美中关系回暖 金融市场迎来利好

近期，美国与中国在瑞士进行的首轮接触取得重大成果，标志着双方贸易关系进入新阶段。这一突破性进展超出市场预期，美股和加密货币市场迅速反应，消除了先前的负面影响。

交易者开始采用新的交易模式，聚焦于美国经济可能出现的衰退与美联储重启降息之间的博弈。本周公布的通胀和就业数据显示，通胀持续下降，就业暂时保持稳定，表明贸易摩擦的影响低于预期。

这些超预期的数据在新的交易框架下推动美股指数本周大幅上涨，而黄金价格则出现明显下跌。

美联储主席在本周的重要讲话中提到将重新审视"货币政策框架"，这可能加速降息周期的重启。然而，评级机构对美国国债评级的调整，再次凸显了美国长期面临的债务危机。

政策、宏观金融及经济概况

5月12日，美中关系出现重大转折。双方在瑞士会谈后宣布了为期90天的临时关税减让协议。美国将对中国商品的最高关税从145%下调至30%，中国则将对美国商品的最高关税从125%下调至10%，并暂停或取消近期实施的非关税反制措施。

这一初步协议标志着双边关系进入新阶段，预计不会对全球经济造成短期内的重大影响。这也解释了为何美股投资者本周持续看多，推动三大股指大幅上涨。纳斯达克、标准普尔500和道琼斯指数分别上涨7.15%、5.27%和3.41%，均实现四周连涨。如果降息预期进一步增强，股市有望突破历史新高。

本周公布的美国4月CPI数据显示，季调后CPI月率为2.3%，低于预期并连续三个月下降。就业数据方面，首次申请失业金人数为22.9万，符合预期。PPI为2.4%，略低于预期。这些数据综合表明，贸易摩擦尚未对消费产生实质性影响，同时通胀下行趋势明显，为重启降息创造了有利条件。

美联储主席在演讲中表示，2020年引入的货币政策框架在当前经济环境下可能需要调整。他指出，频繁的供给冲击使得平均通胀目标制难以应对，需要调整政策以更好地平衡通胀和就业目标。这一变化可能使美联储能够根据更短期甚至单月的CPI数据做出决策，增加政策灵活性。

美联储重新审视货币政策框架背后可能还有更深层次的考虑，即美国债务问题。本周2年期和10年期美债收益率再次上升至4.0140%和4.4840%的高位。分析显示，美国今年新增债务1.9万亿美元，需要置换的到期债务可能高达9.2万亿美元。如果不尽快降息，美国政府不仅将继续承担高额利息，还可能面临一级市场的融资困难。

5月16日，一家评级机构将美国政府的长期发行人和高级无担保债务评级从最高级别下调一级。这标志着美国失去了三大评级机构的最高信用评级，凸显了美国面临的长期债务挑战。

加密货币市场动态

比特币本周大部分时间保持高位盘整，周日突然拉升至106692.97美元，全周上涨2.24%。技术指标显示，比特币全周运行于上升趋势线之上，接近重要阻力位。超买指标得到一定修复，成交量与上周相当。

本周加密货币市场整体保持资金净流入，通过两个主要渠道流入25.27亿美元，其中稳定币18.80亿美元，比特币和以太坊ETF合计6.47亿美元。值得注意的是，近四周ETF资金流入呈现下降趋势。场内借贷和合约市场资金均呈扩张态势。

在比特币重返10万美元后，部分投资者进行了获利了结。随着流动性改善，长期持有者也进行了少量抛售。总体来看，市场并未出现大规模的长期投资者减持和短期投资者增持的情况，经验丰富的长期投资者似乎在等待更高的价格。

数据显示，本周流入交易所的比特币为127226枚，连续四周下降；流出交易所的比特币达到27965枚，为今年以来最高。抛售规模减少而购买规模增加，在外部条件有利的情况下，这通常预示着未来价格可能快速上涨。

根据某指标显示，比特币周期指标为0.875，处于上升阶段。