Tahmi̇n pazari esasen gelecekteki olayların olasılıkları üzerine bir ticaret alanıdır. Kullanıcılar belirli bir olaya ilişkin yargılarını ifade etmek için bir seçeneği satın alabilirler.
Olasılık olaylarıyla ticaretin, yaygın varlık ticaretinden farklı olması nedeniyle, tahmin pazarlarının fiyatlandırma ve likidite mekanizmaları da kendi benzersiz özelliklerine sahiptir. Örneğin, tanınmış bir tahmin pazarı platformunun fiyatlandırma mekanizması, başlangıçtan günümüze büyük değişiklikler geçirmiştir; başlangıçta, (LMSR) adı verilen bir logaritmik piyasa puanlama kuralı olan otomatik piyasa yapıcı mekanizması kullanılmıştır, şimdi ise çevrimdışı emir defteri modeline yükseltilmiştir.
LMSR'nin özelliklerini anlamak, bu platformun erken fiyatlandırma mekanizmasını ve LMSR'yi kullanan diğer protokollerin dikkate aldığı noktaları anlamamıza yardımcı olabilir, aynı zamanda bu platformun nihayetinde neden bir emir defterine yöneldiğini de anlayabiliriz.
LMSR'nin Özellikleri ve Avantajları ile Dezavantajları
LMSR, tahmi̇n pazari için tasarlanmış bir fiyatlandırma mekanizmasıdır; kullanıcıların bir seçeneğin "payını" satın almak için yargılarına göre işlem yapmalarına olanak tanır ve piyasa toplam talebe göre otomatik olarak fiyatları ayarlar. LMSR'nin en büyük özelliği, karşı tarafın olmaması durumunda bile işlemlerin gerçekleştirilebilmesidir; ilk işlemci bile olsa, sistem fiyatlandırmayı tamamlayabilir. Bu, tahmi̇n pazarlarının bazı merkeziyetsiz borsa benzeri "sürekli likiditeye" sahip olmasını sağlar.
LMSR esasen bir maliyet fonksiyonu modelidir ve fiyatları, mevcut seçeneklerin "pay" miktarına göre hesaplar. Bu mekanizma, fiyatların piyasanın farklı olay sonuçlarına ilişkin beklenen olasılıkları yansıtmasını sağlar.
LMSR'nin temel formülü şöyledir:
C(q) = b * ln(Σe^(qi/b))
Burada C maliyet fonksiyonu, b likidite parametresi, qi ise i'nci seçeneğin mevcut satın alınan payıdır.
LMSR'nin en önemli özelliği, tüm sonuçların fiyatlarının toplamının her zaman 1'e eşit olmasıdır. Kullanıcı bir seçeneği satın aldığında, o seçeneğin fiyatı yükselir, diğer seçeneklerin fiyatı düşer ve toplam 1 olarak kalır.
LMSR'deki fiyat, maliyet fonksiyonunun marjinal türevidir, yani bir birim daha bir opsiyon alırken ödenecek marjinal maliyettir. Bu, bir opsiyonun satın alma miktarı arttıkça, fiyatın yavaş yavaş yükseleceği ve nihayetinde fiyatın her opsiyonun meydana gelme pazarında subjektif olasılığını yansıtacak şekilde yaklaşacağı anlamına gelir.
Likidite parametresi b'nin büyüklüğü, fiyat eğrisinin düzlüğünü belirler, yani piyasanın likiditesini veya "kalınlığını". b değeri ne kadar büyükse, eğri o kadar düz olur ve piyasa daha büyük işlem hacimlerini sarsıcı fiyat dalgalanmaları olmadan absorbe edebilir.
LMSR'nin mekanizma dengeleri ve paradigma dönüşümü
LMSR'nin temel tasarım hedefi bilgi toplama olup, piyasa yapıcı kârı değildir. Tahmin pazarındaki erken dönemdeki karşı taraf eksikliği nedeniyle yaşanan likidite sağlama sorununu çözmektedir.
LMSR'nin avantajı, koşulsuz likidite ve kontrol edilebilir piyasa riski sağlamasında yatmaktadır. Bu, piyasanın herhangi bir anda karşı tarafın mevcut olmasını garanti eder. Aynı zamanda, piyasa yapıcıların maksimum kaybı tahmin edilebilir ve sınırlıdır, bu da b ve piyasa sonuç sayısı n tarafından belirlenir.
Ancak, LMSR'nin de içsel kusurları vardır:
b parametre sıkıntısı statik likiditeye yol açar: b değeri piyasa oluşturulduğunda belirlenir ve genellikle sabit kalır, gerçek duruma göre kendiliğinden ayarlanamaz.
Piyasa yapıcılar sübvanse rolündedir: LMSR modelinin teorik matematiksel beklentisi zararlıdır ve kâr amacı gütmeyen piyasa yapıcı modelleri için uygun değildir.
Zincir üzerinde gerçekleştirilirken Gas maliyeti yüksek: LMSR'nin içerdiği logaritma ve üstel işlemler, yaygın dört işlemden daha fazla Gas tüketir.
Bu faktörler, bazı platformların nihayetinde LMSR'den vazgeçip, emir defteri modeline geçmelerine neden oldu. Bu değişimin arkasındaki düşünce şunlardır:
Sermaye verimliliğini artırma: Sipariş defteri, likiditeyi en aktif fiyat aralığında yoğunlaştırmaya izin verir.
Ticaret deneyimini optimize etme: Olgun bir emir defteri piyasası, daha düşük kayma ile ticaret gerçekleştirme imkanı sunar.
Profesyonel likidite çekmek: Sipariş defteri, profesyonel traderların en aşina olduğu piyasa modelidir.
Mevcut Ana Akım Tahmin Pazarlarının Fiyatlandırma ve Likidite Mekanizması
Şu anda önde gelen tahmin pazarı platformları, zincir üstü uzlaşma ve zincir dışı emir defteri karışık modelini kullanmaktadır:
Off-chain order book: Kullanıcıların limit emirleri, zincir dışında sunulur ve eşleştirilir, işlem anında gerçekleşir ve Gas maliyeti yoktur.
Zincir Üzerinde Hesaplama: Sipariş başarılı bir şekilde eşleştirildikten sonra, nihai varlık teslimatı zincir üzerinde akıllı sözleşme aracılığıyla gerçekleştirilir.
Bu model, emir defterinin esnekliğini korurken işlem sonuçlarının kesinliğini güvence altına alır.
Fiyat sabitleme konusunda, payların minting ve arbitraj döngüsü mekanizması kullanılmıştır:
Temel esas, tam pay çiftinin basımı ve geri alımıdır, "1 EVET payı + 1 HAYIR payı = $1" değer sabitlemesini oluşturur.
YES payları ve NO payları, kendi sipariş defterlerinde bağımsız varlıklar olarak serbestçe işlem görür.
Arbitrajcılar "mint-sat" veya "al-sat" işlemleriyle YES ve NO paylarının fiyatlarının toplamının her zaman $1'e yakınlaşmasını sağlar.
Bu mekanizma, piyasa katılımcılarının kar elde etme davranışını kullanarak sistemin fiyat istikrarını korur.
Tahmi̇n pazari ile merkeziyetsiz borsa arasındaki olasılık
Tahmi̇n pazari kullanıcı sayısının artmasıyla birlikte, merkeziyetsiz borsa (DEX) ile entegrasyon potansiyeli giderek belirginleşiyor:
DEX ekosistemine yerel risk hedging araçları sağlamak: Tahmin pazarının olay sözleşmeleri, DEX kullanıcılarının zincir üzerindeki pozisyon risklerini hedge etmek için doğrudan kullanılabilir.
DEX merkezi likidite yönetimi için öncü bir gösterge: tahmin pazarının gerçek zamanlı oranları, DEX'teki LP pozisyon aralıklarını dinamik olarak ayarlamak için kullanılabilir.
Yeni yapılandırılmış finansal ürünlerin teşvik edilmesi: DEX'in temel göstergelerini tahmin pazarı olay sonuçlarıyla ilişkilendirerek, koşullu gelir dağıtım modeli tasarlamak.
Tahmi̇n pazari, kripto sektörünün "risk fiyatlama katmanı" ve "bilgi oracle'ı" haline dönüşmektedir. DEX gibi temel protokollerle derin entegrasyonu, DeFi ekosisteminin daha verimli, olgun ve dayanıklı bir hale gelmesinin anahtarı olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Likes
Reward
10
4
Repost
Share
Comment
0/400
CodeAuditQueen
· 11h ago
AMM'deki reentrancy riskleri henüz netleştirilmemişken, off-chain emir defteri ile oynamak mı istiyorsunuz?
View OriginalReply0
DeFiDoctor
· 11h ago
Muayene kayıtları, LMSR'nin gerileme döneminde sona ermeliydi, klinik bulgular oldukça belirgin.
View OriginalReply0
WhaleWatcher
· 11h ago
Sipariş defteri böyle çalışıyor, öğrendim.
View OriginalReply0
SolidityNewbie
· 11h ago
on-chain Algoritma oyuncuları kişisel konuşma yapabilir mi
Tahmin pazarı fiyatlandırma mekanizması yeniliği: LMSR'den emir defterine evrim süreci
Tahmi̇n pazari̇nın fiyatlandırma mekanizmasının evrimi: AMM'den emir defterine
Tahmi̇n pazari esasen gelecekteki olayların olasılıkları üzerine bir ticaret alanıdır. Kullanıcılar belirli bir olaya ilişkin yargılarını ifade etmek için bir seçeneği satın alabilirler.
Olasılık olaylarıyla ticaretin, yaygın varlık ticaretinden farklı olması nedeniyle, tahmin pazarlarının fiyatlandırma ve likidite mekanizmaları da kendi benzersiz özelliklerine sahiptir. Örneğin, tanınmış bir tahmin pazarı platformunun fiyatlandırma mekanizması, başlangıçtan günümüze büyük değişiklikler geçirmiştir; başlangıçta, (LMSR) adı verilen bir logaritmik piyasa puanlama kuralı olan otomatik piyasa yapıcı mekanizması kullanılmıştır, şimdi ise çevrimdışı emir defteri modeline yükseltilmiştir.
LMSR'nin özelliklerini anlamak, bu platformun erken fiyatlandırma mekanizmasını ve LMSR'yi kullanan diğer protokollerin dikkate aldığı noktaları anlamamıza yardımcı olabilir, aynı zamanda bu platformun nihayetinde neden bir emir defterine yöneldiğini de anlayabiliriz.
LMSR'nin Özellikleri ve Avantajları ile Dezavantajları
LMSR, tahmi̇n pazari için tasarlanmış bir fiyatlandırma mekanizmasıdır; kullanıcıların bir seçeneğin "payını" satın almak için yargılarına göre işlem yapmalarına olanak tanır ve piyasa toplam talebe göre otomatik olarak fiyatları ayarlar. LMSR'nin en büyük özelliği, karşı tarafın olmaması durumunda bile işlemlerin gerçekleştirilebilmesidir; ilk işlemci bile olsa, sistem fiyatlandırmayı tamamlayabilir. Bu, tahmi̇n pazarlarının bazı merkeziyetsiz borsa benzeri "sürekli likiditeye" sahip olmasını sağlar.
LMSR esasen bir maliyet fonksiyonu modelidir ve fiyatları, mevcut seçeneklerin "pay" miktarına göre hesaplar. Bu mekanizma, fiyatların piyasanın farklı olay sonuçlarına ilişkin beklenen olasılıkları yansıtmasını sağlar.
LMSR'nin temel formülü şöyledir:
C(q) = b * ln(Σe^(qi/b))
Burada C maliyet fonksiyonu, b likidite parametresi, qi ise i'nci seçeneğin mevcut satın alınan payıdır.
LMSR'nin en önemli özelliği, tüm sonuçların fiyatlarının toplamının her zaman 1'e eşit olmasıdır. Kullanıcı bir seçeneği satın aldığında, o seçeneğin fiyatı yükselir, diğer seçeneklerin fiyatı düşer ve toplam 1 olarak kalır.
LMSR'deki fiyat, maliyet fonksiyonunun marjinal türevidir, yani bir birim daha bir opsiyon alırken ödenecek marjinal maliyettir. Bu, bir opsiyonun satın alma miktarı arttıkça, fiyatın yavaş yavaş yükseleceği ve nihayetinde fiyatın her opsiyonun meydana gelme pazarında subjektif olasılığını yansıtacak şekilde yaklaşacağı anlamına gelir.
Likidite parametresi b'nin büyüklüğü, fiyat eğrisinin düzlüğünü belirler, yani piyasanın likiditesini veya "kalınlığını". b değeri ne kadar büyükse, eğri o kadar düz olur ve piyasa daha büyük işlem hacimlerini sarsıcı fiyat dalgalanmaları olmadan absorbe edebilir.
LMSR'nin mekanizma dengeleri ve paradigma dönüşümü
LMSR'nin temel tasarım hedefi bilgi toplama olup, piyasa yapıcı kârı değildir. Tahmin pazarındaki erken dönemdeki karşı taraf eksikliği nedeniyle yaşanan likidite sağlama sorununu çözmektedir.
LMSR'nin avantajı, koşulsuz likidite ve kontrol edilebilir piyasa riski sağlamasında yatmaktadır. Bu, piyasanın herhangi bir anda karşı tarafın mevcut olmasını garanti eder. Aynı zamanda, piyasa yapıcıların maksimum kaybı tahmin edilebilir ve sınırlıdır, bu da b ve piyasa sonuç sayısı n tarafından belirlenir.
Ancak, LMSR'nin de içsel kusurları vardır:
b parametre sıkıntısı statik likiditeye yol açar: b değeri piyasa oluşturulduğunda belirlenir ve genellikle sabit kalır, gerçek duruma göre kendiliğinden ayarlanamaz.
Piyasa yapıcılar sübvanse rolündedir: LMSR modelinin teorik matematiksel beklentisi zararlıdır ve kâr amacı gütmeyen piyasa yapıcı modelleri için uygun değildir.
Zincir üzerinde gerçekleştirilirken Gas maliyeti yüksek: LMSR'nin içerdiği logaritma ve üstel işlemler, yaygın dört işlemden daha fazla Gas tüketir.
Bu faktörler, bazı platformların nihayetinde LMSR'den vazgeçip, emir defteri modeline geçmelerine neden oldu. Bu değişimin arkasındaki düşünce şunlardır:
Sermaye verimliliğini artırma: Sipariş defteri, likiditeyi en aktif fiyat aralığında yoğunlaştırmaya izin verir.
Ticaret deneyimini optimize etme: Olgun bir emir defteri piyasası, daha düşük kayma ile ticaret gerçekleştirme imkanı sunar.
Profesyonel likidite çekmek: Sipariş defteri, profesyonel traderların en aşina olduğu piyasa modelidir.
Mevcut Ana Akım Tahmin Pazarlarının Fiyatlandırma ve Likidite Mekanizması
Şu anda önde gelen tahmin pazarı platformları, zincir üstü uzlaşma ve zincir dışı emir defteri karışık modelini kullanmaktadır:
Bu model, emir defterinin esnekliğini korurken işlem sonuçlarının kesinliğini güvence altına alır.
Fiyat sabitleme konusunda, payların minting ve arbitraj döngüsü mekanizması kullanılmıştır:
Temel esas, tam pay çiftinin basımı ve geri alımıdır, "1 EVET payı + 1 HAYIR payı = $1" değer sabitlemesini oluşturur.
YES payları ve NO payları, kendi sipariş defterlerinde bağımsız varlıklar olarak serbestçe işlem görür.
Arbitrajcılar "mint-sat" veya "al-sat" işlemleriyle YES ve NO paylarının fiyatlarının toplamının her zaman $1'e yakınlaşmasını sağlar.
Bu mekanizma, piyasa katılımcılarının kar elde etme davranışını kullanarak sistemin fiyat istikrarını korur.
Tahmi̇n pazari ile merkeziyetsiz borsa arasındaki olasılık
Tahmi̇n pazari kullanıcı sayısının artmasıyla birlikte, merkeziyetsiz borsa (DEX) ile entegrasyon potansiyeli giderek belirginleşiyor:
DEX ekosistemine yerel risk hedging araçları sağlamak: Tahmin pazarının olay sözleşmeleri, DEX kullanıcılarının zincir üzerindeki pozisyon risklerini hedge etmek için doğrudan kullanılabilir.
DEX merkezi likidite yönetimi için öncü bir gösterge: tahmin pazarının gerçek zamanlı oranları, DEX'teki LP pozisyon aralıklarını dinamik olarak ayarlamak için kullanılabilir.
Yeni yapılandırılmış finansal ürünlerin teşvik edilmesi: DEX'in temel göstergelerini tahmin pazarı olay sonuçlarıyla ilişkilendirerek, koşullu gelir dağıtım modeli tasarlamak.
Tahmi̇n pazari, kripto sektörünün "risk fiyatlama katmanı" ve "bilgi oracle'ı" haline dönüşmektedir. DEX gibi temel protokollerle derin entegrasyonu, DeFi ekosisteminin daha verimli, olgun ve dayanıklı bir hale gelmesinin anahtarı olacaktır.