川普2.0滿月：市場上演"冰與火之歌"

2025年1月和2月，川普2.0執政滿月之際，政策紅利與市場動蕩交織。一方面，新政府政策帶來暖流；另一方面，AI領域的技術突破引發金融市場震蕩。2月尤爲動蕩，經濟數據、監管調整和技術變革三股力量交織，加密市場經歷了一輪洗禮與重構。

2025年2月，美國經濟形勢出現多方面變化。關鍵經濟指標走低，加上川普政府推行的進口關稅政策，這兩大因素相互影響，對美國及全球經濟產生深遠影響，引發全球市場波動。

盡管美國四季度GDP修正值保持2.3%的增速，但多項指標顯示經濟增長放緩。2月非農就業增加18.7萬人，低於預期；時薪增速降至0.2%，創近期新低。消費者信心指數連續三月下滑至98.3，反映居民對購買力下降的憂慮。

1月核心CPI同比增長2.5%，較上月略有下降。1月核心PCE物價指數年率爲2.6%，創近期新低。然而，關稅政策成爲通脹的最大變數。新政府對墨西哥、加拿大進口商品加徵10%關稅，可能推高CPI 0.3-0.5個百分點。

利率方面，市場預期联准会短期內將維持現有利率不變。但考慮到通脹的不確定性和關稅政策可能帶來的壓力，降息決策仍存變數。

2025年美國經濟面臨"增長放緩"與"通脹韌性"的矛盾。联准会試圖通過審慎政策平衡風險，而新政府的關稅政策加劇了問題的復雜性，影響全球供應鏈定價，加劇經濟動蕩。在政策博弈中尋找確定性，將是未來半年全球市場的核心命題。

AI領域，DeepSeek的出現打破了市場對AI未來的預期。其開源模型通過算法優化大幅降低算力需求，推動行業從"算力競賽"向"算法效率"轉型，重塑了對AI基礎設施的需求邏輯。這一變化，加上關稅政策引發的供應鏈擔憂，導致科技股遭受重創。2月，納指重挫4%，創近期最差月度表現；道指跌1.58%，標普500下跌1.42%。

市場重新評估美國AI產業競爭格局，反映在美股大型科技公司的表現上。即使業績亮眼如英偉達，也因未能大幅超預期而遭遇拋售。整體市場情緒低迷，恐懼情緒蔓延。

加密資產也未能幸免。比特幣與納斯達克的相關性升至0.5，創近期新高。市場波動加劇，投資者風險偏好下降，從風險資產中撤資，導致加密市場承壓。

新政府的加密政策從承諾轉向實際行動。川普發行官方Meme代幣$TRUMP，引發市場波動。這一事件顯示了加密資產作爲新型政治工具的潛力，凸顯"代碼即權力"的理念。

政府還推出了一系列利好政策，如組建加密貨幣工作組、探索國家加密貨幣儲備等。然而，受多重因素影響，2月加密市場經歷劇烈調整，比特幣跌破10萬美元，收於8.5萬美元，月跌幅17.39%。這波下跌既是風險資產拋售的連鎖反應，也反映了市場過度槓杆化後的自我調整。

值得注意的是，比特幣在震蕩中展現出一定韌性。部分機構將此次波動視爲長期配置機會，如某公司斥資19.9億美元購入比特幣。

從長期來看，黃金與比特幣價格走勢日益趨同，反映出比特幣"數字黃金"屬性的增強。兩者都被視爲信用貨幣的替代品，未來可能繼續保持一定程度的聯動性。

當前加密市場正處於消息面真空期，傳統敘事效應減弱。然而，三大趨勢正在重塑市場：監管範式轉型、市場從投機驅動向技術驅動轉變，以及AI與加密的融合。這些變化可能爲市場帶來新的突破口。

川普上任滿月之際，市場進入復雜的混沌期。盡管短期波動頻繁，比特幣的稀缺屬性始終未變，賦予它穿越週期的生命力。正如《冰與火之歌》所言："混亂不是深淵，而是階梯"。在這個充滿不確定性的時期，新的機遇可能正在孕育。