加密货币领域的"空气项目"为何备受青睐？

在加密货币世界中，一个有趣的现象引起了人们的注意：那些仅有一个精美网站，却没有实质性产品的项目，往往能够轻松募集到数百万美元的资金。这种现象并非单纯的运气或骗局，而是博弈论在幕后发挥作用的结果。

这种情况让人想起美剧《硅谷》中的一个场景：那些没有营收的公司，其估值反而高于真正盈利的公司。风险投资人的解释是，如果展示了营收，人们就会追问具体数字，而这个数字永远不够高；但如果没有营收，人们就可以畅想无限的可能性。

在加密货币领域，这一逻辑被推向了极致：项目越虚无缥缈，筹集到的资金就可能越多。这并不是一个缺陷，反而成为了该领域最具盈利潜力的特征之一。

现实对估值的限制

当一个项目拥有切实可行的产品时，它就不得不面对一些令人不快的现实：

• 实际用户数量（通常令人失望）
• 真实的技术局限（往往令人沮丧）
• 无法造假的可衡量指标（极具杀伤力）

相比之下，如果一个项目仅有白皮书，其潜在价值就只受限于人们的想象力。这造成了一种奇怪的局面：认真做事的项目反而可能受到市场的惩罚。

完全信息博弈

在加密货币募资过程中，主要参与方包括：

• 项目创始人（掌握全部信息）
• 风险投资人（了解部分情况）
• 普通投资者（几乎一无所知）

对于没有产品的项目创始人来说，最佳策略显而易见：

• 保持模糊但令人兴奋的表述
• 强调潜力而非现实
• 尽可能制造害怕错过（FOMO）的情绪

表述越模糊，就越难被证伪。功能越少，失败的机会也就越少。

为何没人要求更好的结果

博弈论中著名的"囚徒困境"揭示了人们为何会做出损人不利己的选择。加密货币投资也存在类似情况：如果每个人在投资前都要求看到可行的产品，市场会更加健康。

然而，任何等待的人都可能错失早期的丰厚回报。最早入场的投资者通常获利最多，即便项目最终失败也是如此。

因此，每个投资者看似明智的行为（仅凭承诺就早早入场），却可能导致对所有人不利的结果（重视噱头而轻视实质）。

梦想与现实的交易

一个仅有一篇文章的项目，可以宣称将彻底改变一切，创造数万亿美元的价值。而一个有实际代码的项目则必须应对：

• 实际用户数量
• 技术的具体能力和局限
• 在竞争中落后的原因

这就产生了所谓的"扯淡溢价"——因完全不受现实约束而获得的估值溢价。

协同炒作

当没人能分辨项目质量时，大家都会寻找相同的信号：

• 有影响力的人在谈论什么
• 哪些交易所将其上市
• 代币价格上涨的速度

没有产品的项目可以将所有资源用于制造这些信号，而不是进行实际开发。在营销上投入越多，用于开发的资源就越少。在加密货币领域，营销往往比开发更为重要。

现实案例：无产品的明星项目

加密货币领域有许多项目，它们在没有实际产品的情况下获得了巨额融资：

• 某区块链项目：在未推出主网的情况下就获得了数十亿估值，证明在加密货币领域，产品越不真实，人们就越能将梦想投射其上。
• 某高性能区块链：为一个宣称"每秒处理162,000笔交易"的项目募资3.5亿美元，结果上线时每秒仅能处理4笔交易。技术宣称所需的证据越少，获得的资金就越多。
• 某生物识别项目：提出"用生物识别数据换取代币"的概念，吸引了风险投资人数十亿美元的投资。

这些例子都遵循一个共同模式：承诺越抽象或技术上越复杂，筹得的资金就越多，最终失败的可能性也就越大。

为何这种情况难以改变

从逻辑上讲，投资者应该要求看到可行的产品。但博弈论解释了为何这种情况难以改变：

• FOMO情绪是真实存在的：早期投资者获利最多，这就产生了在项目得到验证前抢先投资的压力
• 难以核实宣称内容：大多数投资者缺乏评估项目可行性的技术能力
• 基金经理的短期导向：他们的报酬取决于当季的回报，而非长期成功
• 激励机制存在问题：对个人有利的行为，对市场整体可能是有害的

这就是为何没有产品的项目往往能比那些真正开发实用产品的项目筹到更多资金。这不是游戏规则出了问题，而是有人太擅长利用这些规则了。