香港證監會發布虛擬資產路線圖，爲市場發展指明方向

2025年2月19日，香港證券及期貨事務監察委員會正式公布了《虛擬資產路線圖》，旨在解決香港虛擬資產交易市場發展過程中遇到的各種挑戰。

這份被稱爲"A-S-P-I-Re"的路線圖從五個關鍵方面出發，即連接、保障、產品、基建和聯繫，提出了12項主要措施，爲未來幾年香港虛擬資產市場的全面發展和監管方向指明了道路。

作爲一直密切關注全球Web3及加密貨幣領域動態的專業律師團隊，我們深入解讀這份路線圖，從專業角度爲大家梳理香港虛擬資產交易市場的現狀、挑戰及未來發展前景。

路線圖制定的背景

香港作爲全球金融中心之一，自2018年起就開始探索虛擬資產的監管框架。2023年，證監會將虛擬資產交易納入監管範圍，要求交易平台獲得許可，並引入了與傳統金融一致的投資者保護措施。2024年4月，亞洲首批虛擬資產現貨交易所交易基金在港交所成功上市。

然而，香港的虛擬資產市場發展仍面臨一些挑戰：

1. 市場活躍度不足：盡管2024年全球虛擬資產市值激增，香港市場規模仍然有限。

2. 市場準入限制：大陸投資者難以合規參與，而其他地區用戶傾向於在本地或全球主流交易所交易。

3. 產品品類有限：交易主要集中在比特幣、以太坊等主流幣種，衍生品和創新產品開發相對滯後。

面對這些挑戰，香港需要尋找新的突破口，以應對全球虛擬資產市場的激烈競爭。

"A-S-P-I-Re"路線圖概覽：五大支柱構建虛擬資產新生態

1. 連接（Access）：簡化市場準入，提供明確監管框架

• 考慮建立OTC交易及資產托管服務的許可制度
• 允許建立將交易與托管分開的兩級市場結構

2. 保障（Safeguards）：強化合規防控

• 研究面向專業投資者的新代幣上市和虛擬資產衍生品交易的監管框架
• 明確投資者準入要求和產品分類
• 調整冷熱錢包比例要求，引入多元化的保險及補償機制

3. 產品（Products）：拓寬產品類別、投資工具及服務創新

• 探索專業投資者專享的新幣上市、虛擬資產衍生品交易
• 探索虛擬資產保證金融資要求
• 考慮在明確的托管和運營準則下提供質押和借貸服務

4. 基建（Infrastructure）：升級監管基礎設施

• 部署數據驅動的區塊鏈監控平台
• 推動與全球監管機構的跨境合作

5. 聯繫（Relationships）：促進投資者的溝通與教育

• 構建與金融影響者的合作機制，規範投資者宣傳渠道
• 建立可持續的行業溝通和人才培養網路

專業觀點

2024年全球虛擬資產市場經歷了重要的格局重塑。科技股漲、支付渠道拓寬、全球流動性變化等因素相互作用，催生了新的市場機遇，同時也暴露了潛在問題。

市場呈現出機構投資者與散戶共存的局面，但部分大戶持倉過高帶來了市場操控風險。交易模式方面，中心化交易平台佔據主導地位，而去中心化平台雖能滿足特定需求，但面臨安全風險。

香港作爲亞太虛擬資產交易市場的金融中心，曾經面臨人才外流和產業規模有限的挑戰。此次發布的路線圖在監管與促進方面做出了全面考量：

1. 全面加強監管力度，包括考慮制定托管人發牌制度，實現對虛擬資產交易平台的全面覆蓋。

2. 提出多項促進市場發展的措施，涉及交易機制、市場理念和投資者教育等方面。

3. 考慮允許虛擬資產質押，有望帶來資本增值、資產流動性增強和現金流收益增加的多重利好。

4. 強調投資者教育的重要性，旨在提升投資者的知識水平和風險識別能力。

如果路線圖中的舉措能夠順利落地，香港有望打造一個更加活躍、多元和安全的虛擬資產投資環境，在全球虛擬資產布局中佔據重要地位，引領行業創新與發展。