現實世界資產的代幣化：DeFi 拓展全球應用的新機遇

背景

加密貨幣的初衷是爲了創建一個更加透明、可訪問和高效的全球經濟系統，而不僅僅是短期投機。然而目前大多數加密敘事仍局限於鏈上,真正惠及普通消費者的現實應用較少。傳統市場中有數百萬億美元的資產等待被區塊鏈技術顛覆,系統性改善全球經濟的機會是存在的。

去中心化金融(DeFi)的出現激發了區塊鏈的潛力。DeFi 應用具有原子結算、低成本、高透明度、可組合性和用戶控制等優勢特徵。主要應用包括支付、合成資產、交易、資產管理、借貸、保險和衍生品等。

盡管 DeFi 帶來諸多好處,但目前仍存在一個主要限制因素:大部分 DeFi 僅構成一個相對封閉的循環經濟體,與傳統企業和服務的現有全球經濟聯繫有限。DeFi 的快速增長很大程度上依賴於資本輪換和通脹型代幣獎勵,這是不可持續的。

什麼是現實世界資產(RWA)

現實世界資產(RWA)是指存在於物理世界中的有形資產,如房地產、商品和藝術品等。這些資產是全球金融價值的重要組成部分。例如2020年全球房地產價值爲326.5萬億美元,黃金市值爲12.39萬億美元。

流行的 RWA 示例包括:現金、貴金屬、房地產、公司債務、保險、工資和發票、消費品、信用票據、特許權使用費等。

機構在 RWA 賽道的布局

多家大型金融機構和企業已開始在 RWA 領域進行布局:

• 高盛推出了歐洲投資銀行1億歐元區塊鏈債券的數字資產平台。

• Hamilton Lane 的21億美元旗艦直接股票基金現可通過 Polygon 進行證券化投資。

• 西門子在公共 Polygon 主網上發行了6000萬歐元的數字債券。

• 三井公司與 LayerX 合作,在 SBI 和野村財團擁有的鏈上發行數字證券,實現資產管理。

• MakerDAO 引入 RWA 作爲抵押品,發行穩定幣 DAI。目前該協議擁有超過6.8億美元的 RWA 支持。

• Aave 上線了現實世界資產。

RWA 在 DeFi 中的應用

RWA 在 DeFi 中的主要應用包括:

1. 穩定幣:如 USDC 等,由發行公司維持經過審計的美元資產儲備。

2. 合成代幣:允許與貨幣、股票和商品掛鉤的衍生品進行鏈上交易。

3. 借貸協議:提供成本效益高的方式在貸方和借方之間匯集和分配資金。

除了穩定幣,最受歡迎的 RWA 基礎資產是房地產,其次是與氣候相關的資產(如碳信用額)和公共債券/股票。新興市場信貸(主要是公司債)也是重要的基礎資產。

RWA 相關協議

RWA 鏈上協議主要分爲兩大類:

1. 股票和實物資產市場:如 Backed Finance。

2. 固定收益:分爲公共信貸和私人信貸。如 Centrifuge、Goldfinch、Creditx 等。

一些主要的 RWA 鏈上協議包括:

• Backed Finance:提供代幣化的標準普爾500 ETF 股票。

• Ondo Finance:對短期美國國債、投資級債券和高收益公司債券進行代幣化。

• Maple Finance:基於區塊鏈的信貸市場,發放的貸款總額接近20億美元。

• Centrifuge:專注於將流動性差的債務證券化和代幣化,總資產已融資2.98億美元。

• Goldfinch:去中心化信貸協議,擁有1.01億美元的活躍貸款價值。

• Blocksquare:早期資產代幣化項目,其 Ocenpoint.fi 平台管理4500萬美元房地產資產。

這些信用協議目前提供的收益率普遍高於大多數 DeFi 協議,但也面臨一定的違約風險。

未來趨勢

未來可能會出現專門爲 RWA 設計的區塊鏈。與現有的無許可公鏈相比,這類鏈可能更適合 RWA 的特殊需求,如監管合規、隱私保護等。

例如 Inatain Markets 推出了專門爲資產支持證券設計的雪崩子網,Provenance 區塊鏈則是爲無縫和安全構建的第1層公鏈。

總結

隨着傳統 DeFi 敘事的枯竭,RWA 爲 DeFi 帶來了新的機遇。DeFi 的可組合性、透明性、低成本和高效率等特性可以解決傳統資產市場的低效和高成本等痛點。例如,可以爲線下企業提供全球範圍內的融資機會。

近期銀行業危機引發的信任危機,也推動了黃金代幣等 RWA 的發展。DeFi 賦能線下資產的新敘事可能即將到來,有望將 DeFi 的應用擴展到更廣闊的現實經濟領域。