微策略推出新優先股STRD，市場反應不一

微策略最近推出了新的優先股產品STRD，這是公司爲進一步增加比特幣頭寸而採取的又一融資舉措。該公司近年來通過普通股、可轉債和優先股等多種方式不斷融資，以支持其比特幣重倉策略。

STRD是微策略的第三款優先股產品，計劃發行250萬股。這款產品的設計延續了前兩款優先股的框架，但在收益分配和退出機制上做出了新的調整。STRD提供10%的年化票息，但公司沒有強制支付義務，且利息不累積。

這種結構設計被一些市場分析師描述爲"防守中進攻"的策略。微策略承諾在公司盈利狀況良好時按時發放利息，但保留了不支付的選項。理論上，公司可以通過出售比特幣、持續融資或使用經營現金流來支付這些利息。

與此同時，STRD的推出也引發了一些爭議。部分社區成員批評這是一種"資本魔法"或"龐氏騙局"。有分析師指出，STRD實際上是一個僞裝成收益工具的比特幣增持期權。當比特幣價格大漲時，微策略可能會按面值贖回；而在價格大跌時，公司可能選擇不發放利息。

從資本結構的角度來看，STRD的發行可能會改善公司其他優先股產品的信用支持，優化整體資本結構。有觀點認爲，這種做法可能提升了公司另一款優先股STRF的信用質量。

對於微策略的未來發展，一些業內人士猜測公司可能會考慮將持有的比特幣用於借貸或參與量化交易，以維持現金流，甚至可能轉型爲一家基於比特幣的銀行。

微策略的這一系列舉措，本質上是用結構化產品包裝其對比特幣的信仰，通過風險收益模型來掩蓋單邊押注的策略。這種以信仰爲基礎的金融實驗正變得越來越復雜，也越來越值得市場關注。隨着公司不斷推出新的融資工具，其比特幣重倉策略的可持續性和長期影響將繼續引發討論。