Buy the rumor系列：监管环境改善预期升温，ETH Staking板块或成最大赢家

随着美国政治格局的变化，市场开始炒作SEC主席Gary Gensler可能辞职的预期。在这种监管环境可能改善的背景下，ETH Staking板块很可能成为最直接的受益者，其中龙头项目Lido有望摆脱当前的价格困境。

Lido的监管困境回顾

Lido是ETH Staking赛道的领军企业，通过提供非托管技术服务，帮助用户参与以太坊PoS并获取收益，同时降低了技术门槛和资金门槛。项目经过三轮融资，共筹集1.7亿美元。自2022年上线以来，Lido凭借先发优势，市场份额一直保持在30%左右。根据最新数据，Lido仍然占据27%的市场份额，表明其业务需求依然强劲。

然而，Lido目前面临的价格低迷主要源于2023年底爆发的一起诉讼案。当时，其治理代币LDO价格创下历史新高，市值达到40亿美元。但随后，一位名为Andrew Samuels的个人在美国加利福尼亚北区联邦地区法院对Lido DAO提起诉讼，指控其违反《1933年证券法》，通过未注册方式向公众出售LDO代币。

这起诉讼不仅涉及Lido DAO，还包括其主要投资人。案件的进展对LDO价格产生了显著影响。尤其是2024年4月10日，法院正式受理该案，引发了更广泛的关注。

SEC对Consensys的诉讼进一步施压

2024年6月28日，SEC对Consensys Software Inc.提起诉讼，指控其通过MetaMask Staking服务从事未注册的证券发行和销售。SEC认为，Lido和Rocket Pool创建并发行的流动性质押代币（stETH和rETH）属于未注册证券。这一诉讼进一步加大了对Lido的监管压力。

stETH是否为证券的争议

SEC将stETH描述为一种证券，但加密货币行业对此持不同看法。比如，某交易平台认为ETH Staking业务不符合豪威测试的四个要素，因此不应被视为证券交易。他们的观点包括：

1. 用户在质押过程中保留资产完全所有权，不存在投资行为。
2. 质押通过去中心化网络和智能合约完成，服务提供方不是与用户共同经营的企业。
3. 质押奖励类似于劳动报酬，而非投资回报。
4. 质押服务机构仅提供技术支持，不涉及管理行为。

Lido未来发展值得关注的原因

1. 当前价格低迷主要受监管压力影响，这种压力具有较强的主观性。从技术面看，LDO价格处于低点。

2. ETH已被定义为商品，相关讨论空间比其他加密资产更大。

3. ETH ETF获批后，相关资源可能会助力推动ETH Staking的发展。有传言称，允许ETH ETF为购买者提供间接质押收益可能会显著提高其吸引力。

4. Samuels v. Lido DAO案件的原告是个人而非SEC，解决该诉讼的法律成本相对较小。

综上所述，随着监管环境可能改善，Lido的未来发展值得密切关注。在当前市场环境下，ETH Staking板块可能成为最直接的受益者。