Hệ sinh thái tài sản ảo Hồng Kông lại có bước đột phá lớn: Giao ngay ETF có thể tham gia thế chấp on-chain
Hồng Kông gần đây đã đạt được những tiến bộ quan trọng trong việc thúc đẩy sự tuân thủ của các sản phẩm tài chính tài sản ảo. Ủy ban Chứng khoán đã phát hành thông tư, cho phép các sản phẩm ETF giao ngay tài sản ảo tham gia vào các hoạt động thế chấp on-chain dưới sự giám sát nghiêm ngặt, đồng thời nới lỏng các hạn chế liên quan đến nền tảng giao dịch tài sản ảo, cho phép các nền tảng có giấy phép cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Biện pháp này là một bước đi quan trọng khác của Hồng Kông trong việc khám phá hệ thống tài chính Web3 tuân thủ, không chỉ giúp nâng cao sức hấp dẫn của hệ sinh thái tài sản ảo địa phương mà còn lần đầu tiên kết hợp các sản phẩm tài chính truyền thống với cơ chế nguyên thủy của kinh tế on-chain, cung cấp một ví dụ có tính chất mẫu mực cho việc quản lý và đổi mới tài chính tài sản ảo toàn cầu.
1. Thế chấp cơ chế đưa vào hệ thống tài chính truyền thống, khai thác con đường lợi nhuận on-chain hợp pháp
Cơ chế thế chấp đã trở thành một trong những hoạt động kinh tế on-chain quan trọng nhất trong hệ sinh thái tài sản ảo, đặc biệt đối với các chuỗi công khai sử dụng cơ chế đồng thuận Proof of Stake (PoS). Nó không chỉ duy trì an ninh mạng và hoạt động bình thường, mà còn là kênh chính để các tổ chức và người dùng thu được lợi nhuận on-chain. Theo thống kê, tính đến đầu tháng 4 năm 2025, đã có hơn 34 triệu ETH được thế chấp trên mạng Ethereum, chiếm 28,03% tổng nguồn cung của nó; tỷ lệ thế chấp của các dự án như Cardano và Solana cũng duy trì trên 70% trong thời gian dài, cho thấy thế chấp như một cơ chế thu nhập on-chain đã có nền tảng sự đồng thuận thị trường mạnh mẽ.
Theo thông cáo mới nhất, ETF Giao ngay tài sản ảo tại Hồng Kông có thể tham gia vào việc thế chấp tài sản ảo của mình trên chuỗi trong khuôn khổ đảm bảo thận trọng, để nhận được lợi nhuận gốc liên quan đến các mạng lưới blockchain như Ethereum. Điều này cho thấy Hồng Kông công nhận thế chấp như một cơ chế cốt lõi để có được phần thưởng mạng trong hệ sinh thái công khai, có logic kinh tế hợp lý, đồng thời cũng phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của các cơ quan quản lý trong việc hiểu biết công nghệ và khả năng kiểm soát rủi ro đối với tài sản ảo và hệ sinh thái Web3.
Để đảm bảo rủi ro có thể kiểm soát, thông tư quy định việc tham gia thế chấp Giao ngay ETF phải thông qua các nền tảng giao dịch có giấy phép và các tổ chức được ủy quyền để vận hành và quản lý tài sản thế chấp, đồng thời thiết lập tỷ lệ thế chấp tối đa để quản lý rủi ro thanh khoản, đảm bảo tính độc lập và an toàn của tài sản. Người quản lý ETF cũng cần công khai đầy đủ cơ chế vận hành thế chấp, mô hình tính toán lợi nhuận, rủi ro tiềm ẩn và các thông tin quan trọng khác liên quan đến tỷ lệ thế chấp tối đa, nhằm bảo vệ quyền được thông tin và quyền lợi tài sản của nhà đầu tư.
Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán đã sửa đổi các hạn chế trước đó đối với các nền tảng giao dịch, rõ ràng cho phép các nền tảng giao dịch cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Điều này không chỉ mở rộng ranh giới dịch vụ của các nền tảng giao dịch, giúp họ cung cấp dịch vụ gia tăng để nâng cao sự gắn bó của người dùng và khối lượng giao dịch, mà còn cung cấp một môi trường thực thi tuân thủ đáng tin cậy cho việc tham gia thế chấp ETF giao ngay.
Đối với ETF giao ngay tài sản ảo, thế chấp về bản chất là việc "tái sử dụng" tài sản cơ sở, có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung mà không ảnh hưởng đến cấu trúc phần chia của ETF, cung cấp "kênh thu nhập on-chain" hợp pháp cho nhiều người dùng và tổ chức hơn. Việc đưa vào cơ chế thế chấp sẽ nâng cao đáng kể sức hấp dẫn và quy mô của sản phẩm ETF giao ngay tài sản ảo. Lợi nhuận của ETF truyền thống phụ thuộc vào biến động giá tài sản hoặc cổ tức, trong khi việc đưa vào cơ chế thế chấp khiến ETF giao ngay tài sản ảo không còn chỉ là một công cụ theo dõi thụ động giá cả, mà trở thành "chứng chỉ quyền lợi on-chain" với chức năng thu nhập chủ động. Lợi nhuận bổ sung hàng năm từ 3%-6% do thế chấp mang lại sẽ trở thành yếu tố quan trọng để thu hút các nhà đầu tư tổ chức, văn phòng gia đình và các nguồn vốn trung và dài hạn.
Đồng thời, cơ chế phân chia lợi nhuận từ thế chấp sẽ mở rộng cấu trúc lợi nhuận giữa người quản lý quỹ và tổ chức lưu ký, khuyến khích nhiều bên tham gia thị trường thiết kế sản phẩm đổi mới trong khuôn khổ tuân thủ, từ đó tăng cường sự khác biệt và tính cạnh tranh của các sản phẩm tài sản ảo liên quan tại Hồng Kông. Hơn nữa, do yêu cầu cao về an toàn tài sản và tính ổn định kỹ thuật trong các hoạt động thế chấp, nhu cầu thế chấp tuân thủ tiềm năng sẽ thúc đẩy Hồng Kông tăng tốc xây dựng cơ sở hạ tầng tài sản ảo, giúp hình thành một hệ sinh thái Web3 trưởng thành và hoàn chỉnh hơn.
2. Xây dựng cầu nối liên kết lợi nhuận giữa tài chính truyền thống và kinh tế on-chain
Việc Hồng Kông lần này cho phép dịch vụ thế chấp thể hiện sự cân nhắc sâu sắc trong thiết kế hệ thống: Dựa trên việc đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư và kiểm soát rủi ro, thúc đẩy thị trường tài sản ảo của Hồng Kông tiến tới giai đoạn phát triển trưởng thành và quốc tế hóa hơn.
Nguyên nhân chủ yếu là do việc củng cố và tối ưu hóa cơ chế vận hành của thị trường ETF địa phương. Kể từ khi Hong Kong phê duyệt niêm yết giao dịch các ETF tài sản ảo giao ngay đầu tiên vào năm 2024, mặc dù thị trường phản ứng một cách lý trí và cơ chế sản phẩm vững chắc, nhưng tổng hoạt động giao dịch và quy mô quản lý tài sản vẫn chưa đạt được kỳ vọng của thị trường. Việc thiếu cơ chế sinh lợi nội tại khiến cho các sản phẩm này vẫn khá đơn điệu so với các quỹ sinh lợi truyền thống. Sự ra đời của cơ chế thế chấp không chỉ mang lại nguồn thu nhập bổ sung mà còn cung cấp cho ETF một sự liên kết chặt chẽ hơn với hệ sinh thái blockchain, hứa hẹn thu hút một nhóm nhà đầu tư đa dạng hơn, đặc biệt là những nhà đầu tư tổ chức chú trọng vào sự cân bằng "thu nhập + phân bổ tài sản".
Xét ở cấp độ sâu hơn, việc mở rộng ETF thế chấp là một bước quan trọng trong việc xây dựng vòng sinh thái tài chính Web3 tại Hồng Kông. Kể từ khi thiết lập cơ chế cấp phép VASP và cho phép nhà đầu tư bán lẻ tham gia giao dịch, cấu trúc quy định của thị trường tài sản ảo tại Hồng Kông đã dần hình thành. Tuy nhiên, để tiến đến một hệ sinh thái Web3 thực sự sâu sắc và bền vững, vẫn cần phải thúc đẩy đồng thời khả năng vận hành on-chain, mô hình doanh thu và hệ thống bảo đảm quy định. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp on-chain lần này chính là nỗ lực đầu tiên trong việc đưa các chức năng gốc DeFi vào tài chính truyền thống, nhằm thiết lập một cầu nối lợi nhuận có hệ thống và bền vững giữa tài chính on-chain và thị trường vốn truyền thống.
Trong bối cảnh cuộc chơi quản lý toàn cầu, việc thực hiện chính sách của Hong Kong có hiệu ứng mẫu mực tiên phong. Hoa Kỳ vẫn chưa phê duyệt bất kỳ ETF nào theo hình thức thế chấp, tranh cãi chủ yếu xoay quanh quyền sở hữu tài sản, thuộc tính chứng khoán tiềm năng và kiểm soát rủi ro. Trong khi đó, Hong Kong đã thông qua các biện pháp như tách biệt quản lý, giới hạn tỷ lệ và công bố rủi ro để khám phá một mô hình quản lý thận trọng khả thi, cung cấp tham khảo mạnh mẽ cho các khu vực pháp lý khác.
Trong tương lai, việc Mỹ có phê duyệt chức năng thế chấp ETF Ethereum hay không có thể tạo ra ảnh hưởng quan trọng đối với thiết kế sản phẩm tài sản ảo toàn cầu. Nếu Mỹ cuối cùng phê duyệt, sẽ thu hút sự chú ý trở lại của thị trường toàn cầu đối với các sản phẩm "ETF thế chấp", đồng thời tạo ra áp lực cạnh tranh đối với cấu trúc sản phẩm hiện có tại Hồng Kông. Tuy nhiên, trước đó, Hồng Kông với tốc độ thực hiện chính sách và độ rõ ràng của hệ thống, có khả năng thu hút nhiều vốn quốc tế quan tâm đến "lợi nhuận on-chain" chảy vào thị trường châu Á-Thái Bình Dương, từ đó củng cố thêm lợi thế dẫn đầu của mình trong cấu trúc đổi mới tài chính số và tài sản ảo toàn cầu.
Với việc ngày càng nhiều nhà quản lý ETF nộp kế hoạch thế chấp và nhiều nền tảng giao dịch ra mắt dịch vụ thế chấp tuân thủ, Hồng Kông sẽ xây dựng một hệ thống sản phẩm tài chính tài sản ảo phong phú hơn về lợi nhuận, hợp lý hơn về cấu trúc và hoàn thiện hơn về chế độ, thúc đẩy tài sản ảo từ "có thể giao dịch" chuyển sang "có thể cấu hình" và "có thể gia tăng giá trị" trong một giai đoạn hoàn toàn mới, nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái tài sản ảo Hồng Kông.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropHunterZhang
· 07-19 19:16
Lại là một cách chơi đùa với mọi người mới của bạch tỉ, phụ thuộc vào coin
Đột phá đổi mới tại Hồng Kông: ETF Giao ngay tài sản ảo được chấp thuận thế chấp on-chain nâng cao sức hấp dẫn của hệ sinh thái
Hệ sinh thái tài sản ảo Hồng Kông lại có bước đột phá lớn: Giao ngay ETF có thể tham gia thế chấp on-chain
Hồng Kông gần đây đã đạt được những tiến bộ quan trọng trong việc thúc đẩy sự tuân thủ của các sản phẩm tài chính tài sản ảo. Ủy ban Chứng khoán đã phát hành thông tư, cho phép các sản phẩm ETF giao ngay tài sản ảo tham gia vào các hoạt động thế chấp on-chain dưới sự giám sát nghiêm ngặt, đồng thời nới lỏng các hạn chế liên quan đến nền tảng giao dịch tài sản ảo, cho phép các nền tảng có giấy phép cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Biện pháp này là một bước đi quan trọng khác của Hồng Kông trong việc khám phá hệ thống tài chính Web3 tuân thủ, không chỉ giúp nâng cao sức hấp dẫn của hệ sinh thái tài sản ảo địa phương mà còn lần đầu tiên kết hợp các sản phẩm tài chính truyền thống với cơ chế nguyên thủy của kinh tế on-chain, cung cấp một ví dụ có tính chất mẫu mực cho việc quản lý và đổi mới tài chính tài sản ảo toàn cầu.
1. Thế chấp cơ chế đưa vào hệ thống tài chính truyền thống, khai thác con đường lợi nhuận on-chain hợp pháp
Cơ chế thế chấp đã trở thành một trong những hoạt động kinh tế on-chain quan trọng nhất trong hệ sinh thái tài sản ảo, đặc biệt đối với các chuỗi công khai sử dụng cơ chế đồng thuận Proof of Stake (PoS). Nó không chỉ duy trì an ninh mạng và hoạt động bình thường, mà còn là kênh chính để các tổ chức và người dùng thu được lợi nhuận on-chain. Theo thống kê, tính đến đầu tháng 4 năm 2025, đã có hơn 34 triệu ETH được thế chấp trên mạng Ethereum, chiếm 28,03% tổng nguồn cung của nó; tỷ lệ thế chấp của các dự án như Cardano và Solana cũng duy trì trên 70% trong thời gian dài, cho thấy thế chấp như một cơ chế thu nhập on-chain đã có nền tảng sự đồng thuận thị trường mạnh mẽ.
Theo thông cáo mới nhất, ETF Giao ngay tài sản ảo tại Hồng Kông có thể tham gia vào việc thế chấp tài sản ảo của mình trên chuỗi trong khuôn khổ đảm bảo thận trọng, để nhận được lợi nhuận gốc liên quan đến các mạng lưới blockchain như Ethereum. Điều này cho thấy Hồng Kông công nhận thế chấp như một cơ chế cốt lõi để có được phần thưởng mạng trong hệ sinh thái công khai, có logic kinh tế hợp lý, đồng thời cũng phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của các cơ quan quản lý trong việc hiểu biết công nghệ và khả năng kiểm soát rủi ro đối với tài sản ảo và hệ sinh thái Web3.
Để đảm bảo rủi ro có thể kiểm soát, thông tư quy định việc tham gia thế chấp Giao ngay ETF phải thông qua các nền tảng giao dịch có giấy phép và các tổ chức được ủy quyền để vận hành và quản lý tài sản thế chấp, đồng thời thiết lập tỷ lệ thế chấp tối đa để quản lý rủi ro thanh khoản, đảm bảo tính độc lập và an toàn của tài sản. Người quản lý ETF cũng cần công khai đầy đủ cơ chế vận hành thế chấp, mô hình tính toán lợi nhuận, rủi ro tiềm ẩn và các thông tin quan trọng khác liên quan đến tỷ lệ thế chấp tối đa, nhằm bảo vệ quyền được thông tin và quyền lợi tài sản của nhà đầu tư.
Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán đã sửa đổi các hạn chế trước đó đối với các nền tảng giao dịch, rõ ràng cho phép các nền tảng giao dịch cung cấp dịch vụ thế chấp cho khách hàng. Điều này không chỉ mở rộng ranh giới dịch vụ của các nền tảng giao dịch, giúp họ cung cấp dịch vụ gia tăng để nâng cao sự gắn bó của người dùng và khối lượng giao dịch, mà còn cung cấp một môi trường thực thi tuân thủ đáng tin cậy cho việc tham gia thế chấp ETF giao ngay.
Đối với ETF giao ngay tài sản ảo, thế chấp về bản chất là việc "tái sử dụng" tài sản cơ sở, có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung mà không ảnh hưởng đến cấu trúc phần chia của ETF, cung cấp "kênh thu nhập on-chain" hợp pháp cho nhiều người dùng và tổ chức hơn. Việc đưa vào cơ chế thế chấp sẽ nâng cao đáng kể sức hấp dẫn và quy mô của sản phẩm ETF giao ngay tài sản ảo. Lợi nhuận của ETF truyền thống phụ thuộc vào biến động giá tài sản hoặc cổ tức, trong khi việc đưa vào cơ chế thế chấp khiến ETF giao ngay tài sản ảo không còn chỉ là một công cụ theo dõi thụ động giá cả, mà trở thành "chứng chỉ quyền lợi on-chain" với chức năng thu nhập chủ động. Lợi nhuận bổ sung hàng năm từ 3%-6% do thế chấp mang lại sẽ trở thành yếu tố quan trọng để thu hút các nhà đầu tư tổ chức, văn phòng gia đình và các nguồn vốn trung và dài hạn.
Đồng thời, cơ chế phân chia lợi nhuận từ thế chấp sẽ mở rộng cấu trúc lợi nhuận giữa người quản lý quỹ và tổ chức lưu ký, khuyến khích nhiều bên tham gia thị trường thiết kế sản phẩm đổi mới trong khuôn khổ tuân thủ, từ đó tăng cường sự khác biệt và tính cạnh tranh của các sản phẩm tài sản ảo liên quan tại Hồng Kông. Hơn nữa, do yêu cầu cao về an toàn tài sản và tính ổn định kỹ thuật trong các hoạt động thế chấp, nhu cầu thế chấp tuân thủ tiềm năng sẽ thúc đẩy Hồng Kông tăng tốc xây dựng cơ sở hạ tầng tài sản ảo, giúp hình thành một hệ sinh thái Web3 trưởng thành và hoàn chỉnh hơn.
2. Xây dựng cầu nối liên kết lợi nhuận giữa tài chính truyền thống và kinh tế on-chain
Việc Hồng Kông lần này cho phép dịch vụ thế chấp thể hiện sự cân nhắc sâu sắc trong thiết kế hệ thống: Dựa trên việc đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư và kiểm soát rủi ro, thúc đẩy thị trường tài sản ảo của Hồng Kông tiến tới giai đoạn phát triển trưởng thành và quốc tế hóa hơn.
Nguyên nhân chủ yếu là do việc củng cố và tối ưu hóa cơ chế vận hành của thị trường ETF địa phương. Kể từ khi Hong Kong phê duyệt niêm yết giao dịch các ETF tài sản ảo giao ngay đầu tiên vào năm 2024, mặc dù thị trường phản ứng một cách lý trí và cơ chế sản phẩm vững chắc, nhưng tổng hoạt động giao dịch và quy mô quản lý tài sản vẫn chưa đạt được kỳ vọng của thị trường. Việc thiếu cơ chế sinh lợi nội tại khiến cho các sản phẩm này vẫn khá đơn điệu so với các quỹ sinh lợi truyền thống. Sự ra đời của cơ chế thế chấp không chỉ mang lại nguồn thu nhập bổ sung mà còn cung cấp cho ETF một sự liên kết chặt chẽ hơn với hệ sinh thái blockchain, hứa hẹn thu hút một nhóm nhà đầu tư đa dạng hơn, đặc biệt là những nhà đầu tư tổ chức chú trọng vào sự cân bằng "thu nhập + phân bổ tài sản".
Xét ở cấp độ sâu hơn, việc mở rộng ETF thế chấp là một bước quan trọng trong việc xây dựng vòng sinh thái tài chính Web3 tại Hồng Kông. Kể từ khi thiết lập cơ chế cấp phép VASP và cho phép nhà đầu tư bán lẻ tham gia giao dịch, cấu trúc quy định của thị trường tài sản ảo tại Hồng Kông đã dần hình thành. Tuy nhiên, để tiến đến một hệ sinh thái Web3 thực sự sâu sắc và bền vững, vẫn cần phải thúc đẩy đồng thời khả năng vận hành on-chain, mô hình doanh thu và hệ thống bảo đảm quy định. Việc giới thiệu cơ chế thế chấp on-chain lần này chính là nỗ lực đầu tiên trong việc đưa các chức năng gốc DeFi vào tài chính truyền thống, nhằm thiết lập một cầu nối lợi nhuận có hệ thống và bền vững giữa tài chính on-chain và thị trường vốn truyền thống.
Trong bối cảnh cuộc chơi quản lý toàn cầu, việc thực hiện chính sách của Hong Kong có hiệu ứng mẫu mực tiên phong. Hoa Kỳ vẫn chưa phê duyệt bất kỳ ETF nào theo hình thức thế chấp, tranh cãi chủ yếu xoay quanh quyền sở hữu tài sản, thuộc tính chứng khoán tiềm năng và kiểm soát rủi ro. Trong khi đó, Hong Kong đã thông qua các biện pháp như tách biệt quản lý, giới hạn tỷ lệ và công bố rủi ro để khám phá một mô hình quản lý thận trọng khả thi, cung cấp tham khảo mạnh mẽ cho các khu vực pháp lý khác.
Trong tương lai, việc Mỹ có phê duyệt chức năng thế chấp ETF Ethereum hay không có thể tạo ra ảnh hưởng quan trọng đối với thiết kế sản phẩm tài sản ảo toàn cầu. Nếu Mỹ cuối cùng phê duyệt, sẽ thu hút sự chú ý trở lại của thị trường toàn cầu đối với các sản phẩm "ETF thế chấp", đồng thời tạo ra áp lực cạnh tranh đối với cấu trúc sản phẩm hiện có tại Hồng Kông. Tuy nhiên, trước đó, Hồng Kông với tốc độ thực hiện chính sách và độ rõ ràng của hệ thống, có khả năng thu hút nhiều vốn quốc tế quan tâm đến "lợi nhuận on-chain" chảy vào thị trường châu Á-Thái Bình Dương, từ đó củng cố thêm lợi thế dẫn đầu của mình trong cấu trúc đổi mới tài chính số và tài sản ảo toàn cầu.
Với việc ngày càng nhiều nhà quản lý ETF nộp kế hoạch thế chấp và nhiều nền tảng giao dịch ra mắt dịch vụ thế chấp tuân thủ, Hồng Kông sẽ xây dựng một hệ thống sản phẩm tài chính tài sản ảo phong phú hơn về lợi nhuận, hợp lý hơn về cấu trúc và hoàn thiện hơn về chế độ, thúc đẩy tài sản ảo từ "có thể giao dịch" chuyển sang "có thể cấu hình" và "có thể gia tăng giá trị" trong một giai đoạn hoàn toàn mới, nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển bền vững của hệ sinh thái tài sản ảo Hồng Kông.