Cải cách hệ thống tài chính toàn cầu: Phân tích sâu về hệ sinh thái stablecoin

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một làn sóng biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang phải đối mặt với thách thức toàn diện từ các giải pháp thay thế mới nổi - Stablecoin, do cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang nhanh chóng cách mạng hóa mô hình lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, khuôn khổ giao dịch doanh nghiệp và cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong vài năm qua, stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng vốn doanh nghiệp. Trong khi đó, từ cổng thanh toán đến kênh nạp và rút tiền, cho đến các sản phẩm lợi suất lập trình được, một loạt các công cụ tài chính mới nổi đã nâng cao đáng kể sự thuận tiện trong việc sử dụng stablecoin.

Báo cáo này từ góc độ kỹ thuật và thương mại, Độ sâu phân tích hệ sinh thái stablecoin. Nghiên cứu các bên tham gia chính định hình lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của chúng. Hơn nữa, còn khám phá cách mà stablecoin kích thích các tình huống ứng dụng tài chính mới, cũng như những thách thức mà chúng phải đối mặt trong quá trình hòa nhập rộng rãi vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), tổ chức thanh toán tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù chúng đã trở thành một phần trong cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán, như hạ tầng ACH và SWIFT, đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ 20. Mặc dù có ý nghĩa tiên phong vào thời điểm đó, nhưng ngày nay phần lớn các hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, những phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý lâu, không thể thực hiện thanh toán 24/7 và các quy trình phía sau phức tạp. Ngoài ra, chúng thường (cần phải trả phí) kết hợp các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng.

Việc thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những vấn đề này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm bớt các khâu trung gian, đạt được khả năng hiển thị thực tế dòng tiền, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi thế chính của việc thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo an toàn và tính minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận những thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ bao phủ (bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng), thực hiện sự bao gồm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán stablecoin có thể được phân thành bốn tầng công nghệ:

1. Lớp đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP) khác nhau, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng phương thức truy cập stablecoin thuận tiện, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng đổi mới trong lĩnh vực này bao gồm:

• Một nhà cung cấp dịch vụ thanh toán: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các stablecoin như USDC để sử dụng cho thanh toán toàn cầu.
• Một ví tiền điện tử: bản thân nó không cung cấp chức năng đổi tiền pháp định trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các thao tác nạp và rút tiền thông qua việc tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Một nền tảng thanh toán: 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương nhân. Nhờ vào một plugin thanh toán, hàng triệu thương nhân thương mại điện tử có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các đồng Stablecoin khác, như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để hoàn tất thanh toán, mở rộng thêm các trường hợp ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân thành hai loại (có sự chồng chéo nhất định)

1）Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2）Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung vào một trong hai loại, từ đó hình thành sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng đến các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty fintech và tổ chức cần nhúng cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng (API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và công cụ cho nhà phát triển, để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán theo thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• Một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp stablecoin. Cung cấp giải pháp API, giúp quy trình liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại stablecoin và tiền tệ hợp pháp thông qua tài khoản doanh nghiệp, cùng với dịch vụ thương mại cung cấp công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng stablecoin từ khách hàng. Xử lý giao dịch hàng năm vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ, tốc độ tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu đô la Mỹ, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Một nhà cung cấp API thanh toán (giai đoạn thử nghiệm): Cung cấp API để tích hợp liền mạch giao dịch stablecoin vào hoạt động kinh doanh hiện tại của họ. Nó cung cấp cho các doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh (bao gồm thanh toán định kỳ, phát hành hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu)
• Một nhà cung cấp API thanh toán: Cung cấp một loạt các API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Chủ yếu hướng tới thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại coin, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Nền tảng ngân hàng trên chuỗi: nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch stablecoin tại hơn 184 quốc gia; hợp tác với các kênh địa phương bao gồm một nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền tại Mỹ Latinh, gần như đạt phí rút tiền bằng không, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong cộng đồng nhà phát triển blockchain.
• Giải pháp nạp rút tiền: Giải pháp nạp rút tiền được tích hợp trực tiếp với các thương nhân, giúp người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ pháp định và stablecoin với độ ma sát rất thấp. Còn hỗ trợ thanh toán di động để mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng tiếp cận stablecoin.
• Ứng dụng thanh toán nào đó: Chức năng ví stablecoin của ứng dụng thanh toán nào đó sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng chức năng được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện tại của họ, giúp người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc stablecoin để thanh toán tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng lưới thẻ tín dụng truyền thống (như một tổ chức thẻ tín dụng quốc tế nào đó), thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ pháp định tại điểm bán, tạo điều kiện cho giao dịch liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Một nhà phát hành thẻ ở châu Á: Nhà phát hành thẻ ở châu Á, khách hàng bao gồm nhiều doanh nghiệp, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào phí giao dịch (ví dụ như một doanh nghiệp 85% - nhà phát hành thẻ 15%) hợp tác với ngân hàng ở một số khu vực, có thể phủ sóng hầu hết các khu vực ngoài nước Mỹ, có thể hỗ trợ deposit đa chuỗi; doanh thu giao dịch đạt $30M vào tháng 7 năm 2024.
• Một số nhà phát hành thẻ ở Mỹ: Nhà phát hành thẻ ở Mỹ hỗ trợ nhiều công ty phát hành thẻ, đặc điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC để thanh toán chi phí đi công tác, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác bằng tài sản trên chuỗi (như USDC).
• Một nhà phát hành thẻ châu Âu: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ nhiều doanh nghiệp phát hành thẻ; Giấy phép của một quốc gia, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, vẫn chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi, chỉ có thể nạp tiền vào một chuỗi nhất định. Tăng trưởng khá chậm, tổng số người dùng 20.000, doanh thu hàng tháng từ 100K-150K USD.
• Thẻ stablecoin nào: Thẻ U đang phát triển nhanh trên một blockchain nào đó, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k hoạt động hàng tháng, khối lượng giao dịch vào tháng 12 năm 2024 là $7 triệu, doanh thu $200k.
• Thẻ tín dụng Stablecoin: Hệ sinh thái Stablecoin gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, giai đoạn thử nghiệm vẫn chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và tiền tệ được hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để khuyến khích người dùng sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp rút 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Một nhà cung cấp dịch vụ gửi rút tiền: hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức gửi rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Một mạng lưới nạp rút tiền: bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu KYC (xác minh danh tính), AML (chống rửa tiền) và các yêu cầu tuân thủ, đảm bảo sự tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp rút.
• Cổng thanh toán hỗn hợp nào đó: Một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản mã hóa, đạt được sự hòa nhập giữa thanh toán bằng tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản mã hóa.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Nền tảng phát hành Stablecoin: Các sản phẩm cốt lõi của nền tảng phát hành Stablecoin bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều hình thức thanh toán và đổi Stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành nhanh Stablecoin. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và châu Âu, đồng thời thiết lập quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế tài nguyên.
• Nền tảng phát hành Stablecoin (giai đoạn thử nghiệm): Tương tự như sản phẩm trước, đây là nền tảng phát hành Stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ Stablecoin. Có giấy phép tuân thủ tại tất cả các bang của Mỹ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải trải qua KYB (xác minh danh tính doanh nghiệp), trong khi người dùng cần mở tài khoản trên nền tảng này để thực hiện KYC. Khách hàng của nền tảng này chủ yếu là OG trên chuỗi (ví dụ: một số công ty khởi nghiệp) với sự bảo chứng và BD không tốt bằng so với sản phẩm trước.
• Một nền tảng phát hành stablecoin (giai đoạn thử nghiệm): Sản phẩm của nền tảng này khuyến khích người dùng cung cấp tính thanh khoản tập trung trong một bể đơn lẻ, giảm bớt rào cản phát hành cho các stablecoin ít phổ biến. Mô hình được áp dụng là mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó một stablecoin đóng vai trò là tài sản dự trữ trung tâm, hoạt động như một "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin được gắn với các tài sản khác nhau hoặc khu vực pháp lý khác nhau có thể được đúc, đổi lại và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin được kết nối như một "cành" tương tự với stablecoin đó. Thông qua cấu trúc hệ thống này, nền tảng đảm bảo Độ sâu thanh khoản.