MEV格局演變:以太坊合並一年後的變化

以太坊合並後的一年中,MEV-Boost的市場份額穩定在90%左右。目前MEV的復雜度極高,僅非用戶角色就包括搜索者、構建者、中繼者、驗證者和提議者等,他們在12秒的出塊時間內進行多方博弈,以謀求各自的最大利益。

本文將對比MEV前後的利潤率變化,梳理合並後MEV的生命週期,並分享一些前沿問題的觀點。

1. 合並後MEV利潤大幅下降

根據數據分析:

• 合並前一年(2021年9月至2022年9月)MEV平均利潤爲22MU/M
• 合並後一年(2022年12月至2023年9月)MEV平均利潤爲8.3MU/M

排除不應歸屬於MEV的黑客事件後,整體收益率下降約62%。需要注意的是,不同平台的統計方法存在差異,因此這只是一個宏觀驗證,並非絕對精確。

2. 傳統MEV模式

MEV(最大可提取價值)主要由DeFi交易者通過套利策略捕獲,而非礦工直接提取。鏈上存在着聰明的黑客不斷挖掘合約漏洞,但他們面臨如何獲取利潤而不被搶跑的困境。

黑暗森林不僅存在於鏈上,也體現在節點網路中。一些節點只接受P2P連接但不傳播交易池數據,試圖通過控制信息流來提升MEV利潤率。

3. 合並後的MEV模式

以太坊合並後,出塊間隔變得穩定(12秒),礦工激勵降低。這促使驗證者更樂意接受MEV交易拍賣,使MEV市佔率迅速達到90%。

合並後的交易生命週期涉及搜索者、構建者、中繼、提議者和驗證者等角色:

1. 構建者從各種來源接收交易創建區塊
2. 構建者將區塊提交給中繼
3. 中繼驗證區塊有效性並計算收益
4. 中繼向出塊者發送交易序列包和收益價格
5. 出塊者評估並選擇最高收益的序列包
6. 出塊者將籤名標題發回中繼
7. 區塊發布後,獎勵分配給構建者和提議者

4. 總結

1. MEV-Boost重塑了交易生命週期,拆分出更精細的環節,增加了參與者間的博弈。

2. 前沿探索包括隱私交易、公平交易以及完善PBS等方向。

3. 以太坊對OFAC審查具有一定抵抗力,只要不是100%的驗證者遵從審查,就等於0%。

4. 中繼器缺乏激勵是個潛在問題,可能導致中心化。未來或許通過MEV-share等方式獲得收益。

5. ERC4337的帳戶抽象錢包增長迅速,短期內可能增加MEV難度,但長期看不可阻擋。

6. DeFi和CeFi各有優勢,面向不同受衆羣體。

7. Layer-2採用了不同方案處理MEV,如Optimism的MEVA和Arbitrum的FSS,在一定程度上消除了來自礦工的MEV。