Maple Finance: 机构资本时代のオンチェーン資産管理プラットフォーム

ポイントの要約

機関投資家が暗号通貨市場に加速して参入する中、伝統的な金融基準に合った資産管理ソリューションの需要が高まっています。Maple Financeはこの空白を埋めるために誕生し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Mapleは貸し手と借り手をつなぐだけでなく、借り手に対して構造的な評価を行い、戦略的に担保を管理することで、伝統的な資産管理会社のように機能します。最近、Mapleはビットコインの収益商品を発表し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産へと変えました。

機関が暗号分野に次々と参入する中で、Maple Financeのような十分な準備を整えた資産管理プラットフォームは、早期の機関との関係を築くことが期待されており、この優位性は長期的な市場のリーダーシップに転換される可能性があります。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

従来の金融分野では、大量の資産を保有する投資家は通常、ブローカー会社に専門的な資産管理サービスを依存しています。しかし、暗号通貨分野では、大規模な資産を管理することは複雑でエラーが起こりやすく、通常は専門家と確立された操作管理が必要です。しかし、構造化されていて信頼できる暗号資産管理機関は非常に稀です。

このギャップは、暗号資産管理に明らかな機会をもたらしました。伝統的な金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の可能性が解放されるかもしれません。機関が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的で構造的な資産管理の需要が重要になっています。

機関の暗号分野への参加が加速する中で、この需要はますます顕著になっています。重要な例として、ある企業が2020年から開始した大規模なビットコイン購入があります。2024年にアメリカと香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。

したがって、一度は個人投資家が主導していた市場はその限界に近づいています。現在の環境は、機関のニーズに特化した専門的な資産管理ソリューションを必要としています。

Maple Financeはこのニーズを満たすために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは伝統的な金融の専門知識とブロックチェーンインフラを組み合わせ、オンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を着実に確立しました。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造は簡潔で明確です。資金提供者（LP）と機関借り手を接続することで、信用に基づくオンチェーン貸出を促進します。

Maple Financeの実際の運用を検証した後、その資産管理の役割がより明確になりました。このプラットフォームは、単なる貸付マッチングを超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金の配分と貸付条件について戦略的な意思決定を行います。

貸出プロセス全体において、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保の質の質押や再貸付などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な貸出仲介を超え、現代の資産管理会社の機能により近いものです。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeはオンチェーン資産管理機関として機能することができ、その明確な参加者構造と体系化された運営フレームワークに基づいています。Mapleの製品は、3つの重要な参加者の役割を中心に構築されています：

1. 貸し手(資金提供者)
2. 借受人(機関)
3. トークン保有者

この構造は、伝統的な金融における既存の保障メカニズムを反映しています。Maple Financeの運営方式は類似しています。借り手がローンを申請すると、Mapleの信用チームは担保比率と資産品質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、これは預金者に似た機能を果たし、トークン保有者は株主のようなガバナンスの役割を担い、プロトコルレベルの意思決定に参加します。

重要な違いは、トークン所有者がプロトコル収入によって資金提供されるステーキング報酬を得ることです。注目すべきは、収入の20%がこれらの報酬をサポートするために再購入に配分されることです。

Mapleの差別化は、基本的なローン仲介を超え、担保を積極的に管理することにあります——二次借入や担保ステーキングを通じて資本効率を向上させることを含みます。特定のケースでは、Mapleは従来の担保ではなく、親会社の企業保証に基づいてローンを構築することもあります。

実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関に匹敵します。資金を積極的に管理しており、単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。このアプローチにより、Mapleは単なる別のDeFi貸出プラットフォームではなく、信頼できる機関級の資産管理会社としての地位を強化しています。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

4. Maple Financeのコアプロダクト

4.1. メープル インスティチューショナル

Maple Financeは多様で構造化された製品ポートフォリオを提供することにより、合法的なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。製品は主に2つの大きなカテゴリに分かれており：貸出製品と資産管理製品で、それぞれが異なるリスク耐性とリターン目標を持つ投資家に適合することを目的としています。

第一類——借貸產品——にはMapleのブルーチップ（Blue Chip）とハイイールド（High Yield）製品が含まれます。ブルーチップ製品ラインは、資本保全を重視する保守的な投資家のために設計されています。これは、ビットコインやイーサリアムなどの成熟した資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理慣行に従います。

対照的に、高利回りの製品は、より高いリターンを求め、より大きなリスクを負うことをいとわない投資家を対象としています。その核心戦略は、過剰担保資産を積極的に管理し、ステーキングまたは二次借入を通じて追加収益を生み出すことに関係しており、単に担保を保有することではありません。

Maple Financeの第二の製品〜資産管理〜は、そのBTC利息（BTC Yield）製品から始まりました。この製品は今年の初めに導入され、機関投資家のビットコインに対する需要の高まりに応えています。その価値提案は非常にシンプルです：機関投資家はビットコインを受動的に保有する必要はなく、代わりにBTCを預けて利息を得ることができ、既存の資産から収益を生み出すことができます。

Maple Financeのビットコイン収益商品は、Core DAOによって提供されるデュアルステーキング（dual staking）を利用しています。このモデルでは、機関はビットコインを安全に機関レベルのカストディアンに保管し、所定の期間内に資産を動かさないことを約束することでステーキングリターンを得ます。簡単に言えば、機関は資産を安全にロックし、収益を得るのです。

ビットコイン収益商品から始めて、Maple Financeはより幅広い資産管理商品への拡大を計画しています。この戦略は、機関投資家と暗号市場の間のギャップを埋めるために重要であり、長年満たされていなかったニーズに対処しています。

Mapleは、包括的で専門的な管理サービスを提供することにより、機関がコアビジネスから逸脱することなく、デジタル資産から安定したリターンを追求できるようにします。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

4.2シロップUSDC

一般的な個人投資家のアクセス制限を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを導入しました。これは、Mapleの既存の貸し出しインフラと借り手ネットワークの上に構築された、個人向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて調達された資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借り手に貸し出されます。これらの借り手は、他のMaple製品と同じ信用評価プロセスを受けます。これらのローンから発生する利息は、直接syrupUSDCの預金者に配分されます。

Mapleの機関製品と構造は似ていますが、syrupプールは独立して管理されています。この設計は、機関製品の運営の厳密さを維持しながら、個人投資家の参入障壁を下げ、構造の安定性を損なうことなく、アクセスのしやすさを向上させています。

収益率は機関投資家に提供される水準よりやや低いですが、Mapleは長期的な参加を促進するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは追加のトークン報酬を提供し、4時間ごとにポイント形式で複利計算されます。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略により、Maple Financeは約19億ドルのUSDCとUSDTを引き付けています。

要するに、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を個人投資家に拡張し、アクセス性と構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することで、MapleはWeb3参加のダイナミクスに対する深い理解を示し、継続的な参加を促しつつ財務規律を維持するモデルを提供しています。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

5. Maple Financeの主な差別化要因

Maple Financeのコアな差別化された利点は、その完全にオンチェーンで実装された機関レベルのシステムにあります。Mapleは単にアルゴリズム貸付プロトコルに依存するのではなく、オンチェーンインフラストラクチャと人間の専門知識を組み合わせて、機関基準に適合する環境を創出しています。

5.1. 伝統的な金融専門家によって開発されたサービス

この違いはMapleのチーム構成に始まります。多くのオンチェーン金融プラットフォームは、従来の金融のバックグラウンドを持つ専門家を欠いています。このような経験は絶対に必要ではありませんが、機関投資家のニーズやリスク予測に対する深い理解がなければ、本当の機関レベルのサービスを提供することは難しいです。

これがMapleの際立った特徴です。彼らのチームには、伝統的な金融と信用評価に数十年の経験を持つ専門家が含まれています。彼らの専門知識は、厳格な信用評価と健全なリスク管理を行うことができ、機関顧客に必要な信頼の基盤を構成しています。

Mapleのコアな強みは、この伝統的な金融とブロックチェーンの専門知識の融合にあります。チームの二つの分野にわたる知識は、彼らが機関の期待に応えつつ、運用の信頼性と技術的な精度を持つオンチェーンソリューションを提供することを可能にします。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

5.2. 差別化されたリスク管理システム

Maple Financeのリスク管理手法は、その専門チームの専門知識を反映しており、ほとんどのDeFiプロトコルとは一線を画しています。ほとんどのプロトコルが自動化された、分散型のメカニズムに大きく依存しているのに対し、Mapleは伝統的な金融で実証された方法論をオンチェーンに直接適用しています。

最初の重要な構成要素は、ローン評価プロセスです。ほとんどのDeFiプロトコルでは、担保が預け入れられると、ローンが自動的に発行され、信用評価はほとんどありません。それに対して、Maple Financeはより慎重なアンダーライティングモデルを実施しています。この信用優先のアプローチと過剰担保構造の好みが組み合わさることで、Mapleは初めからリスクを管理することができます。

清算が必要な場合、多くのプロトコルは担保がしきい値を下回ると即座に資産の販売をトリガーします。しかし、Mapleは異なるアプローチを取っています。24時間の通知を発行し、借り手に担保を補充する時間を与えます。これは、伝統的な銀行のマージンコールが清算に先立つという方法に似ています。借り手がウィンドウ期間内に応答しない場合、清算が行われます。

清算プロセス自体も市場への影響を最小限に抑えることを目的としています。一般的なDeFiプロトコルが取引所で公開清算を行うのに対し——スリッページや価格の破壊のリスクが存在します——Mapleはマーケットメーカーとの事前に調整された店頭取引（OTC deals）を通じて清算を実行し、制御された実行を確保し、ボラティリティを低下させます。

Mapleの出金システムも非常に優れています。従来のDeFiでは、利用可能な流動性があれば、ユーザーは即座に資金を引き出すことができますが、流動性が不足している場合、不確実性が生じます。Mapleは出金を順番に、または定期的なバッチで処理し、ユーザーに資金の可用性について明確な期待を持たせます。この構造化されたアプローチにより、投資家は効果的に計画を立てることができ、Mapleのリスク管理フレームワークに確実性と信頼を追加します。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

5.3. 統合されたエコシステム構造

Maple Financeは堅実な成長戦略を採用しています——迅速な拡張ではなく、内部リスク管理と戦略的協調を優先しています。外部との協力を行う前に、チームは整ったリスクフレームワークを確立しました。Mapleは盲目的に規模を拡大するのではなく、意味のある価値創造を生み出すことができるコアパートナーとの協力に焦点を当てています。

この戦略は明確です