Block.one'un Bitcoin Hazine: 160.000 BTC'nin arkasındaki zenginlik şifresi, Bullish'in uyum hedefini nasıl gerçekleştirdi?

USDC发行cısı Circle, ABD borsasında başarılı bir şekilde halka açıldı, ilk gün hisse fiyatı %168 arttı ve 1.1 milyar dolar topladı, böylece stabilcoin alanında halka arz edilen ilk şirket oldu. Ardından, Gemini de IPO belgelerini sundu. Bu arada, medya daha önce pek bahsedilmeyen bir ticaret platformu olan Bullish'in SEC'ye gizlice halka arz başvurusunda bulunduğunu ortaya çıkardı.

Kripto para borsasında bu kârlı yolda, Bullish herkesin bildiği bir isim değil, ancak arka planı oldukça etkileyici.

2018 yılında, EOS sahneye çıktı ve kendisini Ethereum'un sonu olarak adlandırdı. Arkasındaki şirket Block.one, bu heyecanla tarihteki en uzun ve en yüksek miktarlı ilk token arzını (ICO) gerçekleştirdi ve toplamda 4.2 milyar dolar gibi şaşırtıcı bir rakam topladı.

Birkaç yıl sonra, EOS'un popülaritesi azaldığında, Block.one uyumluluğa odaklanan ve geleneksel finans piyasalarını hedefleyen bir kripto para borsa platformu olan Bullish'i kurdu ve bu hareket EOS topluluğu tarafından dışlanmasına neden oldu.

2021 yılının Temmuz ayında, Bullish resmi olarak faaliyete geçti. Başlangıçta sağlanan finansman, Block.one tarafından yatırılan 100 milyon dolar nakit, 16.4 bin adet Bitcoin (o sırada yaklaşık 9.7 milyar dolar değerinde) ve 20 milyon EOS'u içeriyordu; dış yatırımcılar ise tanınmış yatırımcıların da dahil olduğu 300 milyon dolar daha ekledi.

Genel olarak, Bullish'in piyasaya sürüldüğü zaman toplam varlık büyüklüğü 10 milyar doları aştı, bu da onu lüks bir kadro haline getiriyor.

Bullish, başlangıçtan itibaren açık bir şekilde konumlandırılmıştır: ölçek önemli değil, Uyumluluk anahtar. Çünkü Bullish'in nihai hedefi kripto dünyasında kâr elde etmek değil, "halka açılabilen" bir düzenli ticaret platformu olmaktır.

Resmi operasyon öncesinde, Bullish, halka açık şirket Far Peak ile 840 milyon dolarlık bir anlaşma yaparak bu şirketin %9 hissesini satın aldı ve 2.5 milyar dolarlık bir birleşme gerçekleştirdi. Bu sayede eğrisel bir şekilde halka açılmayı ve geleneksel IPO eşiğini düşürmeyi hedefledi. O dönemde medyada Bullish'ın değeri 9 milyar dolar olarak rapor edildi.

Far Peak'in önceki CEO'su Thomas, şu anda Bullish'in CEO'sudur. Güçlü bir uyumluluk geçmişine sahiptir: New York Borsa'sının COO'su ve başkanı olarak görev yapmış, başarılı bir performans sergilemiştir; Wall Street'in devleri, üst düzey yöneticiler ve kurumsal yatırımcılarla derin bağlantılar kurmuştur; düzenleyici ve sermaye alanında geniş kaynaklara sahiptir.

Şunu belirtmek gerekir ki, Farley'in Bullish'teki dış yatırım ve satın alma projeleri pek fazla olmamakla birlikte, kripto para dünyasında oldukça tanınmış projelerdir; bunlar arasında Bitcoin staking protokolü Babylon, yeniden staking protokolü ether.fi ve blok zinciri medyası CoinDesk gibi projeler bulunmaktadır.

Genel olarak, Bullish, kripto para dünyasında "Wall Street düzenli ordusu" olmayı en çok isteyen ticaret platformlarından biri olarak kabul edilebilir.

Ancak, gerçekler hayal edildiginden daha zor. ABD'nin düzenleyici tavrı giderek daha katı hale geliyor, Bullish'ın 2022'de sona eren birleşme listesi anlaşması, 18 aylık listeleme planını suya düşürdü. Bullish, hızlı genişleme sağlamak için bir ticaret platformunu satın almayı düşündü, ancak sonunda başarılı olamadı. Bullish, yeni uyum yolları aramak zorunda kaldı, örneğin Asya ve Avrupa pazarlarına yönelmek gibi.

Bullish, bu yılın başında Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından verilen 1. sınıf lisansı (menkul kıymet ticareti yapmak için) ve 7. sınıf lisansı (otomatik ticaret hizmetleri sağlamak için) ile sanal varlık ticaret platformu lisansını aldı; ayrıca Bullish, Almanya Federal Finansal Denetim Otoritesi (BaFin) tarafından verilen kripto varlık ticareti ve saklama için gerekli lisansı da aldı.

Bullish, dünya genelinde yaklaşık 260 çalışanı bulunan bir şirkettir. Bu çalışanların yarısından fazlası Hong Kong'da, geri kalanları ise Singapur, Amerika Birleşik Devletleri ve Cebelitarık gibi yerlerde bulunmaktadır.

Bullish "Uyumluluk" hedefleyen bir diğer belirgin gösterge: Circle ile yakınlaşmak, Tether ile mesafe koymak. Bullish platformunda, ilk birkaç işlem hacmi en yüksek stabilcoin işlem çiftleri USDC'yi oluşturmaktadır, daha büyük piyasa hacmine sahip ve daha uzun geçmişe sahip olan USDT yerine. Bu, düzenleyici tutumundaki net duruşunu yansıtmaktadır.

Son yıllarda, USDT'nin ABD düzenleyici kurumlarının baskısına maruz kalmasıyla birlikte, piyasa hakimiyeti sarsılmaya başladı. Öte yandan, uyumlu şirketler tarafından ortaklaşa piyasaya sürülen USDC, sadece Amerikan borsasında başarılı bir şekilde listelenmekle kalmayıp, "stabilcoin'in birinci hissesi" olarak sermaye piyasalarının ilgisini çekti ve hisse fiyatı mükemmel bir performans sergiledi. İyi bir şeffaflık ve düzenleyici uyumluluk ile USDC'nin işlem hacmi sürekli artış gösteriyor.

Veri platformunun son raporuna göre, 2024'te USDC'nin merkezi borsa (CEX) üzerindeki işlem hacmi belirgin bir şekilde arttı, yalnızca Mart ayında 38 milyar dolara ulaştı ve bu, 2023 yılındaki aylık ortalama 8 milyar doların çok üzerinde. Bunlar arasında, Bullish ve bir borsa, USDC işlem hacminin en büyük iki platformu olup, ikisi toplamda yaklaşık %60 pazar payına sahip.

Eğer Bullish ve EOS arasındaki ilişkiyi bir cümle ile tanımlamak gerekirse, bu eski sevgili ve mevcut sevgili gibidir.

Bullish'in gizli bir IPO başvurusu yaptığına dair haberlerin ardından A (eski EOS) fiyatı bir anda %17 arttı, ancak aslında EOS topluluğu ile Bullish arasındaki ilişki pek de iyi değil, çünkü Block.one EOS'u terk ettikten sonra hemen Bullish'i kucakladı.

2017 yılına dönersek, kamu blockchain pazarının altın çağıydı. Block.one, "milyon TPS, sıfır ücret" sloganını haykıran EOS'u tanıtan bir beyaz kağıt yayınladı. Bu sürede, dünya genelinden yatırımcılar akın akın geldi. Bir yıl içerisinde, EOS ICO aracılığıyla 4.2 milyar dolar topladı ve sektör rekorunu kırdı, ayrıca "Ethereum'un katili" olan bir hayali ateşledi.

Ancak rüya hızlı bir şekilde başlarken, çöküş de hızla geldi. EOS ana ağı çevrimiçi olduktan sonra, kullanıcılar bu zincirin tanıtıldığı kadar "yenilmez" olmadığını hızla fark ettiler. Transferler komisyon ücreti olmadan yapılsa da, CPU ve RAM teminatı gerektiriyor, süreç karmaşık ve işlem eşiği yüksek; düğüm seçimleri ise hayal edilen "demokratik yönetim" gibi değil, aksine hızla büyük yatırımcılar ve borsalar tarafından kontrol altına alındı ve rüşvet verme, oy alışverişi gibi sorunlar ortaya çıktı.

Ancak EOS'un gerçek çöküşünü hızlandıran sadece teknik sorunlar değil, aynı zamanda Block.one içindeki kaynak dağıtım sorunları da daha fazlasıdır.

Block.one aslında EOS ekosistemini desteklemek için 1 milyar dolar ayıracağını taahhüt etmişti, ancak yaptığı şey tamamen tersiydi: büyük miktarda ABD tahvili satın aldı, 160.000 adet Bitcoin biriktirdi, başarısız sosyal ürünlere yatırım yaptı ve parayı hisse senedi alım satımına, alan adı satın almaya harcadı...... Gerçekten EOS geliştiricilerini desteklemek için ayrılan miktar ise çok az.

Aynı zamanda, şirket içindeki güç yüksek derecede merkezileşmiş durumda, ana üst düzey yöneticilerin neredeyse tamamı Block.one kurucusu ve onun akrabaları, arkadaşlarından oluşuyor, bu da küçük bir çember tarzı "aile şirketi" oluşturuyor. 2020'den sonra, BM projeden ayrılacağını açıkladı, bu da Block.one ile EOS arasındaki ilişkinin tamamen kopmasının habercisi oldu.

Ve gerçekten EOS topluluğunun öfkesini ateşleyen, Bullish'in sahneye çıkmasıdır.

2021 yılında, Block.one, Bullish adlı kripto ticaret platformunu tanıttı ve 10 milyar dolarlık bir finansmanın tamamlandığını duyurdu. Yatırımcı listesi oldukça prestijli - birçok tanınmış yatırımcı destekliyor. Bu yeni platform, uyumluluk ve sağlamlık öncelikli hedefleri ile kurumsal yatırımcılar için kripto finans alanında bir "köprü" inşa etmeyi amaçlıyor.

Ama bu Bullish, teknik ve marka olarak neredeyse EOS ile hiçbir bağlantısı yok - EOS teknolojisini kullanmıyor, EOS tokenini kabul etmiyor, EOS ile bir bağlantıyı tanımıyor, en basit teşekkür bile yok.

EOS topluluğu için bu, açık bir ihanetle eşdeğerdir: Block.one, EOS'u inşa etmek için biriktirdiği kaynakları kullanarak yeni bir aşk yaratıyor. Ve EOS, tamamen yerinde bırakıldı.

Böylece, EOS topluluğundan gelen karşı saldırı başladı.

2021 yılının sonunda, topluluk "fork isyanı" başlattı ve Block.one'un kontrolünü kesmeye çalıştı. EOS Vakfı, topluluğun temsilcisi olarak devreye girdi ve Block.one ile müzakerelere başladı. Ancak bir ay içinde, taraflar çeşitli önerileri tartıştı, fakat hiçbirine uzlaşamadılar. Sonunda, EOS Vakfı 17 düğüm ile işbirliği yaparak Block.one'un güç konumunu iptal etti ve onu EOS yönetiminden çıkardı. 2022'de, EOS Ağ Vakfı (ENF) hukuki bir dava açtı ve Block.one'u ekosistem taahhütlerini ihlal etmekle suçladı; 2023'te, topluluk hatta Block.one ve Bullish'in varlıklarını tamamen izole etmek için sert bir fork yapmayı bile düşündü.

EOS ve Block.one'un ayrılmasının ardından, EOS topluluğu başlangıçta fon toplama hakkı için Block.one ile yıllarca süren bir dava açtı, ancak şu ana kadar Block.one hala fonların mülkiyetine ve kullanımına sahip.

Bu nedenle birçok EOS topluluğundaki insanlar için, Bullish bir "yeni proje" değil, daha çok bir ihanet sembolü gibi görünüyor. Bu gizli IPO başvurusu yapan Bullish ise, her zaman ideallerini gerçeklerle değiştiren "yeni sevgili" — parlak ama utanç verici.

2025 yılında, EOS geçmişi geride bırakmak için resmi olarak Vaulta olarak adlandırıldı, kamu blok zinciri üzerine Web3 bankacılık hizmetleri inşa edilecek ve aynı zamanda EOS token'ı A olarak yeniden adlandırılacak.

Hepimizin bildiği gibi, erken dönemlerde Block.one 42 milyar dolar topladı ve bu, kripto tarihindeki en büyük finansman olayı oldu. Doğal olarak, bu fon EOS'un uzun vadeli gelişimini desteklemeli, geliştiricileri desteklemeli, teknolojik yeniliği teşvik etmeli ve ekosistemin sürekli büyümesini sağlamalıydı. Ancak EOS ekosistem geliştiricileri destek talep ettiğinde, Block.one sadece 50,000 dolarlık bir çek verdi - bu para Silikon Vadisi yazılımcılarının iki aylık maaşını ödemeye bile yetmiyor.

"42 milyar dolar nereye gitti?" topluluk soruyor.

2019 yılı 19 Mart'ta BM'nin Block.one hissedarlarına yazdığı e-postada bazı cevaplar açıklandı: 2019 yılı Şubat ayı itibarıyla, Block.one'ın sahip olduğu varlıklar (nakit ve yatırım yapılan fonlar dahil) toplamda 3 milyar dolar. Bu 3 milyar dolardan yaklaşık 2.2 milyar doları ABD devlet tahvillerine yatırılmış.

Bu 4.2 milyar dolar nereye gitti? Genel olarak üç ana yön var: 2.2 milyar dolar devlet tahvili alımı: düşük risk, sabit getiri, zenginliğin korunmasını sağlamak; 160.000 Bitcoin: günümüzde değeri 16 milyar dolardan fazla; bir miktar hisse senedi alım satımı ve satın alma denemeleri: başarısız bir bankacılık yatırımı, alan adı alımı gibi.

Birçok insanın bilmediği şey, EOS'un ana şirketi Block.one'ın şu anda en çok Bitcoin'e sahip özel şirket olmasıdır. Toplamda 160,000 BTC'ye sahip olup, bu da onu bir stabilcoin devinden 40,000 daha fazla yapmaktadır.

Mevcut fiyat olan 109,650 dolar üzerinden hesaplandığında, bu 160,000 adet BTC yaklaşık 17.544.000.000 dolar değerindedir. Yani, yalnızca bu Bitcoin'in değer artışı ile Block.one, hesaplarında 13 milyar dolardan fazla kazanç elde etti, bu da o yılki ICO finansman miktarının yaklaşık 4.18 katıdır.

"Nakit akışı kraldır" perspektifinden bakıldığında, Block.one bugün oldukça başarılı, hatta bazı şirketlerden daha "vizyoner" bir şirket olarak söylenebilir ve kripto tarihinin en kârlı "proje sahiplerinden" biridir. Bununla birlikte, bu başarı "büyük bir blok zinciri inşa etmek" ile değil, "ana parayı en üst düzeye çıkarmak, varlıkları genişletmek ve sorunsuz bir şekilde çıkış yapmak" ile elde edilmiştir.

İşte kripto dünyasının alaycı ve gerçekçi bir diğer yüzü: coin dünyasında, en sonunda kazanacak olan, mutlaka "en iyi teknolojiye sahip" ve "en ateşli ideallere sahip" olan değil, en iyi uyumluluğu anlayan, durumu en iyi değerlendiren ve parayı en iyi saklayan kişi olabilir.

![Block.one'un Bitcoin kasası: 160,000 BTC'nin arkasındaki servet kodu, Bullish uyumluluk hırsını nasıl gerçekleştirdi?](