрила полное регулирование фиатных стейблкоинов. Эта гонка по сути является борьбой стран за право на ценообразование валюты и контроль над платежной инфраструктурой в эпоху цифровых финансов.
Законопроект GENIUS в США требует, чтобы эмитенты стейблкоинов были зарегистрированными организациями в США, а резервные активы должны соответствовать доллару США в соотношении 1:1 или быть краткосрочными казначейскими облигациями США. Законопроект четко указывает, что стейблкоины не являются ценными бумагами или товарами, но усиливает требования по борьбе с отмыванием денег и защитой прав потребителей.
Законопроект MiCA ЕС вступит в силу в конце 2024 года и охватит 30 стран, классифицируя криптоактивы на электронные денежные токены, токены, основанные на активах, и утилитарные токены. Закон требует, чтобы эмитенты стейблкоинов держали как минимум 1:1 фиатной валюты или высоколиквидных активов и запрещает высокорискованные инвестиции.
Гонконгский «Закон о стейблкоинах» вступит в силу в мае 2025 года, требуя от эмитентов получения лицензий и соблюдения требований к высокой ликвидности резервных активов и изолированному управлению. Закон охватывает как местные, так и зарубежные стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, и запрещает продажу безлицензионными организациями розничным инвесторам.
Другие регионы демонстрируют различные пути регулирования: Сингапур позволяет банкам и небанковским учреждениям участвовать в бизнесе со стейблкоинами; Япония ограничивает эмитентов лицензированными банками или трастовыми компаниями; материковый Китай запрещает торговлю виртуальными валютами, но Гонконг продвигает пилотные проекты по соблюдению норм; Россия позволяет использовать USDT для трансакций между странами; некоторые страны Африки и Латинской Америки поощряют использование стейблкоинов из-за нехватки долларов.
Глобальное углубление регулирования стейблкоинов перестраивает структуру финансовой системы, влияя на реконструкцию финансовой инфраструктуры, борьбу за валютный суверенитет и передачу финансовых рисков. В будущем стейблкоины могут стать альтернативной инфраструктурой для CBDC, но их долгосрочное влияние еще предстоит наблюдать.
Глава четвертая Настоящее и будущее: деконструкция, реконструкция и переопределение
Десятилетняя история стейблкоинов является отражением технологических прорывов, игры доверия и реконструкции власти. Они эволюционировали из инструмента для решения проблем ликвидности на крипторынке в разрушителя, бросающего вызов статусу суверенной валюты, постоянно стремясь найти баланс между эффективностью и доверием, регулированием и инновациями.
Рост стейблкоинов по сути переопределил деньги, от физического кредита к суверенному кредиту, а затем к кредиту на основе кода. Каждое его кризисное состояние и самоспасение перестраивают правила ценности: от централизованного хранения к прозрачной избыточной закладке, от анонимных сделок к регулируемому контролю.
Споры о стейблкоинах отражают глубокие противоречия цифровой эпохи: борьба между эффективностью и безопасностью, противостояние инновациям и регулированию, конфликт между глобальными идеалами и суверенной реальностью. Это демонстрирует безграничные возможности цифровых финансов, а также выявляет вечное стремление человечества к доверию и порядку.
В будущем стейблкоины могут продолжать эволюционировать между регулированием и инновациями, становясь основой новой денежной системы в эпоху цифровой экономики, или могут столкнуться с серьезной переработкой. В любом случае, они глубоко изменили логику денежной истории, сделав деньги симбиозом технологий, согласия и власти. В этой денежной революции мы одновременно являемся свидетелями и участниками. Стейблкоины станут важной отправной точкой для человечества в исследовании более эффективного, справедливого и инклюзивного денежного порядка.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GateUser-5854de8b
· 12ч назад
Виртуальные деньги просто промывание глаз
Посмотреть ОригиналОтветить0
LightningLady
· 12ч назад
Кто еще помнит, как выглядел LUNA, когда он рухнул в те годы?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasGuzzler
· 12ч назад
Этот старый игрок в мире криптовалют, который прошел через множество проблем с настоящими деньгами, теперь каждый день пьет чай, ест арбуз и лежит без дела, весело ли ему~
Ответьте на китайском:
Довольно длинно, лень читать, если по-простому, то btc подавляет бумажные деньги.
Эволюция стейблкоинов за десять лет: от шифрования инструментов до преобразователя глобального финансового порядка
История стейблкоинов: от технологического патча до разрушителя глобального финансового порядка
Введение: Тысячелетний скачок форм денег
История денег — это вечное стремление и борьба человечества за "эффективность" и "доверие". От естественной дефицитности раковин до власти, запечатленной в бронзовых монетах, от единой денежной системы полутонных монет династий Цинь и Хань до бумажных денег в эпоху Сун, преодолевающих ограничения металлических денег, каждая форма изменений отражает резонанс между технологическими прорывами и институциональными инновациями.
Северная Суньская династия использовала бумажные деньги вместо железных монет, тем самым открыв путь к кредитным деньгам. В эпоху Мин и Цин серебряные деньги перенесли доверие с бумажных контрактов на драгоценные металлы. После распада Бреттон-Вудской системы в 20 веке доллар, как чисто кредитная валюта, реконструировал глобальное господство, переместив денежную власть от физического обеспечения к государственному кредиту. Появление биткойна разорвало традиционную финансовую систему с ежедневной волатильностью более 10%, в то время как подъем стейблкоинов обозначает революцию парадигмы доверительных механизмов: алгоритмический код заменяет суверенный кредит, сжимая доверие до математической определенности.
Каждое превращение валюты переосмысляет расстановку сил: от обмена доверием в эпоху бартера, к централизации на металлических монетах, далее к принудительному государственному кредиту в эпоху бумажных денег, вплоть до эпохи цифровых валют с дистрибутивным консенсусом. Когда USDT подвергся сомнению как "цифровая пирамида" из-за споров о резервах, когда система SWIFT превратилась в инструмент финансовых санкций, возникновение стейблкоинов уже вышло за пределы простого "платежного инструмента". Это открыло завесу над тем, как власть денег перемещается от суверенных государств к алгоритмам и консенсусу; в эту эпоху цифрового доверия, код становится более надежной опорой кредита, чем золото, благодаря математической определенности.
Глава первая Происхождение и зарождение (2014-2017): "замена доллара" в криптомире
В 2008 году Сатоши Накамото опубликовал белую книгу биткойна, предложив концепцию децентрализованной цифровой валюты на основе технологии блокчейн. 3 января 2009 года был создан первый блок биткойна. Ранние сделки с биткойнами зависели от пиринговой сети, им не хватало стандартизированного ценообразования и ликвидности.
В июле 2010 года была основана первая биржа биткойнов Mt.Gox, но эффективность торговли была крайне низкой: банковские переводы занимали 3-5 рабочих дней, а комиссия доходила до 5%-10%. Эта неэффективная платежная система серьезно ограничивала ликвидность биткойнов. В феврале 2014 года Mt.Gox объявила о банкротстве из-за хакерской атаки. Начиная с 2022 года, глобальные регулируемые биржи, такие как американская Coinbase и гонконгская Hashkey, начали предоставлять клиентам безопасные и соответствующие правилам услуги торговли.
В 2014 году Tether выпустил USDT, обещая 1:1 привязку к доллару, что разрушило барьеры между фиатной валютой и криптовалютой. USDT первоначально назывался Realcoin и выпускался через протокол Omni Layer на блокчейне Биткойна. Его материнская компания iFinex также управляет биржей Bitfinex, что вызвало споры. Ранние исследования ставили под сомнение связь между выпуском USDT и манипуляцией ценами на биткойн, но последующие исследования считали это нормальной реакцией рынка на новости о ликвидности.
В сентябре 2018 года Circle и Coinbase совместно запустили USDC, целью которого является предоставление прозрачного и соответствующего требованиям USD стейблкоина. В марте 2021 года Visa объявила о поддержке USDC в качестве валюты расчета. В сентябре того же года USDC объявил о полной переориентации резервных активов на наличные деньги и краткосрочные облигации США. После краха FTX в 2023 году USDC дополнительно увеличил долю наличных в своих резервах. Circle планирует выйти на биржу в июне 2025 года, и в течение десяти дней цена акций вырастет в 6 раз.
К 2017 году USDT быстро занял 90% торговых пар на биржах, а его рыночная капитализация выросла до 2 миллиардов долларов. Он способствовал арбитражу между платформами, повысил ликвидность криптовалютной экосистемы и даже стал инструментом борьбы с инфляцией в некоторых странах. Тем не менее, "привязка 1:1" USDT всегда была предметом споров, его прозрачность резервов и соблюдение норм продолжают подвергаться сомнению.
Глава 2 Дикий рост и кризис доверия (2018-2022): Темная сеть, терроризм и крах алгоритмов
Анонимность криптовалюты и ее транснациональная ликвидность постепенно стали использоваться преступниками. После 2018 года стейблкоины стали "золотым путем" для преступной деятельности. В 2019 году Министерство юстиции США обвинило северокорейскую хакерскую группу в отмывании более 100 миллионов долларов через USDT. В 2020 году Европейская полиция разгромила дело по сбору средств ИГИЛ с использованием стейблкоинов. Эти события побудили ФАТФ выпустить руководство по рискам виртуальных активов, но отставание в регулировании породило более сложные способы уклонения.
В мае 2022 года крах UST в экосистеме Terra привел к обесцениванию примерно на 18,7 миллиарда долларов, что вызвало банкротство нескольких учреждений. Эта катастрофа выявила смертельный дефект алгоритмических стейблкоинов: их стабильность стоимости полностью зависит от хрупкого баланса рыночной уверенности и логики кода.
Централизованные стейблкоины также сталкиваются с кризисом доверия. В 2021 году, когда Tether раскрыл свои резервные активы, нехватка наличных резервов вызвала сомнения. В 2023 году, в ходе банкротства Silicon Valley Bank, USDC упал в цене из-за замораживания резервов, что выявило глубокие риски связи между традиционной финансовой системой и криптоэкосистемой.
Столкнувшись с кризисом доверия, индустрия стейблкоинов проводит самоспасение через избыточное обеспечение и прозрачность. DAI создает многослойную систему обеспечения активами, устраняя огромные риски во время краха Luna в 2022 году. USDC внедряет стратегию "стеклянной коробки", увеличивая прозрачность резервов. Эта самоспасительная кампания по сути является компромиссом криптовалют от идеала "код — это кредит" к традиционной финансовой регуляторной структуре.
Глава третья Регулирование и суверенные игры (2023-2025): Глобальная законодательная гонка
В июне 2025 года США приняли закон GENIUS, требующий, чтобы стейблкоины были привязаны к долларовым активам и подпадали под регулирование. Гонконг затем принял «Регламент стейблкоинов», став первой юрисдикцией в мире, которая внедрила полное регулирование фиатных стейблкоинов. Эта гонка по сути является борьбой стран за право на ценообразование валюты и контроль над платежной инфраструктурой в эпоху цифровых финансов.
Законопроект GENIUS в США требует, чтобы эмитенты стейблкоинов были зарегистрированными организациями в США, а резервные активы должны соответствовать доллару США в соотношении 1:1 или быть краткосрочными казначейскими облигациями США. Законопроект четко указывает, что стейблкоины не являются ценными бумагами или товарами, но усиливает требования по борьбе с отмыванием денег и защитой прав потребителей.
Законопроект MiCA ЕС вступит в силу в конце 2024 года и охватит 30 стран, классифицируя криптоактивы на электронные денежные токены, токены, основанные на активах, и утилитарные токены. Закон требует, чтобы эмитенты стейблкоинов держали как минимум 1:1 фиатной валюты или высоколиквидных активов и запрещает высокорискованные инвестиции.
Гонконгский «Закон о стейблкоинах» вступит в силу в мае 2025 года, требуя от эмитентов получения лицензий и соблюдения требований к высокой ликвидности резервных активов и изолированному управлению. Закон охватывает как местные, так и зарубежные стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, и запрещает продажу безлицензионными организациями розничным инвесторам.
Другие регионы демонстрируют различные пути регулирования: Сингапур позволяет банкам и небанковским учреждениям участвовать в бизнесе со стейблкоинами; Япония ограничивает эмитентов лицензированными банками или трастовыми компаниями; материковый Китай запрещает торговлю виртуальными валютами, но Гонконг продвигает пилотные проекты по соблюдению норм; Россия позволяет использовать USDT для трансакций между странами; некоторые страны Африки и Латинской Америки поощряют использование стейблкоинов из-за нехватки долларов.
Глобальное углубление регулирования стейблкоинов перестраивает структуру финансовой системы, влияя на реконструкцию финансовой инфраструктуры, борьбу за валютный суверенитет и передачу финансовых рисков. В будущем стейблкоины могут стать альтернативной инфраструктурой для CBDC, но их долгосрочное влияние еще предстоит наблюдать.
Глава четвертая Настоящее и будущее: деконструкция, реконструкция и переопределение
Десятилетняя история стейблкоинов является отражением технологических прорывов, игры доверия и реконструкции власти. Они эволюционировали из инструмента для решения проблем ликвидности на крипторынке в разрушителя, бросающего вызов статусу суверенной валюты, постоянно стремясь найти баланс между эффективностью и доверием, регулированием и инновациями.
Рост стейблкоинов по сути переопределил деньги, от физического кредита к суверенному кредиту, а затем к кредиту на основе кода. Каждое его кризисное состояние и самоспасение перестраивают правила ценности: от централизованного хранения к прозрачной избыточной закладке, от анонимных сделок к регулируемому контролю.
Споры о стейблкоинах отражают глубокие противоречия цифровой эпохи: борьба между эффективностью и безопасностью, противостояние инновациям и регулированию, конфликт между глобальными идеалами и суверенной реальностью. Это демонстрирует безграничные возможности цифровых финансов, а также выявляет вечное стремление человечества к доверию и порядку.
В будущем стейблкоины могут продолжать эволюционировать между регулированием и инновациями, становясь основой новой денежной системы в эпоху цифровой экономики, или могут столкнуться с серьезной переработкой. В любом случае, они глубоко изменили логику денежной истории, сделав деньги симбиозом технологий, согласия и власти. В этой денежной революции мы одновременно являемся свидетелями и участниками. Стейблкоины станут важной отправной точкой для человечества в исследовании более эффективного, справедливого и инклюзивного денежного порядка.
Ответьте на китайском:
Довольно длинно, лень читать, если по-простому, то btc подавляет бумажные деньги.