全球宏觀經濟形勢下的加密貨幣投資策略

近期，全球經濟格局正在發生重大變化。隨着部分國家央行開始降息，加密貨幣市場有望從夏季低迷中復蘇，預示着新一輪牛市即將到來。自2009年以來，比特幣和其他加密貨幣一直是對抗傳統金融體系的有力工具。在當前宏觀環境改變的背景下，積極做多比特幣和其他加密貨幣或許是明智之選，新項目的代幣發行也可能迎來良好時機，因爲市場很可能出現強勁反彈。

美元-日元匯率是觀察宏觀經濟走向的重要指標之一。此前有觀點認爲，联准会可以通過與日本銀行無限量交換日元來加強日元。這種做法將允許日本銀行爲日本財政部提供充足的美元資金，用於在全球外匯市場購買日元。然而，目前看來，主要央行似乎選擇了另一種策略：讓市場相信日元與美元、歐元、英鎊以及加元之間的利差會隨時間縮小。如果市場接受這一預期，就會推動買入日元並賣出其他貨幣。

爲了實現這一目標，主要央行必須降低他們的高政策利率。值得注意的是，日本銀行的政策利率僅爲0.1%，而其他國家的利率普遍在4-5%之間。貨幣之間的利差是影響匯率的根本因素。從2020年3月到2022年初，各國央行採取了類似的寬松政策。然而，當通貨膨脹嚴重到精英們無法忽視普通民衆的痛苦時，主要央行（除日本銀行外）開始積極加息。

日本銀行無法提高利率，因爲它持有超過50%的日本政府債券。當利率下降時，債券價格漲，使日本銀行的資產負債表看起來更加健康。但如果日本銀行允許利率上升，債券價格下跌，這家高度槓杆化的央行將遭受巨大損失。

因此，如果決策者希望縮小利差，唯一的選擇就是那些擁有"高"政策利率的央行降低利率。根據傳統央行理論，當通脹低於目標時，降息是合理的。然而，目前所有主要經濟體的通脹率仍高於2%的目標水平。從技術分析的角度來看，主要經濟體的通脹似乎在2-3%的範圍內形成了一個局部底部，之後可能會再次上升。

考慮到這種情況，按照傳統邏輯，央行不應在當前利率水平下降息。但是，本週加拿大銀行和歐洲央行在通脹高於目標的情況下選擇了降息。這一舉動頗爲反常，因爲目前並沒有明顯的金融動蕩需要更寬松的貨幣政策。

這些行動背後的動機可能與日元疲軟有關。現在可能是時候維護以美國爲主導的全球金融體系了。如果日元不被加強，中國可能會釋放貶值的人民幣，以匹配其主要出口競爭對手日本的廉價日元。在此過程中，美國國債可能被拋售，這將威脅到美國的全球經濟主導地位。

即將舉行的七國集團會議將備受市場關注。他們是否會宣布某種協調的貨幣或債券市場操作來加強日元？或者他們會保持沉默，但默認除日本銀行外的其他央行應該開始降息？這些問題的答案將在近期揭曉。

联准会是否會在臨近美國總統大選的時候開始降息，這是一個重要問題。通常情況下，联准会不會在大選前夕改變政策。然而，鑑於當前特殊的政治環境，我們需要保持靈活的思維。

如果联准会在即將到來的會議上降息，而他們關注的通脹指標仍高於目標，美元-日元匯率可能會大幅下跌，這意味着日元將會走強。考慮到現任總統因物價漲在民意調查中遭遇挫折，联准会可能不會輕易降息。普通美國民衆似乎更關心食品價格漲，而不是政治人物的其他表現。因此，我的基本預期是联准会將維持現有政策不變。

隨着主要央行政策會議的召開，市場將密切關注各方動向。英格蘭銀行的政策決定也值得關注，雖然市場普遍預期其政策利率將保持不變，但鑑於加拿大銀行和歐洲央行的降息，我們可能會看到一個意外的降息決定。

本週加拿大銀行和歐洲央行的降息行動標志着6月央行政策變動的開始，這可能會推動加密貨幣市場走出北半球夏季的低迷狀態。這種情況的發生比我之前的預期要早。原本我預計政策變化的信號會在8月联准会舉行傑克遜霍爾研討會時出現。

趨勢已經很明顯：一些央行已經開始了新一輪的寬松週期。對於加密貨幣投資者來說，這意味着熟悉的投資策略又回來了。自2009年以來，我們一直在利用這種貨幣政策環境進行投資。

在這種宏觀背景下，做多比特幣，然後是其他加密貨幣可能是明智之舉。對於那些考慮發行代幣的項目，現在可能是一個理想的時機。對於持有穩定幣並賺取高收益的投資者，現在可能是時候將資金重新部署到有潛力的加密貨幣上了。

總的來說，加密貨幣牛市似乎正在蘇醒，並可能很快突破央行行長們的政策僞裝。在這樣的環境下，密切關注市場動向，靈活調整投資策略，或許能夠抓住新一輪牛市帶來的機遇。