Ранее стейблкоины могли лишь оставаться на месте, но теперь они обретают новую жизнь. В традиционной модели эмитенты получают огромные доходы, инвестируя средства пользователей в государственные облигации США, в то время как держатели остаются «беспроцентными вкладчиками». Эта несправедливая структура начинает разрушаться.
Долгое время держатели стейблкоинов находились в неловком положении: хотя стоимость активов стабильна, дохода нет, в то время как эмитенты вкладывают средства пользователей в безопасные активы, такие как государственные облигации США, получая ежегодную прибыль в десятки миллиардов долларов. Данные, раскрытые Tether, показывают, что он владеет более 157 миллиардов долларов в государственных облигациях США, занимая 18-е место в мире среди держателей государственных облигаций, а операционная прибыль во втором квартале 2025 года составила 4,9 миллиарда долларов.
Но эта схема полностью меняется, рост доходных стейблкоинов делает так, что стейблкоины переходят от "инструмента привязки стоимости" к "активам, приносящим доход", открывая "эпоху дивидендов" для стейблкоинов.
Суть доходных стейблкоинов заключается в том, что их базовые активы могут приносить доход, который распределяется среди держателей через смарт-контракты. Это резко контрастирует с традиционными стейблкоинами (такими как USDT, USDC) — первые делают держателей «безпроцентными вкладчиками», в то время как последние превращают владение токенами в инструмент пассивного инвестирования.
Его логика работы может быть упрощена до:
• Пользователь вносит доллары США для покупки стейблкоин
• Эмитент размещает средства в доходных активах (таких как государственные облигации США, доход от залога)
• Доход автоматически распределяется среди держателей токенов через механизм на блокчейне.
• Держатели токенов наслаждаются дивидендами "держи и получай проценты"
!
Эта модель разрушает барьеры монополии эмитента на доходы и возвращает пользователям традиционные финансовые доходы, такие как процент по облигациям США, в токенизированной форме.
Ключевые проекты: Многообразие доходов и рисков
В настоящее время доходные стейблкоины сформировали многослойную экосистему, удовлетворяющую различные потребности в отношении рисков:
• USDe от Ethena: использует дельта-нейтральную стратегию "стейкинг ETH + хеджирование бессрочных контрактов", годовая доходность когда-то достигала 30%, в настоящее время составляет около 9,31%. Его рыночная капитализация превысила 10 миллиардов долларов, став ключевым игроком в этой области.
• USDY от Ondo Finance: привязан к краткосрочным государственным облигациям США, обеспечивает стабильный доход около 4%-5%. По своей сути это токенизированные векселя, обеспеченные государственными облигациями и банковскими депозитами, что привлекает консервативных инвесторов.
!
• PYUSD от PayPal: в 2025 году обновится до доходного стейблкоина, пользователи смогут одновременно зарабатывать проценты по базовым облигациям США в сценариях платежей.
• USDS от MakerDAO: улучшенная версия DAI, пользователи могут получать 4.75% процентную ставку по сбережениям (SSR), объем депозитов составляет почти 2 миллиарда долларов.
Реконструкция ценности: переход от "инструмента" к "активу"
Взрыв доходных стейблкоинов - это не только итерация технологий, но и инновация экономических моделей:
Перераспределение финансовой ценности
Возврат прибыли от десятков миллиардов долларов США, которые выпускает эмитент, пользователям через механизмы на блокчейне, например, если доходность облигаций США составляет 4%, то рынок стейблкоинов в триллионы долларов может генерировать 40 миллиардов долларов процентов ежегодно — доходные стейблкоины позволяют пользователям стать не просто наблюдателями, а участниками.
Прокладывание основного канала для RWA (активы реального мира)
Токенизированные государственные облигации являются базовой поддержкой доходных стейблкоинов. К 2025 году рыночная капитализация токенизированных государственных облигаций на блокчейне превысит 58 миллиардов долларов, с ростом на 25% в квартал, и стейблкоины станут "согласованным мостом" для традиционных потоков доходов в криптомир.
Активация комбинируемости DeFi
Пользователи могут заложить USDY в Aave для кредитования или предоставить ликвидность в Curve, увеличивая дополнительный доход. Например, базовая доходность USDY составляет 4,5%, а с помощью DeFi стратегий ее можно увеличить до 6%-8%, образуя замкнутый цикл "доход-реинвестирование".
!
Рынок прогнозирует, что под воздействием соблюдения нормативных требований, расширения трансграничных платежей и доступа традиционных финансов, объем рынка стейблкоинов может превысить 1,4 трлн - 4 трлн долларов США к 2030 году, при этом доходные стейблкоины займут более 15% от общего объема рынка стейблкоинов.
Доходные стейблкоины знаменуют собой переход стейблкоинов от 1.0 (инструмента привязки) к 2.0 (активам, приносящим доход), они являются не только продуктом технических инноваций, но и историческим процессом перераспределения финансовой власти - безриссовая доходность, ранее монополизированная институтами, теперь распределяется кодом среди каждого держателя токена.
Эпоха «приносящих доход» стейблкоинов по сути является пересозданием механизма распределения финансовых интересов традиционного рынка в криптовалютном пространстве. Она не только предоставляет безопасную и эффективную среду для торговли, но и максимизирует потенциал доходных стейблкоинов через компоненты DeFi.
В будущем, с дальнейшим расширением масштабов токенизации RWA, интеграция стейблкоинов и реальной экономики станет более тесной. Когда держатели стейблкоинов смогут получать 4% годовых, это уже будет основой для вызова традиционным денежным фондам и станет связующим звеном между реальным и цифровым мирами.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
1 Лайков
Награда
1
1
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
IELTS
· 08-21 01:20
На фоне того, что регуляторная среда в США постепенно начинает поддерживать цифровые активы, член Совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер на семинаре по блокчейну в Вайоминге в 2025 году призвал банки и законодателей: «DeFi не так уж страшен». Он подчеркнул, что децентрализованные финансы — это всего лишь новая технология для торговли и записи, и призвал банки и регулирующие органы работать вместе, чтобы интегрировать криптоплатежи и стейблкоины в основную финансовую систему. Уоллер: DeFi не отличается от повседневных платежей. В своей речи Уоллер сравнил покупку мем-токенов за стейблкоины с покупкой яблок в супермаркете с помощью дебетовой карты, указав на то, что обе операции по своей сути одинаковы: 1. обе осуществляются с помощью цифровой валюты 2. обе создают запись транзакции (чек или распределенный реестр) 3. обе являются технологическим продолжением существующей логики платежей. Он считает, что смарт-контракты, токенизация и распределенный реестр — это просто новые инструменты платежей и не представляют угрозы. Изменение регуляторной позиции ФРС в сторону поддержки инноваций. Высказывания Уоллера
стейблкоин вступает в новую эпоху доходности
Ранее стейблкоины могли лишь оставаться на месте, но теперь они обретают новую жизнь. В традиционной модели эмитенты получают огромные доходы, инвестируя средства пользователей в государственные облигации США, в то время как держатели остаются «беспроцентными вкладчиками». Эта несправедливая структура начинает разрушаться.
Долгое время держатели стейблкоинов находились в неловком положении: хотя стоимость активов стабильна, дохода нет, в то время как эмитенты вкладывают средства пользователей в безопасные активы, такие как государственные облигации США, получая ежегодную прибыль в десятки миллиардов долларов. Данные, раскрытые Tether, показывают, что он владеет более 157 миллиардов долларов в государственных облигациях США, занимая 18-е место в мире среди держателей государственных облигаций, а операционная прибыль во втором квартале 2025 года составила 4,9 миллиарда долларов.
Но эта схема полностью меняется, рост доходных стейблкоинов делает так, что стейблкоины переходят от "инструмента привязки стоимости" к "активам, приносящим доход", открывая "эпоху дивидендов" для стейблкоинов.
!
Доходный стейблкоин: переопределение стабильной ценности
Суть доходных стейблкоинов заключается в том, что их базовые активы могут приносить доход, который распределяется среди держателей через смарт-контракты. Это резко контрастирует с традиционными стейблкоинами (такими как USDT, USDC) — первые делают держателей «безпроцентными вкладчиками», в то время как последние превращают владение токенами в инструмент пассивного инвестирования.
Его логика работы может быть упрощена до:
• Пользователь вносит доллары США для покупки стейблкоин
• Эмитент размещает средства в доходных активах (таких как государственные облигации США, доход от залога)
• Доход автоматически распределяется среди держателей токенов через механизм на блокчейне.
• Держатели токенов наслаждаются дивидендами "держи и получай проценты"
!
Эта модель разрушает барьеры монополии эмитента на доходы и возвращает пользователям традиционные финансовые доходы, такие как процент по облигациям США, в токенизированной форме.
Ключевые проекты: Многообразие доходов и рисков
В настоящее время доходные стейблкоины сформировали многослойную экосистему, удовлетворяющую различные потребности в отношении рисков:
• USDe от Ethena: использует дельта-нейтральную стратегию "стейкинг ETH + хеджирование бессрочных контрактов", годовая доходность когда-то достигала 30%, в настоящее время составляет около 9,31%. Его рыночная капитализация превысила 10 миллиардов долларов, став ключевым игроком в этой области.
• USDY от Ondo Finance: привязан к краткосрочным государственным облигациям США, обеспечивает стабильный доход около 4%-5%. По своей сути это токенизированные векселя, обеспеченные государственными облигациями и банковскими депозитами, что привлекает консервативных инвесторов.
!
• PYUSD от PayPal: в 2025 году обновится до доходного стейблкоина, пользователи смогут одновременно зарабатывать проценты по базовым облигациям США в сценариях платежей.
• USDS от MakerDAO: улучшенная версия DAI, пользователи могут получать 4.75% процентную ставку по сбережениям (SSR), объем депозитов составляет почти 2 миллиарда долларов.
Реконструкция ценности: переход от "инструмента" к "активу"
Взрыв доходных стейблкоинов - это не только итерация технологий, но и инновация экономических моделей:
Возврат прибыли от десятков миллиардов долларов США, которые выпускает эмитент, пользователям через механизмы на блокчейне, например, если доходность облигаций США составляет 4%, то рынок стейблкоинов в триллионы долларов может генерировать 40 миллиардов долларов процентов ежегодно — доходные стейблкоины позволяют пользователям стать не просто наблюдателями, а участниками.
Токенизированные государственные облигации являются базовой поддержкой доходных стейблкоинов. К 2025 году рыночная капитализация токенизированных государственных облигаций на блокчейне превысит 58 миллиардов долларов, с ростом на 25% в квартал, и стейблкоины станут "согласованным мостом" для традиционных потоков доходов в криптомир.
Пользователи могут заложить USDY в Aave для кредитования или предоставить ликвидность в Curve, увеличивая дополнительный доход. Например, базовая доходность USDY составляет 4,5%, а с помощью DeFi стратегий ее можно увеличить до 6%-8%, образуя замкнутый цикл "доход-реинвестирование".
!
Рынок прогнозирует, что под воздействием соблюдения нормативных требований, расширения трансграничных платежей и доступа традиционных финансов, объем рынка стейблкоинов может превысить 1,4 трлн - 4 трлн долларов США к 2030 году, при этом доходные стейблкоины займут более 15% от общего объема рынка стейблкоинов.
Доходные стейблкоины знаменуют собой переход стейблкоинов от 1.0 (инструмента привязки) к 2.0 (активам, приносящим доход), они являются не только продуктом технических инноваций, но и историческим процессом перераспределения финансовой власти - безриссовая доходность, ранее монополизированная институтами, теперь распределяется кодом среди каждого держателя токена.
Эпоха «приносящих доход» стейблкоинов по сути является пересозданием механизма распределения финансовых интересов традиционного рынка в криптовалютном пространстве. Она не только предоставляет безопасную и эффективную среду для торговли, но и максимизирует потенциал доходных стейблкоинов через компоненты DeFi.
В будущем, с дальнейшим расширением масштабов токенизации RWA, интеграция стейблкоинов и реальной экономики станет более тесной. Когда держатели стейблкоинов смогут получать 4% годовых, это уже будет основой для вызова традиционным денежным фондам и станет связующим звеном между реальным и цифровым мирами.