Hyperliquid 的黑马之路：透视链上衍生品霸主的崛起逻辑｜Gate 研究院本文摘要由AI总结生成Hyperliquid在链上期货市场中占有80%市场份额，推动了衍生品市场的扩容。尽管遭受攻击，平台TVL回升至4.78亿美元，交易量达到1.98万亿美元。其流动性主要由巨鲸资金驱动，用户体验接近中心化交易所。HYPE代币空投策略成功吸引大量用户，推动平台生态扩展。摘要•市场份额断层领先，高速增长驱动行业扩容：Hyperliquid 在链上期货市场的市占率高达 80%，远超第二名。这一领先地位有力推动了整个链上衍生品市场扩容，使 DEX 在全球期货交易中的市场份额从 2024 年初的 2.7% 增长至 2025 年 7 月的 8.22%。•平台核心数据持续强劲： 尽管经历协议攻击，Hyperliquid 的 TVL 已回升至 4.78 亿美元（截至 2025 年 7 月 17 日），累计衍生品交易量突破 1.98 万亿美元，单日峰值达 189 亿美元，年化收入约 8.5 亿美元，在链上协议中收入位列前茅。•巨鲸资金主导流动性： Hyperliquid 的核心流动性由少数高净值用户驱动。 Leviathan（5,000 万美元以上） 118 个钱包合计掌握高达 68.2 亿美元的仓位，且大额钱包（如 Tidal Whale 和 Leviathan）开仓活跃度远高于散户，分别有超过 87% 和 92% 保持开仓状态。•链上 CEX 级体验： Hyperliquid 通过自研高性能 Layer1 链和原生链上订单簿，结合无 Gas 模式、免签挂单等用户体验优化，不仅实现了接近CEX 的毫秒级交易体验，同时保持完全链上可验证性，并借助开放式撮合 API、本地模拟撮合沙盒、高达 50 倍杠杆和极低费率（做市 0.01%，吃单 0.035%），成功吸引了顶级专业做市商和量化机构。•HYPE 空投引爆用户增长与独特增长飞轮： Hyperliquid 的 HYPE 代币创世空投总额高达 6.2 亿美元，吸引了 9.4 万个地址参与，空投后两日新增地址约 14,619 个，远超此前月总和，充分印证其积分策略的巨大成功。这一成功与精准的“反 VC”叙事、高杠杆、极致费率以及 HIP-1 拍卖机制共同构建了强大的用户增长和市场认可体系。•巨鲸的“活广告”效应：链上开仓信息的透明性使得巨鲸仓位无所遁形，知名交易员如 James Wynn 可公开大额持仓，吸引跟风资金，形成“仓位—情绪—价格”正反馈。•战略扩张与代币效用提升： HyperEVM 的推出，成功吸引了大量 DeFi 项目部署。这不仅拓展了 HYPE 代币的应用场景（如支付 Gas 费、借贷、质押等），也带来了更多手续费收入，形成了 HYPE 价值与平台生态扩张的良性循环。（点击下方获取完整报告）Gate 研究院是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。免责声明 加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。