以太坊现货ETF获批上市，链上ETF产品成新焦点

7月23日，美国证券交易委员会(SEC)正式批准多家ETF发行商的以太坊现货ETF上市申请。预计首批交易将于美国东部时间周二上午（北京时间周三晚间）开始。

这一消息再次点燃了市场情绪,二级市场反应强烈。然而,传统加密ETF产品仍存在一些局限性,如准入门槛高、手续费昂贵、交易流程复杂等问题。目前市场上主要只有比特币和以太坊两个主流选项,无法覆盖更广泛的增长潜力资产。

在这种背景下,一些创新型项目开始探索更加便捷、低门槛的链上加密ETF投资方案,旨在让更多普通投资者能够参与加密资产投资,分享市场发展红利。

加密ETF投资热潮方兴未艾

ETF作为一种跟踪市场指数、可在交易所自由买卖的开放式基金,允许投资者通过一揽子资产实现对整个行业或市场的组合配置。这种"模糊的正确"投资方式可以获得接近行业整体增长的收益,分享加密市场的整体发展红利。

目前主流的加密ETF产品主要围绕比特币和以太坊展开。数据显示,截至7月22日,11只美国比特币ETF的总资产净值已超600亿美元,占比特币总市值的4.61%。累计净流入超170亿美元,续创历史新高。

香港6只虚拟资产现货ETF的总规模也超过3.5亿美元。其中比特币现货ETF持有近5000枚BTC,总净资产3.17亿美元;以太坊现货ETF持有约1.3万枚ETH,总净资产4400万美元。

美国比特币现货ETF在短短半年内就达到600多亿美元的规模,充分体现了市场对加密资产的热情。作为备受瞩目的新兴资产类别,以比特币为代表的加密货币已吸引了数以亿计的传统投资者和沉淀资金。

然而,传统加密ETF产品仍存在一些局限性。此外,目前的ETF产品还无法覆盖BNB、SOL、TON等更广泛的高增长潜力资产。

在链上加密资产类别和数量日益丰富的背景下,针对不同资产类别和赛道方向的链上ETF形式的加密投资组合配置,开始变得越来越重要和必要。

H20:首个指数型链上ETF产品

某项目推出的H20是首个指数型链上ETF产品。它由20种成分代币组成,可随时申购和赎回。用户可通过ETF产品的申购、交易、赎回等操作,跟踪区块链特定领域中优质代币的表现,实现多元化投资。

20种成分代币的选择遵循严格的筛选流程:

• 根据流通市值和90天累计交易量选择,确保代表市场上最重要和交易最活跃的资产
• 权重由市值决定,并根据流通供应量和交易量等因素调整,单一成分代币权重上限为25%
• 每季度重新平衡一次,以反映市场变化

目前,20种成分代币包括BTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARB。其中BTC和ETH各占25%,合计占比达50%,既保证Beta收益,又分享其他18种代币的Alpha红利。

从历史回测数据来看,H20的整体净值与加密行业的周期性走势高度契合,不仅远超同期美股标普指数表现,也优于单纯持有BTC的收益。

值得注意的是,该指数基准日为2024年5月19日,基点为100。截至7月21日,最新净值为105.23,短短两个月收益超过5%。

H20的红利参与形式

H20是该项目推出的首个指数型链上ETF产品。未来该项目还计划根据不同领域中优质资产的权重,推出多个加密概念型ETF。目前该项目已与新加坡ETF服务机构达成合作,负责加密ETF的全球合规发行业务。双方正在与马来西亚金融机构合作申请合规的ETF产品。此外,还在推进东南亚、中东、巴西、欧洲、北美等市场的业务。

H20未来还将成为该生态系统的关键一环,功能包括但不限于:作为稳定币的超额抵押资产、参与流动性挖矿获取收益、交易费/清算费和其他费用权益等。

由于H20的智能合约部署在Arbitrum上,用户可使用Arbitrum链上的资产(如USDT、USDC、ETH和WETH)获得H20份额。

用户通过H20在链上持有ETF资产主要有两种形式(均无费用):

1. 铸造:用户通过智能合约直接将一篮子代币转换为对应的ETF份额(代币形式)。用户只需在钱包中持有足够数量的20种对应代币,即可进行H20 ETF份额的铸造。

2. 买入:用户通过某去中心化交易所从其他铸造者或持有人处购买已完成铸造的ETF份额(代币形式)。

赎回的实现逻辑与铸造相反。这种设计赋予了用户自由组合资产的权力,任何用户都可以创建加密货币ETF并接受资金注入。

小结

市场往往高估新事物的短期效应,而低估其长期影响力。在Web3生态的多样化、可操作性和可编程性基础上,DeFi产品之间早已实现像乐高积木般的组合创新,为用户带来了丰富多样的金融产品。然而,这也意味着新用户面临较高的学习成本和投资门槛。

与此同时,在纳斯达克等传统证券市场上市的加密ETF基金本质上仍是传统证券交易,相比全天候不间断交易、创新迭代速度极快的区块链世界,在组合创建和交易买卖上都存在一定滞后性。

因此,如何帮助加密用户在链上自由创建如一揽子新公链、DeFi赛道甚至更细分场景的投资组合,并进行即时、简单的多敞口资产配置,是加密世界面向增量用户需要认真思考的课题。

像H20这样的去中心化ETF平台,正在尝试提供直接在链上对某个赛道或细分方向进行一揽子简单资产配置的服务产品,值得持续关注。