Ethena:新一代穩定幣協議的崛起

Ethena 團隊與融資概況

Ethena 團隊成員背景豐富,在加密貨幣、金融和科技等領域擁有深厚的專業知識和實踐經驗。創始人 Guy Young 曾在一家大型對沖基金工作,Luna 崩潰後創立了 Ethena。其他核心成員也來自 Paradigm、Deribit、Lido Finance 等知名機構。

根據公開信息,Ethena 已完成三輪融資,累計融資額 1.195 億美元。主要投資方包括 Dragonfly、Maelstrom Capital、Brevan Howard Digital 等。投資機構涵蓋交易所、做市商、傳統金融機構等多個領域,爲 Ethena 提供了充足的資金和行業資源支持。

Ethena 項目介紹

Ethena 是一個合成美元協議,推出了美元穩定幣 USDe 和美元儲蓄資產 sUSDe。USDe 的穩定性由加密資產和相應的 Delta 中性對沖頭寸支持。

Ethena 的目標是通過 USDe 連接 CeFi、DeFi 和 TradFi 三個領域的資金,捕獲利率差異,爲用戶提供更高收益。長遠來看,USDe 的規模增長可能推動這三個領域間的資本和利率趨同。

USDe 的鑄造和贖回由兩個獨立法人實體負責,需要以 BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC 作爲抵押品。定價來源包括中心化交易所、去中心化交易所、場外市場以及預言機等多個渠道。

爲保持 USDe 穩定性,Ethena 採用自動化的 Delta 中性策略對沖抵押資產的價格波動。sUSDe 的收益來自對抵押品的多種處置方式,如存款、對沖交易、質押等。

USDe 和 sUSDe 可用作借貸平台抵押品、永續合約保證金、穩定幣協議抵押品等。iUSDe 則針對傳統金融市場推出,讓傳統機構間接獲取加密市場高收益。

Ethena 的創新點

1. 採用 Delta 中性策略對沖抵押資產價格波動,是首個使用自動化 Delta-Hedging 算法的穩定幣項目。

2. 資本效率高,抵押率接近 1:1,同時保障穩定性。

3. 使用 OES 托管模式確保資產安全,避免中心化交易所和托管人風險。

4. 融合傳統金融擴大 USDe 規模,捕獲不同領域的利率差異。

項目發展現狀

USDe 已成爲第三大美元穩定幣,發行量超過 55 億美元。Ethena 營收增長迅速,是第二快達到 1 億美元收入的加密初創公司。

多個 DeFi 項目已將 Ethena 作爲核心基礎設施。Ethena 正圍繞 USDe 構建生態系統,計劃推出去中心化交易平台和鏈上交易協議。

然而,Ethena 也面臨一些風險,如收益不穩定、交易所機制影響對沖策略、合作夥伴可能帶來流動性風險等。

ENA 代幣分析

ENA 目前完全稀釋估值約 56 億美元,流通市值 20 億美元。近期市場回調中,ENA 相對弱勢。即將到來的代幣解鎖可能對短期價格造成壓力。

總體而言,Ethena 短中期幣價承壓,但項目核心業務具有長期發展潛力。