加密市場現狀分析:流動性不足與高估值的困境

近期加密貨幣市場呈現出一些獨特的現象,值得我們深入探討。回顧過往,我們可以發現不同領域牛市的共性:先炒作高確定性資產,再炒作熱點板塊,最後是低價值資產。然而,隨着區塊鏈技術的迭代,新的敘事不斷湧現,如Layer、再質押、銘文等,這些正在取代舊有題材。

當前牛市的一個顯著特徵是流動性不足。雖然比特幣ETF獲批爲市場注入了資金,但這種流動性似乎難以擴散到其他板塊。即便联准会可能降息,也不能保證資金會立即流入加密市場。在這種情況下,核心資產漲,而其他資產可能停滯甚至下跌,僅有Meme幣受短期情緒影響而漲,但這種漲往往難以持續。

造成資金不足的根本原因在於資金流動結構發生了變化。ETF帶來的資金主要集中在比特幣和以太坊,無法像以往那樣層層溢出。市場就像一個蓄水池系統,只有上層滿溢,資金才會流向下一層。

二級市場的疲軟也影響了一級市場。許多投資者轉向一級市場尋求機會,但忽視了沒有二級市場接盤,一級市場的意義何在。對普通投資者而言,在一級市場獲利變得越發困難。

此外,高估值代幣的頻繁上市進一步壓縮了市場流動性。從最近上市的新幣表現來看,開盤價普遍低於預期,反映出市場對這些代幣價值的質疑。

高FDV(完全稀釋估值)的問題也值得關注。據數據顯示,今年前5個月發行代幣的FDV已接近去年全年總和。高FDV雖然對項目方和風投有利,但散戶往往不願接盤,轉而青睞全流通的Meme幣。

這導致了一種"互不接盤"的局面:散戶避開高FDV的代幣,機構則不願碰波動劇烈的Meme幣,市場難以形成統一共識。

總的來說,當前市場的基本面已經發生變化,投資邏輯需要相應調整。資金不足和高估值低流通是本輪牛市賺錢效應較差的核心原因。這些問題若得不到解決,真正的加密狂歡可能還未到來。