Dự đoán suy thoái kinh tế Mỹ tái diễn, Bitcoin gặp phải tổn thương theo chu kỳ
Tình hình tài chính vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là thị trường Mỹ, đã có những chuyển biến kịch tính trong thời gian gần đây.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng, niềm tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, khiến các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho kỳ vọng "suy thoái kinh tế", dẫn đến ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ nhanh chóng giảm xuống gần đường trung bình 120 ngày. Vốn bắt đầu thực hiện các hoạt động phòng ngừa rủi ro, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm, vàng cũng xuất hiện dấu hiệu xây đỉnh.
Do ảnh hưởng từ thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin vốn đã tích cực tăng giá trước đó đã giảm mạnh vào tuần cuối cùng của tháng 2, trải qua đợt điều chỉnh lớn nhất và tuần lỗ lớn nhất trong chu kỳ này.
Phân tích cho rằng, đợt thị trường này về bản chất là sự điều chỉnh giá của "giao dịch Trump". Dựa trên việc điều chỉnh chính sách tự thân của Mỹ và logic tích cực trong dài hạn của thị trường tiền mã hóa, Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tốt cho việc phân bổ trung và dài hạn, nhà đầu tư có thể xem xét tăng cường mua vào một cách thận trọng.
Tài chính vĩ mô: Dự đoán suy thoái kinh tế đẩy giá thị trường giảm xuống
Dữ liệu kinh tế việc làm do chính phủ Mỹ công bố vào tháng 2, cùng với sự hỗn loạn do chính sách thuế quan của Trump gây ra, đã trở thành hai yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến xu hướng thị trường tài chính vĩ mô và tiền điện tử gần đây.
Dữ liệu việc làm cốt lõi được công bố vào ngày 7 tháng 2 cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp điều chỉnh theo mùa trong tháng 1 chỉ đạt 143.000, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến là 170.000. Tỷ lệ thất nghiệp là 4%, thấp hơn một chút so với mức dự kiến là 4,1%. Sự thu hẹp mạnh mẽ trong quy mô việc làm phi nông nghiệp đã làm tăng lo ngại của thị trường về sự suy thoái kinh tế của Mỹ.
Dữ liệu CPI được công bố vào ngày 12 tháng 2 cho thấy tỷ lệ CPI trong tháng 1 đạt 0,5%, cao hơn nhiều so với dự đoán 0,3%, đẩy tỷ lệ hàng năm lên 3%. Dữ liệu lạm phát của Mỹ đã tăng trở lại liên tiếp trong ba tháng, thị trường cho rằng Cục Dự trữ Liên bang có lý do đầy đủ hơn để hoãn thời gian giảm lãi suất.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng Mỹ tháng 2 được công bố vào ngày 21 tháng 2 là 64,7, thấp hơn giá trị ban đầu 67,8, giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng. Niềm tin tiêu dùng tiếp tục suy yếu, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến cấp độ doanh nghiệp.
Những số liệu tiêu cực này cuối cùng đã đánh bại niềm tin của thị trường. Ba chỉ số chính của Mỹ đã giảm mạnh, xóa bỏ toàn bộ mức tăng trong tháng này và tiếp tục đi xuống. Chỉ số Nasdaq giảm 3,97% trong tháng, chỉ số Dow Jones giảm 1,58%, chỉ số S&P 500 giảm 1,42%, chỉ số doanh nghiệp nhỏ RUT2000 giảm mạnh 5,45%. Cả chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều giảm dưới đường trung bình 120 ngày.
Đối với các nhà giao dịch, lạm phát tiếp tục phục hồi, tình trạng việc làm có thể bắt đầu xấu đi, bóng ma "suy thoái kinh tế" lại bao trùm, việc cắt giảm vị thế mua có thể là lựa chọn tối ưu.
Ngoài việc dữ liệu kinh tế xấu đi, những quyết định hỗn loạn của Trump về chính sách thuế quan cũng khiến thị trường cảm thấy bi quan. Vào cuối tháng 1, ông thông báo áp thuế 25% đối với hàng hóa từ Mexico và Canada, và 10% đối với hàng hóa từ Trung Quốc, sau đó lại có nhiều lần thay đổi. Thị trường trước đây đã coi chính sách thuế quan của Trump như một công cụ đàm phán chính trị, nhưng giờ đây sẽ sớm bắt đầu thực thi, và trở thành một yếu tố quan trọng trong việc đẩy cao lạm phát.
"Đàm phán Nga-Ukraine" là yếu tố duy nhất có khả năng tạo ra ảnh hưởng tích cực đến lạm phát và giảm lãi suất, đã tiến triển tốt trong phần lớn thời gian tháng 2, nhưng vào cuối tháng lại xảy ra bước ngoặt kịch tính. Các quốc gia châu Âu thể hiện sự ủng hộ đối với Ukraine, có thể làm sâu sắc thêm sự rạn nứt giữa Mỹ và châu Âu. Kỳ vọng về việc chấm dứt chiến tranh để tăng sản lượng dầu và giảm lạm phát đã bị đánh giá thấp.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, "Giao dịch Trump" đã được thực hiện dựa trên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Hiện tại, dữ liệu việc làm ảm đạm, lạm phát ở mức cao, cộng với thuế quan làm tăng kỳ vọng lạm phát, thị trường đã thay đổi kỳ vọng, bắt đầu rút lui khỏi "Giao dịch Trump" và khởi động định giá "suy thoái kinh tế". Theo logic này, sự giảm điểm của ba chỉ số chứng khoán có thể chỉ là khởi đầu.
Sau giữa tháng 1, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục giảm, đã giảm từ mức cao nhất 4.809% xuống còn 4.210%. Sự thay đổi lớn của "neo giá" phản ánh sự điều chỉnh lớn trong định giá của thị trường vốn đối với suy thoái kinh tế.
Cùng với sự phục hồi lạm phát, dấu hiệu suy thoái kinh tế và sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán cũng như lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm, thị trường đã nâng cao dự đoán về việc Fed sẽ giảm lãi suất trong năm nay từ 1 lần lên 2 lần. Về mặt kỹ thuật, chỉ số Nasdaq và S&P 500 đã đều phá vỡ đường trung bình 120 ngày. Dựa trên tình hình nghiêm trọng hiện tại, thị trường đã tăng cường kỳ vọng về việc giảm lãi suất, nếu không nhận được phản hồi tích cực, có thể tiếp tục giảm trong thời gian ngắn.
Tài sản tiền điện tử: Cơ hội cấu trúc trung và dài hạn
Vào tháng 2, giá mở cửa của Bitcoin là 102414.05 USD, giá đóng cửa là 84293.73 USD, cao nhất là 102781.65 USD, thấp nhất là 78167.81 USD, giảm 17.69% trong suốt tháng, giảm 18113.53 USD, biên độ dao động 24.03%. Từ đỉnh cao, giảm 28.52%, tạo ra mức giảm lớn nhất kể từ chu kỳ này (tháng 1 năm 2023).
Mức giảm hàng tháng tập trung vào tuần cuối, sự giảm giá nhanh chóng trong ngắn hạn khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, là điểm thấp nhất kể từ đầu chu kỳ này, gần với 6 điểm trong giai đoạn thị trường gấu lần trước khi LUNA sụp đổ.
Về mặt kỹ thuật, "mức đáy của Trump" đã bị phá vỡ hiệu quả, phản ánh sự hồi phục của thị trường chứng khoán Mỹ đối với "giao dịch Trump". Các "đường xu hướng tăng đầu tiên" và "đường xu hướng tăng thứ hai" mà trước đó được chú ý đã bị phá vỡ nhanh chóng trong thời gian ngắn. Vào cuối tháng, giá Bitcoin đóng cửa gần đường trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, sự giảm mạnh của thị trường tiền điện tử trong tháng này cũng liên quan đến các sự kiện tiêu cực bên trong thị trường. Vào ngày 14 tháng 2, Tổng thống Argentina đã quảng bá đồng MEME coin Libra, gây ra cơn sốt đầu cơ, sau đó người sáng lập đã rút vốn dẫn đến việc giá coin sụp đổ. Vào ngày 21 tháng 2, các hacker nghi ngờ từ Triều Tiên đã lợi dụng lỗ hổng của một sàn giao dịch để đánh cắp hơn 400.000 ETH và stETH, trị giá hơn 1,5 tỷ đô la, là cuộc tấn công lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Vào ngày 23 tháng 2, hợp đồng Infini bị tấn công, số tiền bị đánh cắp hơn 49 triệu đô la.
Ngoài ra, vào ngày 1 tháng 3, việc giải phóng token SOL do sự phá sản và thanh lý của FTX sẽ đạt 11,2 triệu đồng, tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD, chiếm 2,29% tổng phát hành của SOL, thúc đẩy giá SOL trong bối cảnh thị trường yếu giảm hơn 50% trong suốt tháng.
Phân tích cho rằng, sự sụt giảm lớn nhất trong chu kỳ thị trường tiền điện tử xảy ra vào tháng 2, nguyên nhân trực tiếp đến từ sự giảm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ do dự đoán suy thoái kinh tế, có thể được hiểu là sự điều chỉnh giá của "thỏa thuận Trump". Dựa trên mức giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, điểm thấp lý thuyết của Bitcoin có thể xuống đến 73000 USD, nhưng xét đến việc chính phủ Trump lên nắm quyền đã cải thiện nền tảng của Bitcoin cao hơn nhiều so với thị trường chứng khoán Mỹ, xác suất đạt được điểm thấp lý thuyết này là khá thấp. Chu kỳ vẫn đang tiếp diễn, dựa trên việc điều chỉnh chính sách của Mỹ và logic tích cực dài hạn của thị trường tiền điện tử, Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tích lũy dài hạn, có thể cân nhắc việc tăng cường mua vào một cách thận trọng.
Dòng tiền: Bitcoin ETF giao ngay đã rút mạnh
Với việc tâm lý giao dịch của Trump hạ nhiệt, dòng vốn vào thị trường tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm mạnh. Sự giảm tốc của dòng vốn vào và sự sụt giảm giá cả tương tác lẫn nhau liên tục, cuối cùng dẫn đến việc giá Bitcoin đã giảm mạnh sau khi tích lũy lâu ở mức khoảng 96000 USD vào tuần cuối cùng của tháng 2. Quy mô dòng vốn vào trong tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu USD.
Phân loại vốn, dòng vốn trong kênh stablecoin và kênh ETF Bitcoin hiện tại đang có sự khác biệt. Kênh stablecoin đã có tổng dòng vốn vào 5,3 tỷ USD trong cả tháng, trong khi dòng vốn ra từ kênh ETF lên đến 3,249 tỷ USD.
Quỹ ETF giao dịch Bitcoin hiện đã nắm giữ quyền định giá ngắn và trung hạn của Bitcoin, do đó, diễn biến giá Bitcoin có sự liên kết cao với thị trường chứng khoán Mỹ. Trong tháng này, kênh dòng tiền của quỹ ETF giao dịch Bitcoin đã rút ra hơn 3,2 tỷ USD, lập kỷ lục bán tháo trong một tháng kể từ khi niêm yết, trở thành nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất cho sự giảm giá. Diễn biến tiếp theo của Bitcoin chủ yếu phụ thuộc vào việc cải thiện kỳ vọng kinh tế Mỹ và tình hình dòng vốn quay trở lại của quỹ ETF Bitcoin.
Bán lại lần hai: Nhà đầu tư ngắn hạn với mã thông báo nhuốm máu
Kể từ khi đợt bán tháo thứ hai bắt đầu vào tháng 10 năm 2024, 1.12 triệu Bitcoin đã chuyển từ nắm giữ lâu dài sang nắm giữ ngắn hạn. Đợt bán tháo thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc chu kỳ thị trường bò, lý do đằng sau là quy mô Bitcoin hoạt động tăng lên đến một mức độ nhất định sẽ làm cạn kiệt tính thanh khoản, dẫn đến việc xu hướng tăng bị phá hủy.
Trong tháng 2, các nhà đầu tư dài hạn giữ sự kiềm chế, chỉ bán ra 7271 đồng. Các nhà đầu tư dài hạn hiện tại không còn quan tâm đến mức giá "đáy của Trump" (89000~110000 đô la) nữa, mà chọn giữ coin chờ đợi giá tăng.
Tuần cuối cùng của tháng 2, các chip máu bị chuyển giao đến từ các nhà đầu tư ngắn hạn. Phân tích dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang giữ vững, bắt đầu rạn nứt vào ngày 25, ngày hôm đó chỉ riêng các nhà đầu tư ngắn hạn trên chuỗi đã chịu khoản lỗ 255 triệu USD. Đây là ngày chịu lỗ lớn thứ hai trong chu kỳ này, chỉ sau ngày 5 tháng 8 năm 2024 (lỗ trên chuỗi 362 triệu). Trong lịch sử, sau khi các nhà đầu tư ngắn hạn trải qua khoản lỗ lớn tương tự, thị trường thường đón nhận đáy giai đoạn.
Phân tích sâu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, số lượng Bitcoin trong khoảng từ 78000~89000 đô la đã tăng thêm 564920.06 đồng, trong khi số lượng Bitcoin trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 đô la) đã giảm 412875.03 đồng.
"Đáy Trump" được hình thành trong khoảng thời gian từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, và những người nắm giữ trong khoảng này thuộc về nhóm nhà đầu tư ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo của các nhà đầu tư ngắn hạn với những đồng coin có giá trị thấp, cố gắng xây dựng đáy trung hạn, cũng củng cố khoảng 73000~89000, một khoảng có ít đồng coin.
Tóm tắt
Việc bán tháo chip có máu chủ yếu đến từ các nhà đầu tư ngắn hạn, trong khi những người nắm giữ lâu dài đã giảm tốc độ bán tháo và giữ coin chờ tăng giá. Phân tích cho rằng hiện tại thị trường bò chỉ đang ở trạng thái tạm thời, chứ không phải chuyển sang thị trường gấu.
Vào tháng 2, đã xảy ra đợt điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ của Bitcoin, nguyên nhân là do thị trường chứng khoán Mỹ ở mức cao lịch sử đã điều chỉnh giá dự báo "suy thoái kinh tế", dẫn đến việc dòng tiền vào ETF Bitcoin bị rút ra ồ ạt. Động lực chuyển biến cũng sẽ đến từ việc thay đổi kỳ vọng của thị trường chứng khoán Mỹ và sự phục hồi xu hướng.
Cấu trúc nội bộ tương đối ổn định, thị trường Bitcoin và tiền điện tử vẫn hoạt động trong chu kỳ, sự giảm giá ngắn hạn mang đến cơ hội phân bổ trung và dài hạn.
Cần chú ý cẩn thận đến xu hướng kinh tế vĩ mô của Mỹ, kỳ vọng của thị trường cũng như thái độ của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc khôi phục cắt giảm lãi suất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nỗi lo về suy thoái kinh tế tái xuất hiện, sự điều chỉnh theo chu kỳ của Bitcoin đạt mức cao kỷ lục.
Dự đoán suy thoái kinh tế Mỹ tái diễn, Bitcoin gặp phải tổn thương theo chu kỳ
Tình hình tài chính vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là thị trường Mỹ, đã có những chuyển biến kịch tính trong thời gian gần đây.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng, niềm tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, khiến các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho kỳ vọng "suy thoái kinh tế", dẫn đến ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ nhanh chóng giảm xuống gần đường trung bình 120 ngày. Vốn bắt đầu thực hiện các hoạt động phòng ngừa rủi ro, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm, vàng cũng xuất hiện dấu hiệu xây đỉnh.
Do ảnh hưởng từ thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin vốn đã tích cực tăng giá trước đó đã giảm mạnh vào tuần cuối cùng của tháng 2, trải qua đợt điều chỉnh lớn nhất và tuần lỗ lớn nhất trong chu kỳ này.
Phân tích cho rằng, đợt thị trường này về bản chất là sự điều chỉnh giá của "giao dịch Trump". Dựa trên việc điều chỉnh chính sách tự thân của Mỹ và logic tích cực trong dài hạn của thị trường tiền mã hóa, Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tốt cho việc phân bổ trung và dài hạn, nhà đầu tư có thể xem xét tăng cường mua vào một cách thận trọng.
Tài chính vĩ mô: Dự đoán suy thoái kinh tế đẩy giá thị trường giảm xuống
Dữ liệu kinh tế việc làm do chính phủ Mỹ công bố vào tháng 2, cùng với sự hỗn loạn do chính sách thuế quan của Trump gây ra, đã trở thành hai yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến xu hướng thị trường tài chính vĩ mô và tiền điện tử gần đây.
Dữ liệu việc làm cốt lõi được công bố vào ngày 7 tháng 2 cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp điều chỉnh theo mùa trong tháng 1 chỉ đạt 143.000, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến là 170.000. Tỷ lệ thất nghiệp là 4%, thấp hơn một chút so với mức dự kiến là 4,1%. Sự thu hẹp mạnh mẽ trong quy mô việc làm phi nông nghiệp đã làm tăng lo ngại của thị trường về sự suy thoái kinh tế của Mỹ.
Dữ liệu CPI được công bố vào ngày 12 tháng 2 cho thấy tỷ lệ CPI trong tháng 1 đạt 0,5%, cao hơn nhiều so với dự đoán 0,3%, đẩy tỷ lệ hàng năm lên 3%. Dữ liệu lạm phát của Mỹ đã tăng trở lại liên tiếp trong ba tháng, thị trường cho rằng Cục Dự trữ Liên bang có lý do đầy đủ hơn để hoãn thời gian giảm lãi suất.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng Mỹ tháng 2 được công bố vào ngày 21 tháng 2 là 64,7, thấp hơn giá trị ban đầu 67,8, giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng. Niềm tin tiêu dùng tiếp tục suy yếu, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến cấp độ doanh nghiệp.
Những số liệu tiêu cực này cuối cùng đã đánh bại niềm tin của thị trường. Ba chỉ số chính của Mỹ đã giảm mạnh, xóa bỏ toàn bộ mức tăng trong tháng này và tiếp tục đi xuống. Chỉ số Nasdaq giảm 3,97% trong tháng, chỉ số Dow Jones giảm 1,58%, chỉ số S&P 500 giảm 1,42%, chỉ số doanh nghiệp nhỏ RUT2000 giảm mạnh 5,45%. Cả chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều giảm dưới đường trung bình 120 ngày.
Đối với các nhà giao dịch, lạm phát tiếp tục phục hồi, tình trạng việc làm có thể bắt đầu xấu đi, bóng ma "suy thoái kinh tế" lại bao trùm, việc cắt giảm vị thế mua có thể là lựa chọn tối ưu.
Ngoài việc dữ liệu kinh tế xấu đi, những quyết định hỗn loạn của Trump về chính sách thuế quan cũng khiến thị trường cảm thấy bi quan. Vào cuối tháng 1, ông thông báo áp thuế 25% đối với hàng hóa từ Mexico và Canada, và 10% đối với hàng hóa từ Trung Quốc, sau đó lại có nhiều lần thay đổi. Thị trường trước đây đã coi chính sách thuế quan của Trump như một công cụ đàm phán chính trị, nhưng giờ đây sẽ sớm bắt đầu thực thi, và trở thành một yếu tố quan trọng trong việc đẩy cao lạm phát.
"Đàm phán Nga-Ukraine" là yếu tố duy nhất có khả năng tạo ra ảnh hưởng tích cực đến lạm phát và giảm lãi suất, đã tiến triển tốt trong phần lớn thời gian tháng 2, nhưng vào cuối tháng lại xảy ra bước ngoặt kịch tính. Các quốc gia châu Âu thể hiện sự ủng hộ đối với Ukraine, có thể làm sâu sắc thêm sự rạn nứt giữa Mỹ và châu Âu. Kỳ vọng về việc chấm dứt chiến tranh để tăng sản lượng dầu và giảm lạm phát đã bị đánh giá thấp.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, "Giao dịch Trump" đã được thực hiện dựa trên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Hiện tại, dữ liệu việc làm ảm đạm, lạm phát ở mức cao, cộng với thuế quan làm tăng kỳ vọng lạm phát, thị trường đã thay đổi kỳ vọng, bắt đầu rút lui khỏi "Giao dịch Trump" và khởi động định giá "suy thoái kinh tế". Theo logic này, sự giảm điểm của ba chỉ số chứng khoán có thể chỉ là khởi đầu.
Sau giữa tháng 1, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục giảm, đã giảm từ mức cao nhất 4.809% xuống còn 4.210%. Sự thay đổi lớn của "neo giá" phản ánh sự điều chỉnh lớn trong định giá của thị trường vốn đối với suy thoái kinh tế.
Cùng với sự phục hồi lạm phát, dấu hiệu suy thoái kinh tế và sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán cũng như lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm, thị trường đã nâng cao dự đoán về việc Fed sẽ giảm lãi suất trong năm nay từ 1 lần lên 2 lần. Về mặt kỹ thuật, chỉ số Nasdaq và S&P 500 đã đều phá vỡ đường trung bình 120 ngày. Dựa trên tình hình nghiêm trọng hiện tại, thị trường đã tăng cường kỳ vọng về việc giảm lãi suất, nếu không nhận được phản hồi tích cực, có thể tiếp tục giảm trong thời gian ngắn.
Tài sản tiền điện tử: Cơ hội cấu trúc trung và dài hạn
Vào tháng 2, giá mở cửa của Bitcoin là 102414.05 USD, giá đóng cửa là 84293.73 USD, cao nhất là 102781.65 USD, thấp nhất là 78167.81 USD, giảm 17.69% trong suốt tháng, giảm 18113.53 USD, biên độ dao động 24.03%. Từ đỉnh cao, giảm 28.52%, tạo ra mức giảm lớn nhất kể từ chu kỳ này (tháng 1 năm 2023).
Mức giảm hàng tháng tập trung vào tuần cuối, sự giảm giá nhanh chóng trong ngắn hạn khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, là điểm thấp nhất kể từ đầu chu kỳ này, gần với 6 điểm trong giai đoạn thị trường gấu lần trước khi LUNA sụp đổ.
Về mặt kỹ thuật, "mức đáy của Trump" đã bị phá vỡ hiệu quả, phản ánh sự hồi phục của thị trường chứng khoán Mỹ đối với "giao dịch Trump". Các "đường xu hướng tăng đầu tiên" và "đường xu hướng tăng thứ hai" mà trước đó được chú ý đã bị phá vỡ nhanh chóng trong thời gian ngắn. Vào cuối tháng, giá Bitcoin đóng cửa gần đường trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, sự giảm mạnh của thị trường tiền điện tử trong tháng này cũng liên quan đến các sự kiện tiêu cực bên trong thị trường. Vào ngày 14 tháng 2, Tổng thống Argentina đã quảng bá đồng MEME coin Libra, gây ra cơn sốt đầu cơ, sau đó người sáng lập đã rút vốn dẫn đến việc giá coin sụp đổ. Vào ngày 21 tháng 2, các hacker nghi ngờ từ Triều Tiên đã lợi dụng lỗ hổng của một sàn giao dịch để đánh cắp hơn 400.000 ETH và stETH, trị giá hơn 1,5 tỷ đô la, là cuộc tấn công lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Vào ngày 23 tháng 2, hợp đồng Infini bị tấn công, số tiền bị đánh cắp hơn 49 triệu đô la.
Ngoài ra, vào ngày 1 tháng 3, việc giải phóng token SOL do sự phá sản và thanh lý của FTX sẽ đạt 11,2 triệu đồng, tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD, chiếm 2,29% tổng phát hành của SOL, thúc đẩy giá SOL trong bối cảnh thị trường yếu giảm hơn 50% trong suốt tháng.
Phân tích cho rằng, sự sụt giảm lớn nhất trong chu kỳ thị trường tiền điện tử xảy ra vào tháng 2, nguyên nhân trực tiếp đến từ sự giảm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ do dự đoán suy thoái kinh tế, có thể được hiểu là sự điều chỉnh giá của "thỏa thuận Trump". Dựa trên mức giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, điểm thấp lý thuyết của Bitcoin có thể xuống đến 73000 USD, nhưng xét đến việc chính phủ Trump lên nắm quyền đã cải thiện nền tảng của Bitcoin cao hơn nhiều so với thị trường chứng khoán Mỹ, xác suất đạt được điểm thấp lý thuyết này là khá thấp. Chu kỳ vẫn đang tiếp diễn, dựa trên việc điều chỉnh chính sách của Mỹ và logic tích cực dài hạn của thị trường tiền điện tử, Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tích lũy dài hạn, có thể cân nhắc việc tăng cường mua vào một cách thận trọng.
Dòng tiền: Bitcoin ETF giao ngay đã rút mạnh
Với việc tâm lý giao dịch của Trump hạ nhiệt, dòng vốn vào thị trường tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm mạnh. Sự giảm tốc của dòng vốn vào và sự sụt giảm giá cả tương tác lẫn nhau liên tục, cuối cùng dẫn đến việc giá Bitcoin đã giảm mạnh sau khi tích lũy lâu ở mức khoảng 96000 USD vào tuần cuối cùng của tháng 2. Quy mô dòng vốn vào trong tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu USD.
Phân loại vốn, dòng vốn trong kênh stablecoin và kênh ETF Bitcoin hiện tại đang có sự khác biệt. Kênh stablecoin đã có tổng dòng vốn vào 5,3 tỷ USD trong cả tháng, trong khi dòng vốn ra từ kênh ETF lên đến 3,249 tỷ USD.
Quỹ ETF giao dịch Bitcoin hiện đã nắm giữ quyền định giá ngắn và trung hạn của Bitcoin, do đó, diễn biến giá Bitcoin có sự liên kết cao với thị trường chứng khoán Mỹ. Trong tháng này, kênh dòng tiền của quỹ ETF giao dịch Bitcoin đã rút ra hơn 3,2 tỷ USD, lập kỷ lục bán tháo trong một tháng kể từ khi niêm yết, trở thành nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất cho sự giảm giá. Diễn biến tiếp theo của Bitcoin chủ yếu phụ thuộc vào việc cải thiện kỳ vọng kinh tế Mỹ và tình hình dòng vốn quay trở lại của quỹ ETF Bitcoin.
Bán lại lần hai: Nhà đầu tư ngắn hạn với mã thông báo nhuốm máu
Kể từ khi đợt bán tháo thứ hai bắt đầu vào tháng 10 năm 2024, 1.12 triệu Bitcoin đã chuyển từ nắm giữ lâu dài sang nắm giữ ngắn hạn. Đợt bán tháo thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc chu kỳ thị trường bò, lý do đằng sau là quy mô Bitcoin hoạt động tăng lên đến một mức độ nhất định sẽ làm cạn kiệt tính thanh khoản, dẫn đến việc xu hướng tăng bị phá hủy.
Trong tháng 2, các nhà đầu tư dài hạn giữ sự kiềm chế, chỉ bán ra 7271 đồng. Các nhà đầu tư dài hạn hiện tại không còn quan tâm đến mức giá "đáy của Trump" (89000~110000 đô la) nữa, mà chọn giữ coin chờ đợi giá tăng.
Tuần cuối cùng của tháng 2, các chip máu bị chuyển giao đến từ các nhà đầu tư ngắn hạn. Phân tích dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang giữ vững, bắt đầu rạn nứt vào ngày 25, ngày hôm đó chỉ riêng các nhà đầu tư ngắn hạn trên chuỗi đã chịu khoản lỗ 255 triệu USD. Đây là ngày chịu lỗ lớn thứ hai trong chu kỳ này, chỉ sau ngày 5 tháng 8 năm 2024 (lỗ trên chuỗi 362 triệu). Trong lịch sử, sau khi các nhà đầu tư ngắn hạn trải qua khoản lỗ lớn tương tự, thị trường thường đón nhận đáy giai đoạn.
Phân tích sâu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, số lượng Bitcoin trong khoảng từ 78000~89000 đô la đã tăng thêm 564920.06 đồng, trong khi số lượng Bitcoin trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 đô la) đã giảm 412875.03 đồng.
"Đáy Trump" được hình thành trong khoảng thời gian từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, và những người nắm giữ trong khoảng này thuộc về nhóm nhà đầu tư ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo của các nhà đầu tư ngắn hạn với những đồng coin có giá trị thấp, cố gắng xây dựng đáy trung hạn, cũng củng cố khoảng 73000~89000, một khoảng có ít đồng coin.
Tóm tắt
Việc bán tháo chip có máu chủ yếu đến từ các nhà đầu tư ngắn hạn, trong khi những người nắm giữ lâu dài đã giảm tốc độ bán tháo và giữ coin chờ tăng giá. Phân tích cho rằng hiện tại thị trường bò chỉ đang ở trạng thái tạm thời, chứ không phải chuyển sang thị trường gấu.
Vào tháng 2, đã xảy ra đợt điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ của Bitcoin, nguyên nhân là do thị trường chứng khoán Mỹ ở mức cao lịch sử đã điều chỉnh giá dự báo "suy thoái kinh tế", dẫn đến việc dòng tiền vào ETF Bitcoin bị rút ra ồ ạt. Động lực chuyển biến cũng sẽ đến từ việc thay đổi kỳ vọng của thị trường chứng khoán Mỹ và sự phục hồi xu hướng.
Cấu trúc nội bộ tương đối ổn định, thị trường Bitcoin và tiền điện tử vẫn hoạt động trong chu kỳ, sự giảm giá ngắn hạn mang đến cơ hội phân bổ trung và dài hạn.
Cần chú ý cẩn thận đến xu hướng kinh tế vĩ mô của Mỹ, kỳ vọng của thị trường cũng như thái độ của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc khôi phục cắt giảm lãi suất.