双节期间市场疲软，明年Q1或迎来上涨行情

市场概览

本周加密市场在圣诞节假期影响下呈现下跌趋势，市场情绪指数虽小幅上升至10%，但仍处于极度恐慌区间。值得注意的是，尽管整体市场疲软，以美国市场为主的USDC仍实现1.91%的增长，表明机构资金持续入场，为市场注入一定信心。

DeFi板块本周TVL小幅下跌0.37%至527亿美元，但机枪池等稳定币收益项目表现亮眼。稳定币的总体供应量持续保持增长态势，表明尽管市场回调，但基础流动性仍在持续流入，机枪池等稳定收益项目受到追捧。

AI Agent赛道持续获得市场高度关注，总规模已达109亿美元。特别是结合TEE技术的aipool模式成为市场新焦点，有望成为继"打铭文"之后的新型资产发行方式，显示出AI与区块链技术深度融合的发展趋势。

受假期影响和市场整体下跌影响，Meme币赛道本周表现低迷，投资者参与度和资金流入明显减少，市场热度暂时转向其他赛道，显示出该赛道的高波动性特征。

公链板块展现出较强的抗跌性，其中Stacks完成sBTC重要里程碑、BOB推进BitVM Bridge开发、Taiko启动新一轮生态计划等，表明各大公链持续在技术创新和生态建设方面发力。

展望未来，市场预计在元旦假期期间可能延续低迷走势，建议投资者维持防御性配置，增加头部资产配置比例，同时可以适度参与高收益机枪池项目。长期来看，市场普遍预期2025年一季度可能迎来上涨行情，AI Agent和DeFi机枪池项目值得重点关注。

市场情绪指数分析

市场情绪指数由上周7%上升至10%，仍处于极度恐慌区间。Altcoin本周表现弱于基准指数，呈现大幅下跌态势。由于圣诞节假期原因，导致流动性急剧下降，使得市场价格波动性增加，容易出现急涨急跌现象。鉴于当前市场结构，预计Altcoin短期将与基准指数保持同步，独立行情概率较低。Altcoin处于极度恐慌区间时往往市场处于阶段性底部，随时会发生向上翻转。

总体市场走势概述

• 加密货币市场本周处于下跌趋势，情绪指数仍处于极度恐慌。

• Defi类相关的加密项目表现突出，显示出市场对提高基础收益方面持续关注。

• AI Agent赛道项目本周舆情较高，显示出投资者开始积极寻找下个市场爆发点。

热点赛道

AI Agent

本周大盘处于下跌趋势，各个赛道均处于下跌状态。虽然AI Agent赛道的大部分代币价格在本周也处于下跌态势，但是在市场中的讨论度是最高的。本周市场讨论较多的是aipool这种AI Agent+TEE的模式在未来加密市场中的发展和对Defi的影响。

加密市场每次出现周期性大涨的一个助推器就是出现新的资产发行方式。例如曾经的ICO、IEO、INO、IDO、打铭文等资产发行方式都快速推动了市场的发展以及加密市场价格的提升。随着AI与加密迅速融合的背景下，现阶段aipool成为了当下热度比较高的一个资产发行方式，也是2024年年初"打钱FI"的一种延续。如果aipool这种资产发行方式被市场广泛接受，那么在不久的将来会迎来一场由aipool模式带来的一小波资产发行热潮，所以我们应该重点关注aipool类型的项目。

DeFi赛道

TVL增长排名

过去一周市场项目TVL涨幅前5名（未计入TVL较小的公项目，标准为3000万美元以上）：

1. Resolv：82.04%
2. USDX Money：74.25%
3. Usual：55.56%
4. Hashnote：52.54%
5. Spectra：51.81%

综上所述，我们可以看到本周TVL增长较快的项目主要集中在稳定币收益板块（机枪池）。

赛道整体表现

• 稳定币市值稳步增长：USDT小幅下降0.27%，USDC增长1.91%。以美国市场为主的USDC出现增长，说明市场的购买主力仍然保持着资金的持续入场。

• 流动性逐步增加：传统市场的无风险套利利率随着降息持续下降，而链上Defi项目的套利利率因为加密货币资产价值提升而不断增加，回归Defi将是一个非常好的选择。

• 资金情况：Defi项目的TVL从上周的529亿美元下降到现在的527亿美元，虽然连续两周出现负增长，但幅度较小，为0.37%。主要原因是本周以美国市场为首的西方市场处于圣诞节假期，无论是各个代币的交易量还是链上活动都有所下降。下周为其元旦假期，预计仍不会有太大改观。建议重点关注1月份市场的整体TVL变化，关注下跌趋势是否持续。

深度剖析

上涨驱动力： 本轮上涨的核心驱动因素可归纳为以下传导路径：由于近期市场处于下跌趋势，各个Defi协议的APY均出现下降，而稳定币收益项目通过代币/积分奖励拉高收益率，从市场整体来看，使得机枪池项目的APY有明显优势。具体来看：

• 市场环境：虽处于牛市周期，但近期市场处于下跌趋势，使得市场基础利率大幅下降
• 利率端：基础借贷利率抬升，反映市场对资金的定价预期
• 收益端：采用稳定币收益项目的收益率较其他项目扩大，从而吸引了较多用户参与

这一传导机制强化了稳定币收益项目的价值支撑，形成了良性的增长动能。

潜在风险： 由于市场近期一直处于上涨趋势中，市场投资者更多关注收益率以及借贷杠杆，然而忽视了下跌风险。本周由于圣诞节假期缘故，造成市场上流动性锐减，使得市场上出现抛压后并没有足够的流动性来承接，从而造成价格不断下跌，并且带动市场上的多头合约出现爆仓，给投资者造成损失。这种爆仓导致的连环清算风险大大增加，致使价格进一步降低，清算更多资产。

其他赛道表现

公链

过去一周市场公链TVL涨幅前5名（未计入TVL较小的公链）：

1. Stacks：16.95%
2. BOB：12.81%
3. Taiko：4.22%
4. Cardano：2.94%
5. Sei：1.23%

涨幅榜概况

过去一周市场代币涨幅前5名（未计入交易量过小的代币和meme币）：

1. ZEN (Horizen)：124.91%
2. MOCA (Moca Network)：108.87%
3. PHA (Phala Network)：105.84%
4. AGLD (Adventure Gold)：73.77%
5. MOVE (Movement)：66.81%

Meme代币涨幅榜

1. LUNA (Luna by Virtuals)：60.21%
2. KOMA (Koma Inu)：37.49%
3. AIXBT (aixbt by Virtuals)：30.37%
4. SPX (SPX6900)：21.45%
5. TURBO (Turbo)：20.47%

本周Meme项目受到市场整体下跌的影响比较大。由于本周处于圣诞节假期中，参与市场交易的用户较少，市场上的资金在本周出现撤出，参与Meme币项目的投资者明显减少，造成现阶段市场的关注度和资金并不在Meme币赛道中。

社交媒体热点

根据数据分析，本周社交媒体关注度最高的是L1s项目。由于本周处于圣诞节假期，以美国为主力的市场进入假期阶段，各个做市商以及机构都处于放假时期，造成市场上流动性大幅度下滑。普通投资者大部分减少了链上的投资活动而且伴随着抛售行为，造成市场发生较大幅度下跌，其中各个公链的跌幅较小。在整个市场发生普跌时，往往各个公链的表现较其他赛道较好，市场投资者除了将资金买入BTC和ETH避险之外，大部分还是投入到各个公链当中。在下跌结束出现上涨时，各个公链普遍先于其它项目上涨。

市场题材整体概况

按周回报率统计，SocialFi赛道表现最佳，而RWA赛道表现最差。

• SocialFi赛道：SocialFi赛道的绝对主力仍然是TON，占该赛道市值的91.07%。本周TON没有跟随大盘出现下跌，而是逆势上涨了6.3%，从而使得SocialFi赛道表现最好。本周Toncoin与GMX合作推动高频DeFi交易发展。

• RWA赛道：RWA赛道中OM、ONDO和MKR占比较大，占比分别为44.28%、23.85%和18.36%，总计86.49%。本周OM、ONDO和MKR分别下跌了10.76%、19.86%和8.28%，下跌幅度较其他赛道项目相比较大，所以造成了RWA赛道本周表现最差。

下周Crypto大事件预告

• 周一（12月30日）欧洲证券和市场管理局发布MiCA加密法规实施
• 周四（1月2日）美国当周初申请失业金人数
• 周五（1月3日）法院批准FTX的第11章重组计划开始生效

下周展望

宏观因素研判

• 下周进入到元旦假期，鲜有宏观数据公布
• 往年进入到元旦假期时，以美国为购买主力的市场基本上会延续圣诞节期间低迷的购买力，市场波动增加

板块轮动趋势

• DeFi赛道： 虽然当前的市场大环境较差，但投资者普遍预期明年一季度市场会出现普涨，所以大部分投资者仍不愿意出售手中代币。与此同时为了增加持币收益，纷纷参与机枪池项目，提高收益。

• AI板块： AI Agent赛道受到市场的持续注度，市场规模已达109亿美元。 基于AI Agent+TEE的aipool的资产发行模式受到了市场的广泛关注。

投资策略建议

• 维持防御性配置，增加头部资产BTC、ETH的配置，增强资产的避险属性
• 对冲风险的同时，可以参与一些高收益的机枪池Defi项目
• 建议投资者保持谨慎，严控仓位，做好风险管理