Calamos提出了“階梯”模式的比特幣ETF，以保護投資者

規模超過 400 億美元的資產管理公司 Calamos Investments 剛剛向美國證券交易委員會提交了(SEC)，以“階梯”模式建立比特幣 ETF，針對的是希望進入數字資產市場同時保持層層風險保護的謹慎投資者羣體。

這是資產管理者尋求提供比特幣接觸產品的最新努力，但提供波動性控制機制。根據富達的分析，比特幣的波動性是主要股票指數的3到4倍。早在1月份，Calamos推出了三種“有保護”的比特幣ETF，具有不同的風險限制級別。

Calamos 的新 ETF 將投資於與前五名比特幣 ETF 的表現相關的期權合約，包括：

• BlackRock 的比特幣信托
• Grayscale 比特幣迷你信托
• 比特幣ETF
• 富達智慧起源比特幣基金
• ARK 21Shares 比特幣 ETF

各類期權(options)是金融工具，允許投資者有權但不義務在到期日之前或當天購買或出售基礎資產。它們通常用於對沖風險和減少損失。

風險保護機制在基金中的應用

根據提交給證券交易委員會的文件，Calamos表示該ETF將在損失超過20%時啓動保護機制。除了期權外，基金還可以根據投資組合管理策略分配現金和美國國債。

例如，如果“底線”設定爲20%，而比特幣現貨價格在投資期內下降了8%，投資者將無法獲得保護，因爲降幅未達到閾值。相反，如果比特幣價格下降了32%，那麼設計的“底線”機制將限制損失僅在20%以內。

Calamos 之前的三只“保護”ETF（於 2025 年 1 月推出）也在類似的機制下運作，具有不同的預期回報和風險限額。

比特幣 ETF 市場概況

目前的比特幣ETF主要通過持有實際比特幣來提供與世界上最大的數字貨幣的接觸。例如，黑石公司目前擁有716,500 BTC (，價值約85.4億USD )。這一數量通常通過保管單位存儲，例如黑石與Anchorage之間的合同。

自從在2024年1月獲得證券交易委員會（SEC）批準以來，現貨比特幣ETF基金在華爾街成功上市。截至上周二，這些基金的淨資金流入總額達到531億美元，來自sosovalue.com。基金所持有的總資產達到1500億美元，相當於比特幣市場總市值的6.5%。

Calamos目前計劃跟蹤的五只ETF基金總資產爲1243億美元，佔整個比特幣ETF市場的83.1%。

石山