加密巨頭市值天花板初現 融資購幣VS挖礦誰更有利

在加密貨幣行業中，目前僅有兩家公司的市值曾突破千億美元大關，這或許意味着行業的市值天花板已經初現端倪。對比美股某知名制藥公司1400億美元的市值和40億美元的季度利潤，這可能代表了某些加密公司最終能夠達到的極限高度。

曾經全球盈利能力最強的加密交易平台之一，在上市之際單季度利潤就高達30億美元，市值一度超越千億美元。

另一家公司則通過不斷發行債券融資購買比特幣，目前持有超過33萬枚比特幣，約佔比特幣總量的1.5%，其持倉價值已達330億美元。有分析認爲，該公司的核心模式是將長期債務視爲資產負債表的利潤，而非創造現金流，這解釋了其股價的顯著漲。

假設兩家公司都融資12億美元，一家用於購買比特幣，另一家用於投資礦機挖礦。當比特幣價格從5萬美元漲到10萬美元時，前者通過投資比特幣淨賺12億美元，但這與公司業務現金流無關，屬於浮盈。考慮到之前積累的比特幣，實際上一年賺了150億美金以上。

相比之下，後者的12億美元投資於挖礦，雖然成本較高，但隨着時間推移，礦機的回本週期爲一年，相當於之後每月有1億美元的現金流。

所以同樣的12億美金投資，前者的盈利多少取決於比特幣的價格，後者的盈利取決於比特幣的持續時間。

這也可能是在比特幣達到10萬美金時，資金會從持幣公司流向礦業公司的核心原因。只要比特幣價格維持在10萬美金，且算力規模不變，那麼時間越久，累計的利潤就越高。

隨着比特幣價格的漲，通過融資購買比特幣的邊際效應遞減。如果比特幣價格已經達到10萬美元，再融資12億美元，翻倍難度指數上升，比特幣漲幅度可能只有20%，那盈利將大幅減少至2.4億美元。

比特幣價格的漲空間有限，這限制了通過融資購買比特幣的增長潛力。隨着比特幣價格的漲，融資能力也將受到限制，所以看似無限飛輪左腳踩右腳的漲也是有上限的，融資也就難以繼續了。