RWA市场2025年上半年增长迅猛，但仍面临多重挑战

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化市场迎来了显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值已达233.9亿美元（不含稳定币），较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场的主导力量，分别占比约58%和31.2%。

然而，这一亮眼的增长背后，RWA市场仍面临诸多挑战。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态关联度低等问题仍然存在，使得RWA距离成为真正的主流赛道还有一段距离。

在私人信贷领域，某区块链金融技术服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首。该平台主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）业务，允许用户获得房屋价值85%的信用额度贷款。然而，该平台采用的是一种类似联盟链的设计，虽然有利于资产管理，但也限制了这些资产在市场上的广泛流通。

美国国债是RWA市场份额第二高的资产类别。某大型资产管理公司发行的代币目前发行总量约为29亿美元，成为该领域的主要代表。这类RWA产品相比传统国债交易方式具有更好的灵活性，提供全天候流动性。然而，其投资门槛较高，目前仅开放给合格投资者。

在公链方面，以太坊仍是RWA资产的首选网络，占据约55%的市场份额。一个令人意外的变化是，某Layer 2网络以22.5亿美元的资产发行量成为第二大RWA公链。这主要得益于一家引入Web3技术的资产管理公司的贡献。然而，该公司的资产上链实际金额存在一定疑问，因为其合约均未开源且没有与加密资产进行交互。

另一个值得注意的趋势是某老牌公链在RWA领域的崛起。该网络目前的RWA资产发行量约为4.98亿美元，主要来自一家大型金融机构发行的基于美国国债的货币化基金。

尽管数据显示RWA市场增长迅速，但仍面临诸多挑战：

1. 资产类别过于集中，主要集中在私募信贷和美国国债方面。
2. 部分头部项目的数据透明度不足，且资产流通性有限。
3. 国债类RWA产品面临来自稳定币的竞争压力。
4. 商品、股票、基金等其他资产类型的占比仍然较低。
5. 市场规模与稳定币市场相比仍然较小，距离万亿规模的预期还有很大差距。
6. 目前RWA市场主要面向机构和大玩家，普通投资者参与度较低。

总的来说，2025年上半年RWA市场虽然实现了近50%的增长，但要真正成为主流金融赛道，还需在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破。