# 暗号資産市場は新たな選択的ブル・マーケットを迎える可能性がある現在の市場の感情が低迷し、方向性が不明な状況の中で、私たちは次の"アルトシーズン"の爆発前の最後の静穏期にいる可能性があります。全体的な上昇相場とは異なり、今後の市場はETF、実際の収益、機関の採用などのコアなストーリーによって駆動されるでしょう。私たちはおそらく市場サイクルの中で最も疲れる時期にいる。 この段階では、ほとんどの市場参加者が疲れやためらいから様子見を選び、ほんの少数の人々だけが静かに人生に影響を与えるかもしれない取引の配置を完了している。## シーズンの信号が初めて現れる最近、ビットコインは歴史的な最高月間終値を記録しましたが、その市場支配率は低下し始めました。同時に、大口が短期間に大量のETHを吸収し、ビットコインの取引所の残高は何年ぶりかの低水準に落ち込みました。個人投資家は依然として様子見の姿勢を保っています。感情指標は低位にあり——これはまさに早めに入場した投資家にとって理想的な市場の状態です。現在、アルトコインの投機指数は依然として低位にあり、ETH/BTCペアもついに数週間ぶりに初めての陽線を記録しました。ある有名なETH代替公チェーンのETFが承認されたのは確実なことです。オンチェーン資本のローテーションが始まり、資金は市場のナラティブに一致するDeFi、実世界の資産(RWA)、そして再ステーキングなどの分野に流れています。しかし、これは2021年ではなく、その"全員が飛び立つ"市場は再現されないでしょう。今後の市場はより選択的になり、深くストーリーに駆動される。資本は実際の利益、クロスチェーンの抽象インフラ、そしてステーキング収益メカニズムを持つETF構造資産に流れ込んでいる。もしあなたがずっと静かに蓄積してきたのなら、これがあなたのサインです。! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益に別れを告げ、ETFなどの物語、実質リターン、機関の採用は「選択的な強気市場」を爆発させます](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d065800f538f335e3c4af084eb0f19d8)## DeFi空間の大きな変化私たちはDeFiが「より制度化され、より目立たない」段階に向かっているのを目撃しています。一方で、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券、固定金利自動更新クレジット、そしてステーブルコイン循環金庫などが急成長しています。もう一方では、いくつかのコンポーザブルレイヤーが一般ユーザーの操作の複雑さを簡素化しています。しかし最終的には、"ポイントゲーム"を超え、実際の経済価値や使用シーンを統合したプロトコルのみが、持続的に資本の流入を引き付けることができる。この背景の中で、真の勝者は、シームレスなクロスチェーンユーザー体験、安全なインフラストラクチャ、そして予測可能で現実世界に似た投資リターンを完璧に結びつけることができるプロトコルである。以下はDeFi領域で起こっている六つのトレンドです：### 1. ステーブルコインの利回り最適化と固定収益DeFiDeFiは伝統的な金融をますます模倣しており、ステーブルコインを高利回りの固定収益資産に変換することで資金を引き付けています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは機関投資家と個人投資家の両方のニーズを満たすために、資本効率と固定金利構造に焦点を移しています。いくつかの新興プラットフォームが、ユーザーが固定収益型の元本トークンを循環利用し、コストの低いUSDCと交換することを可能にする革新的な製品を導入しています。これにより、遊休資本を活用して二桁の年利収益を得ることを試みています。また、再ステーキングの面では、特定のプロトコルが固定期間の「ゼロ金利再ステーキング債券」を導入し、能動的な検証サービスに予測可能なキャッシュフローを提供するとともに、流動性提供者に債券化された固定収益のエクスポージャーをもたらしています。ただし、宣伝されている高収益(15%+)は通常、レバレッジ、再ステーキングロックやサイクル戦略を必要とします。手数料、スリッページ、リスクの影響を差し引くと、実際の純利益率は6-9%に近くなる可能性があります。さらに、これらのサイクル構造を支えるコンポーザビリティは便利さを提供しますが、同時に連鎖清算やステーブルコインのペッグ外れのシステミックリスクを増加させます。### 2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクションの方法は根本的に変化しています。クロスチェーンユーザーエクスペリエンスは、煩雑なブリッジプロセスから、意図に基づくデポジットシステムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。いくつかのプラットフォームが埋め込み可能なクロスチェーンDeFi預金コンポーネントを導入し、ユーザー体験の世代間の飛躍を代表しています。このようなコンポーネントは、ユーザーがワンクリックでブリッジ、交換、戦略の展開を完了できるようにします。特定のプロジェクトは、TEE(信頼実行環境)インフラストラクチャに依存して、異なるパブリックチェーン間でマルチシグなしの高速クロスチェーン検証を提供するリアルタイムクロスチェーン検証メカニズムを推進しています。これにより、ブリッジの効率と信頼仮定が効果的に向上します。トレンドは明らかです：価値の捕獲はL1パブリックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャとメッセージングレイヤーに移行しています。### 3. 再質押とオンチェーンセキュリティマーケット再質押は独立したチェーン上のセキュリティ市場へと進化し続けており、本質的には再質押ETHを構造化商品に注入し、企業債や国債のような収益メカニズムを構築しています。いくつかのプロトコルが新しいFlow金庫と再ステーキング債券を導入し、AVS(に、既知の利回りに基づいて予算計画を行う能力を付与し、同時に流動性提供者がETHを固定収益スタイルの製品にロックすることを可能にしました。資本が徐々に再ステーキングエコシステムに流入するにつれて、私たちは新たな形態の「再ステーキング利回り曲線」の萌芽を目の当たりにしています：短期債と長期債の価格は、リスク認識、退出流動性、及びスラッシュリスクに基づいて異なる価格が設定され、ディスカウントまたはプレミアムが発生します。しかし、コンポーザビリティは脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債の構造は元本が満期日までロックされることを意味し、いかなる没収イベントやバリデーターのダウンタイムも元本に深刻な損害を与える可能性があります——スマートコントラクトの脆弱性がなくても。) 4. データ基盤の通貨化とプログラム可能性ブロック空間はもはやボトルネックではなく、データの遅延とコンポーザビリティがそれです。いくつかのプロジェクトは、Web3開発者にマネタイズ可能なリアルタイムの読み書きインフラを提供することを目的としています。このトレンドは、新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています：開発者に対して低遅延でチェーン非依存のデータアクセスサービスを提供し、必要に応じて料金を請求します。将来的には、AWSスタイルの価格モデルと遅延に基づく開発者のレベル体系が導入される可能性があります。### 5. 機関クレジットインフラストラクチャとRWA統合オンチェーン貸付は機関化に向かっており、自動更新のクレジットライン、予備の変動金利、およびレバレッジ化されたRWA戦略が注目を集めています。いくつかのプラットフォームは、ターゲットインセンティブを通じてステーブルコインの流動性を向上させ、市場メーカーと予測可能なリターンを求めるトレジャリー管理者の収益効率を最適化しています。私たちは、オンチェーンの大宗仲介業務に一歩一歩近づいています。コンプライアンスが整い、構造化された固定収益商品が新たな成長の波をリードします。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅牢なリデンプションロジックが必要です。オフチェーンの不一致は、大規模なデペグや追加マージンリスクを引き起こす可能性があります。### 6. エアドロップ経済とインセンティブマイニングエアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの維持データは継続的に低下しています。しかし、データによると、エアドロップから2週間後には、総価値の約15%しか残らないことがわかりました。したがって、プロジェクトチームは、ユーザーを引き付けるために、より高いポイント倍率###を提供せざるを得なくなり、LPでは最大30倍(や、追加の特典)として、ガバナンス権や収益率の向上(を提供しています。長期的流動性を必要とするプロジェクトは、単なる投機的ポイントによる新規獲得ではなく、veNFTロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセス権のような保持志向のインセンティブメカニズムに移行する必要があります。! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益、ETF、実質リターン、機関投資家の採用、その他の物語に別れを告げると、「選択的な強気市場」が爆発します])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-06ca3b9d9012bf689521322e80a20f40(## マクロな物語と投資フレームワーク地政学的な動乱が市場に激しい影響を与える可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手は毎回の下落を吸収し続けています。アルトコインは2021年のような「全面的な上昇」相場を迎えることはありません；むしろ、ETF、実収入、取引所の配信チャネル)などの実際の触媒(を持つストーリーが、純粋なミーム投機から注意を引き離します。) 1. マクロ背景：ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ最近の地政学的なイベントがビットコインの価格を一時的に大幅に変動させ、2025年の市場がヘッドラインニュースに影響されていることを再び証明しました。市場の解釈：横ばいの3ヶ月後に空売りのレバレッジが蓄積され、地政学的な恐怖は流動性の奪取を促進し、不安定な保有者から長期アカウントへの資金移動を促しました。ETFは流通する資金を継続的に吸収し、毎回のマクロ経済の動乱がこの移動を加速させます。### 2. 夏の静けさ、それともジャンプ前の蓄積？季節性統計はQ3の市場が比較的平坦である可能性を示唆していますが、2つの構造的な力がこの傾向を打破しました：- ETFの安定した買い需要：2024年の経験は、安定したETF資金の流入が構造的な底を生み出すことを示しています。- アメリカの株式市場のリード：S&P 500指数は新高値を更新しましたが、ビットコインは遅れをとっています。歴史的に見て、このギャップは通常4〜8週間以内にBTCによって修正されます。### 3. 現在唯一注目すべきアルトコインの物語：ある有名なETH代替公链ETF極度に"次の大イベント"の物語が不足している市場において、ある有名なETH代替公链の現物ETFが唯一の機関レベルのテーマとなった。将来的にその公链ETFの構造にステーキング報酬が含まれる場合、その役割は"高ベータL1取引対象"から"準収益型デジタル株式"に変わるだろう。### 4. DeFiの基本的なサポートMeme通貨とローテーションの物語がソーシャルプラットフォームの話題の熱度を支配しているにもかかわらず、実際にキャッシュフローを持つチェーン上のプロトコルは静かに強化されている。### 5. メーム通貨ある取引プラットフォームが最近導入した永続契約は、「引き上げて売り抜ける」という取引モデルを示しています。流動性の低いこれらの資産は永続契約によって引き上げられ、資金コストが急速にマイナスに転じ、マーケティング担当者はこれを「セクターのローテーション」として包装しています。実際には、これらの取引の大部分は引き出し型であり、価値創造型ではありません。「ポンziスキーム」として受け入れ、明確な損切りと利食いポイントを設定するか、完全に無視することをお勧めします。### 6. 新たに発行されたプロジェクトと構造的な利好- 有名な伝統金融プラットフォームがL2に進出：このプラットフォームは、L2ソリューションとして特定のL2ソリューションを選択し、トークン化された株式の発展を推進しています。これは、ある大手取引所によって提唱された「取引所チェーン」理論を強化するものです。- 一部の新プロジェクトの通貨価格のパフォーマンスは、初期に大幅な売却があったとしても、チームが信頼できる計画と検証可能なロードマップを持っていれば、その通貨は二次取引で市場から積極的に買われる可能性があることを示しています。### 7. 2025年第3四半期の投資フレームワーク- コアポジション：ETFの流出規模が流入を明らかに上回るまで、BTCを継続的に大量に配置する。- ローテーションベータ：特定の価格帯以下で有名なETHの代替ブロックチェーンを継続的に建設し、ETFの代替選択肢として利用し、関連トークンと組み合わせて収益向上の潜在的な利益を得る。- 基本的なDeFiポートフォリオ：いくつかの優れたDeFiプロジェクトに等しい重みで配分します；その中の1つのプロジェクトが際立ったパフォーマンスを示すと、その利益をパフォーマンスが劣るプロジェクトにローテーションします。- 投機的なポジション：Meme通貨のリスクエクスポージャーを総資産純値の5%以内に制限する；各永続契約上のMeme通貨を週次オプション取引と見なし——小さなコストで高いリターンを狙い、厳格なストップロスを設定する。- イベントドリブン：ある有名な伝統的金融プラットフォームL2のマイルストーンイベントを追跡する；関連するエコシステム通貨において、ユーザーの成長に関連するカタリストを事前に配置する。! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的なラリーに別れを告げ、ETF、実質リターン、機関の採用の物語が「選択的強気市場」を爆発させます]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878(! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益に別れを告げ、ETF、実質リターン、機関投資家の採用などの物語が「選択的な強気市場」を爆発させる])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-50ef7ba00b73700a7ab73df788b640b7(
分散型金融の新しいトレンドが暗号資産市場の選択的ブル・マーケットをリードし、実際の利益が重要となる
暗号資産市場は新たな選択的ブル・マーケットを迎える可能性がある
現在の市場の感情が低迷し、方向性が不明な状況の中で、私たちは次の"アルトシーズン"の爆発前の最後の静穏期にいる可能性があります。全体的な上昇相場とは異なり、今後の市場はETF、実際の収益、機関の採用などのコアなストーリーによって駆動されるでしょう。
私たちはおそらく市場サイクルの中で最も疲れる時期にいる。 この段階では、ほとんどの市場参加者が疲れやためらいから様子見を選び、ほんの少数の人々だけが静かに人生に影響を与えるかもしれない取引の配置を完了している。
シーズンの信号が初めて現れる
最近、ビットコインは歴史的な最高月間終値を記録しましたが、その市場支配率は低下し始めました。同時に、大口が短期間に大量のETHを吸収し、ビットコインの取引所の残高は何年ぶりかの低水準に落ち込みました。
個人投資家は依然として様子見の姿勢を保っています。感情指標は低位にあり——これはまさに早めに入場した投資家にとって理想的な市場の状態です。
現在、アルトコインの投機指数は依然として低位にあり、ETH/BTCペアもついに数週間ぶりに初めての陽線を記録しました。ある有名なETH代替公チェーンのETFが承認されたのは確実なことです。オンチェーン資本のローテーションが始まり、資金は市場のナラティブに一致するDeFi、実世界の資産(RWA)、そして再ステーキングなどの分野に流れています。
しかし、これは2021年ではなく、その"全員が飛び立つ"市場は再現されないでしょう。
今後の市場はより選択的になり、深くストーリーに駆動される。資本は実際の利益、クロスチェーンの抽象インフラ、そしてステーキング収益メカニズムを持つETF構造資産に流れ込んでいる。
もしあなたがずっと静かに蓄積してきたのなら、これがあなたのサインです。
! 「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益に別れを告げ、ETFなどの物語、実質リターン、機関の採用は「選択的な強気市場」を爆発させます
DeFi空間の大きな変化
私たちはDeFiが「より制度化され、より目立たない」段階に向かっているのを目撃しています。一方で、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券、固定金利自動更新クレジット、そしてステーブルコイン循環金庫などが急成長しています。もう一方では、いくつかのコンポーザブルレイヤーが一般ユーザーの操作の複雑さを簡素化しています。
しかし最終的には、"ポイントゲーム"を超え、実際の経済価値や使用シーンを統合したプロトコルのみが、持続的に資本の流入を引き付けることができる。この背景の中で、真の勝者は、シームレスなクロスチェーンユーザー体験、安全なインフラストラクチャ、そして予測可能で現実世界に似た投資リターンを完璧に結びつけることができるプロトコルである。
以下はDeFi領域で起こっている六つのトレンドです：
1. ステーブルコインの利回り最適化と固定収益DeFi
DeFiは伝統的な金融をますます模倣しており、ステーブルコインを高利回りの固定収益資産に変換することで資金を引き付けています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは機関投資家と個人投資家の両方のニーズを満たすために、資本効率と固定金利構造に焦点を移しています。
いくつかの新興プラットフォームが、ユーザーが固定収益型の元本トークンを循環利用し、コストの低いUSDCと交換することを可能にする革新的な製品を導入しています。これにより、遊休資本を活用して二桁の年利収益を得ることを試みています。また、再ステーキングの面では、特定のプロトコルが固定期間の「ゼロ金利再ステーキング債券」を導入し、能動的な検証サービスに予測可能なキャッシュフローを提供するとともに、流動性提供者に債券化された固定収益のエクスポージャーをもたらしています。
ただし、宣伝されている高収益(15%+)は通常、レバレッジ、再ステーキングロックやサイクル戦略を必要とします。手数料、スリッページ、リスクの影響を差し引くと、実際の純利益率は6-9%に近くなる可能性があります。さらに、これらのサイクル構造を支えるコンポーザビリティは便利さを提供しますが、同時に連鎖清算やステーブルコインのペッグ外れのシステミックリスクを増加させます。
2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合
ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクションの方法は根本的に変化しています。クロスチェーンユーザーエクスペリエンスは、煩雑なブリッジプロセスから、意図に基づくデポジットシステムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。
いくつかのプラットフォームが埋め込み可能なクロスチェーンDeFi預金コンポーネントを導入し、ユーザー体験の世代間の飛躍を代表しています。このようなコンポーネントは、ユーザーがワンクリックでブリッジ、交換、戦略の展開を完了できるようにします。特定のプロジェクトは、TEE(信頼実行環境)インフラストラクチャに依存して、異なるパブリックチェーン間でマルチシグなしの高速クロスチェーン検証を提供するリアルタイムクロスチェーン検証メカニズムを推進しています。これにより、ブリッジの効率と信頼仮定が効果的に向上します。
トレンドは明らかです：価値の捕獲はL1パブリックチェーン自体から、徐々に組み合わせ可能なインフラストラクチャとメッセージングレイヤーに移行しています。
3. 再質押とオンチェーンセキュリティマーケット
再質押は独立したチェーン上のセキュリティ市場へと進化し続けており、本質的には再質押ETHを構造化商品に注入し、企業債や国債のような収益メカニズムを構築しています。
いくつかのプロトコルが新しいFlow金庫と再ステーキング債券を導入し、AVS(に、既知の利回りに基づいて予算計画を行う能力を付与し、同時に流動性提供者がETHを固定収益スタイルの製品にロックすることを可能にしました。
資本が徐々に再ステーキングエコシステムに流入するにつれて、私たちは新たな形態の「再ステーキング利回り曲線」の萌芽を目の当たりにしています：短期債と長期債の価格は、リスク認識、退出流動性、及びスラッシュリスクに基づいて異なる価格が設定され、ディスカウントまたはプレミアムが発生します。
しかし、コンポーザビリティは脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債の構造は元本が満期日までロックされることを意味し、いかなる没収イベントやバリデーターのダウンタイムも元本に深刻な損害を与える可能性があります——スマートコントラクトの脆弱性がなくても。
) 4. データ基盤の通貨化とプログラム可能性
ブロック空間はもはやボトルネックではなく、データの遅延とコンポーザビリティがそれです。いくつかのプロジェクトは、Web3開発者にマネタイズ可能なリアルタイムの読み書きインフラを提供することを目的としています。
このトレンドは、新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています：開発者に対して低遅延でチェーン非依存のデータアクセスサービスを提供し、必要に応じて料金を請求します。将来的には、AWSスタイルの価格モデルと遅延に基づく開発者のレベル体系が導入される可能性があります。
5. 機関クレジットインフラストラクチャとRWA統合
オンチェーン貸付は機関化に向かっており、自動更新のクレジットライン、予備の変動金利、およびレバレッジ化されたRWA戦略が注目を集めています。
いくつかのプラットフォームは、ターゲットインセンティブを通じてステーブルコインの流動性を向上させ、市場メーカーと予測可能なリターンを求めるトレジャリー管理者の収益効率を最適化しています。
私たちは、オンチェーンの大宗仲介業務に一歩一歩近づいています。コンプライアンスが整い、構造化された固定収益商品が新たな成長の波をリードします。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅牢なリデンプションロジックが必要です。オフチェーンの不一致は、大規模なデペグや追加マージンリスクを引き起こす可能性があります。
6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング
エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの維持データは継続的に低下しています。
しかし、データによると、エアドロップから2週間後には、総価値の約15%しか残らないことがわかりました。したがって、プロジェクトチームは、ユーザーを引き付けるために、より高いポイント倍率###を提供せざるを得なくなり、LPでは最大30倍(や、追加の特典)として、ガバナンス権や収益率の向上(を提供しています。
長期的流動性を必要とするプロジェクトは、単なる投機的ポイントによる新規獲得ではなく、veNFTロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセス権のような保持志向のインセンティブメカニズムに移行する必要があります。
! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益、ETF、実質リターン、機関投資家の採用、その他の物語に別れを告げると、「選択的な強気市場」が爆発します])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06ca3b9d9012bf689521322e80a20f40.webp(
マクロな物語と投資フレームワーク
地政学的な動乱が市場に激しい影響を与える可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手は毎回の下落を吸収し続けています。アルトコインは2021年のような「全面的な上昇」相場を迎えることはありません；むしろ、ETF、実収入、取引所の配信チャネル)などの実際の触媒(を持つストーリーが、純粋なミーム投機から注意を引き離します。
) 1. マクロ背景：ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ
最近の地政学的なイベントがビットコインの価格を一時的に大幅に変動させ、2025年の市場がヘッドラインニュースに影響されていることを再び証明しました。市場の解釈：横ばいの3ヶ月後に空売りのレバレッジが蓄積され、地政学的な恐怖は流動性の奪取を促進し、不安定な保有者から長期アカウントへの資金移動を促しました。ETFは流通する資金を継続的に吸収し、毎回のマクロ経済の動乱がこの移動を加速させます。
2. 夏の静けさ、それともジャンプ前の蓄積？
季節性統計はQ3の市場が比較的平坦である可能性を示唆していますが、2つの構造的な力がこの傾向を打破しました：
3. 現在唯一注目すべきアルトコインの物語：ある有名なETH代替公链ETF
極度に"次の大イベント"の物語が不足している市場において、ある有名なETH代替公链の現物ETFが唯一の機関レベルのテーマとなった。将来的にその公链ETFの構造にステーキング報酬が含まれる場合、その役割は"高ベータL1取引対象"から"準収益型デジタル株式"に変わるだろう。
4. DeFiの基本的なサポート
Meme通貨とローテーションの物語がソーシャルプラットフォームの話題の熱度を支配しているにもかかわらず、実際にキャッシュフローを持つチェーン上のプロトコルは静かに強化されている。
5. メーム通貨
ある取引プラットフォームが最近導入した永続契約は、「引き上げて売り抜ける」という取引モデルを示しています。流動性の低いこれらの資産は永続契約によって引き上げられ、資金コストが急速にマイナスに転じ、マーケティング担当者はこれを「セクターのローテーション」として包装しています。実際には、これらの取引の大部分は引き出し型であり、価値創造型ではありません。「ポンziスキーム」として受け入れ、明確な損切りと利食いポイントを設定するか、完全に無視することをお勧めします。
6. 新たに発行されたプロジェクトと構造的な利好
7. 2025年第3四半期の投資フレームワーク
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! [「模倣シーズン」の新バージョン:一般的な利益に別れを告げ、ETF、実質リターン、機関投資家の採用などの物語が「選択的な強気市場」を爆発させる])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-50ef7ba00b73700a7ab73df788b640b7.webp(
!["山寨季"新バージョン：普遍的な上昇にさよなら、ETF、実際の収益と機関採用など