RWA yarışı hızla yükseliyor, Hong Kong uyumluluk gelişimi için öncü bir yer haline geliyor

Küresel varlık tokenizasyon süreci hızla gelişiyor. Veriler, 2025 Nisan'ına kadar küresel zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değerinin 22 milyar doları aştığını göstermektedir. Deloitte, tokenize gayrimenkul pazarının 2035'te 4 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.

Bu finansal inovasyon dalgasında, Hong Kong, benzersiz sistem avantajları ile RWA alanında uyumlu gelişmelerin öncüsü olarak hızla gelişmiştir. Şarj istasyonu varlık tokenizasyon projelerinden, Asya'nın ilk uyumlu tokenize fonuna kadar, birçok örnek vaka başarıyla hayata geçirilmiş ve bu yenilikçi finansman yönteminin somut varlıklar alanındaki uygulama potansiyelini kanıtlamıştır.

Bu makale, RWA'nın kavramını, avantajlarını, düzenleyici çerçevesini ve uygulama noktalarını derinlemesine analiz edecek, okuyuculara bu yeni gelişen alandaki mevcut durumu ve geleceğini aktaracaktır.

Bir, RWA'nın Tanımı ve İçeriği

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu veya dijitalleştirilmesi anlamına gelir ve bu, blok zinciri teknolojisine dayanan yenilikçi bir finansal modeldir. Fiziksel varlıkları veya finansal varlıkları blok zinciri teknolojisi aracılığıyla zincire yansıtarak, yüksek likidite ve bölünebilirlik özelliklerine sahip dijital token'lara dönüştürür. Bu süreç, varlıkların dijital ifadesini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda blok zinciri teknolojisi sayesinde varlıklara eşi benzeri görülmemiş bir şeffaflık ve izlenebilirlik kazandırır.

Hukuki uyumluluk açısından, RWA geniş bir kavramdır ve standart bir tanımı yoktur. Blok zincir teknolojisi ile varlık tokenizasyonunu gerçekleştiren tüm süreçler RWA olarak adlandırılabilir.

İki, RWA modelinin başlıca avantajları

1. Geleneksel finansın erişemediği ağır varlık finansman senaryolarını aktive etme

RWA modeli, blockchain teknolojisi ile birleşerek, gayrimenkul, altyapı gelir hakları gibi ağır varlıkların mülkiyetini bölerek, bunları yüksek derecede likit dijital token'lara dönüştürmekte, bu şekilde daha önce "uyku halinde" olan varlıklara yeni bir finansman yolu açmaktadır. Aynı zamanda, token'ların bölünebilirliği de belirli varlıkların yatırım eşiğini büyük ölçüde düşürmüştür.

2. Finansman maliyetlerini düşürmek, finansman verimliliğini artırmak

Geleneksel menkul kıymet ihraçlarının sıkı denetimlerine kıyasla, RWA modeli uzun onay süreçlerini atlayarak finansman maliyetlerini düşürmüştür.

3. Özelleştirilmiş ticaret yapısı

Şirketler, ihtiyaçlarına göre gelir dağıtımı, geri alma mekanizması gibi kritik şartları özgürce tasarlayarak finansmanın hedefliliğini artırabilir.

4. "Şirket Kredisi" ile "Varlık Kredisi"nin etkili bir şekilde ayrılması

İfşa eden tarafın kredibilitesi ortalama olsa bile, yalnızca alt varlık kalitesi yüksek olduğu sürece, varlık kredisi ile finansman sağlanabilir.

5. Zincir içi-zincir dışı iş birliğine dayalı olumlu geri bildirim gelişim modeli oluşturmak

RWA pazarı çeşitlendirilmiş yatırımcıları çekiyor, aktif bir ekosistem ve topluluk oluşturuyor, token değerine destek sağlıyor. Zincir üstü ekosistemin canlılığı, proje sahiplerinin zincir dışı iş geliştirmelerine de katkıda bulunuyor.

Üç, Hong Kong RWA düzenleme çerçevesi

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, "görüş prensibi"ni benimseyerek, token'ların gerçek varlıkların finansal özelliklerine odaklanmakta ve "aynı iş, aynı risk, aynı kurallar" anlayışını yansıtmaktadır.

Ana uyumluluk belgeleri şunlardır:

1. "Sertifikalı Yatırım Ürünlerinin Tokenizasyonu Hakkında SPK Onaylı Genelge" (2023 yılı 11. ay )
2. "Araçların tokenleştirilmiş menkul kıymetlerle ilgili faaliyetleri yürüten aracılara dair genelge" (2023 yılı 11 ayı )
3. "Ensemble projesi"(2024 yılı 3 ay)

Bu belgeler, RWA ürünlerinin (, özellikle tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ) belirli düzenleyici standartlarını açıkça ortaya koymakta ve piyasa gelişimi için düzenleyici rehberlik sağlamaktadır.

Dört, Hong Kong'da RWA projelerinin ana uyumluluk noktaları

Çin anakarasında token ihraçlarının yasaklanması nedeniyle, RWA projeleri yurtdışında token çıkarmak zorundadır. Hong Kong, mükemmel düzenlemeleri, dostane politikaları ve zengin ekosistemi ile Çinli şirketlerin RWA projelerini hayata geçirmesi için en iyi tercih haline gelmiştir.

Temel varlıklar, verilerin blok zincirine aktarılması ve fon akışı açısından, ana uyumluluk noktaları aşağıdaki gibidir:

1. Alt varlık uyumluluğu

• Varlık mülkiyeti: Temel varlıklar üzerinde yasal ve net bir mülkiyetin sağlanması
• Varlık denetimi: Varlık değerini, risklerini vb. değerlendirmek için profesyonel kuruluşlar görevlendirmek
• Varlık ayrımı: SPV aracılığıyla varlıkların işletme kuruluşundan risk ayrımı sağlanır.

2. Verilerin zincire eklenmesi Uyumluluk

• "İki zincir bir köprü" modelinin benimsenmesi: yurt içi birlik zincirinde belgeleme, yurt dışı kamu zincirinde token ihraç edilmesi, çapraz zincir köprüsü aracılığıyla eşleştirme.
• Hainan serbest ticaret limanı sınır ötesi veri akışı deneme bölgesini kullanarak sınır ötesi verilerin zincirleme ve dolaşımını tamamlamak

3. Fon akışı Uyumluluk

Yurtdışı fon toplama ve akış çerçevesi tasarımı, yaygın fon kanalları arasında QFLP, FDI, QFII gibi seçenekler bulunmaktadır. Seçim yaparken vergi yükü, giriş engelleri, Uyumluluk maliyetleri gibi faktörleri kapsamlı bir şekilde değerlendirmek gerekir.

Gerçekleştirme sürecinde, proje ekibi uyumluluğun öncelikli olmasına dikkat etmeli ve profesyonel bir avukat ekibi ile sürekli destek almalıdır.