香港证监会发布虚拟资产路线图，为市场发展指明方向

2025年2月19日，香港证券及期货事务监察委员会正式公布了《虚拟资产路线图》，旨在解决香港虚拟资产交易市场发展过程中遇到的各种挑战。

这份被称为"A-S-P-I-Re"的路线图从五个关键方面出发，即连接、保障、产品、基建和联系，提出了12项主要措施，为未来几年香港虚拟资产市场的全面发展和监管方向指明了道路。

作为一直密切关注全球Web3及加密货币领域动态的专业律师团队，我们深入解读这份路线图，从专业角度为大家梳理香港虚拟资产交易市场的现状、挑战及未来发展前景。

路线图制定的背景

香港作为全球金融中心之一，自2018年起就开始探索虚拟资产的监管框架。2023年，证监会将虚拟资产交易纳入监管范围，要求交易平台获得许可，并引入了与传统金融一致的投资者保护措施。2024年4月，亚洲首批虚拟资产现货交易所交易基金在港交所成功上市。

然而，香港的虚拟资产市场发展仍面临一些挑战：

1. 市场活跃度不足：尽管2024年全球虚拟资产市值激增，香港市场规模仍然有限。

2. 市场准入限制：大陆投资者难以合规参与，而其他地区用户倾向于在本地或全球主流交易所交易。

3. 产品品类有限：交易主要集中在比特币、以太坊等主流币种，衍生品和创新产品开发相对滞后。

面对这些挑战，香港需要寻找新的突破口，以应对全球虚拟资产市场的激烈竞争。

"A-S-P-I-Re"路线图概览：五大支柱构建虚拟资产新生态

1. 连接（Access）：简化市场准入，提供明确监管框架

• 考虑建立OTC交易及资产托管服务的许可制度
• 允许建立将交易与托管分开的两级市场结构

2. 保障（Safeguards）：强化合规防控

• 研究面向专业投资者的新代币上市和虚拟资产衍生品交易的监管框架
• 明确投资者准入要求和产品分类
• 调整冷热钱包比例要求，引入多元化的保险及补偿机制

3. 产品（Products）：拓宽产品类别、投资工具及服务创新

• 探索专业投资者专享的新币上市、虚拟资产衍生品交易
• 探索虚拟资产保证金融资要求
• 考虑在明确的托管和运营准则下提供质押和借贷服务

4. 基建（Infrastructure）：升级监管基础设施

• 部署数据驱动的区块链监控平台
• 推动与全球监管机构的跨境合作

5. 联系（Relationships）：促进投资者的沟通与教育

• 构建与金融影响者的合作机制，规范投资者宣传渠道
• 建立可持续的行业沟通和人才培养网络

专业观点

2024年全球虚拟资产市场经历了重要的格局重塑。科技股上涨、支付渠道拓宽、全球流动性变化等因素相互作用，催生了新的市场机遇，同时也暴露了潜在问题。

市场呈现出机构投资者与散户共存的局面，但部分大户持仓过高带来了市场操控风险。交易模式方面，中心化交易平台占据主导地位，而去中心化平台虽能满足特定需求，但面临安全风险。

香港作为亚太虚拟资产交易市场的金融中心，曾经面临人才外流和产业规模有限的挑战。此次发布的路线图在监管与促进方面做出了全面考量：

1. 全面加强监管力度，包括考虑制定托管人发牌制度，实现对虚拟资产交易平台的全面覆盖。

2. 提出多项促进市场发展的措施，涉及交易机制、市场理念和投资者教育等方面。

3. 考虑允许虚拟资产质押，有望带来资本增值、资产流动性增强和现金流收益增加的多重利好。

4. 强调投资者教育的重要性，旨在提升投资者的知识水平和风险识别能力。

如果路线图中的举措能够顺利落地，香港有望打造一个更加活跃、多元和安全的虚拟资产投资环境，在全球虚拟资产布局中占据重要地位，引领行业创新与发展。