探索變革邊緣：投資於轉型壓力下的大型市場

自2004年以來，我們已投資了14支基金，涵蓋了230多個項目，橫跨社交媒體、市場、開發者工具、教育、醫療、金融科技、web3和去中心化系統，以及能源和氣候等多個領域。

回顧我們的發展歷程，我們的投資主題圍繞着能夠催生新範式的技術或社會變革性時刻逐步形成：

• 2003-2004年，我們關注互聯網應用層的構建。
• 21世紀中期，我們認識到構建新型網路（如社交網絡、市場等）的巨大潛力。
• 2010年代初，我們開始尋找垂直網路、新基礎設施層和去中心化計算系統。
• 2010年代末，我們着眼於利用互聯網應用擴大對關鍵資源的涉獵，並增強對這些系統的信任。
• 接近2020年，我們開始關注應對氣候危機的創業機會。
• 如今，我們正在關注大語言模型(LLMs)和人工智能的快速發展，以及新形式數字信任的需求。

經過20年跨越不同時期和領域的投資，我們總結出我們的投資方法：

投資於技術和社會變革壓力下的大型市場邊緣

我們一直在尋找具有以下特徵的創新產品和體驗：

邊緣性

大市場的"邊緣"往往是引入新想法的最佳場所。邊緣的初創公司可能起初看似奇特，但有潛力以創新方式挑戰現有企業。例如，早期的社交媒體、加密貨幣和消費類學習產品，它們最初並不像是在與傳統行業直接競爭。

新技術使以前不可能的事情成爲可能。這些新行爲在事後看來可能平淡無奇，但在它們出現時卻需要大量實驗。快速實驗是進步的捷徑，但改變一個行業往往會遭遇阻力。

"邊緣"方法，如消費者優先、生產性消費者、開發者優先和開源模式，能夠繞過市場守門人，爲自由實驗創造空間。

變革壓力

技術和社會壓力可能打破現有市場結構，爲新公司創造機會窗口。

技術壓力可能包括新的操作系統、加密資產和人工智能技術棧。最強烈的技術壓力往往催生出現有企業難以追趕的新商業模式。

社會壓力可能包括氣候危機、對公共機構信任的喪失，或社會規範的變化。這些壓力可能迅速引發之前難以想象的行爲變化。

這些壓力匯集在一起，可能使原本靜態的市場結構變得動態。初創公司有機會利用這些壓力，即使處於劣勢也能與傳統企業競爭。我們不斷尋找這些壓力，爲初創公司尋找其背後的機會。

未來展望

展望未來20年，隨着全球變化加速、新技術不斷湧現，我們將繼續在變革壓力推動下的大型市場邊緣尋找機會。我們期待與理念相同的創始人合作，繼續在邊緣探索新的可能性。