VC Perspektifiyle Memecoin Humması: Yeni Yatırım Savaşı Alanı mı yoksa Likidite Çıkış Tuzağı mı?

Meme, 2013'ten 2019'a kadar yavaş bir filizlenme aşaması yaşadı, ardından 2020'den 2022'ye kadar hızlı değişimlerle dolu karmaşık bir dönem geçirdi ve nihayet 2023'ten 2024'e kadar hızlı bir gelişim dönemine girdi ve tek bir alan olarak geniş bir tanınırlık ve izleyici kitlesi kazandı.

Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11 iken, buna karşılık DeFi %5, Layer2 %7 ve Layer1'in günlük işlem hacmi oranı %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının da yüksek olduğunu göstermektedir.

2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto pazarındaki piyasa değeri payı, iki yıl önceki %0.87'den şu anda %2.58'e yükselmiş durumda ve hala sürekli bir artış trendi göstermektedir. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yapılırsa, bu pay 2025 yılında %3.54'e, 2030 yılında ise %7.81'e ulaşacaktır.

Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir; yani piyasa koşulları iyileştiğinde, yaklaşık 5 ila 10 kat arası bir Layer1 artışı olacaktır.

Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli takip için uygun türlerdir. Buna karşılık, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir; onların ilgisi ve popülaritesi hızlı bir şekilde artabilir ve sonra düşebilir.

2024'te, sektör ve piyasa büyük bir yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. Birçok VC yatırımının desteklediği projelerin lansman performansının kötüleştiği bir ortamda, Meme tersine akarak göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek para ile sağlanan servet etkisi ve Meme'ye son derece dost olan Solana, bu yıl kendine özgü bir parlaklık sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasında popüler bir figür haline geldi. Ancak, bu Meme dalgasının arkasında, Meme aslında hangi değişimleri yaşadı? VC perspektifinden, biz nasıl dahil olmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışılmayı gerektiriyor.

Meme Pazarının Panorama: Kökeni, Evrimi ve Pazar Veri Analizi

Kökenler ve Etkiler

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, ortaya çıkışıyla insanlık tarihine sıkı sıkıya bağlıdır. Erken toplumların dili, inançları ve gelenekleri gibi kökenlerden doğarak, taklit ve öğrenme yoluyla topluluk içinde yayılmaktadır. İnternetin ortaya çıkması, Meme'lerin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmış, bu içerikler resim, video, metin, emojiler gibi çeşitli biçimlerde, mizah, alaycılık veya karşılıklı anlayış aracılığıyla kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme'ler, insanların sosyal etkileşimde duygularını ifade etme, görüşlerini paylaşma ve anlayış kurma ihtiyaçlarını karşılamakta, toplumsal eğilimlerin, grup psikolojisinin ve kültürel değişimlerin bir yansıması olan bir kültürel fenomen olmaktadır. Yayılması ve popülaritesi, içerik çekiciliği, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve KOL etkisi gibi çeşitli faktörlerden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit platformlarında doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog adlı popüler Meme'in kaynağıdır ve burada çok sayıda Pepe Meme'i ve onun yan kültürüne dair içerikler bir araya gelmektedir. Aynı zamanda, 4chan Boy's Club çizgi romanının geliştiği bir yer olup, bize Meme kültürünü derinlemesine anlama konusunda önemli bir bakış açısı sunmaktadır. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'lerin doğmasına zemin hazırlamıştır. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı temeli sayesinde, bugün bile birçok yeni Meme'in doğum yeri olmaya devam etmektedir. Bu iki platformun yanı sıra, diğer birçok kullanıcıya sahip sosyal medya platformları (Twitter X ve Telegram gibi) da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat, pembe yün şapka takan bir köpeğin görüntüsüdür; bu Meme, benzersiz görüntüsü ile erken dönemlerden itibaren toplulukta bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur ve birçok hayranı ile tanınmış kişiler, ilgili şapka köpek resimlerini paylaşmıştır.

Evrim ve Gelişim

Web2'de başlayan, Web3'e tutkulu bir şekilde bağlanan. Bu yazıda, Meme ve ilgili kripto paraları "Meme" olarak adlandıracağız ve daha fazla ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine göz atarken, erken döneminin göz ardı edildiğini ve yeterince önemsenmediğini fark ediyoruz. Sektörün boğa ve ayı döngülerine referansla, Meme'nin gelişim hattını üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi (2013-2019), Kaos Dönemi (2020-2022) ve Hızlı Gelişim Dönemi (2023-2024). CoinMarketCap'in tarihsel anlık veri istatistikleri, Coingecko'nun tek kripto para verileri, arama motorlarının tarihsel bilgileri ve sosyal medya içerikleri gibi kaynakları inceleyerek Meme'nin evrim sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılı 31 Aralık itibarıyla, kripto para piyasa değerleri sıralamasında ilk 100'de yer alan Dogecoin, tek Meme türü para birimi olarak 34. sırada bulunuyordu. 2013 ile 2019 yılları arasında, Meme türü para birimleri piyasada belirgin bir yer edinemedi. Bu dönemde, sektör hızlı bir altyapı inşası aşamasındaydı ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni para birimleri genellikle daha verimli işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip ödeme türü açık blok zincirler ya da güçlü akıllı sözleşme özelliklerine sahip yeni açık blok zincirlerdir. Meme türü para birimleri için karşılaşılan zorluk, sadece bağlı bir taşıyıcı oluşturmak için yüksek maliyetlere ihtiyaç duymakla kalmayıp, aynı zamanda Likidite inşasının zor olması nedeniyle işlem hacminin düşük kalması ve merkezi borsa tarafından geniş destek bulamamasıdır. Bu nedenle, Meme para birimlerinin başlangıç döneminde, Dogecoin gibi "Doge" meme'leri ile öne çıkan ve belirgin bir yayılma etkisi olan para birimleri haricinde, piyasada hayatta kalabilen pek fazla başka Meme para birimi yoktu.

2020 yılından itibaren başlayan kaotik dönem, daha doğrusu 2020 yılının Ağustos ayında DeFi Yazı ile tetiklenen IDO dalgası ile başladı. DeFi Yazı'nın öncülük ettiği IDO, insanların düşük maliyetle zincir üzerinde likidite oluşturmalarını, ticaret yapmalarını ve hızlı bir şekilde ticaret senaryoları oluşturmalarını sağladı. Bu şekilde, düşük maliyetle token ihraç edilebilir ve borsa listesi olmaksızın doğrudan ikinci el piyasada işlem görebilir hale geldi, bu da birçok zincir üstü Meme'nin doğmasına neden oldu. Bu dönemde hayatta kalan Meme tokenları arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak, buna rağmen bu erken dönem Meme tokenları piyasa tarafından pek önemsenmedi, popülariteleri esas olarak spekülatif bir konsepte dayanıyordu. Bunun dışında, kaotik dönemdeki Meme popülaritesi genellikle sektördeki likidite bolluğu bağlamında ortaya çıktı, genellikle birçok sektörde art arda yükseldikten sonra son bir bayrak yarışı olarak ortaya çıktılar. Özellikle, bu dönemde Meme'ler ünlülerle olan bağlantıları sayesinde geniş bir ilgi gördü, özellikle Elon Musk'ın 2021 yılında Dogecoin hakkında sürekli olarak söz söylemesi, Dogecoin fiyatının dalgalanmasını son derece belirgin hale getirdi ve Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir aşamaya çıkmasını sağladı, topluluk da önemli ölçüde genişledi.

2023 yılının gelmesiyle birlikte, Meme coinlerin popülaritesi artmaya devam etti ve BONK, PEPE, CHEEMS, Cult kültürüyle ilgili BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) ve SPX (SPX6900), WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coinler ortaya çıktı. Bu dönemde, Meme coin türleri daha da çeşitlenmeye başladı ve Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de ön plana çıktı. 2024 yılına gelindiğinde, Meme coinlerin gelişimi hız kazandı ve BOME, küçük harflerle NEIRO ve GOAT gibi yeni coinler sürekli olarak ortaya çıkmaya başladı, her biri kendine özgü özelliklere sahipti. Meme, tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve izleyici kitlesine sahip oldu.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasındaki en büyük 600 varlık arasındaki piyasa değeri oranı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin artışını ve türlerle sayısındaki genişlemeyi net bir şekilde görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri yalnızca önemli bir artış sağlamakla kalmadı, aynı zamanda türleri ve sayıları da artırıldı. 2024 yılı üçüncü çeyrek sonu itibarıyla, Meme'nin kripto piyasasındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den, günümüzde %2.58'e ulaşmış durumda ve hala artış eğilimi göstermektedir. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapılırsa, bu oran 2025 yılında %3.54'e, 2030 yılında ise %7.81'e ulaşacaktır.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığını sorgulamıştık, heyecanın sona ermesinin ardından hızla kaybolacağını düşünmüştük. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayış ile, görüşümüzün değiştiğine inanıyorum. Meme sadece kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler getirecek, her bir dönem döngüsünde yeni lider Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz kamaştırıcı lider Meme'lerin arkasında, acı bir gerçek gizleniyor; bu daima sakin ve uyanık kalmamız gerektiğini hatırlatıyor.

Piyasa Veri Analizi

Meme'in gelişimi ve tarihsel verilerini analiz ederek, gelişim trendini genel hatlarıyla anlayabiliriz. O halde mevcut pazar yapısını incelemek, pazarın sıcak noktalarındaki değişim ve fon akışını gözlemlemek için bize görsel bir bakış açısı sunabilir. Aşağıda, Meme sektörünün makro göstergelerini, piyasa değeri, işlem aktifliği ve günlük ortalama işlem hacmi gibi temel göstergeleri daha derinlemesine inceledik. Bu analizler, Meme sektörünün en son dinamiklerini ortaya koymakla kalmayıp, aynı zamanda gelecekteki gelişim yolunu da sergilemektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişimi: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşımdaki miktarındaki değişimler, piyasanın buna olan talebini ve kabul seviyesini yansıtabilir. Bazı Meme token'larının piyasa değeri yüksek olmasa da, yeni eklenen Meme sayısı, topluluğun tüm sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlerle (Layer1/Layer2/DeFi) karşılaştırıldığında, Meme son iki yılda toplam piyasa değeri, eklenen miktar gibi alanlarda çok önde.

İşlem Aktivitesi: Meme'nin işlem aktivitesi ve çevrimi genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. CoinMarketCap verilerine göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi ise yaklaşık 5 milyar dolardır; bu işlem hacminin aktivite seviyesi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük çevrim oranı yaklaşık %11'dir; buna karşılık, DeFi'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %5, Layer2'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %7, Layer1'in günlük çevrim oranı ise %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının da yüksek olduğunu gösterir. Sektör düzeyinin üstünde bulunan Meme token'ları, özellikle işlem hacmi daha yüksek olanlar, genellikle piyasa fonlarının peşinde koştuğu hedefler haline gelir.

Yeni Meme coinlerinin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme pazarında sürekli olarak yeni coinler ortaya çıkıyor, bunların artış oranları bazen BTC gibi ana akım kripto paraları bile aşıyor. Bu, Meme token alanının yüksek volatiliteye ve spekülatif fırsatlara sahip olduğunu gösteriyor. Ancak, birçok yeni Meme arasında, Pump fun verilerini örnek alırsak, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı sadece %2'den az, piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı ise yalnızca %0.23; yani zamanın testine dayanabilen ve hayatta kalma olasılığı son derece düşük.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük işlem hacmi getirebilir ve nispeten sadık bir kullanıcı topluluğuna sahip olabilir. Bu nedenle, CEX için Meme token'larını listelemek, trafik ve kullanıcı çekmenin önemli bir stratejisi olabilir. Örneğin Binance spot piyasasında, işlem hacmi bakımından ilk 30 arasında yer alan işlem çiftlerinin %20'si Meme'dir.

Mavi çip Memelerin kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça kıt görünmektedir. Yüzlerce, hatta binlerce Meme tokeni karşısında, gerçekten mavi çip olarak anılabilecek olanların oranı %1'in altında. Coinmarketcap sitesinde kaydedilen Meme örneğinde olduğu gibi, pazarda sürekli yeni Meme'ler ortaya çıkmasına rağmen, zamanın testine dayanabilen ve nihayetinde öne çıkanların sayısı oldukça azdır. Ayrıca, Meme alanındaki piyasa değeri dağılımı da belirgin bir 80-20 kuralını göstermektedir: tüm alanın piyasa değeri esasen %10'dan daha az üst düzey Meme tarafından yönlendirilmektedir. Bu yüksek oranda konsantre olmuş piyasa değeri dağılımı, Meme alanında gerçek değer yatırımlarını bulmayı şüphesiz daha da zorlaştırmaktadır. Eğer VC perspektifinden Meme yatırımlarına katılınırsa, bu, risk sermayesi alanındaki "2-8 kuralı" ile örtüşmektedir: yaklaşık %10'luk başarılı Meme yatırımı, diğer Meme yatırımlarındaki kayıpları telafi edebilir.

Kısa Özet

Son zamanlarda Meme dünyasında oldukça beğenilen Murad konuşmasına dayanarak, Meme'nin piyasa değerinin gelecekte $1T'ye ulaşacağını, bu durumun 25 katlık bir artış potansiyeli anlamına geldiğini ve 25'ten fazla Meme'nin sektörün Top 100'ünde yer alacağı ile VC'nin mavi çip Meme'leri satın alacağı öngörüsünde bulundu. İstatistiklerimize göre, bu tahmin aşırı iyimser; mevcut Meme'ler hem miktar hem de piyasa değeri açısından zaten