Bitcoin 112,000 doları aştı: Doların zayıflaması ve kurumsal heyecan destekli

Bitcoin bugün sabah 112,000 dolar eşiğini aştı ve tarihindeki en yüksek seviyeye ulaştı. Bu yükselişin arkasında çoklu faktörlerin etkisi var, bunlar arasında doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla girmesi gibi etkenler bulunuyor.

Haziran Pazar İncelemesi

2025 Haziranında, piyasa ortamı karmaşık, ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve ekonomik veri dalgalanmaları gibi çoklu zorluklar mevcut. Ancak, riskli varlıklar genel olarak tekrar yükselişe geçti. ABD borsaları genelinde artış yaşandı, Nasdaq ve S&P 500 tarihi zirveye ulaştı. Bitcoin, ay ortasında 100.000 doları bir ara aştı, ancak ardından güçlü bir şekilde toparlandı ve aylık %2,84'lük bir artış kaydetti. Buna karşılık, kripto pazarının genelinde %2,03'lük bir düşüş görüldü ve Ethereum, diğer ana akım varlıklara kıyasla daha kötü performans göstererek %2,41'lik bir kayıp yaşadı.

Ayın başında piyasa duygusu olumlu, yatırımcılar makro durum hakkında iyimser bir tutum sergiliyor. ABD-Çin ilişkileri dalgalanmalara rağmen, iki ülke liderinin telefon görüşmesinin ardından bir miktar yumuşama sağlandı. Çin'in imalat PMI'sı son yılların en düşük seviyesine düştü, OECD küresel büyüme tahminini bir kez daha aşağı çekti. ABD ekonomik verileri karışık bir tablo sunuyor: istihdam verileri beklentilerin üzerinde, işsizlik oranı stabil, ilk kez işsizlik maaşı başvurusu sayısı beklenmedik bir şekilde azaldı, ancak perakende satışlar geriledi. Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) bir kez daha beklentilerin altında kalarak enflasyonun soğuduğu görüşünü pekiştirdi. ABD Merkez Bankası'nın Haziran FOMC toplantısında faiz oranlarını dördüncü kez sabit tutarak daha fazla ekonomik sinyal beklediklerini belirtti.

Kripto pazarları, siyasi figürlerin vergi konusundaki açık tartışmaları ve jeopolitik durumun kısa süreli ısınması da dahil olmak üzere bir dizi kısa vadeli darbe yaşadı. Ayın son iki haftasında, Bitcoin piyasa duyarlılığının iyileşmesi ve kurumsal katılımın artmasıyla birlikte yükseldi. Bitcoin ETF'sine Haziran ayında 4 milyar dolardan fazla net giriş oldu. Ethereum ise daha yüksek volatilite ve daha derin bir düzeltme ile karşı karşıya, bunun kesin nedenleri henüz net değil. Kripto varlık yönetimi stratejisi dikkat çekti, birçok şirket Bitcoin dışındaki varlıkları yapılandırmaya başladı ve bu stratejinin pazardaki kabulünü gösterdi.

Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında bir odak haline geldi. 13'ünde Orta Doğu'da çatışmalar patlak verdi, piyasa başlangıçta sakin bir tepki gösterdi. 21'inde ABD müdahale ettikten sonra, kripto varlıklar büyük düşüş yaşadı, ancak ABD hisse senetleri stabil kaldı. 24'ünde ateşkes anlaşması kısa vadeli paniği azalttı. Hala ara sıra çatışmalar olsa da, kripto piyasası yavaş yavaş toparlanıyor, geleneksel güvenli liman varlıkları geriliyor ve uzun vadeli çatışma endişelerinin azaldığını yansıtıyor.

BTC dışındaki çoklu varlık dağılımı

2025 yılında şirketlerin hızlı bir şekilde kripto cüzdan stratejilerini benimsemesi, Haziran ayında bu eğilimin belirgin bir şekilde hızlanmasıyla, ilgili şirket sayısı neredeyse iki katına çıktı. Bu ay kripto cüzdan şirketlerinin Bitcoin satın alma miktarı, ABD spot Bitcoin ETF'sinin toplam net akışını (40 milyar dolar ) aşmıştır.

Giderek daha fazla işletme BTC, ETH dışındaki kripto varlıkları, örneğin SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi, yapılandırmaya başlıyor ve bu durum ana akım coinlerin dışındaki çeşitlenme eğiliminin arttığını gösteriyor. Şu anda doğrulanan 53 kripto varlık şirketinin 36'sı BTC'ye odaklanmışken, geri kalanı ETH, SOL, XRP, BNB, HYPE, TRX, FET gibi varlıklara dağılmış durumdadır.

Pazar, bu trendin süreceği beklentisi içinde; bazı şirketler bu stratejiyi ilerletirken, pazar da çoklu varlık dağılımını destekleme isteği gösteriyor. Ancak, bazı şirketlerin borç finansmanı aracılığıyla kripto varlıkları dağıtması, potansiyel kaldıraç riski endişelerini beraberinde getiriyor. Şu anda genellikle sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahviller kullanılmakta; vadesi geldiğinde eğer "içeride" ise hisse senedine dönüştürülebilir, "dışarıda" ise nakit ödenmesi gerekecektir, bu da likidite sorunlarına yol açabilir.

Şirketlerin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır: Kripto varlıkları satmak, yeni tahvil ihraç etmek, yeni hisseler çıkarmak veya temerrüde düşmek. Belirli yol, vade zamanındaki piyasa koşullarına bağlıdır. Karşılaştırıldığında, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık almak daha az risklidir, çünkü zorunlu geri ödeme yükümlülüğü yoktur.

Mevcut piyasanın kaldıraç yapısına ilişkin endişeleri abartılmış olabilir. Çoğu Bitcoin hazinesi şirketinin borçları 2027-2028 yılları arasında vadesi dolacak, kısa vadede sistemik bir tehdit oluşturmuyor. Ancak gelecekte daha fazla şirket kısa vadeli borç alırsa, potansiyel riskler birikecektir.

Stabilcoin sektörü dönüşüm

Haziran, stabil coin sektöründe önemli bir dönüm noktası oldu ve bu iki büyük olay tarafından yönlendirildi: Circle'ın halka arzı ve GENIUS yasasının geçmesi. Circle, ABD'de halka arz edilen ilk yerel stabil coin şirketi oldu, hisse senedi fiyatındaki büyük artış, yatırımcıların stabil coinlerin gelecekteki rolünü tanıdıklarını gösteriyor. GENIUS yasası senatodan geçti, bu da ABD'nin kapsamlı bir stabil coin yasası üzerindeki ilk başarısını simgeliyor.

Regülasyonların teşvikiyle, şirketlerin stabilcoin'lere olan ilgisi artıyor. ABD perakende devleri kendi stabilcoin'lerini çıkarmayı düşünürken, ödeme devleri ekosistem desteğini genişletiyor. Sektörün odak noktası "çıkartabilir mi"den "uygulamaya geçirebilir mi"ye kaydı, başarısı ise gerçek uygulama senaryolarına bağlı olacak.

Uluslararası alanda, bu eğilim de yayılmaya devam ediyor. Ripple, Dubai'de RLUSD düzenleyici izni aldı, Güney Kore Merkez Bankası ise kazanı değerine dayalı bir stablecoin çıkarma araştırması yapıyor. Ancak ABD, en ileri düzeyde gelişim gösteriyor.

Stablecoin sadece bir başlangıçtır, fiat para biriminin blockchain'e girişi için ilk aşamayı simgeler. Bir sonraki aşama, zincir üzerindeki finansal varlıklara odaklanmak, ilk olarak hisse senetlerinin tokenleştirilmesidir. Robinhood, Avrupa'da 200 hisse senedinin tokenleştirilmiş ticaretini başlattı, Coinbase de ABD'de ilgili izinleri arıyor. Bu girişimler, daha fazla geleneksel finansal ürünün zincir üzerine taşınmasına zemin hazırlıyor.

Coğrafi çatışmanın etkisi sınırlı

Orta Doğu'da 6 Haziran ortasında patlak veren çatışma 12 gün sürdü, dünya genelinde dikkat çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlangıcında piyasa tepkisi ılımlıydı, ABD'nin müdahalesinden sonra kripto varlıklar bir anda düştü, ancak ateşkes anlaşmasıyla hızla toparlandı. Hala ara sıra çatışmalar olsa da, piyasa genel olarak istikrarını geri kazandı.

Bitcoin'in hareketi, Amerikan borsa ile senkronize bir şekilde yükseliyor, güvenli liman özelliği göstermiyor. Bitcoin, altın ve genel kripto piyasa performansından daha iyi bir performans sergiliyor, bunun bir kısmı kurumların güçlü desteğine, ETF'lere büyük akışlara ve hazine şirketlerinin sürekli alımlarına atfediliyor, bu da jeopolitik şokların etkisinin geçici olduğunu gösteriyor.

Çatışmalar, İran'daki yerel kripto altyapısına, özellikle Bitcoin madencilik sektörüne olan ilgiyi artırdı. Bazı madenlerin zarar gördüğüne dair söylentiler var, bu da hash oranının düşmesine neden oldu, ancak şu anda sistematik bir tahribatı gösteren net bir kanıt yok. Diğer bir açıklama ise, Amerika'nın bazı bölgelerinde meydana gelen sıcak hava dalgasının üretimi etkilemiş olması.

Bu çatışma, İran finans sistemindeki kripto para rollerine dair tartışmaları da tetikledi. Uzun zamandır, yüksek enflasyon, yaptırımlar ve döviz kurlarındaki dalgalanma nedeniyle, halk arasında kripto paraların yaygın bir şekilde kullanılması teşvik edildi. Ancak bu çatışma sırasında, zincir üzerindeki stabil coin ticareti ve hesaplama miktarlarında belirgin bir artış görülmedi, bu da genel kullanım modellerinin savaş nedeniyle değişmediğini gösteriyor.

Zincir üzerindeki verilerde anormallik görünmemesine rağmen, kripto endüstrisi sembolik bir şekilde ortaya çıkıyor: İran'ın en büyük borsası siber saldırıya uğradı, saldırganlar anti-İslami Devrim Muhafızları mesajı bıraktı, bu daha çok bir siber psikolojik savaş gibi görünüyor, kâr amacı gütmüyor.

Uzun süre yaptırıma tabi tutulan ülkeler için, kripto varlıklar uluslararası para akışında önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sürecinde sergilediği siyasi ve ağ boyutu, kriptonun bazı ülkelerin finansal sisteminin bir parçası haline geldiğini daha da göstermektedir.

Temmuz ana değişken

Temmuz'a girerken, piyasa odak noktası birkaç kilit olay ve makro göstergeler üzerinde yoğunlaşıyor ve bu durum varlık fiyatlaması ve genel ortam üzerinde önemli bir etki yaratabilir.

Trump'un imzaladığı yeni yasa tasarısı, beklenenden daha yüksek olan bütçe açığını önemli ölçüde genişletebilir. ABD'nin mali harcamaları, gelir seviyesini sürekli olarak aşıyor.

Enflasyon baskısı hala temel bir endişe, ancak son veriler bunun hafiflediğini gösteriyor. Temel PCE endeksi düşüş eğiliminde, 2025 yılı içinde sadece Şubat ayında tek bir ayda artış gösterdi. Şu anda enflasyon kontrol altında gibi görünüyor, ancak gerçek risk, Fed'in çok erken bir şekilde faiz indirmesi durumunda enflasyonun yeniden alevlenebilmesidir.

İş gücü piyasası hala sıkı, bu da Fed'in karar verme sürecine daha fazla esneklik sağlıyor. Haziran istihdam verileri beklentilerin üzerinde geldi, işsizlik oranı %4,1'e düştü. Pazar, Temmuz'da faiz indirimi beklentisini sıfıra indirdi, yıl içinde toplam beklenti iki faiz indirimi.

Doların sürekli zayıflığı, bir diğer önemli trenddir. Ekonomik belirsizlik, mali politikaların belirsizliği ve gelecekteki olası faiz indirimleri beklentileri, doları zayıflatıyor. Dolar endeksi, son 50 yılın en kötü ilk altı aylık performansına doğru ilerliyor. Doların zayıflığı, mevcut hisse senedi piyasasının dayanıklılığı ve Bitcoin'in güçlü performansını açıklamaya yardımcı oluyor. Aynı zamanda, ABD M2 para arzı tarihsel zirveye yakın ve piyasa likiditesi bol.

Temmuz'da dikkat edilmesi gereken zaman noktaları:

• 11. gün: CPI yayımlandı
• 16: PPI ve Fed'in Bej Kitabı yayınlanacak
• 30: FOMC faiz kararı