連續三個季度跑贏 ETF！美企比特幣購買潮再升溫

美上市公司連續三個季度比特幣買入量超過 ETF，Q2 買入約 13.1 萬枚 BTC，同比增長 18%；同期 ETF 購入 11.1 萬枚。

撰文：龍玥

來源：華爾街見聞

比特幣配置策略正在企業界掀起新一輪熱潮。

據 Bitcoin Treasuries 最新數據顯示，企業財庫連續第三個季度在比特幣積累方面超越交易所交易基金 (ETF)。2025 年第二季度，上市公司購買了約 13.1 萬枚比特幣，較前一季度增長 18%，而 ETF 的購買量僅爲 11.1 萬枚，增幅 8%。

這一趨勢表明，企業對比特幣的配置策略正在發生轉變。Ecoinometrics 研究主管 Nick Marie 認爲，與通過 ETF 獲得比特幣敞口的機構投資者不同，上市公司購買比特幣主要是爲了提升股東價值。這種購買模式不受宏觀趨勢或市場情緒驅動，而是基於不同的商業邏輯，爲比特幣價格提供了新的推動機制。他表示：

通過 ETF 獲得比特幣敞口的機構投資者，與那些試圖通過積累比特幣來增加股東價值的上市公司，購買理由完全不同……這些公司他們並不真正關心價格是高是低，他們關心的是增加比特幣財庫，這樣對代理買家來說更具吸引力。

對於當下的買幣熱潮，一些分析師將企業參與的激增與特朗普政府的相關政策聯繫起來。今年 3 月，特朗普簽署了建立美國比特幣儲備的行政令。

新玩家湧入，龍頭地位穩固

近期進入比特幣持有領域的企業包括 GameStop、通過與比特幣資產公司 Nakamoto 合並的 KindlyMD，以及計劃通過 SPAC 上市前推出比特幣資產策略的 ProCap。

而 MicroStrategy 仍穩居龍頭地位，持有 59.7 萬枚比特幣。Swan Bitcoin 首席投資官 Ben Werkman 表示：「很難追上 Strategy 的規模，他們將成爲機構資本的首選目標。」

不過，Marie 認爲當前企業比特幣採用的速度可能不會永遠持續，這可能是一個臨時機會。「你可以將這波浪潮視爲一羣試圖從這種套利中獲益的公司，」他說。

而盡管當下企業參與激增，ETF 仍然是比特幣的最大實體持有者，控制着超過 140 萬枚比特幣，約佔固定供應上限的 6.8%。相比之下，上市公司現在持有約 85.5 萬枚比特幣，佔 4%。