加密界的天才还是疯子?三箭资本的兴衰史

Su Zhu和Kyle Davies是两位野心勃勃的年轻人,他们对数字货币的结构性机会有着敏锐的洞察力。加密货币本质上是一个凭空创造虚拟财富并说服他人相信其价值的游戏,他们坚信这些虚拟财富应该变成真实世界的财富。他们通过在社交媒体上扮演亿万富翁金融天才的角色来建立信誉,将其转化为实际的金融信贷,然后将数十亿美元的借款用于投机性投资,他们可以通过自己有影响力的大型平台来推动成功。不知不觉中,假装的亿万富翁变成了真正有能力购买超级游艇的亿万富翁。他们摸索着前进,但似乎总能让计划完美落地,直到末日突然来临。

Su Zhu和Davies在马萨诸塞州安多弗的菲利普斯学院相遇。他们来自波士顿郊区相对普通的家庭,在校园里都是局外人。Su Zhu是6岁时随家人来到美国的中国移民,以完美的GPA和英勇的AP课程而闻名。Davies同样是校园里的明星,但同学们在其他方面都将他视为局外人。

2012年,Su Zhu和Davies暂时住在旧金山,集中积蓄,从父母那里借钱,为Three Arrows Capital筹集了约100万美元的种子基金。这个名字来自一个日本传说,一位杰出的大名或军阀教他的儿子们区分试图折断一支箭和试图把三支箭一起折断的区别。

Three Arrows Capital专注于套利新兴市场外汇衍生品。该公司发现了它的最佳位置,即在价格错误的情况下拖钓并"挑选它们",通常每交易一美元只赚几分钱。这是银行厌恶的一种策略,Su Zhu和Davies基本上是在攫取这些机构原本会保留的资金。

随着加密货币在世界各地的交易所交易,Three Arrows Capital的套利经验立即派上了用场。一种著名的交易策略被称为"kimchee premium",它包括在美国或中国购买比特币,然后在韩国以更高的价格出售。那时,像这样的获胜交易设置很多且有利可图。

Three Arrows Capital以员工流动率高而闻名,尤其是在交易员中,他们抱怨说他们从未因赢得交易而获得认可,但当他们搞砸时被侮辱为愚蠢。Su Zhu和Davies对公司的内部运作保密。只有他们两个可以在某些加密钱包之间转移资金,大多数Three Arrows Capital员工不知道公司管理着多少钱。

到2021年春天,GBTC已经跌破比特币的价格,Three Arrows Capital因此遭受重创。今年2月,Three Arrows向一个名为Luna的热门代币投入了2亿美元,该代币由一位傲慢、迷人的韩国开发商和斯坦福大学辍学生Do Kwon创立。

5月初,Luna突然暴跌至接近于零的水平,在几天内就蒸发了超过400亿美元的市值。Three Arrows Capital在Luna的持股,曾经大约50亿美元,而这笔巨款几乎一夜之间"凭空消失了",随之而来的就是死亡螺旋的展开。

Three Arrows Capital的头寸如此之大,以至于它实际上开始打击更广泛的加密货币市场:3AC本身和其他恐慌的投资者都争先恐后地卖出并满足追加保证金要求,反过来又压低了价格,形成了一个恶性循环。随着加密市场的整体价值从2021年末3万亿美元的峰值跌至1万亿美元以下,此次崩盘成为全球头条新闻。

当Three Arrows Capital于7月1日在纽约南区申请破产时,索赔名单中排在第一位的是Su Zhu本人,他在6月26日提出了500万美元的索赔,以及Davies的妻子Kelly Kaili Chen,她声称她借给该基金近6600万美元。

监管机构也在仔细研究Three Arrows Capital。新加坡金融管理局正在调查3AC是否"严重违反"了其规定,该机构已经因提供"虚假或误导性"信息而受到制裁。