Суть эволюции валюты: вызовы, стоящие перед децентрализованными цифровыми деньгами
Деньги являются основой экономической деятельности, но мы редко задумываемся о том, какие качества делают деньги действительно эффективными. С учетом вызова, который цифровые деньги бросают традиционным концепциям денег, нам необходимо переосмыслить ключевые качества, необходимые для выполнения основных функций денег в современной экономике.
История показывает, что определение денег заключается не только в их технических характеристиках, но и в способности эволюционировать через различные стадии развития. Настоящие деньги должны пройти путь, полный вызовов, что является трудным для большинства новых токенов.
Полный жизненный цикл денег
Чтобы стать полноценной валютой, актив должен успешно пройти четыре этапа развития:
1. Привлечение ценности
Во-первых, деньги должны привлекать капитал и внимание. Будь то через драгоценные металлы, государственные гарантии или потенциальное повышение ценности, все успешные деньги начинаются с привлечения людей к их владению. Эта первоначальная привлекательность закладывает основу для последующего развития.
Без этого этапа деньги не могут собрать достаточный критический объем, необходимый для массового принятия. Многие цифровые деньги на этом этапе показывают отличные результаты, используя спекуляции и сетевые эффекты для создания начального принятия и ликвидности.
2. Масштабное развитие
Во-вторых, валюта должна достигать достаточного масштаба и ликвидности, чтобы поддерживать значимую экономическую деятельность. Она требует достаточной рыночной глубины, чтобы избежать чрезмерной волатильности из-за сделок; также необходима достаточная распределенность, чтобы находить контрагентов не было слишком трудно.
Масштаб приносит репутацию, сетевой эффект и необходимую ликвидность для более широкого применения. Некоторые основные криптовалюты успешно прошли этот этап, их рыночная капитализация достигла триллионов долларов.
3. Механизм стабильности
Третье, токен должен развить стабильный механизм, который сделает его надежным в бизнесе и контрактах. Стабильность не означает фиксированную стоимость, а подразумевает предсказуемость и устойчивость под рыночным давлением. Это требует технологических механизмов и институциональной поддержки.
Многие новые токены терпят неудачу на этой стадии. Настоящая стабильность требует системы, способной нормально функционировать в различных рыночных условиях, не разрушаясь и не требуя внешнего вмешательства. Это означает, что токены должны обладать внутренними механизмами реагирования, способными справляться с избытком и нехваткой спроса.
4. Экономическая полезность
Наконец, валюта должна быть действительно практичной в обычной экономической деятельности, выходящей за пределы спекуляций. Она должна быть надежной единицей учета, средством обмена и средством хранения стоимости в различных экономических условиях.
Настоящая полезность означает поддержку всех финансовых функций, необходимых для современного общества: эффективные платежи, надежные контракты, разумный рынок кредитования и стабильные плановые циклы. Это означает, что деньги становятся обычными и практичными, а не просто захватывающими и новыми.
Проблема координации
Люди редко осознают, что на поздних этапах необходимо решать фундаментальные проблемы координации, которые становятся сложнее с увеличением масштаба системы.
Учитывая основные функции валюты, такие как предоставление функции последнего средства, внедрение мер экстренной стабилизации или вмешательство в кризисные ситуации. Эти функции по своей сути являются общественными благами. Они требуют от субъектов ставить стабильность системы выше собственных интересов — брать на себя индивидуальные риски ради коллективных интересов.
В децентрализованной системе, ориентированной исключительно на личные интересы, эти ключевые функции лишены структурной поддержки. Система может работать хорошо в нормальных условиях, но может потерпеть крах в моменты, когда стабильность имеет решающее значение.
Мы снова и снова видим эту уязвимость на рынке цифровых денег:
В марте 2020 года, во время краха, некоторые биржи были вынуждены приостановить торговлю, чтобы предотвратить каскад ликвидаций, угрожающих полным крахом всей экосистемы.
В "черную пятницу" один DeFi протокол нуждался в экстренном управлении и помощи сообщества из-за недостаточного залога.
Некоторый алгоритмический стейблкоин изначально пережил рыночное давление благодаря масштабному вмешательству финансово обеспеченных участников, но когда его масштаб вырос до такой степени, что даже эти сторонники не смогли его стабилизировать, он полностью рухнул.
Эти примеры раскрывают глубокую истину: хотя цифровые деньги в теории пропагандируют систему без доверия, их выживание в кризисной ситуации неоднократно зависит от вмешательства участников с неявным доверием по своему усмотрению.
С увеличением масштаба системы проблема координации становится экспоненциально сложнее. Проблемы, которые могут быть решены неформальной координацией на меньших масштабах, становятся невозможными, как только система превышает определенные пороговые значения.
Требования к формированию капитала
Помимо стабильности, здоровая валюта должна поддерживать формирование капитала — процесс кредитования, который стимулирует производительность экономики. Это как раз и является еще одной фундаментальной ограниченностью существующих цифровых денег.
Использование криптоактивов в качестве залога становится все более распространенным, но редко используется в качестве активов для оценки долга. Немногие готовы занимать средства в основных криптовалютах, поскольку их неопределенность создает трудно управляемые риски как для заемщиков, так и для кредиторов.
Функционально совершенные деньги должны предоставлять стабильную учетную единицу для межвременных соглашений. Независимо от того, требуется ли заемщику финансирование для строительства, для обеспечения капитала бизнеса или для разработки инфраструктуры, им необходима разумная определенность относительно будущей стоимости их долгов.
Проектирование полноценной системы цифровых денег
Существующие ограничения криптовалют не являются временной проблемой, а представляют собой фундаментальные проектные ограничения. Основные криптовалюты и аналогичные активы были разработаны в основном для двух первых этапов развития — привлечения ценности и масштабирования.
Их фиксированная или сильно ограниченная модель предложения создает мощные стимулы для ранних пользователей и спекулянтов. Этот дизайн отлично справляется с запуском стоимости и достижением начального масштаба, но становится бременем, когда требуется стабильность и практичность для более широкого принятия.
Если нет механизмов для адаптации к постоянно меняющимся экономическим условиям, предоставления функций последнего средства или стабилизации в условиях кризиса, эти системы по своей сути остаются неполными денежными системами. Они хорошо функционируют как бухгалтерские книги собственности, но сложно стать полнофункциональной валютой.
Полная структура хороших денег
Основываясь на этих наблюдениях, мы можем определить, что необходимо для архитектурно завершенной валюты:
Адаптивный механизм поставок: здоровая валюта должна быть способна расширяться, когда спрос превышает предложение, и сжиматься, когда предложение превышает спрос, создавая естественное стабильное давление.
Функция крайней меры: благоприятные деньги должны иметь встроенные механизмы для обеспечения ликвидности, стабильности и интервенции под давлением рынка без внешней координации.
Использование производительных резервов: Хорошие деньги должны использовать накопленную ценность для производительных целей, а не оставлять ее бездействующей или распыляющейся, создавая устойчивую ценность для системы.
Основы рынка кредитования: Здоровые деньги должны обеспечивать стабильность, необходимую для развития функционального рынка кредитования, позволяя формированию капитала без чрезмерного риска.
Прозрачные показатели здоровья: хорошая валюта должна предоставлять четкие показатели состояния системы, позволяя участникам принимать обоснованные решения на основе фундаментальных показателей, а не только на основе рыночных эмоций.
Историческое развитие традиционной валютной системы не является случайным — эти характеристики эволюционировали, потому что они необходимы для функционирования денег в условиях разнообразной экономики.
Сокращение разрыва
Этот анализ не отрицает достижений цифровых денег. Главные криптовалюты достигли выдающихся успехов, успешно завершив первые два этапа развития — доказав, что запуск несубъектной денежной системы возможно через рыночные стимулы.
Их успех обеспечил жизненно важные стратегии для начальной стадии эволюции валюты. Основное понимание заключается в том, что полная валютная система при проектировании должна учитывать ее конечное зрелое состояние, одновременно оставаясь способной справляться с ранними стадиями эволюции.
Технология валют должна учитывать механизмы начального роста и спекуляции, одновременно предоставляя путь к стабильности и практичности после достижения достаточного масштаба. Им необходимо сочетать способности запуска, которые делают криптовалюту успешной, с отсутствующими в настоящее время адаптивными механизмами.
Заключение: путь к здоровым деньгам
Эволюция денег — это не только техническая проблема, но и решение координационных проблем, которые возрастают с увеличением масштаба. Здоровые деньги должны быть спроектированы так, чтобы функционировать на протяжении всего своего жизненного цикла — от первоначального принятия до зрелого применения — и обладать механизмами адаптации к изменяющимся условиям без постоянного внешнего вмешательства.
Это не означает возвращение к полностью централизованной системе, а означает разработку полноценной архитектуры системы и встраивание необходимых механизмов для работы цифровых денег. Это означает, что создаваемые токены будут эффективны не только в наилучших условиях, но и в различных экономических сценариях.
С развитием цифровых денег эти идеи предоставляют нам рамки для оценки их потенциала. Мы не должны сосредотачиваться только на технических характеристиках или краткосрочном увеличении цен, но должны задуматься о том, обладает ли токен полным набором элементов структуры, необходимых для выполнения функций качественной валюты на протяжении всего процесса его эволюции.
Будущее денег принадлежит не тем, кто обладает самой передовой технологией или самым сильным первоначальным ростом, а тем системам, которые с самого начала полностью понимают реальные механизмы работы денег.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
7
Поделиться
комментарий
0/400
liquidation_surfer
· 07-08 17:49
Как добиться стабильности в этой ситуации?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MysteriousZhang
· 07-08 11:26
Снова без дела учу теорию.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenRationEater
· 07-05 19:27
Так это просто игра в Финансовую пирамиду?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSage
· 07-05 19:26
Каждый день занимаюсь торговлей по трендам, даже зимой мне стоит впасть в спячку.
Эволюция валюты в четырех стадиях: вызовы и возможности децентрализованных цифровых денег
Суть эволюции валюты: вызовы, стоящие перед децентрализованными цифровыми деньгами
Деньги являются основой экономической деятельности, но мы редко задумываемся о том, какие качества делают деньги действительно эффективными. С учетом вызова, который цифровые деньги бросают традиционным концепциям денег, нам необходимо переосмыслить ключевые качества, необходимые для выполнения основных функций денег в современной экономике.
История показывает, что определение денег заключается не только в их технических характеристиках, но и в способности эволюционировать через различные стадии развития. Настоящие деньги должны пройти путь, полный вызовов, что является трудным для большинства новых токенов.
Полный жизненный цикл денег
Чтобы стать полноценной валютой, актив должен успешно пройти четыре этапа развития:
1. Привлечение ценности
Во-первых, деньги должны привлекать капитал и внимание. Будь то через драгоценные металлы, государственные гарантии или потенциальное повышение ценности, все успешные деньги начинаются с привлечения людей к их владению. Эта первоначальная привлекательность закладывает основу для последующего развития.
Без этого этапа деньги не могут собрать достаточный критический объем, необходимый для массового принятия. Многие цифровые деньги на этом этапе показывают отличные результаты, используя спекуляции и сетевые эффекты для создания начального принятия и ликвидности.
2. Масштабное развитие
Во-вторых, валюта должна достигать достаточного масштаба и ликвидности, чтобы поддерживать значимую экономическую деятельность. Она требует достаточной рыночной глубины, чтобы избежать чрезмерной волатильности из-за сделок; также необходима достаточная распределенность, чтобы находить контрагентов не было слишком трудно.
Масштаб приносит репутацию, сетевой эффект и необходимую ликвидность для более широкого применения. Некоторые основные криптовалюты успешно прошли этот этап, их рыночная капитализация достигла триллионов долларов.
3. Механизм стабильности
Третье, токен должен развить стабильный механизм, который сделает его надежным в бизнесе и контрактах. Стабильность не означает фиксированную стоимость, а подразумевает предсказуемость и устойчивость под рыночным давлением. Это требует технологических механизмов и институциональной поддержки.
Многие новые токены терпят неудачу на этой стадии. Настоящая стабильность требует системы, способной нормально функционировать в различных рыночных условиях, не разрушаясь и не требуя внешнего вмешательства. Это означает, что токены должны обладать внутренними механизмами реагирования, способными справляться с избытком и нехваткой спроса.
4. Экономическая полезность
Наконец, валюта должна быть действительно практичной в обычной экономической деятельности, выходящей за пределы спекуляций. Она должна быть надежной единицей учета, средством обмена и средством хранения стоимости в различных экономических условиях.
Настоящая полезность означает поддержку всех финансовых функций, необходимых для современного общества: эффективные платежи, надежные контракты, разумный рынок кредитования и стабильные плановые циклы. Это означает, что деньги становятся обычными и практичными, а не просто захватывающими и новыми.
Проблема координации
Люди редко осознают, что на поздних этапах необходимо решать фундаментальные проблемы координации, которые становятся сложнее с увеличением масштаба системы.
Учитывая основные функции валюты, такие как предоставление функции последнего средства, внедрение мер экстренной стабилизации или вмешательство в кризисные ситуации. Эти функции по своей сути являются общественными благами. Они требуют от субъектов ставить стабильность системы выше собственных интересов — брать на себя индивидуальные риски ради коллективных интересов.
В децентрализованной системе, ориентированной исключительно на личные интересы, эти ключевые функции лишены структурной поддержки. Система может работать хорошо в нормальных условиях, но может потерпеть крах в моменты, когда стабильность имеет решающее значение.
Мы снова и снова видим эту уязвимость на рынке цифровых денег:
В марте 2020 года, во время краха, некоторые биржи были вынуждены приостановить торговлю, чтобы предотвратить каскад ликвидаций, угрожающих полным крахом всей экосистемы.
В "черную пятницу" один DeFi протокол нуждался в экстренном управлении и помощи сообщества из-за недостаточного залога.
Некоторый алгоритмический стейблкоин изначально пережил рыночное давление благодаря масштабному вмешательству финансово обеспеченных участников, но когда его масштаб вырос до такой степени, что даже эти сторонники не смогли его стабилизировать, он полностью рухнул.
Эти примеры раскрывают глубокую истину: хотя цифровые деньги в теории пропагандируют систему без доверия, их выживание в кризисной ситуации неоднократно зависит от вмешательства участников с неявным доверием по своему усмотрению.
С увеличением масштаба системы проблема координации становится экспоненциально сложнее. Проблемы, которые могут быть решены неформальной координацией на меньших масштабах, становятся невозможными, как только система превышает определенные пороговые значения.
Требования к формированию капитала
Помимо стабильности, здоровая валюта должна поддерживать формирование капитала — процесс кредитования, который стимулирует производительность экономики. Это как раз и является еще одной фундаментальной ограниченностью существующих цифровых денег.
Использование криптоактивов в качестве залога становится все более распространенным, но редко используется в качестве активов для оценки долга. Немногие готовы занимать средства в основных криптовалютах, поскольку их неопределенность создает трудно управляемые риски как для заемщиков, так и для кредиторов.
Функционально совершенные деньги должны предоставлять стабильную учетную единицу для межвременных соглашений. Независимо от того, требуется ли заемщику финансирование для строительства, для обеспечения капитала бизнеса или для разработки инфраструктуры, им необходима разумная определенность относительно будущей стоимости их долгов.
Проектирование полноценной системы цифровых денег
Существующие ограничения криптовалют не являются временной проблемой, а представляют собой фундаментальные проектные ограничения. Основные криптовалюты и аналогичные активы были разработаны в основном для двух первых этапов развития — привлечения ценности и масштабирования.
Их фиксированная или сильно ограниченная модель предложения создает мощные стимулы для ранних пользователей и спекулянтов. Этот дизайн отлично справляется с запуском стоимости и достижением начального масштаба, но становится бременем, когда требуется стабильность и практичность для более широкого принятия.
Если нет механизмов для адаптации к постоянно меняющимся экономическим условиям, предоставления функций последнего средства или стабилизации в условиях кризиса, эти системы по своей сути остаются неполными денежными системами. Они хорошо функционируют как бухгалтерские книги собственности, но сложно стать полнофункциональной валютой.
Полная структура хороших денег
Основываясь на этих наблюдениях, мы можем определить, что необходимо для архитектурно завершенной валюты:
Адаптивный механизм поставок: здоровая валюта должна быть способна расширяться, когда спрос превышает предложение, и сжиматься, когда предложение превышает спрос, создавая естественное стабильное давление.
Функция крайней меры: благоприятные деньги должны иметь встроенные механизмы для обеспечения ликвидности, стабильности и интервенции под давлением рынка без внешней координации.
Использование производительных резервов: Хорошие деньги должны использовать накопленную ценность для производительных целей, а не оставлять ее бездействующей или распыляющейся, создавая устойчивую ценность для системы.
Основы рынка кредитования: Здоровые деньги должны обеспечивать стабильность, необходимую для развития функционального рынка кредитования, позволяя формированию капитала без чрезмерного риска.
Прозрачные показатели здоровья: хорошая валюта должна предоставлять четкие показатели состояния системы, позволяя участникам принимать обоснованные решения на основе фундаментальных показателей, а не только на основе рыночных эмоций.
Историческое развитие традиционной валютной системы не является случайным — эти характеристики эволюционировали, потому что они необходимы для функционирования денег в условиях разнообразной экономики.
Сокращение разрыва
Этот анализ не отрицает достижений цифровых денег. Главные криптовалюты достигли выдающихся успехов, успешно завершив первые два этапа развития — доказав, что запуск несубъектной денежной системы возможно через рыночные стимулы.
Их успех обеспечил жизненно важные стратегии для начальной стадии эволюции валюты. Основное понимание заключается в том, что полная валютная система при проектировании должна учитывать ее конечное зрелое состояние, одновременно оставаясь способной справляться с ранними стадиями эволюции.
Технология валют должна учитывать механизмы начального роста и спекуляции, одновременно предоставляя путь к стабильности и практичности после достижения достаточного масштаба. Им необходимо сочетать способности запуска, которые делают криптовалюту успешной, с отсутствующими в настоящее время адаптивными механизмами.
Заключение: путь к здоровым деньгам
Эволюция денег — это не только техническая проблема, но и решение координационных проблем, которые возрастают с увеличением масштаба. Здоровые деньги должны быть спроектированы так, чтобы функционировать на протяжении всего своего жизненного цикла — от первоначального принятия до зрелого применения — и обладать механизмами адаптации к изменяющимся условиям без постоянного внешнего вмешательства.
Это не означает возвращение к полностью централизованной системе, а означает разработку полноценной архитектуры системы и встраивание необходимых механизмов для работы цифровых денег. Это означает, что создаваемые токены будут эффективны не только в наилучших условиях, но и в различных экономических сценариях.
С развитием цифровых денег эти идеи предоставляют нам рамки для оценки их потенциала. Мы не должны сосредотачиваться только на технических характеристиках или краткосрочном увеличении цен, но должны задуматься о том, обладает ли токен полным набором элементов структуры, необходимых для выполнения функций качественной валюты на протяжении всего процесса его эволюции.
Будущее денег принадлежит не тем, кто обладает самой передовой технологией или самым сильным первоначальным ростом, а тем системам, которые с самого начала полностью понимают реальные механизмы работы денег.