说起 DeFi，大多数人第一反应可能还是 meme 币、做市、永续合约，几乎没人会想到“利率互换”这种传统金融工具。但偏偏有个项目 @arbitrum 上的 Rho，就在做这个冷门方向，而且已经悄悄搞出了不小的体量。

Rho 的思路其实挺有意思的：传统金融里，利率互换是个超级大的市场（700 万亿美金级别），机构用它来对冲利率波动、锁定收益，或者纯粹做方向投机。DeFi 这边其实也有类似的“利率”：比如借贷利率、质押收益率、Perp funding rate，只是以前没人拿这些利率做衍生品。Rho 的创始人是原本做结构化产品的交易员，看到这块空白就直接上了。

Rho 的产品现在支持的就是这类链上“利率”的衍生交易，比如你想锁住一个 staking 年化 18% 的收益率，就可以在 Rho 上对冲掉未来波动。或者你判断接下来 perp 的 funding rate 会飙升，也能用来投机做多利率。这种玩法其实和传统金融工具一样，只不过对标的变成了链上的那些收益率。

至于为什么选在 Arbitrum 上启动，创始人也说得很直接：Arbitrum 本身就已经是 DeFi 活跃度最高的 Layer2，项目多、用户也多，而且交易便宜、执行快，最适合跑这种“复杂但不花哨”的产品。

现在 Rho 的累计交易量已经上了百亿美金级别，而且还在扩产品线，后续会接入更多链，搞更多利率相关工具。我觉得这个项目虽然不“热闹”，但是真正为 DeFi 提供了更成熟的工具链，尤其是机构化、专业化越来越明显的当下，像 Rho 这种“基础设施”型项目，很有可能就是下一个周期的底层玩家。它在 @KaitoAI 上有榜单活动！！