Makroekonomik istikrar, kripto piyasası yeni zirveye ulaştı

Amerikan ekonomisi Aralık ayında istikrarlı bir şekilde devam etti, ana ekonomik göstergelerin çoğu beklentilere uydu. Ancak bazı yetkililerin sert açıklamaları piyasalarda kısa vadeli dalgalanmaları artırdı. Yine de, makroekonomik ortamın iyi olması sayesinde, Amerikan borsası ve Bitcoin tarihsel zirvelerini gördü ve yatırımcılara cömert bir yıl sonu getirisi sağladı. 2025 yılına bakıldığında, çoğu kurum iyimser bir tutum sergiliyor ve Bitcoin'in 200.000 dolarlık eşiği aşabileceğini öngörüyor.

Kasım ayında ABD istihdam verileri beklentilerin biraz üzerinde geldi, yeni istihdam sayısı 227 bin olarak, piyasa beklentisi olan 220 binin üzerinde. Enflasyon tarafında, Kasım ayı tüketici fiyat endeksi (CPI) yıllık %2,7 artış gösterdi, aylık ise %0,3 artışla beklentilerle uyumlu oldu. Ardından, faiz oranı ayarlamaları beklenildiği gibi gerçekleşti ve federal fonlama oranı hedef aralığını 25 baz puan indirerek %4,25-%4,50'ye çekti.

Ancak, bazı yetkililer daha sonra 2025'teki faiz indirimlerinin 50 baz puana kadar daralabileceğini belirtti, bu açıklama piyasada önemli bir etki yarattı. Bu, 2025'teki faiz indirimlerinin sayısının daha önce tahmin edilen 4'ten 2'ye düşebileceği anlamına geliyor ve ayrıca gelecek yılın Ocak ayında faiz indirimlerinin uygulanmayabileceğini ima ediyor. Bu durumdan etkilenen borsa ve kripto piyasası o gün büyük bir düşüş yaşadı.

Son ekonomik görünüm tahminleri, bu yıl ve gelecek yıl için ABD ekonomisinin büyüme hızının sırasıyla %2.5 ve %2.1 olacağını, Eylül tahminlerine göre her ikisinin de yukarı yönlü revize edildiğini gösteriyor. İşsizlik oranı tahmini de aşağı yönlü revize edildi ve sırasıyla %4.2 ve %4.3 olarak belirlendi. Enflasyon oranı tahmini, %2'lik uzun vadeli hedefin hala üzerinde kalmaya devam ediyor, bu da ekonominin istikrarlı olduğunu ancak enflasyonun hâlâ daha fazla kontrol altına alınması gerektiğini yansıtıyor.

Aralık PMI verileri karışık bir tablo sunuyor. Hizmet sektörü PMI öncü değeri 58.5 olarak belirlendi ve bu, beklenen 55.8 ve önceki değer 56.1'den çok daha yüksek. Bu, hizmet sektörünün 2021'deki pandemiden sonra en hızlı büyümesini yaşadığını gösteriyor. Ancak, sanayi PMI öncü değeri 48.3 olarak belirlendi ve bu, beklenen 49.5 ve önceki değer 49.7'den düşük, bu durum esasen ihracat talebindeki zayıflıktan kaynaklanıyor. Bütünleşik PMI öncü değeri ise 56.6 olarak belirlendi, bu da beklenen 55.1 ve önceki değer 54.9'dan yüksek.

Böyle bir makro ortamda, ABD borsası istikrarlı bir şekilde yükseliyor, Nasdaq endeksi 20000 puan eşiğini aşıyor. Birçok teknoloji devinin hisse fiyatları yeniden rekor kırdı, yapay zeka alanındaki sürekli ilerleme ise piyasa heyecanını zirveye taşıdı. Makro durum istikrara kavuştuğunda ve yeni piyasa anlatıları eksik olduğunda, yatırımcılar genellikle en az direnç yönünü tercih eder, şu anda bu yönün en güçlü konsensüsün olduğu yapay zeka alanına işaret ettiği görünüyor.

Yatırımcı duyarlılığı "son derece iyimser" durumda. Bir büyük finansal kurumun anketi, yatırımcıların nakde olan tahsisatlarının tarihsel en düşük seviyeye düştüğünü, Amerikan hisse senetlerine olan tahsisatlarının ise tarihsel en yüksek seviyeye ulaştığını gösteriyor. Ekonomik büyüme beklentileri ve olası politika değişiklikleri, küresel risk iştahını son üç yılın en yüksek seviyesine çıkarıyor. Ancak, aşırı iyimser piyasa duyarlılığı, finansal sistem için potansiyel riskler de barındırıyor.

Dikkat çekici bir şekilde, Dow Jones Sanayi Endeksi bu ay nadir bir "on ardışık düşüş" yaşadı ve 1974'ten bu yana en kötü düşüş rekorunu kırdı. Bu durum, özellikle bir sağlık devinin siyasi kriz içine girmesi nedeniyle hisse senedi fiyatlarının sürekli düşmesi ve endekse yeni eklenen bir teknoloji şirketinin zayıf performansı nedeniyle, bileşen hisse senetlerindeki farklılıklardan kaynaklanmaktadır.

Kripto para piyasası da önemli bir atılım yaşadı. Bitcoin sonunda 100.000 dolarlık eşiği aştı, Ethereum da 4.000 doları geçti. Bu yükseliş, esas olarak siyasi faktörlerden kaynaklanıyor; piyasada genel olarak güçlü bir panik alım (FOMO) duygusu hâkim. Bir ülkenin merkez bankası verilerine göre, o ülkedeki kripto para sahipleri oranı %30'a ulaşmış durumda ve bu, birçok ülkenin borsa yatırımcıları oranını geride bırakıyor.

Bu bağlamda, birçok kurum iyimser tahminlerde bulunuyor. Büyük bir şifreleme fonu, 2025'te Bitcoin fiyatının 200.000 dolara ulaşmasını bekliyor ve 2025'in bu yıla göre daha coşkulu olabileceğini düşünüyor.

2025 yılına bakıldığında, şifreleme alanında birkaç ana hikaye ortaya çıkmaktadır: Bitcoin'in küresel varlık tahsisindeki rolünün değişimi, yeni artış pazarları, yeni fiyat tavanları ve düzenleyici ortamın değişimi. Şu anda dünya genelinde yalnızca %0.01'lik bir oranında halka açık şirket Bitcoin bulundurmaktadır, bu da kurumsal yatırımlar için büyük bir alan olduğunu göstermektedir. Bir araştırma kuruluşu, önümüzdeki yıl Bitcoin piyasasına yaklaşık 2.28 trilyon dolarlık bir fon akışı olabileceğini öngörmektedir, bu da birçok finansal kuruluşun tahminleriyle büyük ölçüde uyumludur.

Ancak, Bitcoin hala yüksek volatiliteye sahip bir yüksek riskli varlık. Analistler, kripto paraların getiri oranının, bir portföydeki dağılımın mantıklı olabilmesi için hisselerden önemli ölçüde daha yüksek olması gerektiğini belirtiyor. Bu nedenle, Bitcoin'in portföydeki oranı hala nispeten düşük olabilir, ancak yüksek riskli ve yüksek getirili yatırımlar peşinde koşan yatırımcılar için dağılımın artırılması uygun olabilir.

Regülasyon ortamı 2025'in ana teması haline gelecek. ABD, şifreleme sektörüne net bir regülasyon sağlama konusunda kritik bir döneme girebilir. Avrupa Birliği'nin kripto piyasa regülasyon çerçevesi 2025'te tamamen yürürlüğe girecek. Asya ülkeleri de yeniliği teşvik etmeye devam ederken, borsa ve cüzdan sağlayıcıları üzerindeki denetimi artırıyor. Küresel ölçekteki regülasyonun belirliliği, daha fazla yatırımcının piyasaya girmesine yardımcı olacak.

Bitcoin dışındaki, kurumlar 2025'te AI ve stabil coinlerin yeni öne çıkanlar olabileceğini tahmin ediyor. Birçok banka stabil coin piyasasında yer almak için hazırlık yapmaya başladı ve bu alandan pay almayı umuyor. Stabil coinler, mevcut şifreleme alanında en gerçekçi uygulama senaryolarına sahip araçlardan biri olabilir ve bu da şifreleme dünyasının daha fazla ana akım finansal sisteme entegre olmasının anahtarı haline geliyor.

Piyasa duyguları genel olarak iyimser olsa da, kısa vadeli piyasa dalgalanmalarının getirebileceği risklere karşı dikkatli olmamız gerekiyor. Şifreleme dünyası 16 yıldır gelişiyor ve "ergenlik dönümü"nü kutlamaya hazırlanıyor. Bitcoin, giderek ana akım finans çevresinin ortak yatırım aracı haline geliyor, stabil coinler de gerçek bir uygulama aracı olma potansiyeline sahip. 2025 yılındaki kripto piyasası, tartışmasız 2024 yılından daha renkli olacak.