法国银行警告代币化货币市场基金的风险与收益

首页新闻* 法国央行 审查了代币化货币市场基金的潜在金融稳定风险。

• 代币化货币市场基金的价值从2022年底的1亿美元增长到2024年的超过70亿美元。
• 风险包括与传统资产的紧密联系、流动性不匹配以及交易系统的碎片化。
• 监管机构可能会考虑对现有规则进行更新，重点关注监测和数据收集。
• 代币化可以在市场危机期间降低风险，但仍然存在独特的挑战。 法国银行上周发布了一份报告，分析了代币化货币市场基金(MMFs)对金融稳定的影响。中央银行对此问题进行了探讨，因为代币化MMF市场急剧增长，引发了关于监管保障的质疑。

• 广告 - 根据法国央行，代币化的货币市场基金从2022年底的1亿美元扩展到超过70亿美元的市场价值。大部分活动与稳定币有关——旨在保持稳定价值的加密货币——由美国政府债务支持。

中央银行识别出几个风险。代币化资产可能会偏离其基础金融产品的价格。不断的、全天候的交易活动可能导致流动性(资金转移的便利性)与实际资金持有之间的不匹配。法国银行还指出了在不同账本上分散交易的风险，以及自动智能合约可能引发更广泛市场扰动的潜在风险。

报告指出，在欧盟，代币化货币市场基金（MMFs）属于现有的货币市场基金法规(MMFR)，而不是被称为MiCA的新加密法律，因为它们被分类为金融工具。银行建议金融稳定委员会审查当前法规是否充分考虑了代币化资产的独特特征，并建议增加对代币化趋势的数据收集。

一些未在分析中涵盖的细节可能会改变风险水平。例如，最近的市场增长主要来自稳定币发行者和其他代币化货币市场基金（MMF）。某些稳定币，如Sky、Ethena和Usual发行的稳定币，在数字金融和去中心化金融(DeFi)中发挥着专门的作用。Ondo Finance 管理着14亿美元的此类资产，主要投资于其他代币化货币市场基金。

这种互联投资的趋势既可以加大传染风险，也可以带来稳定。当投资者从代币化货币市场基金转向稳定币时，大多数资金仍然留在数字市场，从而限制对基础美国国债市场的影响。

各国政府也在考虑发行数字形式的公共债务。香港已经推出了两项主要的数字债券发行，并计划使数字债券发行常态化，支持稳定币和代币化的努力。

• 广告 - 报告指出，代币化可以在危机期间缓解财务压力。例如，在2022年英国政府债券市场危机期间，随时可转移的代币化抵押品的可用性可能有助于避免价格下跌螺旋。总之，尽管存在新的风险，代币化货币市场基金可能提供重要工具以帮助保护市场稳定。

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