Chiến lược quản lý của SEC chuyển hướng: từ thực thi đến đối thoại

Quý I năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã có những thay đổi đáng kể trong cách quản lý lĩnh vực tiền điện tử. Khi chủ tịch trước đó từ chức, SEC dưới sự lãnh đạo của chủ tịch tạm thời đã bắt đầu thử nghiệm "quản trị đối thoại", thành lập các nhóm công tác đặc biệt, chấm dứt nhiều cuộc điều tra và khởi động các cuộc hội thảo trong ngành. Những hành động này có phải là dấu hiệu cho thấy SEC đang chuyển từ đối đầu sang hợp tác? Trước khi chủ tịch mới chính thức nhậm chức, những điều chỉnh này có thể thúc đẩy ngành công nghiệp tiền điện tử tiến tới một giai đoạn mới nơi tuân thủ và đổi mới song hành?

Những hành động quan trọng của SEC trong ba tháng qua

Kể từ khi Chủ tịch ủy ban nhậm chức vào tháng 1 năm 2025, chiến lược giám sát của SEC trong lĩnh vực tiền điện tử đã có sự điều chỉnh rõ rệt, và đặc biệt thành lập một nhóm công tác về tiền điện tử. Nhóm công tác này, do một ủy viên lãnh đạo, tượng trưng cho sự thay đổi lớn trong chính sách giám sát, dự kiến sẽ ưu tiên xác định các tài sản tiền điện tử nào thuộc về "chứng khoán" và khám phá các kênh phát hành token hợp pháp. Hành động này có thể mang lại một khung giám sát rõ ràng hơn cho thị trường, thu hút nhiều tổ chức tài chính truyền thống hơn tham gia.

SEC cũng đã thông báo sẽ tổ chức bốn cuộc hội thảo từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2025, bao gồm các chủ đề như giao dịch tiền điện tử, lưu ký, tài sản token hóa và DeFi. Cụ thể như sau: ngày 11 tháng 4 "Quy định được thiết kế riêng cho giao dịch tiền điện tử", ngày 25 tháng 4 "Các vấn đề quan trọng của tổ chức lưu ký", ngày 12 tháng 5 "Tích hợp tài sản vào chuỗi và tài chính truyền thống", ngày 6 tháng 6 "DeFi và tinh thần Mỹ".

Các cuộc họp này mở cửa cho công chúng, một ủy viên SEC đã gọi đây là "cuộc chạy nước rút mùa xuân của sự rõ ràng trong quản lý tiền điện tử", cho thấy SEC đang cố gắng xây dựng các quy định rõ ràng hơn thông qua đối thoại với ngành. Ủy viên này cũng công khai tuyên bố rằng ngành công nghiệp tiền điện tử cần "ranh giới quyền lực quản lý rõ ràng và hợp lý", ngụ ý rằng trong tương lai có thể thúc đẩy việc tuân thủ thông qua việc tinh chỉnh quy định chứ không phải qua các vụ kiện.

Theo tài liệu chính thức của SEC, số lượng tài liệu liên quan đến thuật ngữ "chuỗi khối" đạt mức cao kỷ lục vào tháng 2 năm 2025 (hơn 5000 lần được ghi nhận trong cơ sở dữ liệu EDGAR), phản ánh sự gia tăng đáng kể sự quan tâm của họ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.

SEC chấm dứt cuộc điều tra nhiều vụ án tiền điện tử

Đến tháng 3 năm 2025, các động thái thực thi của SEC trong lĩnh vực tiền điện tử đã có một số điều chỉnh, một số vụ án đã kết thúc bằng hòa giải, rút đơn hoặc chấm dứt điều tra, cho thấy một mức độ nới lỏng quy định nhất định.

• Vào tháng 1 năm 2025, SEC kết thúc cuộc điều tra liên quan đến tài liệu Hinman, không đưa ra phán quyết mới về việc Ethereum có phải là chứng khoán hay không.

• Vào tháng 2 năm 2025, SEC chính thức chấm dứt cuộc điều tra thêm đối với một nền tảng giao dịch, không áp dụng hình phạt bổ sung.

• Vào tháng 12 năm 2024, SEC đã rút lại một số vụ kiện đối với các nhà phát hành NFT, chỉ duy trì việc thực thi đối với các dự án cam kết rõ ràng về lợi nhuận.

• Vào tháng 3 năm 2025, SEC đã đạt được thỏa thuận với một giao thức DeFi, bên giao thức đồng ý đăng ký một số chức năng và nộp phạt một khoản nhỏ, SEC đã ngừng điều tra.

• Vào tháng 1 năm 2025, SEC đã từ bỏ vụ kiện đối với các nhà phát triển Tornado Cash và chuyển sang hợp tác với Bộ Tài chính (OFAC) để quản lý.

• Vào tháng 3 năm 2025, SEC đã chấm dứt cuộc điều tra đối với Immutable và các bên liên quan, không phát hiện hành vi vi phạm nào.

• Vào tháng 3 năm 2025, một công ty tiền điện tử đã đạt được thỏa thuận hòa giải sơ bộ với SEC, SEC đồng ý hoàn trả một phần tiền phạt.

Triển vọng tương lai: Xu hướng chính sách sau khi Chủ tịch mới nhậm chức

Hiện tại SEC vẫn do Chủ tịch tạm quyền lãnh đạo, ông đã điều chỉnh một số chính sách tiền điện tử, chẳng hạn như tạm dừng yêu cầu các công ty tiền điện tử đăng ký làm hệ thống giao dịch và thúc đẩy việc thành lập nhóm công tác đặc biệt về tiền điện tử, được coi là chuẩn bị cho giai đoạn chuyển tiếp.

Ứng cử viên mới được đề nghị làm Chủ tịch SEC có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực quản lý tài chính, từng làm việc tại SEC và ủng hộ sự phát triển của đổi mới và tài sản phi tập trung. Tuy nhiên, hiện tại ông đang đối mặt với nghi ngờ về xung đột lợi ích. Các khoản đầu tư của ông trong lĩnh vực tiền điện tử cũng như tài sản gia đình đã gây ra lo ngại về tính công bằng trong việc quản lý, nhưng ông cam kết nếu được bổ nhiệm, sẽ từ chức khỏi các vị trí hiện tại và bán đi cổ phần liên quan.

Chủ tịch mới được đề cử vẫn đang trong giai đoạn điều trần tại Thượng viện, dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 27 tháng 3 năm 2025, khi đó sẽ phải trả lời các câu hỏi liên quan đến mối liên hệ của ông với ngành công nghiệp tiền điện tử.

Nếu chủ tịch mới chính thức nhậm chức, có thể thúc đẩy quá trình lập pháp như "Dự thảo Luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số", giảm thiểu sự chồng chéo trong quản lý, và làm rõ tiêu chuẩn phân loại giữa token chứng khoán và token không phải chứng khoán.

Kết luận

Sự điều chỉnh của SEC trong ba tháng qua đánh dấu nỗ lực chuyển đổi từ "quản lý đối kháng" sang "quản lý đối thoại". Nếu SEC có thể tiếp tục thúc đẩy một khuôn khổ quản lý minh bạch và hợp lý, ưu tiên xây dựng các quy tắc cụ thể cho stablecoin, dịch vụ staking, và các giao thức DeFi, Hoa Kỳ có thể trở thành một khu vực quan trọng trong trung tâm đổi mới tiền điện tử toàn cầu; ngược lại, nếu chính sách không nhất quán, các dự án tiền điện tử vẫn có thể chọn chuyển đến những khu vực thân thiện với quy định hơn. Dù sao đi nữa, năm 2025 sẽ là một bước ngoặt quan trọng trong mối quan hệ giữa SEC và ngành công nghiệp tiền điện tử.