全球宏观经济形势下的加密货币投资策略

近期，全球经济格局正在发生重大变化。随着部分国家央行开始降息，加密货币市场有望从夏季低迷中复苏，预示着新一轮牛市即将到来。自2009年以来，比特币和其他加密货币一直是对抗传统金融体系的有力工具。在当前宏观环境改变的背景下，积极做多比特币和其他加密货币或许是明智之选，新项目的代币发行也可能迎来良好时机，因为市场很可能出现强劲反弹。

美元-日元汇率是观察宏观经济走向的重要指标之一。此前有观点认为，美联储可以通过与日本银行无限量交换日元来加强日元。这种做法将允许日本银行为日本财政部提供充足的美元资金，用于在全球外汇市场购买日元。然而，目前看来，主要央行似乎选择了另一种策略：让市场相信日元与美元、欧元、英镑以及加元之间的利差会随时间缩小。如果市场接受这一预期，就会推动买入日元并卖出其他货币。

为了实现这一目标，主要央行必须降低他们的高政策利率。值得注意的是，日本银行的政策利率仅为0.1%，而其他国家的利率普遍在4-5%之间。货币之间的利差是影响汇率的根本因素。从2020年3月到2022年初，各国央行采取了类似的宽松政策。然而，当通货膨胀严重到精英们无法忽视普通民众的痛苦时，主要央行（除日本银行外）开始积极加息。

日本银行无法提高利率，因为它持有超过50%的日本政府债券。当利率下降时，债券价格上涨，使日本银行的资产负债表看起来更加健康。但如果日本银行允许利率上升，债券价格下跌，这家高度杠杆化的央行将遭受巨大损失。

因此，如果决策者希望缩小利差，唯一的选择就是那些拥有"高"政策利率的央行降低利率。根据传统央行理论，当通胀低于目标时，降息是合理的。然而，目前所有主要经济体的通胀率仍高于2%的目标水平。从技术分析的角度来看，主要经济体的通胀似乎在2-3%的范围内形成了一个局部底部，之后可能会再次上升。

考虑到这种情况，按照传统逻辑，央行不应在当前利率水平下降息。但是，本周加拿大银行和欧洲央行在通胀高于目标的情况下选择了降息。这一举动颇为反常，因为目前并没有明显的金融动荡需要更宽松的货币政策。

这些行动背后的动机可能与日元疲软有关。现在可能是时候维护以美国为主导的全球金融体系了。如果日元不被加强，中国可能会释放贬值的人民币，以匹配其主要出口竞争对手日本的廉价日元。在此过程中，美国国债可能被抛售，这将威胁到美国的全球经济主导地位。

即将举行的七国集团会议将备受市场关注。他们是否会宣布某种协调的货币或债券市场操作来加强日元？或者他们会保持沉默，但默认除日本银行外的其他央行应该开始降息？这些问题的答案将在近期揭晓。

美联储是否会在临近美国总统大选的时候开始降息，这是一个重要问题。通常情况下，美联储不会在大选前夕改变政策。然而，鉴于当前特殊的政治环境，我们需要保持灵活的思维。

如果美联储在即将到来的会议上降息，而他们关注的通胀指标仍高于目标，美元-日元汇率可能会大幅下跌，这意味着日元将会走强。考虑到现任总统因物价上涨在民意调查中遭遇挫折，美联储可能不会轻易降息。普通美国民众似乎更关心食品价格上涨，而不是政治人物的其他表现。因此，我的基本预期是美联储将维持现有政策不变。

随着主要央行政策会议的召开，市场将密切关注各方动向。英格兰银行的政策决定也值得关注，虽然市场普遍预期其政策利率将保持不变，但鉴于加拿大银行和欧洲央行的降息，我们可能会看到一个意外的降息决定。

本周加拿大银行和欧洲央行的降息行动标志着6月央行政策变动的开始，这可能会推动加密货币市场走出北半球夏季的低迷状态。这种情况的发生比我之前的预期要早。原本我预计政策变化的信号会在8月美联储举行杰克逊霍尔研讨会时出现。

趋势已经很明显：一些央行已经开始了新一轮的宽松周期。对于加密货币投资者来说，这意味着熟悉的投资策略又回来了。自2009年以来，我们一直在利用这种货币政策环境进行投资。

在这种宏观背景下，做多比特币，然后是其他加密货币可能是明智之举。对于那些考虑发行代币的项目，现在可能是一个理想的时机。对于持有稳定币并赚取高收益的投资者，现在可能是时候将资金重新部署到有潜力的加密货币上了。

总的来说，加密货币牛市似乎正在苏醒，并可能很快突破央行行长们的政策伪装。在这样的环境下，密切关注市场动向，灵活调整投资策略，或许能够抓住新一轮牛市带来的机遇。